フォーブス：ゲイリー・ゲンスラーの暗号仲間から業界の敵への三つの段階

原文：《From Ally To Adversary: The 3 Stages Of Gary Gensler's Crypto Evolution》

撰文：Sam Lyman

编译：Luffy，Foresight News

ワシントンD.C. - SEC議長のゲイリー・ゲンスラーは、上下両院のメンバーと密接な関係を築いています…

誰が監視者を監視するのか？

連邦官僚機関の予算と規模が膨張する中、この古い問題はますます重要になっています。

しかし、アメリカ政府が発展する一方で、第四の権力の影響力も拡大しています。ソーシャルメディアは新しい世代の市民ジャーナリストが公職者の過去の立場を追及することを可能にしました。最近数週間、アメリカ証券取引委員会（SEC）議長のゲイリー・ゲンスラーに注目が集まっています。

SECが暗号通貨の規制を強化する中、議員たちはゲンスラーに対して暗号通貨に対する立場を変えるよう圧力をかけています。プロのジャーナリストとアマチュア探偵の仕事により、ゲンスラーの過去と現在の発言の矛盾がツイッター上に浮かび上がっています。この分散型コミュニティは一緒に監視者を注意深く監視しています。

彼らは何を発見したのでしょうか？ゲンスラーの暗号通貨に対する見解は著しく変化しました。以下は、彼が業界の盟友から対立者に変わるまでの長い道のりのタイムラインです。

第一段階：盟友（2018年～2020年）

ゲンスラーの最近の執行行動は彼を業界の公敵にしましたが、状況は常にそうではありませんでした。多くの暗号通貨関係者は彼を先見の明のある規制者であり友人と見なしていました。SECを引き継ぐ前、ゲンスラーは学界で3年間働き、そこで公共のリーダーとしての評判を得て、暗号通貨の革新の可能性を見ました。

2018年

ゲンスラーは一群のヘッジファンドマネージャーの前で新興暗号通貨の政策影響について講演しました。彼は講演の中で、ビットコイン、イーサリアム、ライトコイン、ビットコインキャッシュは「証券ではない」と明言しました。これらのトークンは当時の暗号通貨取引量の大部分を占めていたため、彼は「この市場の四分の三はおそらく証券ではない」と述べました。

同年、ゲンスラーはマサチューセッツ工科大学でデジタル資産の研究を始め、同大学のブロックチェーンと暗号通貨に関連するコースを教えました。そこで彼は、暗号通貨は証券か商品かという問題について公開で議論する講演を行いました。彼の答えは「両方です。これは多くの人が好まない答えだと知っていますが、これが私たちの現状です。」でした。

2019年

ゲンスラーはニューヨーク市のフィンテック会議で講演し、アルゴランドとその首席開発者シルビオ・ミカリを高く評価しました（ゲンスラーは当時マサチューセッツ工科大学の同僚でした）。ゲンスラーはアルゴランドのプロジェクトを「素晴らしい技術」と称賛し、ブロックチェーンは非常に効率的で、「その上でウーバーを作成できます。」と言いました。

バイナンスの弁護士によれば、同年、ゲンスラーは自らその暗号通貨取引所の顧問になることを申し出、さらにはバイナンスのCEOであるジャオ・チャンポンと日本で特別な会合を持ちました。（これまでのところ、ゲンスラーはこの主張を否定していません）。

2020年

ゲンスラーはマサチューセッツ工科大学で最後のブロックチェーンと暗号通貨に関するコースを教えました。彼の講義はオンラインで視聴可能で、多くの人々は彼が公共サービスの分野に戻った場合、暗号通貨に対して革新を支持する戦略を取るだろうと信じました。バイデンが大統領に選ばれるにつれ、彼がゲンスラーをアメリカ証券取引委員会の議長に任命するだろうという憶測が高まりました。

第二段階：懐疑論者（2021年～2022年）

案の定、バイデン大統領はゲンスラーをSECの議長に任命しました。ゲンスラーの過去のいくつかの公の発言やさまざまな暗号プロジェクトへの称賛を考慮すると、暗号コミュニティの多くはゲンスラーの任命を歓迎しました。たとえば、上院議員のシンシア・ルミスはツイッターで「SECは革新者のブラックホールの評判を持っていますが、ゲイリー・ゲンスラーは暗号資産の潜在能力を認識しています。」と書きました。

実際、ゲンスラーの就任に際して、国会議事堂の雰囲気は明るく楽観的でした。しかし、就任後まもなく、ゲンスラーの暗号通貨に対する態度は変わり始めました。

2021年

暗号通貨に関するニュースリリースや公のコメントの中で、ゲンスラーの口調はオープンから懐疑的に、場合によっては敵対的に変わりました。

アメリカ証券取引委員会の議長は、規制の強化が必要であると述べ、暗号通貨は詐欺に満ちた「ワイルド・ウェスト」であると称しました。彼はさらに、「私は、現在の暗号通貨市場の多くのトークンが未登録の証券である可能性があると信じています。」と述べました。

それにもかかわらず、ゲンスラーは暗号通貨が依然として規制の未解決の状態にあることを認めました。彼は、国会の立法がこの業界により大きな明確さを提供するのに役立つと述べ、「これらの暗号資産の取引所はSECまたは私たちの姉妹機関であるCFTCのいずれにも規制の枠組みがありません。」と述べました。

2022年

ゲンスラーは「ワイルド・ウェスト」の叙述をさらに強調し、彼の口調は厳しくなりました。「暗号通貨市場の約10,000種類のトークンの中で、私は大多数が証券であると信じています。」とゲンスラーは9月に全機関に向けて行った演説で述べました。わずか2ヶ月後、暗号通貨取引所FTXが破産し、ゲンスラーのいくつかの主張が正しいことが証明されました。

第三段階：対立者（2023年～現在）

FTXの惨敗の後、ゲンスラーの懐疑的な態度は反対の態度に変わりました。SECは国会が立法を通過するのを待つことに疲れ、執行規制のアプローチを取り始め、ウェルズ通知と注目の暗号通貨取引所に対する訴訟の一連を開始しました。

ただ一つの問題があります：新しい戦略は、ゲンスラーに暗号通貨に関する以前のすべての発言を「飲み込む」ことを要求します。

2023年

ゲンスラーは『ニューヨーク・マガジン』のインタビューで、「ビットコイン以外のすべてのもの」が証券であると述べ、これは彼が2018年に発表した声明と明らかに矛盾しています。彼は当時、いくつかの主要な暗号通貨は証券ではなく、多くのトークンは商品特性を持っていると述べていました。

ゲンスラーは、「暗号通貨市場は透明性の欠如ではなく、規制の遵守の欠如が問題です」と述べ、これは彼自身が2021年に暗号通貨業界の透明性を高めるために国会に立法を求めた要求と矛盾しています。

ゲンスラーは2021年に暗号通貨がSECの明確な規制枠組みを欠いていると主張しましたが、彼は現在「法律は明確であり、すべての暗号通貨取引所はSECに登録する必要があります」と考えています。

ゲンスラーが2019年に暗号通貨巨人バイナンスの顧問を提案したとの報道があるにもかかわらず、SECは現在、その会社が市場を操作し、顧客資金を悪用したとして訴訟を起こしています。アメリカ証券取引委員会は同時にコインベースを訴え、後者が「未登録の証券」を上場したと主張しています。

未登録の証券について言えば、SECは訴訟の中でALGOがまさにそのような証券であると主張しています。ALGOはアルゴランドのネイティブトークンであり、ゲンスラーは2019年にこのプロトコルを画期的な技術と称賛しました。

ゲンスラーの「アンカリング戦略」

では、ゲンスラーはなぜ突然態度を反転させたのでしょうか？

彼の矛盾した発言の背後には、一貫した戦略がある可能性があります。

経験豊富な官僚であるゲンスラーは、ほとんどの人よりもワシントンの交渉の仕組みをよく理解しています。効果的な政策立案者は「アンカリング」と呼ばれる交渉技術を採用し、彼らが提案する最初の提案はしばしば期待される結果と大きく異なります。（アレクサンドリア・オカシオ＝コルテス議員の「グリーンニューディール」やバイデンの「ビルド・バック・ベター」計画の最初の3.5兆ドルの価格を考えてみてください）。

これらの最初の提案はしばしば奇妙で、法律になる可能性はほとんどありません。しかし、それらは交渉の基準点を設定し、提案者が重大な譲歩をしているように見せるため、政策は避けられず中間に寄っていきます。

これが、ゲンスラーがSECの行動の背後にある論理かもしれません。「ビットコイン以外のすべてのもの」が証券であるという強硬な立場を取ることで、彼は国会に立法行動を促す交渉の枠組みを設定しました。

暗号通貨は「デジタル商品」である可能性が高い

国会がゲンスラーに応じたのは、マッケンリー・トンプソン法案です。この法案は（ビットコイン以外のすべてのものを証券としてラベル付けすることからは程遠い）「デジタル商品」と呼ばれる全く新しい資産カテゴリーを提案しています。多くの既存のトークンはこの法案のデジタル商品の定義に該当するため、商品先物取引委員会（CFTC）の規制の範囲に属することになります。

マッケンリー・トンプソン法案は国会史上最も包括的な暗号通貨の枠組みです。下院では強力な支持を得ていますが、上院では激しい反対に直面する可能性があり、民主党は暗号通貨に関連する多くの問題でゲンスラーに対して敬意を示しています。したがって、この立法が今期国会で通過した場合、現在の形では通過しない可能性が高いです。

法案支持者のもう一つの選択肢は、2025年に国会が暗号通貨に対してより友好的になることです。しかし、これは業界がSECの厳しい攻撃をさらに18ヶ月耐えられることが前提です。いずれにせよ、強者の優位性を利用して反撃する戦術はリスクが高く、ゲイリー・ゲンスラーのような強力なボクサーに直面する場合、そのリスクはさらに大きくなります。