GMX、GNS の次のアルファ
去中心化デリバティブはDeFiの集大成者であり、CEXの利点を吸収しています。しかし、現在のDEXデリバティブはまだ発展の初期段階にあります。前書き
昨年のFTXの暴落に伴い、中央集権型取引所への懸念が常に心の底に存在しています。何か問題が起これば、まずはお金を移動させるでしょう。問題があるかどうかは関係なく、自分がコントロールできる場所に引き出すのが先です。しかし、取引の需要は常に存在しています。そのため、多くの人が去中心化取引市場に目を向けています。この中で、デリバティブ市場は非常に良い方向性を持っています。去中心化デリバティブは、DEXの多くの利点を備えており、例えば去中心化、検閲耐性、無許可性、高度な資産自主性などがあります。Layer 2の支援を受けて、DEXデリバティブはCEXが誇るオーダーブックも備えています。DEXデリバティブとDeFi、NFTの組み合わせは無限の想像力を引き出すでしょう。
去中心化デリバティブはDeFiの集大成者であり、CEXの利点を吸収する存在と考えることができます。しかし、現在のDEXデリバティブはまだ発展の初期段階にあり、製品設計、取引の深さ、ユーザーの使用習慣、性能不足などの問題がありますが、これらはDEXデリバティブの発展の大きなトレンドには影響しません。デリバティブ業界の特徴は、高い資金の蓄積、高頻度取引、高額な実際の手数料、そして牛市・熊市を問わない比較的安定したビジネスです。投機以外にも、オンチェーンの巨大なホエールはレバレッジやヘッジの需要があります。現在の中央集権型先物業務は、オンチェーン活動に対して資本効率が低いです。また、中央集権型先物業務は各国で厳しいKYC制限があり、例えばBinanceは金融規制の圧力により、アメリカ、香港、日本などの顧客に契約サービスを提供することを禁止しています。これらは去中心化デリバティブの良い機会です。デリバティブ手数料収入は、CEXの平均的な千分の一の手数料を基に計算すると、日収入は6000万ドルに達します。手数料の割引や虚偽の取引量を考慮しても、20%を取ると、日収入は1200万ドルになります。
去中心化デリバティブ市場
主にいくつかの種類があります：
第一の種類は、直接取引を提供するもので、最近人気のGMX、GNS、そして老舗のDYDXなどです。
第二の種類は、ツール系で関連プロジェクトの基盤インフラを提供する製品（皆が最もよく知っているChainlinkのオラクルなどのインフラ）です。去中心化取引プラットフォームは小白に優しくなく、一部は非常に高いハードルがあり、ツールを使って操作プロセスを簡素化しなければ、多くのユーザーが高いハードルのプロジェクトに参加するのが難しくなります。例えば、後で重点的に取り上げるdappOSなどです。
第一の種類はお金に直接関係しているため、皆が比較的多く知っていますが、第二の種類はユーザーが使いやすいもので、知っている人はあまり多くありません。本稿ではこの二つの種類について評価します。
典型的な代表評価
GMX
GMXはArbとAvalanche上のDEXで、スワップと永続契約をサポートしています。前身はBSCチェーン上のGambitで、2021年7月に改版してArbに移行し、GMXに改名しました。GMXにはガバナンストークン$GMXと流動性トークン$GLPがあります。ユーザーはETH、BTC、USDC、UNIなどの資産を預け入れてGLPトークンを発行できます。これはGLP資金プールに資金を注入することに相当し（つまりプラットフォームに流動性を提供すること）、GLP資金プールはトレーダーの対手盤に相当します。ユーザーがGLPを売却すると、GLPは破棄され、GLPの発行/破棄価格はGLP資金プールの一連の資産の総価値に関連しています。つまり、GLP価格 = GLP資金プールの総価値 / GLPの総供給量です。
ニーズと痛点
安全、自主管理、無許可
去中心化流動性が低い
大規模取引のスリッページが高い
製品と革新
統一流動性プール
スリッページなしの取引
GMX、GLP、手数料、契約の対手方
ステーキング、LPとしてETH、AVAXの配当を得る、ステーキングでポイントを得る、ポイントをステーキング
現在、最も注目されているデリバティブDEXであり、ARBチェーン上の常年ランキング1位のプロジェクトです。1億ドルを超えるプロトコル価値を捕捉し、100%の配当を加えることで、77%の流通がステーキング状態にあります。ステーキングされたGMXはいつでも引き出しや販売が可能ですが、線形リリースのesGMXとマルチプライヤーポイント報酬メカニズムは、一定程度でステーキング者の忠誠心を高めています。
GNS
Gains Networkの最初の製品gTradeは、PolygonとArbitrum上に展開された去中心化永続契約取引所です。
GNS取引モデル
gTradeプラットフォームの取引モデルは、本質的に取引者（ロング/ショート）とLPの間のゲームです。LPは保険庫にDAIを預け入れ、プラットフォーム全体の取引に流動性を提供します。保険庫は取引プラットフォーム上のすべての取引の対手となります。ユーザーがポジションを開くとき、DAIを担保として預け入れる必要があります。そのポジションが利益を上げた場合、プラットフォームは保険庫からDAIを引き出してトレーダーに支払います。保険庫（LP側）が損失を被ります。もしそのポジションが損失を出した場合、担保のDAIは保険庫に残り、保険庫の資金量が増え、LP側が利益を得ます。gTradeはChainlinkのDON（去中心化オラクルネットワーク）を使用して価格を提供し、各取引注文に中間価格を取得し、取引のスリッページを回避し、常に損失を防ぎます。
GNSはGMXと比較して、GNSの手数料は0.08%と低く、GMXは0.1%です。GMXは永続契約と現物取引を行うために流動性プールを提供する必要がありますが、GNSはそれを必要とせず、資金の効率をより良く高めることができます。GNSはまた、外国為替、株価指数、商品取引者に機会を提供しています。
dappOS
ここまで書いてきて、突然見知らぬプロジェクトに飛んだように感じる人もいるかもしれませんが、この偶然の重要な発見について話さざるを得ません。最近の人気プロジェクトとして、私は普段からGMXやSSVプロジェクトの情報に注目していますが、dappOSが二つのプロジェクトの公式発表に深い協力と共同活動として登場しているのを発見しました。好奇心から関連資料を調べてみると、dappOSはKyberやBenqiとも協力しており、彼らに重要な基盤インフラを提供しています。さらに驚いたことに、すでにBinanceのインキュベーションプロジェクトに選ばれています。皆さんもご存知のように、Binanceの目は大きな潜在能力を持つプロジェクトにしか向けられません。dappOSは注目すべき潜在プロジェクトであり、ぜひ注視してほしいと思います。プロジェクトは非常に初期段階で、まだトークンは発行されていません。
次に、dappOSが具体的に何をしているのか、なぜこれらの著名なプロジェクトから注目され、いくつかはすでに深い協力を達成しているのかを理解しましょう。
dappOSプロトコルは、現在Binance Labsのインキュベーションプログラム第5シーズンにあります。Web3 Android基盤操作プロトコルのようなもので、BNBチェーンとETHチェーンのユーザーがOptimism、Avalanche、Arbitrumなどのチェーン上のLayer 2デリバティブプロトコルとシームレスに相互作用できるようにします。
dappOSとは？
dappOSは、暗号インフラ（例えば、パブリックチェーンやクロスチェーンブリッジ）との相互作用の障壁を低くすることを目的とした操作プロトコルです。このプロトコルは、ユーザーがDAppを体験する際に、通常のアプリを使用するのと同じように親しみやすいものにします。
dappOSは、異なるブロックチェーン間の技術を接続するための汎用プラットフォームを作成し、Web3の世界で開発者とユーザーにより良い体験を提供します。言い換えれば、現在皆が使用しているブロックチェーン製品は一般的に使いにくいですが、これらのプロジェクトがdappOSの開発キットを使用すれば、使用のハードルを大幅に下げることができます。車を運転するのと同じように、以前はエンジンの仕組みを理解する必要がありましたが、今はエンジンを始動させ、アクセルとブレーキを踏むだけで済むのです。
なぜこのような製品が必要なのでしょうか？それは、Web3の発展過程で、Web2にも存在するいくつかの問題があるからです。例えば、エコシステムの互換性がなく、異なるシステムに対して異なるバージョンを開発する必要があります。これらの問題を解決するために、dappOSはWeb3のマルチチェーンオペレーティングシステムを作る準備をしています。これにより、開発者はワンクリックでデプロイでき、エンドユーザーは複雑な操作なしでクロスチェーンおよびその後の操作を完了できます。
dappOSの技術的ソリューション
dappOS V1は主に二つの部分で構成されています：
dappOSアカウント：アカウント抽象に基づくコントラクトウォレットです。通常のEOAと比較して、dappOSアカウントはガス代の代払いを実現し、複雑な作業フローの自動実行を提供します。また、Web2ユーザーの習慣により適したログイン方法を持ち、ニーモニックフレーズから解放されることで、より多くのユーザーがWeb3に入る手助けをします。dappOSアカウントには中央集権的なホスティングは含まれておらず、dappOSがサービスを終了しても、ユーザーは手動で操作を続けてdappOSアカウントを使用できます。
dappOSネットワーク：操作の自動実行の問題を解決するために使用され、ユーザーはこのネットワークが提供するサービスを通じて、異なるチェーンに分散されたアカウント抽象を簡単に管理できます。署名を一つ提供するだけで、任意の複雑さのあるパブリックチェーンとの相互作用を確認できます。
dappOSの作業フロー
ユーザーは署名を通じて注文を作成し、全体の作業フローを確認します。これには、一つまたは複数のチェーン上のオンチェーン相互作用、クロスチェーン資産、およびdappOSネットワークの費用が含まれます。DAppsはJSON-RPCを通じて注文をdappOSネットワークに送信します。dappOSネットワークは、その注文を無許可のノードの一つに委託し、注文が適切に実行されることを保証します。そうでない場合、そのノードはユーザーの損失を補償します。
報酬のインセンティブの下で、選ばれたノードは全体の作業フローを実行し、クロスチェーン資産とオンチェーン取引（ユーザーの仮想ウォレットからDAppコントラクトへ）を含みます。
dappOSの製品
dappOSの製品はTo B + To Cに分かれており、機能の実現においても区別されます。
To Bの面では、主にDAppの開発者やチームを対象としています：
DAppsをワンクリックでマルチチェーンにデプロイ：dappOS独自のフロントエンドSDKを使用すれば、どんなDAppの開発者もSDKを通じて統合でき、他のパブリックチェーンにコントラクトを再デプロイする必要がありません。
DAppsとパブリックチェーンの相互作用を減少：ユーザーのニーズが提起されると、dappOSはアプリケーションがパブリックチェーンとの相互作用を実現するのを助けます。
他のアプリケーションサービスの開発：SDK統合後、DAppの開発者はサービスシステムに基づいて、Web2のソーシャルアプリとのリンクなど、他の機能を開発できます。
広告マーケティング：システムの統合プラットフォーム内で、関連機能を利用して広告マーケティングを行い、プラットフォーム内の他のエコシステムやアプリケーションのトラフィックとユーザーを獲得できます。
To Cの面の小プログラムプラットフォームには、以下のいくつかのポイントがあります：
このプラットフォームを基に、Web2に近いDAPPユーザー体験を実現できます。
仮想ウォレット：ユーザーがエコシステムを移動する際に仮想ウォレットが自動的に作成され、ニーモニックフレーズが不要で、アカウントが統一され、複数のアカウントの複雑な管理が不要です。
ウォレットアカウントの復元：他のデバイスや第三者のKYCサービスを通じてアカウントをリセットできます。
ワンクリックでクロスチェーンなどの複雑な操作を完了：ユーザーがリクエストを発起するだけで、システムが自動的に処理します。
ガス費用の種類が自由：ノードがサポートしている場合、アカウント内の任意のパブリックチェーンの任意の資産がガス費用として使用できます。
アカウント内の資産のクロスチェーン、クロス通貨の合併支払いをサポートします。
簡単な例を挙げると、Web2の世界で、例えばクレジットカードの返済を行う場合、浦発銀行に十分なお金がないと、浦発銀行のアプリでは浦発のクレジットカードに返済できません。他の銀行から浦発銀行に振り込む必要があります。この操作プロセスは非常に長いです。しかし、私はCloud Flash Paymentアプリを使用して返済することができ、他の銀行にいつでも切り替えて浦発の借金を返済できます。dappOSはCloud Flash Paymentの機能を果たし、ユーザーの操作を大幅に簡素化し、非常に便利で迅速です。
現在の協力プロジェクト
1月末にGMXとの深い協力を公式発表し、dappOSが技術支援を提供するGMXの試験版が立ち上がりました。https://gmx.dappos.finance/で操作の便利さと流暢さを体験できます。元のGMXよりもはるかにスムーズです。
さらに、複数のDAppsが接続されてテストを行い、50以上のコミュニティと協力意向を達成しています。Polygon、IoTeX、Nervos、Fortube、Perpetual、Alchemy Pay、QuickSwap、Pangolin、KyberSwapなどが現在のパートナーです。
今後の方向性（ロードマップ）
フェーズ1：中央集権型スーパー ノードとサーバーノード（2022 Q3）完了
フェーズ2：中央集権型スーパー ノードと去中心化サーバーノード（2022 Q4 - 2023 Q1）
フェーズ3：去中心化スーパー ノードとサーバーノード（2023 Q2 - 2023 Q3）
最近の計画として、Host Networkテストネットを開始し、メインネットを立ち上げます。業界のほとんどのトップDAppsを統合し、さらに多くのプロジェクトと協力を達成します。小プログラムプラットフォームを立ち上げた後、トークンを発行します。
主に小規模テスト、契約デバッグ、ニーズ検証に使用されます。主な機能：1.アカウント抽象2.資金のクロスチェーン3.サービスノード
より長期的な発展を見据えると、dappOSは全エコシステムアプリケーションのリソースと流動性を共有し、数億のユーザーがWeb3に入るのを助けることができるでしょう。
競合分析 早期の競合製品はクロスチェーン系の製品で、例えばMultiChainやLayerZeroなど、従来のクロスチェーン製品は操作が複雑で速度が遅いという欠点があります。dappOSはワンクリック操作で、速度も非常に速いです。中期の競合製品はウォレット系の製品で、例えばMetaMaskやArgentなどです。相対的にニーモニックフレーズの保存が面倒で、操作が複雑な問題があります。dappOSはニーモニックフレーズを自助復元でき、操作も簡便です。
まとめ
Web3の発展がなぜこれほど複雑で長いのか、それは技術面の要求が高いだけでなく、基盤インフラとアプリケーションの不足にも大きく関係しています。そして、大部分のユーザーが一つの面で直面する障壁は使用のハードルです。dappOSがこのハードルを大幅に下げることができれば、自然と流入の入り口となり、非常に良いビジネスモデルとなるでしょう。また、切り替えコストの問題から、一度この入り口を占有すれば、ユーザーは移行したがらないかもしれません。
