対話 Avant Blockchain Capital 創設者：Bilibiliなどの多くのTMT巨頭に投資した後、なぜ暗号基金を設立したのか？

ゲスト：Avant Blockchain Capital 創設者 靳文戟

インタビュー：flowie、ChainCatcher

インターネットの次の大きな機会は何か？それはかつて Avant Blockchain Capital の創設者である靳文戟が考え続けてきた問題です。

1997年にアメリカのシリコンバレーのスタートアップに参加し、プロジェクト運営に関わった後、2007年に君聯資本に参加して投資家に転身し、2019年には紅杉資本中国のファンドのマネージングディレクターに就任した靳文戟は、Web1、Web2、Web3の発展と興亡をほぼすべて経験しました。そして、十年以上のTMT投資キャリアの中で、靳文戟はBilibili、Ucloud、Mobile Legend、Musical.lyなどの上場企業やユニコーン企業の成長に深く関与しました。しかし、インターネットが20年以上発展した後、成長のボトルネックが現れ、Web2の巨人たちは独占によって多くの構造的問題を引き起こしました。靳文戟はインターネットの次のステップについて考え始めました。2017年、偶然の機会に靳文戟はビットコインと暗号通貨に出会いました。十年以上のTMT（Technology、Media、Telecom）投資経験は、インターネットが世界的に普及した今、Cryptoがユーザーに自分のデータや権利を本当に所有させることがインターネットの次の重要な進化であることを彼に気づかせました。

そのため、2018年に靳文戟は流れに乗って初の暗号基金を設立し、最近では第二の暗号基金Avant Blockchain Capitalを設立しました。現在、Avant Blockchain CapitalはTaiko、EthStorage、Beachglass Labs、D3NS、CREDARBなどのプロジェクトへの投資を公表しています。

伝統的なWeb2投資から暗号投資へ、靳文戟はどのようにAvant Blockchain Capitalを構築し、どのような投資戦略を持っているのでしょうか？現在の投資サイクルの物語をどう考えているのでしょうか？これらの問題に関して、Avant Blockchain Capitalの創設者靳文戟は最近ChainCatcherのインタビューを受けました。

1、ChainCatcher：最初にCryptoの世界に入ったきっかけは何ですか？当時、Cryptoをどのように理解していましたか？

靳文戟：私は2017年11月にCryptoの世界に入りました。暗号通貨の世界は当時まだ非常にニッチな市場で、ビットコインの価格は約1000ドルでしたが、それが暗号市場の80%を占めていました。私の感覚では、ビットコインは非常に神秘的な力のように感じられたので、白書を研究し始め、次第にCryptoに興味を持つようになりました。

2、ChainCatcher：なぜ紅杉中国を離れてWeb3基金を設立することを決めたのですか？Avant Blockchain Capitalの設立背景はどのようなものですか？

靳文戟：Avant Blockchain Capitalという暗号基金を設立するのは流れに乗ったもので、以前は伝統的なWeb2基金でTMT投資を行っており、常にインターネットの次の大きな機会について考えていました。当時の私の判断は、ユーザーが自分のデータの権利を持つことがWeb2の進化になるというものでした。

この判断には、まずインターネットの普及率が非常に高いという大前提があります。現在、世界には約70億から80億人がいて、大部分の人々がインターネットにアクセスでき、多くの発展途上国はPC時代を飛ばしてモバイルインターネット時代に移行しました。人々はネットワークを通じて自分のデータや権利を持つことができるのです。

次に、計算能力が大幅に向上しています。Cryptoはコードによって信頼を構築し、多くのコンセンサスを達成するためには多くの計算が必要で、計算能力の要求が非常に高いです。過去数年、計算能力は向上する一方でコストも大幅に低下し、Cryptoの運用に高い可能性を提供しています。

さらに、Web2のインターネット企業は徐々に独占に向かっています。独占が進むと、政治的、経済的なさまざまな問題が発生し、解決策が急務となります。Cryptoの分散型理念などは、いくつかの解決策を提供できるかもしれません。

私たちは以前、伝統的なWeb2基金でクラウド技術アーキテクチャのプロジェクトに多く投資してきました。Web2時代にはオープンソースで、世界中の開発者を引き付けましたが、以前は集中型のクラウドインフラストラクチャでしたが、今はより分散型に向かっています。そのため、暗号分野の開発者にも比較的慣れています。

私たちの基金は、トップダウンの研究型機関で、基盤インフラなどの分野に焦点を当てています。研究投資チームは世界的に展開しており、現在アメリカ、ヨーロッパ、東南アジアに拠点があります。

3、ChainCatcher：Web2インターネットについて言及されましたが、あなたのキャリアはインターネットの発展の全周期を通じており、Bilibiliなどの上場企業に投資してきました。あなたは暗号分野の巨人と伝統的なインターネット分野の巨人の成長パスや市場競争にどのような違いがあると考えていますか？

靳文戟：現在のところ、実際には明確ではありません。ブロックチェーン自体の理念は分散型ですが、ブロックチェーンのトップ製品、例えばパブリックチェーンの集中度はWeb2よりも高いかもしれません。

このチェーンは本来分散型を目指していますが、そのコンセンサス、例えばPOSメカニズムは集中しています。したがって、私はそれが理念と価値観の分散型である可能性が高いと考えています。この分散型は静的なプロセスではなく動的なプロセスです。例えば、あるパブリックチェーンが過度に集中化している場合、またはその発言権や経済的利益が少数の人々に過剰に掌握されている場合、人々はそのチェーンを離れ、他のパブリックチェーンやエコシステムを構築してこの集中化を打破するかもしれません。逆に、もしそれがコミュニティの価値観を維持できれば、長期的に存続することができるでしょう。

暗号分野の価値観は非常に重要です。多くのトップ製品は巨人とは呼べず、イーサリアムは企業でも経済実体でもなく、むしろエコシステムと呼ぶべきです。これは非常に新しいものであり、伝統的なWeb2の思考でコピーすることはできません。

4、ChainCatcher： Avant Blockchain Capital の公式ウェブサイトには、Taiko、EthStorageなどの4つの投資プロジェクトが公開されていますが、基本的にはインフラストラクチャ関連です。現在の投資戦略は何ですか？

靳文戟：まず、私たちが重点的に投資しているのは、ブロックチェーンの効率を向上させるインフラストラクチャです。私たちは、ブロックチェーンがWorld Computerになるためには効率を向上させる必要があると考えています。そうでなければ、大規模なアプリケーションの出現を支えることができません。Web2時代のように、3Gから4Gに移行しなければ短編動画は決して登場しなかったでしょうし、スマートフォンが千元級に下がらなければ、モバイルインターネットも台頭しなかったでしょう。

現在、このインフラストラクチャの一部に私たちはLayer2プロジェクトのTaiko、ストレージプロジェクトのEthStorageに投資しています。EthStorageは今回のイーサリアムのブラックマウンテン会議EDCONで第一位を獲得しました。Layer2は実際には計算関連であり、今後の大規模アプリケーションにおける計算効率の向上とコスト削減を保証します。さらに、ブロックチェーンがWorld Computerになるためにはデータストレージ能力も必要ですので、ストレージプロジェクトにも投資しています。

次に、私たちはユーザーが暗号通貨にアクセスしやすくするためのインフラストラクチャにも投資しています。現在、暗号通貨への参入障壁は非常に高く、専門性が必要です。例えば、異なるチェーンには異なるウォレットがあり、ウォレットにはリカバリーフレーズが必要で、盗難防止やプライバシー保護などが求められます。このようなユーザーインターフェースが成熟したインフラストラクチャにも期待しています。この分野では、DIDトラックのプロジェクトD3NSに投資しました。その創設者は以前、イーサリアム財団の背景を持っています。

第三に、私たちはAIとCryptoの結合の方向性を見ています。ChatGPTの登場により、Cryptoとの大きな衝突が生じるでしょう。私たちにとっても新しい課題です。

5、ChainCatcher：AIとCryptoの結合の可能性についてどう考えていますか？

靳文戟：AIの現在の大規模モデルは非常に集中化されており、主にChatGPTなどの大手モデルに依存しています。これらの大規模モデルがCryptoと結びつくかどうかは私たちには決定できませんが、ChatGPTの計画次第です。

しかし、別の方向性として多くのオープンソースモデルが登場しており、これらのモデルのトレーニングは非常に計算を消費します。したがって、モデルの運用において実際にCryptoを通じて分散型の計算能力を提供することができるかもしれません。これは、マイニングの中でストレージを提供するものや、帯域幅を提供するものと似ています。

また、データの保護についても多くの関心があります。データが大規模モデルによって利用される場合、ユーザーのデータを保護する方法はあるのでしょうか。現在、zkは非常に人気のある方向性であり、私たちもこれらの分野の投資機会を探っています。

6、ChainCatcher：Layer2の競争は非常に激しいですが、短期および中長期の競争状況をどう見ていますか？

靳文戟：まず、私たちは依然としてイーサリアムに偏っています。私たちはイーサリアムが長期的には主導的な地位にあると考えています。その上で、私たちはzkに注目しています。なぜなら、opはすでに非常に成熟しており、残された革新の余地が限られているからです。私たちは一級投資として革新企業に投資する必要があります。

7、ChainCatcher：上記の方向性に加えて、 他にどのような物語や垂直的な細分化されたトラックに注目していますか？

靳文戟：私たちは金融側にまだ大きな機会があると考えています。伝統的な金融、例えば銀行や法定通貨などのメカニズムには多くの不足が存在します。例えば、国境を越えた支払いには多くの法定通貨が関与しますが、分断された金融銀行システムのために資金の留保が長く、効率が低いなどの問題があります。Cryptoはこれに対するいくつかの解決策を提供できるかもしれません。

8、ChainCatcher： Web3のホットな物語は非常に速く変化しますが、最近はビットコインエコシステムなどの新しい概念が登場しています。市場が非常に熱いが、あなたたちがあまり期待していない方向性はありますか？

靳文戟：市場のホットな話題については冷静に見ています。私たちはしばしばホットなイベントや革新の試みを振り返ります。しかし、すべての革新が強い関心を引き起こすわけではないことを理解する必要があります。機関として研究すべきはその背後にある理由です。

9、ChainCatcher： Web3の投資段階はほとんどがプロジェクトの初期段階であり、初期プロジェクトに「人に投資する」ことが重要です。Web3の起業家に投資する価値があるかどうか、どのような判断基準がありますか？

靳文戟：まず、私たちは価値指向型の創業チームを好みます。彼らが長期的な視点を持っているかどうかを判断する必要があります。また、優れた教育背景と大企業での起業経験を持つ起業家を好みます。もちろん、非常にアイデアが豊富で活力のある若いチームも排除しません。

10、ChainCatcher： 伝統的なWeb2投資から暗号投資に移行する中で、投資方法にどのような変化がありましたか？暗号VCの運営と伝統的なVCにはどのような明確な違いがありますか？

靳文戟：暗号投資はよりグローバル化されており、多くの海外の起業家と接触できます。これは一方で挑戦であり、もう一方で機会でもあります。次に、暗号投資の出口戦略は伝統的なWeb2投資とは多くの違いがあります。また、暗号通貨の取引所とナスダック上場は異なり、ここでは流動性を提供したり、ステーキングを行ったりすることで利益を得るなどの新しい投資手法が生まれています。

11、ChainCatcher：多くの意見では、ここ1、2年の暗号の一次市場と二次市場は深刻に乖離しており、元々一次市場の「価値投資」が二次市場ではあまり評価されていないとされています。この現象についてどう考えていますか？

靳文戟：イーサリアムは4700ドルのピークを経験しましたが、現在は1000ドル以上に下落しています。このような変動は暗号通貨市場では非常に一般的です。投資家にとって最も重要なのは、どの部分で利益を得るかを明確にすることです。金融の本質は同じであり、伝統的な分野でも暗号分野でも、最も避けるべきは「両方を得よう」とすることで、最終的には何も得られない可能性が高いです。

12、ChainCatcher：香港証券監察委員会が今週、仮想資産取引に関する政策を正式に発表し、多くの議論を呼んでいます。香港の政策が華人の暗号起業家や投資家に与える影響についてどう考えていますか？

靳文戟：これは非常に前向きな信号です。これは香港が新しいハブになることを意味し、比較的早く規制の段階に入ることができ、暗号通貨の普及にとって非常に良い進展です。しかし、規制と暗号通貨自体はまだ長い時間の調整が必要です。

13、ChainCatcher： あなたは先ほど、暗号分野で6年の経験があり、いくつかのサイクルを経験したと述べましたが、現在のこのサイクルは投資の良い時期だと思いますか？

靳文戟：私はそう思います。現在は牛と熊の間にあり、この牛と熊の間は以前よりも長くなる可能性があります。なぜなら、今回は大環境の不確実性、例えば金利の上昇や世界経済の不確実性があるからです。このような状況では、プロジェクト側への試練が高まり、より質の高い起業プロジェクトが生まれ、評価も低くなります。投資家にとっては、忍耐と長期的な視点を持つことで、コストパフォーマンスの高いプロジェクトに投資できるでしょう。