対話ブロック予言資本王輝林：CosmosはAndroidのようで、PolkadotはiOSのようだ。

この記事はChain Catcherのオリジナル記事で、著者は王大樹です。

ブロック予言資本は2018年に設立され、暗号業界の二次市場投資に特化しており、特にCosmosエコシステムの長期的な布教と深い配置に注力しています。ATOM、KAVA、IRISなどの通貨でかなり良いリターンを得ていると言われています。

最近、Chain Catcherはブロック予言資本の創設者である王輝林に深いインタビューを行い、彼らの暗号市場の動向に対する見解やCosmosに対する判断ロジックについて話を聞きました。読む価値があります。

Chain Catcher：ブロック予言資本について紹介してください。

王輝林：ブロック予言資本（Block Oracle Capital）は2018年に設立されたブロックチェーンのベンチャーキャピタル機関で、二次市場を主なラインとして、ブロックチェーンインフラの初期投資と構築に特化しています。主な投資分野には、分散型金融（DeFi）、オラクル、クロスチェーン、レイヤー2ネットワーク、分散ストレージと計算、暗号アルゴリズムとプライバシーなどがあります。

ブロック予言資本は、国内外の数百のプロジェクトに投資しており、BTC、ETH、BNB、DOT、ATOM、LEND（AAVE）、UNI、LUNA、SOL、XTZ、KNC、IRIS、ANT、KAVAなどに限らず、幅広く投資しています。

ここ2年、ブロック予言資本はブロックチェーンインフラとDeFiの2つの主要な投資分野に集中しており、Cosmosエコシステムの布教者（In Cosmos Community）やDeFinance.comの一員として業界コミュニティで活躍しているため、外部からはブロック予言資本があまり知られていないかもしれません。

Chain Catcher：市場研究が非常にマクロ的だと聞いています。暗号市場の主要な支えであるビットコインの動向は米国株と基本的に同期していますが、連邦準備制度の連続的な緩和などの条件を考慮すると、暗号市場は現在牛市のどの段階にあると考えていますか？

王輝林：私は牛市はすでに40%進んでおり、残りの60%の進捗でビットコインは約8万〜10万ドルに達すると思います。暗号市場の総時価総額（BTCを除く）は2〜3兆ドルを突破する可能性があり、これらはこの大きな投資サイクルの中での重要な退出指標となります。

経済の大環境の影響を受けて、昨年はビットコイン（ブロックチェーン）と米国株が高度に関連していましたが、今年は業界が徐々にその関連性から脱却し始めています。

ブロックチェーンは新興の資本市場であり、一定程度全体の金融市場の影響を受けますが、独自の周期性と爆発性を持っています。業界は約4年の発展を経て大きな変化があり、業界インフラは豊かになり、初期の形を整え始め、DeFiのような応用分野も新たな出発点に達しています。

私たちは、今後のブロックチェーン業界の牛市の動向は米国株との関連性がますます低下し、業界の時価総額の新高値は必然的にいくつかの重要なインフラ群と関係があると考えています。例えば、ポルカドットのパラチェーンとクロスチェーンエコシステムの実現、Cosmosが構築するブロックチェーン版インターネット、イーサリアム2.0とレイヤー2ネットワークの構築などです。

Chain Catcher：あなたたちはweb3.0の研究を多く行っているようですが、web3.0の現状と未来の機会をどのように理解していますか？

王輝林：web3.0は非常に包括的な概念であり、その中でブロックチェーンは基盤となるネットワークアーキテクチャとして最も重要な役割を果たしています。Web3.0はしばしばクロスチェーン（ブロックチェーン版インターネット）と関連付けられますが、PolkadotやCosmosのそれぞれのエコシステムの基盤インフラの現状は依然として脆弱であり、改善が必要な点が多くあります。

したがって、Web3.0が実際に落地するには少なくとも10〜20年の時間が必要です。したがって、現在のweb3.0はまだ非常に初期の段階ですが、これこそが私たちの機会です。

私たちはブロックチェーンをインターネット（1990-2021）に例えるのが好きで、web3.0は90年代のインターネットに相当し、ソフトウェア（Windowsオペレーティングシステム、プログラミング言語、各種インターネットプロトコル、オフィスシステムなど）とハードウェア（CPU、帯域幅、グラフィックカード、ハードディスクなど）の基盤インフラを大いに発展させる必要があります。

これに基づいて、2000年に初めてインターネットの到来を比較的体系的に感じることができました。ポータルサイト、メールシステム、オフィスソフト、ミニゲーム、ソーシャルなどが登場しました。

資本の視点から、私たちの予測はあまり遅れず、またあまり先行しすぎない必要があります。そうでなければ、簡単に見逃したり、投資に失敗したりする可能性があります。

Chain Catcher：非常に同意します。では、現在の投資ペースはどのようになっていますか？

王輝林 ：私たちは比較的保守的で鈍感です。牛市がどの段階にあっても（まだピークに達していない限り）、時価総額がどれほど熱いかに関わらず、高評価のプロジェクトからは退出します。

退出した資金は、他の分野やプロジェクトに再投資します。特に過小評価された価値のあるプロジェクトに対してです。したがって、私たちは常に大きなポジションを保持し、短期的な波動を行わず、必ず自分たちが乗っていることを保証します。もちろん、相対的に低コストであることが私たちの最大の強みであり、私たちが持ち続ける最も重要な理由の一つです。

これに基づいて、現在ほとんどの高リスクの対象はすでに私たちによって売却されていますが、牛市がまだ60%残っているため、過小評価された対象を選別して投資ポートフォリオを構築しました。このポートフォリオは牛市の後半でその潜在能力を発揮し、その時に高値で退出します。

Chain Catcher：あなたたちが投資ポートフォリオを構築する基準は何ですか？

王輝林 ：コアには4つの基準があります。第一は分野の組み合わせであり、異なる分野に投資し、全分野に配置します；

第二は分野の重要性と即時性に基づいて比重を再構築することです。例えば、空間が大きく確実性が高いDeFi分野には、ポジションの比重が多くなります；

第三はセクターのローテーションのリズムを正確に捉えることです。牛市でも熊市でも、セクターのローテーションは常に存在し、人気のあるセクターほどポジションの占有率が高くなります；

第四はリーダー+ロングテールです。つまり、リーダー1、リーダー2のプロジェクトを中心に、過小評価されていてリスクが少なく、対抗性のある対象を選別してヘッジします。

Chain Catcher：牛市でも熊市でも、市場には波動があります。最近の市場の波動はかなり大きいですが、こうした背景の中で、どのようにポジション管理を行っていますか？

王輝林 ：クロスチェーン、分散型計算、シャーディング、Layer2などの基盤インフラが60%を占めており、私たちの底倉となっています。DeFiは40%です。私たちの投資ポートフォリオは波動に対してかなり強いです。

Chain Catcher：一般の投資家にとって、良い対象を選ぶことは容易ではありません。あなたたちはどのように良いプロジェクトを選別していますか？

王輝林：第一に、プロジェクトは業界が必要とするものであり、現在の業界に探索と発展の貢献をするものでなければなりません。第二に、過小評価されているもので、業界には多くの経済学的評価方法があり、各自が自分の評価方法を持っています。例えば、ポルカドットとCosmosエコシステムへの投資は、イーサリアムとそのエコシステムの時価総額に対して比較できます。

具体的なセクターの区分、具体的な価値と発展のスペースの評価。第三に、投資回収比率です。良いプロジェクトは必ず潜在的な投資回収比率が高いプロジェクトです。

Chain Catcher：以前、あなたは友人のグループでATOMが過小評価されていると言っていましたが、その判断のロジックは何ですか？

王輝林：まずは比較です。一つは、イーサリアム上の多くのDeFiプロジェクトの時価総額がすでにATOMを超えており、その価値は必ず過小評価されています。

二つ目は、業界への貢献度から見て、Cosmosが開発したTendermintコンセンサスメカニズム、Cosmos SDK、クロスチェーンIBCプロトコルは、業界の発展に非常に大きな貢献をしています。業界の多くのプロジェクトはCosmosを基に開発されており（例えば、バイナンスチェーン、Okチェーン）、これらのプロジェクトの総時価総額は700億ドルを超え、イーサリアムに次いでいます。

三つ目は、ATOMの総時価総額は50億ドル未満で、エコシステムの総時価総額の約7%を占めています。多くの人がATOMに投資しないのは、そのトークンエコノミーに問題があり、価値捕捉に問題があるからです。しかし、今後ATOMはホワイトペーパーを変更する可能性があり、IBCの大規模な実装により、ATOMのトークンエコノミーモデルは質的に向上し、その時に価値が回帰するでしょう。

最後に業界の視点ですが、ブロックチェーンはまだ初期段階であり、将来的にマルチチェーンの相互接続が実現すれば、ブロックチェーン版インターネットが形成され、大きなスペースと想像力を解放することになります。

Chain Catcher：理解しました。あなたは現在、Cosmosエコシステムプロジェクトをどのように区分し、具体的な投資エコシステム戦略は何ですか？

王輝林：Cosmosのコア製品はTendermintコンセンサスメカニズム、Cosmos SDK、クロスチェーンIBCプロトコルです。プロジェクトがこれらの3つの製品のいずれかを採用していれば、Cosmosエコシステムプロジェクトに分類されます。現在、Cosmosエコシステムの繁栄度と実現性は、イーサリアムエコシステムに次いでいます。

Cosmosエコシステムは、イーサリアムエコシステムに似たネットワークであり、イーサリアムエコシステムの構築ストーリーを「模倣」して繰り返すことになります。

例えば、イーサリアムにはウォレットサービスプロバイダー（MetaMask）、貸出プロトコル（AAVE）、交換プロトコル（Uniswap）、オラクル（Link）、分散型計算（PlatON）、ストレージ（Storj）などがありますが、Cosmosエコシステムでも「クロスチェーン版」のウォレットサービスプロバイダー（Keplr）、貸出プロトコル（KAVA）、交換プロトコル（Gravity DEX）、オラクル（Band）、分散型計算（Oasis）、ストレージ（Bluzelle）などが見つかります。

Chain Catcher：CosmosとPolkadotについて、エコシステム、コミュニティ、技術経済モデル設計などの観点から、読者に二者の違いとそれぞれの潜在的な爆発空間を解説してもらえますか？

王輝林 ：CosmosとPolkadotは、クロスチェーン分野のスタープロジェクトです。CosmosはAndroidシステムのようで、エコシステムプロジェクトの参入障壁が低く、オープンで自由であり、プロジェクトの高度な独立性と自主性を維持し、拡張性が強いですが、エコシステム間の関係は比較的緩やかです。

PolkadotはAppleシステムのようで、エコシステムプロジェクトの参入障壁が高く、独立性が大きいですが、エコシステム間の関係は緊密で、安全性が高いです。Cosmosはチェーン間のクロスチェーン（完全に独立したチェーンのクロスチェーン）に偏り、Polkadotはチェーン内のクロスチェーン（パラチェーンのクロスチェーン）に偏っています。

CosmosとPolkadotは、ブロックチェーン基盤の構築において非常に重要な2つのプロジェクトであり、業界に大きな貢献をしており、非常に重要な2つの技術的解決策であり、資本市場に豊富な投資回収をもたらしています。

可視化可能な未来において、CosmosとPolkadotは異なるシーンでその重要な機能を発揮する可能性があります。例えば、Polkadotは大企業のエコシステムとなり、多くの大規模なブロックチェーンプロジェクトがPolkadotを基に構築され、Polkadotはこのエコシステムの絶対的な安全性を保証します。

一方、Cosmosは一般企業がチェーンを発行するのにより適しており、高度な自主性と拡張性を維持し（自分のエコシステムを構築できる）、比較的低い参加コスト（安全性、開発、維持などのコスト）で上チェーンを実現できます。これらの応用シーンの実現は、これら2つのプロジェクトに想像力の空間の突破をもたらすでしょう。

Chain Catcher：最近、アメリカの銀行はビットコインがイーサリアムよりも柔軟であり、DeFiが主流市場に根本的な変化をもたらすと考えています。この判断は、イーサリアムの価値が過小評価されている状態を意味すると考えますか？

王輝林：私は短期的には一定のスペースがあると思いますが、長期的には業界における役割と地位に注目する必要があります。現在、業界で本当に代替不可能なプロジェクトはビットコインだけです。ビットコインは価値の保存とインターネットの黄金として、将来的には非常に高い評価を受けるでしょう。

将来的に、もしイーサリアムが本当にグローバルな金融決済層（DeFiの中心）になれば、その時価総額がビットコインを超えるのも非常に普通のことですが、イーサリアムのこの道のりでより強力な競合が現れるかどうかは誰にもわかりません。

もしETH2.0が登場し、反響が良ければ、少なくとも5年間は他の基盤公チェーンがそれに対抗することはできないでしょう。

Chain Catcher：あなたたちのサイノファンドは、過去1年でバイナンスで20倍以上のリターンを得ました。この勝利の鍵となる要因は何ですか？二次市場取引において、どのような致命的な罠があると考えますか？

王輝林：鍵は、2020年3月にDeFi分野のプロジェクトを底値で購入したことにあります。その後、業界の変化に応じて投資ポートフォリオを調整し、ストレージ、基盤チェーン、プライバシー、Layer2などの基盤分野で非常に良い投資回収を得ています。

罠については、大きく分けて4つあります。一つは、実際にはお金は熊市で稼ぎ、牛市で失うということです。つまり、熊市での配置が重要で、牛市では慎重に操作することです。二つ目は高頻度取引で、多くの人が短期取引を好みますが、実際には市場よりも賢くなることは難しく、大抵は振り落とされます。三つ目はレバレッジをかけることで、ボラティリティが極めて大きいブロックチェーン資本市場での先物商品は、明らかにギャンブルであり、勝率は極めて低いです。四つ目は心態で、あなたが2倍の利益を得ても、他の人が100倍の利益を得ていることを羨むことです。各人の認識と経験は異なり、人は認識の外でお金を稼ぐことは難しいため、不均衡な心態は私たちがより容易に追い上げや売り下げをする原因となります。