著者：Nichanan Kesonpat

原題：《Connextによるクロスチェーン流動性の統一》

編訳：胡韬，链捕手

マルチチェーン市場が到来しました。長年の研究、オープンソース開発、暗号開発者エコシステムの公開学習精神のおかげで、私たちは今、各ソリューションが独自のスケーラビリティと設計のトレードオフを持つ異種L1ブロックチェーンとL2拡張ソリューションの中にいます。

ブロックチェーンネットワークの急増に伴い、相互運用性ソリューションの需要も高まっています。これまでに、40以上のクロスチェーンブリッジプロジェクトがあり、Ethereum L1からは260億ドル以上の価値がブリッジされています。

これは暗号通貨の3兆ドルの時価総額の1%にも満たないです。クロスチェーンインフラが強化され、クロスチェーン流動性が過剰になるにつれて、この割合はさらに高くなると予想されます。暗号自体には十分な成長の余地があるため（比較すると、世界の株式市場は122兆ドル）、クロスチェーンインフラ市場も数兆ドルに達する可能性があります。

今日のほとんどのブリッジソリューションは、チェーン固有または資産固有、またはアプリケーション固有です。これらはEthereumユーザーをL2に参加させるための有効な短期的解決策ですが、流動性がもはや分散しないとき、暗号ネットワークの真の潜在能力が解放され、アプリケーションは最初からネイティブクロスチェーンを行うことができます。

Connextはこのビジョンを実現するために努力しています。Connextは、EVM互換のブロックチェーン間で迅速かつ非管理型のクロスチェーン転送と契約呼び出しを実現する相互運用性プロトコルです。

Connextは流動性ネットワークです：ノード（ルーター）で構成されるオフチェーンのピアツーピアネットワークで、これらのノード（ルーター）は送信および受信チェーン上の資産の「在庫」を保持しています。ユーザーは、必要な資産流動性にアクセスできるルーターのネットワークと取引することで、クロスチェーンで資金を移動します。

ユーザーは送信チェーン上で資金を「ロック」し、受信チェーン上で対応する金額（手数料を差し引いた額）を「アンロック」します。逆に、ルーターは取引開始時にユーザーのために受信チェーン上の資金をロックし、送信チェーン上でロックされた資金と手数料を受け取ります。

クロスチェーン転送の長期的な基盤層は、最大のスケーラビリティを持ち、経済的スループットの急増に伴い高度に安全であるべきです。流動性ネットワークはこれに非常に適しています。なぜなら、それらは：

• 信頼最小化： ロックメカニズムにより、ユーザーはルーターが資金の損失を引き起こさないことを保証できます。Connextの非管理型クロスチェーン転送プロトコル（NXTP）は、新しい信頼仮定を追加しない唯一の汎用相互運用性ソリューションです。外部検証者に依存するブリッジは根本的に安全性が低く、ユーザーは第三者の検証者の資金とデータを信頼する必要があります。
• スケーラブル： チェーン自身の検証者セットを利用して取引を検証するクロスチェーンブリッジは、より強い信頼保証を持っています。しかし、それらは各チェーンペアにカスタマイズする必要があり、流動性ネットワークのように新しいチェーンのサポートを迅速に追加することはできません（例えば、Ethereumロールアップブリッジは、そのロールアップとEthereum L1の間でのみ使用できます）。Connextは新しいチェーンをネットワークに簡単に追加でき、他のエコシステムへの迅速な拡張が可能です。
• 資本効率： 担保/保険付きのブリッジソリューションは、検証者がネットワークにサービスを提供するために担保を担保することを要求します。この担保はブリッジの経済的スループットに比例して拡張する必要があり、さもなければインセンティブが無効になります。Connextのような流動性ネットワークでは、ネットワークが安全に促進できる経済的スループットにはゲーム理論的上限がなく、資本のロックは安全モデルから切り離されています。
• 良好なユーザー体験： 検証が流動性ネットワーク内で行われるため（取引相手間で、グローバルコンセンサスを必要としない）、クロスチェーン転送は非常に迅速です。チェーンがEVM互換であれば、このプロトコルはL1およびL2に依存しません。Connextはユーザーが直接L2-L2転送を行うことを可能にし、L1の取引コストを完全に回避します。

これらのトレードオフにより、Connextはクロスチェーン転送と契約呼び出しにおいて最適な位置にあります。ユーザーは資金が安全であることを保証でき、ネットワークはDappを含む新しいエコシステムに迅速に拡張でき、取引速度は非常に速く、メインネットの手数料を完全に回避できます。

アービトラージインセンティブによる流動性の再バランス

クロスチェーン取引量は流動性ネットワークの重要な成長指標です。しかし、一方向に大量の取引が行われると、反対側の流動性が急速に枯渇します。

この問題を解決するために、ConnextはAMM曲線上で動的価格流動性を導入し、Curveのようなステーブルコイン取引AMMを模倣しています。資産の価格は、各チェーン上で利用可能な流動性比率の関数として変動します。流動性が不均衡であるほど、この価格差は大きくなります。

言い換えれば、ユーザーは流動性が高いチェーンで資産を取得するために高い価格を支払い、流動性が低いチェーンで資産を取得するための価格は低くなります（実際、ユーザーは流動性が低いチェーンで報酬を得る可能性があります！ルーターが十分にバランスを取っていない場合）。

これにより、マーケットメーカーにとって魅力的なアービトラージインセンティブが提供され、彼らはUniswapのようなAMMでこのような機会を利用しています。ConnextのバーチャルAMMを使用すれば、クロスチェーンアービトラージも可能です。

ルーターのオークションメカニズムは、ユーザーが希望する転送に対して得られる最も安い価格をマッチングします。逆に、最良の価格は最も不均衡なルーターから来ます。バーチャルAMMとルーターオークションは、クロスチェーン価格の均衡を保ちながら、ネットワーク全体の流動性を再バランスさせる役割を果たします。

さらに、取引相手がオフラインでルートと価格を交渉するため、第三者が先に取引を完了することは不可能です。

縦の横の流動性の拡張

ますます多くのルーターがオンラインになるにつれて、ネットワーク全体の流動性が深まり、Connextは高度に防御的になります。

現在、100以上の資産がEthereumから17の異なるブロックチェーンネットワークに接続されています。Connextがエコシステムを拡大するにつれて、新しいルーターには流動性のボトルネックを解決するための十分なスペースがあります。ルーターは人気があるがまだ流動性のないルートを特定し、流動性を播種することで収益性の高い機会を発見できます。

流動資金はConnextの横のネットワークの拡張能力を高め、より多くのチェーンやプロジェクトを統合します。統合は魅力的で粘着性があり、プロトコルがより広範なユーザーエコシステムに即座にアクセスできるようにします。一度の取引で実現できます。これが流動性ネットワークのスケーラビリティが役立つところであり、Connextは新しいチェーンや資産の需要に迅速に応じることができます。メインネットが立ち上がってからわずか5週間後、ConnextのNXTPはEthereumメインネット、Polygon、Arbitrum、Avalancheを含む9つのチェーンに拡張されました。増加するアプリケーションとエンドユーザーの群れが数量の増加を促進し、それがルーターの収益とネットワークの価値を押し上げています。

同時に、バーチャルAMMとルーターオークションはネットワークの垂直拡張を可能にし、増大する容量を促進します。取引量はアービトラージインセンティブを提供し、マーケットメーカーを引き寄せてシステムを制御します。このメカニズムは、取引量とTVLの比率を高く保つことも可能にします。高い容量/TVL比率は資産の回転率と資本効率が高いことを示し、これはルーターの投資回収率が高く、ユーザーの手数料が低いことを意味します。Connextは現在1100万ドルの流動性を持ち、週あたり3100万ドルの取引量を記録しています。

これらの要因は流動性のフライホイールを推進し、このフライホイールはネットワークを水平（より多くのチェーンと資産）および垂直（より多くの取引量、アービトラージャーが流動性を再バランスする）に拡張します：

クロスチェーンネイティブアプリケーションの基盤

低コストで信頼なしにチェーン間で転送できることは非常に強力ですが、私たちはConnext上に構築できるコンテンツの表面をわずかに触れただけです。より多くのチェーンの統合と資産のサポートが進むにつれて、異なるチェーン上のプロトコルネットワークもますます広がり、AMM、流動性農業、アービトラージ、流動支払い、最良価格、利回り、複数のチェーンにわたる貸出金利など、まだ十分に探求されていないクロスチェーンネイティブユースケースが増えています。

NXTPは、クロスチェーン転送や契約呼び出しなどの最も基本的な操作をサポートするTCP/IPに似た基盤層プロトコルです。これは開発者向けのインフラであり、構築可能なSDKを備えています。このプロトコルは、他のツールが利用可能で、どのチェーンが相互に通信しているかに応じて、チェーン間のより複雑な通信にアップグレードされる可能性があります。

例えば、Li FinanceはConnextと協力して、ユーザーがどのチェーン上にいても資産を取引できるクロスチェーンDEXアグリゲーターを構築しています。ユーザーは最良の価格で資産を取得できます。Li FinanceはchainAにUniswapを挿入し、1回の取引でNXTPを介して流動性をルーティングし、chainBでUniswapを呼び出してユーザーにクロスチェーンで資産を交換させることができます。単一のチェーン上の取引を行う必要はありません。

Connextの特徴

• 分散型ルーターの構成と流動性の拡張。 Connextは現在、ルーターのパイロットプログラムを実施しており、新しいルーターを段階的に導入して、プロトコルがより広範な一般向けに展開される前に期待通りに機能することを確認しています。
• 流動性供給とルーター操作の分離。 これにより、流動性提供者がルーターを担保し、一部の手数料を得ることができる委託担保メカニズムが導入されます。
• 他のクロスチェーンインフラとの統合。 RPCおよびサブグラフ用の分散型APIサービスであるBWareなど、他のクロスチェーンインフラとの協力により、クロスチェーンネイティブアプリケーションをプロトコル上で構築するためのより豊富なツールスタックが提供されます。
• 相互運用性スタックの次のレイヤーをサポート。 Connextを安全でスケーラブルな相互運用性レイヤーとして使用することで、新しいプロトコルがこのプロトコルの上に構築され、より多くの機能を追加したり、よりターゲットを絞ったユーザーケースに最適化したりできます。例えば、より安価な転送やより多くの汎用性などです。

Connextの背後にいるチーム

このプロトコルは、Arjun Bhuptani、Layne Haber、Rahul Sethuramによって2017年に設立され、その後L2研究コミュニティの中心メンバーであり、2018年には状態チャネルを使用した最初の汎用L2決済システムを構築しました。Connextの現在のイテレーションは、これらの長年の開発によるスケーラビリティと相互運用性ソリューションの貴重な経験の産物です。