Sushiswap vs Uniswap:DeFiプロトコルの戦いの夜明け

Coinbaseブログ
2020-12-17 22:35:54
コレクション
これは、独自のプロジェクトを立ち上げ、コミュニティ内でのリーダーシップを目指す創業者が、プロトコル戦争の攻撃に耐え、最終的にはより多くの人々が新しいプロジェクトを作成することを奨励できることを意味します。

この記事はCoinbaseブログに掲載され、著者はJustin Mart、編集はChainDD、翻訳者はShirleyです。

前言:「Around the Block」は、著名な暗号通貨取引所Coinbaseが提供するコンテンツコラムで、暗号分野に存在する重要な問題を解読することを目的としています。今号の著者Justin Martは「DeFiプロトコルの戦い」とその他の重要な内容について議論します。

ブロックチェーンに基づくアプリケーションはデフォルトでオープンで透明です。これは利点ですが、誰でもプロジェクトを検査し、すべてが正常に機能していることを確認できるためです。しかし、同時にいくつかの副作用ももたらします。ソースコードが公開されているため、既存のプロジェクトをコピー(または「フォーク」)し、その一部を変更して競争するプラットフォームを公開することが容易になります。

DeFiエコシステムが徐々に成熟する中で、一部のプロジェクトは強力な製品と市場の需要を享受し、実際の収益の流れを持つようになりました。しかし、間違いなくコミュニティは「プロトコルの戦い」がもたらす影響に全力で対処しています。つまり、誰でも成功したプロジェクトをフォークし、その市場シェアを奪おうとする能力を持っています。

第一次プロトコル戦争:Sushiswap vs Uniswap

8月下旬、匿名の開発者たちが突然Sushiswapを発表し、この「戦争」の幕が開けました。この新しい分散型取引所(DEX)はほぼUniswapのコピーですが、1つの違いがあります:SushiswapはSUSHIをガバナンストークンとして追加し、プラットフォームの全取引量の0.05%(5ベーシスポイント)を占めることになります。

SUSHIトークンを追加するこの行動は革新的ではありませんが、Sushiswapは自分たちのモデルが流動性提供者(LP)により良いインセンティブを提供すると考えています。もし本当にそうであれば、SushiswapはUniswapよりも高い流動性を獲得し、トレーダーにとってより良い取引執行をもたらし、最終的にはより多くの取引量を生み出すことになります。現在、この市場はかなりの規模で、Uniswapは毎日100万ドル以上の手数料を得ています(主に流動性提供者に支払われます)。同時に、この巨額の潜在的利益は他の競合プロジェクトを引き寄せ、市場シェアを奪おうとしています。

(データ出典:Dune Analytics)

しかし、ここには別の問題も存在します。Sushiswapは流動性マイニングを公正なトークン配布メカニズムと見なすだけでなく、Uniswapの流動性をSushiswapに移転する賢い方法でもあります。その仕組みは以下の通りです:

  1. Uniswapの資金プールを選択して流動性を提供(例えばETHまたはUSDC)、そして「Uniswap-LP-Pool-Tokens」を授与されます。これは、あなたがその資金プールにおける流動性のシェアを表します;

  2. その「Uniswap-LP-Pool-Tokens」をSushiswapの契約に預け入れ(「ステーキング」)、その後Sushiswapは配布時に比例に応じてSUSHIトークンを提供します。これがSUSHIが市場に入る方法です;

  3. 将来の特定の時点で、Sushiswapのスマートコントラクトはすべてのステークされた「Uniswap-LP-Pool-Tokens」を「Sushiswap-LP-Pool-Tokens」に変換し、Uniswapプールにステークされたすべての資産を償還し、それらをSushiswapの同じ資金プールに預け入れます。

最終的に、Uniswapの流動性は自動的にSushiswapに移転されます。これは、SUSHIトークンの報酬を比例的に得たいユーザーによって推進された結果です。これが全面的な流動性戦争であり、新しいDEXが市場に導入されるだけでなく、既存の「支配者」を弱体化させるものです。

一体何が起こったのか?

簡単に言えば、約20億ドルの「Uniswap-LP-Pool-Tokens」がSushiswapのスマートコントラクトに預けられ、保有者はSUSHIトークンを獲得しました。Sushiswapのステーキング者が提供する流動性による年利回り(APY)は時には1000%を超え、この傾向を大いに促進しました。同時に、これほどの預金の支援を受けて、SUSHIは一部の分散型取引所や中央集権型取引所に上場し、急速に価値を上げ、市場価値は3億ドルに達しました。

(データ出典:defipulse)

しかし、次の週にはすべてが崩壊し始めました。流動性マイニングのためにますます多くのSUSHIトークンが鋳造されるにつれて、その価格は急速に下落し、多くの人々が早く手を引こうとし、大量の売却が始まりました。価格の下落は、匿名のチーフ開発者(「Chef Nomi」)が1400万ドル相当のSUSHIトークンを売却するきっかけとなりました。彼は長期的な資金を得たいと考えていました。しかし、この行動はコミュニティにとって打撃であり、彼に対する信頼を裏切るものでした(以前、Chef Nomiはトークンを売却しないと約束していました)。彼はこのプロジェクトから追放されました。

その後、Chef Nomiは謝罪し、9月15日に1400万ドル相当のSUSHIトークンを買い戻しました。しかし、傷はすでに修復不可能でした。SushiswapはUniswapの流動性を成功裏に移転し、取引所を再起動しましたが、最初の活力と熱意はすでに薄れていました。称賛すべきは、Sushiswapプロジェクトが現在、自らの目標を持ち、Solanaなどのブロックチェーンとの潜在的な統合を希望し、自らの発展の道を計画していることです。

同時に、Uniswapは反撃を止めませんでした。ネイティブトークンがないことは明らかに不利であり、これに気づいたUniswapは9月17日にガバナンストークンUNIを発表し、以前のユーザーに約1000ドル相当のUNIをエアドロップして、彼らの過去の貢献と長期的な忠誠に報いることにしました。同時に、流動性マイニングを通じて残りのUNIトークンを配布します。

(データ出典:Coinbase)

現在、Sushiswapは3億ドルのロック量、4000万ドルの日次取引量、1億ドルの市場価値を維持しています。わずか1ヶ月のプロジェクトとしては良い成績ですが、Uniswapと比較すると依然として見劣りします。ChainDDのDeFi製品D-Market Capのデータによれば、執筆時点でUniswapは約36億元のロック量、3億ドルの日次取引量、3億ドルの市場価値を持ち、この戦争の勝者となっています。

他の参加者

Sushiswapがこの運動を開始した後、他のプロジェクトも次々と参加しました。代表的なプロジェクトをいくつか挙げると:

  1. SwerveとそのフォークプロジェクトCurve;

  2. C.R.E.A.M.とCompoundおよびBalancer;

  3. YAM、BASED、Ampleforth。

これらの「闘争」は過去2ヶ月間に発生し、さまざまな程度の勝利をもたらしました。注目すべきは、これらのフォークされたプロジェクトが元のプロジェクトを超えることはできなかったものの、それぞれが生き残る方法を模索し、自らの発展の道を見つけ、コミュニティを通じて新しい特徴を構築して製品を最適化しようとしていることです。

プロトコルの戦いとDeFiの未来

もしSushiswapが成功すれば、別のプロジェクトが同じ方法でそれを置き換えることになるでしょうが、現時点ではSushiswapはUniswapを超えることができません。したがって、オープン市場で勝利を収めるには、真の差別化が必要であることがわかります。偶然にも、Sushiswapの新しいロードマップはより野心的な計画を明らかにしており、これが必要な差別化をもたらすかもしれません。

さらに深い意味は、DeFi分野において必要な転換コストが予想以上に大きいかもしれないということです。コードをコピーするのは簡単ですが、コミュニティ、ブランド、信頼、またはより広範な統合とメンタルシェアをコピーすることはできません。他のいくつかの考えには以下が含まれます:

  1. 公平に開始された流動性マイニングは長期的な成長を実現できないかもしれません

プロジェクト間の「プロトコルの戦い」は、トークンの大部分(時にはすべて)をプロトコルのユーザーに直接配布することによって実現されます。しかし、長期的な持続可能性には長期的なインセンティブが必要です。一度トークンが配布されると、開発者が引き続き構築するためのインセンティブはどうなりますか?時間が経つにつれて、コミュニティはこれらの新しいプロトコルを正しく導くことができるのでしょうか?これらの問題には多くの可能性のある答えがあるかもしれませんが、現時点では明らかではありません。

  1. コミュニティガバナンスは課題となるでしょう

トークンガバナンスモデルに基づく分散型プロジェクトの採用は新しい構造であり、多くのトレードオフをもたらす可能性があります。「プロトコルの戦い」に参加するプロジェクトはこの状況を悪化させます。なぜなら、これらのプロジェクトの定義は新しく、成功するためには迅速にコミュニティを形成する必要があるからです。したがって、これらは長期的に協力できない短期的な利害関係者をより自然に引き寄せる可能性が高いです。

  1. 富裕層を実現するのか、それとも民主主義を実現するのか?

Sushiswapのケースでは、大規模なファウンデーションが参加し、数百万ドルを投入したという噂があり、これによりかなりのSUSHIトークンを獲得し、プロトコルの未来に強力なコントロールを及ぼすことができるようになります。多くの深い意味が含まれていますが、これらのプロジェクトは最終的に富裕層を実現する可能性が高いです。

  1. 匿名性には「暗い面」も存在します

多くのプロジェクトの創設者は匿名であり、これは良い面も悪い面もあります:それは世界中の誰もが新しいプロトコルに貢献し、所有できるようにしますが、悪意のある人々が悪意のあるプロジェクトを作成し、すべての資金を盗んだ後、隠されたバックドアを通じて詐欺を展開する可能性もあります。

最後に、これらの「フォーク」されたプロジェクトは迅速にコミュニティを構築し、優れた製品を示す必要があります。彼らは既存の競合者を超える自信を持つ必要があります。これはDeFiの未来にとって良い兆しです。これは、独自のプロジェクトを構築し、コミュニティ内でリーダーシップを確立しようとする創設者がプロトコル戦争の攻撃に耐え、最終的にはより多くの人々が新しいプロジェクトを作成し、DeFiを前進させることを奨励することを意味します。

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