機関が次々とビットコインETFの申請を行っているが、米SECの「頑なに承認しない」態度は変わるのだろうか？

この記事はBlocklikeに掲載され、著者：Blocklike編集室。

資産管理大手フィデリティ（Fidelity）は最近、アメリカ証券取引委員会（SEC）にビットコイン上場投資信託（ETF）の登録申請書を提出しました。

フィデリティのETF申請は、多くの申請の中で最新のものです。ここ2ヶ月間で、多数のビットコインETF申請がSECに提出された後、SECの「頑なに承認しない」態度はすぐに変わるかもしれません。

先月の2月、北米初のBTCを基にしたETFが登場し、Purpose Bitcoin ETFという名前で一般投資家向けのビットコインファンドの先駆けとなりました。上場初日、このビットコインETFは約1.65億ドルの新記録を樹立しました。1週間で1万BTC以上を保有しました。その後、取引はやや鈍化しましたが、このETFは設立から1ヶ月で10億カナダドル（約8億ドル）を超えました。

市場の公開フィードバックを見る限り、多くの人々がこのビットコインETFの人気を予想していなかったようです。現在、Purpose Bitcoin ETFは機関投資家に好まれる投資ツールとなっています。

ブロックチェーンデータプラットフォームGlassnodeによると、3月22日現在、ビットコインETFの保有数量は14659.99枚に達しています。

アメリカ証券取引委員会（SEC）の委員で「暗号ママ」として知られるヘスター・ピアースも次のようにコメントしています：ビットコインETFを承認しなければ、アメリカは先発優位を失うかもしれません。

ビットコインETFを巡って、多くのウォール街の機関が活発に動き出しています。

大量のETF申請が到来

2013年7月、アメリカの著名投資家ウィンクルボス双子兄弟が初めてSECにビットコインETFの申請を行い、ETF申請の先駆けとなりました。ETFの正式名称はExchange Traded Fundで、オープンエンドファンドに属し、証券取引所で取引可能です。ファンド管理会社はいつでも投資家に新しいファンドシェアを販売でき、投資家の要求に応じて保有するファンドシェアを買い戻す必要があります。ビットコインETFを通じて、アメリカの多くのビットコインを購入したい企業や機関は、コンプライアンスの問題をさらに解決し、ビットコイン投資のリスクとハードルを下げました。

アメリカの個人投資家にとって、ETFはアメリカの株式市場で一般投資家が購入するのに非常に有利な商品と見なされています。投資家は株式市場で一連の資産を取引でき、ビットコインETFの株式はビットコインの価格を追跡し、投資家が株式市場でビットコインを効果的に取引できるようにします。長い間、ビットコインETFは期待されてきました。

2013年以降の長い年月の中で、いくつかの機関も同様の試みを行いましたが、すべてSECに拒否されました。公開情報によると、外部メディアの不完全な統計によれば、8社が次々とSECにビットコインETFを申請しましたが、成功したことはありません。

SECが拒否した理由は主に「発行者がビットコインの潜在的な市場操作を保証できない」、「ビットコインの価格変動が大きい」、および当時の「ビットコインの保管メカニズムが成熟していない」などです。SECはビットコインという代替資産に対して非常に慎重な態度を取っています。

2020年末、ビットコイン価格が次々と突破し、暗号市場の熱気が高まる中、SECの委員が交代し、前議長のジェイ・クレイトンが退任しました。新任のSEC議長が就任した後、ビットコインETFの申請が承認される可能性が再び高まり、SECが考える時間はあまり残されていないかもしれません。

対照的に、長年にわたりアメリカと同じ北米市場に属するカナダは、ビットコインETFの申請を先に承認しました。2021年の初めに、カナダの資産管理会社Purpose InvestmentsとEvolve Fundsがカナダオンタリオ州証券委員会（OSC）の承認を得て、ビットコインETFを発行しました。最初のPurpose Bitcoin ETFは市場で歓迎されました。

カナダでは、2月全体で3つのビットコインETFが承認され、上場されました。それぞれPurpose Bitcoin ETF（取引コードBTCC）、Evolve Bitcoin ETF（EBIT）、CI Galaxy Bitcoin Fund（BTCX）です。

興味深いことに、最初に上場された2つのETFの背後には、双子星信託会社（Gemini Trust Company）が立っており、二次保管を提供しています。Geminiの創設者であり、暗号コミュニティの著名な投資家であるウィンクルボス兄弟は、ビットコインETFの申請が何度も拒否された後、カナダへの戦略的な移行が成功したようです。

カナダの関連機関の電子文書分析および検索システム（SEDAR）の文書によると、他の提案されたビットコインETFも承認待ちの状態にあり、Horizons ETF Management（Canada）、Arxnovum Investments、Accelerate Financialが提出したビットコインETFの説明書は初期決定文書が発表されています。

カナダはすでに2つのビットコインETFを成功裏に発行しましたが、アメリカとカナダの2つの上場ルートの間で、市場参加者の数と市場の活発さには依然として差があります。現在、ビットコイン価格はすでに6万ドルを超える新高値を記録し、現在の総時価総額は1兆ドルを超えています。

火币研究院の報告によると、現在、アメリカの市場規模はカナダ市場の約27倍であり、アメリカの個人投資家がカナダのETF商品を自由に購入できない状況で、アメリカがビットコインETFを市場に承認すれば、そのビットコインETFの取引量は投資家の熱意によって爆発的な成長を引き起こす可能性があります。カナダの規制当局が暗号通貨ETF商品のさまざまな利点に触発されてこの商品を先に導入しましたが、アメリカ市場の巨大さと複雑さは、より多くの懸念を抱かせ、カナダと同じ革新的なルートを歩むことが難しいことを決定づけています。

機関の需要が高まる中、大量のビットコインETF申請が再びSECに殺到しています。

1月22日、アメリカSECの交代「移行期間」に、アメリカの投資管理会社VanEckが再びビットコインETFの申請を提起し、VanEck Vectors Digital Assets ETFを発表しました。このETFは、MVIS（デジタル資産インデックスプロバイダー）のグローバルデジタル資産株式インデックスの価格と収益率のパフォーマンスを追跡します。同時に、シカゴオプション取引所（Cboe）もVanEck社の提案されたビットコインETFの上場を要求する文書を提出しました。最近、SECは関連状況を発表し、VanEckビットコインETFの申請は45日間の審査期間に入ったとしています。承認されれば、このETFはアメリカ初のオープンなビットコイン取引所取引商品になる可能性があります。

3月20日、Skybridge Capitalはアメリカ証券取引委員会（SEC）にビットコイン上場投資信託（ETF）の申請を提出しました。今年の1月には、Skybridge Capitalはビットコインファンドを発表しました。

同じく3月、ニューヨーク市に本社を置く資産管理会社WisdomTree InvestmentsがSECにビットコイン上場投資信託（ETF）の申請を提出し、この信託のシェアはシカゴオプション取引所で取引される予定です。ニューヨークデジタル投資グループ（NYDIG）が提出したビットコインETFの申請では、NYDIGビットコインETFをニューヨーク証券取引所（NYSE）に上場する予定です。

Simplify資産管理会社が提出した「アメリカ株式+ビットコインETF」（NASDAQ: SPBC）の申請には、株式と暗号通貨の非伝統的な組み合わせが投資家に選択肢を提供しています。この組み合わせファンドでは、ファンドの総資産の15%がグレースケールビットコイン信託（GBTC）に投資され、間接的にビットコインに投資されます。

主流ファンドのコンプライアンス投資ツール

新たな波に直面して、グレースケールも準備を進めています。グレースケールは公式情報で複数のETF関連の求人情報を発表し、市場の憶測を呼び起こしました。

長い間、グレースケールのビットコイン信託を通じて暗号市場に入ることは、伝統的な機関投資家がビットコインを購入する主要な手段でした。そしてETFはマーケットメイカーが自由に株式を創出および償還できることを許可し、流動性が十分であれば、プレミアムやディスカウントの現象はほとんど発生しません。伝統的な市場では、そのリスクはGBTCなどのクローズドエンド信託ファンドよりもはるかに小さいと見なされ、ETFツールは公募ファンドや年金基金に受け入れられやすく、カナダのETFはより人気が高まる可能性があります。

3月24日のインタビューで、グレースケールのCEOマイケル・ソンネンシャインは、グレースケールがビットコインETFの申請に対して様子見の態度を取っており、その可能性に備えていると公に述べました。しかし、ビットコインETFの本当の承認については、SECがまだ準備が整っていない可能性があります。

市場がSECの態度について議論を続けている中、「ETF効果」はすでに広がり始めています。

まず南アメリカ地域で動きがあり、3月19日、ブラジルは南アメリカ初のビットコインETFを承認しました。このETFは資産管理会社QR Asset Managementによって発行され、ブラジル証券取引所B3でコードQBTC11で上場される予定で、今年の6月にB3での取引が開始される見込みです。

一方で、この効果はETHにも波及しました。ビットコインETFが発行された後、3月初旬にEvolveは再びカナダ証券規制機関（CSA）にイーサリアムETF（ETHR）の初期募集説明書を提出しました。公式の説明によれば、ETHXはイーサリアムに直接投資し、その資産はブルームバーグインデックスサービスのブルームバーグギャラクシーイーサリアムインデックスで価格付けされます（これはCMEのイーサリアム先物契約の決済インデックスでもあります）。

多くの暗号ETF申請が承認されるかどうかが、今後市場の注目の焦点となるでしょう。

火币大学の校長于佳宁は公開分析で「ビットコインETFが成功裏に承認されれば、コンプライアンスのある株式口座があれば間接的にビットコインを購入できることを意味します。ビットコイン市場にとって、ユーザーは想像を超える数の増加をもたらし、伝統的な金融の個人投資家や機関も大量にビットコインを購入できるようになり、市場は新たな次元のアップグレードを迎えるでしょう」と述べています。

現在の段階で、市場は新たな資金の流入を渇望しています。ビットコインを基にしたETFが発行され流通すれば、市場は大量のユーザー資金の流入に対する新たな期待を抱くことになります。

業界の観察者たちも機関の巨大な需要に気づいています。3月上旬、高盛デジタル資産責任者マシュー・マクダーモットは調査結果を発表し、高盛の調査を受けた機関顧客の中で、3分の1以上の回答者が現在デジタル資産を保有しており、半数以上の機関顧客が今後数ヶ月でデジタル資産ポートフォリオを拡大する意向を示していると述べました。彼らは機関がビットコインと暗号市場に対する巨大な需要を目の当たりにしており、機関の需要に関しては減少の兆しが見られないとしています。

ここで言及されている機関の需要は、ヘッジファンド、資産管理会社、マクロファンド、銀行、企業の財務責任者、保険および年金基金など、業界全体を指しています。ほとんどの機関顧客は実際にビットコインについて議論しています。緩和的な金融政策が機関のデジタル資産に対する需要を後押ししています。SECのビットコインETFの承認状況については、私たちは楽観的に期待できるかもしれません。