暗号通貨の革新の道：ADAは自慢によって維持されるゾンビチェーンです

著者：祝維沙

カルダノ（Cardano）はブロックチェーンプラットフォームプロジェクトで、プルーフ・オブ・ステーク（POS）コンセンサスメカニズムを採用し、トークンADAを発行しています。2023年9月4日、ADAの時価総額はCoinmarketcapで第7位にランクインし、時価総額は900億ドルです。

カルダノはしばしば「イーサリアムの殺し屋」と形容されます。なぜなら、取引手数料がイーサリアムよりも安く、スケーラビリティが高く、取引速度が速いことを目指しているからです。もし彼らの開発速度がカタツムリのようでなく、迅速に実現できれば、もしかしたら一席を占めることができたかもしれません。しかし今では、これは彼らが若い頃に吹いた大言壮語となってしまいました。イーサリアム2.0以降、彼らが実現したい目標の大部分はイーサリアムによって実現され、しかもそれがより良く実現されています。

カルダノは、彼らのコンセンサスアルゴリズム「大蛇」（Ouroboros）とすべてのカルダノ技術製品について学術論文を執筆し、同行審査プロセスを実施し、学術コミュニティによる独立した審査を受けたと主張しています。筆者は無知で、彼らの審査プロセスを見つけることができませんでした。学術コミュニティについては、国際暗号学会を挙げていますが、筆者は関連する審査報告を見たことがなく、彼らが言及したいくつかの著名大学との協力の詳細な進捗も見たことがありません。

彼らが言及したフィリップ・ワドラー（Philip Wadler）教授は、彼らのために働いています。彼はエディンバラ王立協会の研究員で、ブロックチェーンスマートプログラミング言語「プルータス」（Plutus）の共同創設者です。ワドラーはカルダノの論文に貢献し、内容には拡張可能な残高台帳（EUTXO）、Fシステム（System F）、および「ハスケル」（Haskell）などの言語理論の重要な要素が含まれ、ブロックチェーンスマートコントラクトにも貢献しています。ワドラーの言語は特定の領域の言語（domain-specific language -- DSL）またはアプリケーションレベルの言語です。さまざまな分野（金融、ビジネス、医学など）には、特定の領域の知識範囲に基づいて設計された言語が存在しますが、そのような言語はその領域内のアプリケーションロジックの記述に限られ、高い学術レベルとは言えません。イーサリアムのSolidity言語がその一例です。実際、プルータス（Plutus）とビットコインのスクリプト言語（script）も同等の効果を持っています。技術設計にはいくつかの特徴がありますが、ユーザーはほとんど感じることができません。ユーザーが唯一感じることは、コインの担保設計が良く、ユーザーの担保率が約70％に達していることです。一方、イーサリアムは32のイーサリアムの要件があるため、ユーザーの担保率は約20％にとどまっています。

カルダノの開発プロセスは2015年から5つの段階で実行されています：

1. バイロン（Byron）プロトコルのコア；
2. シェリー（Shelley）段階的な分散化；
3. ゴーゲン（Goguen）多様な資産とスマートコントラクトの開発；
4. バショ（Basho）スケーラビリティとサイドチェーンの許可；
5. ヴォルテール（Voltaire）ガバナンスと投票。

カルダノの共同創設者チャールズ・ホスキンソン（Charles Hoskinson）はYouTubeで2020年までに上記の計画を完了する可能性があると主張しましたが、2023年の今日でもまだ第4段階にあります。技術レベルを評価するには、プロジェクトの実現能力を含める必要があります。実現能力がなければ、空中楼閣に過ぎません。このような大言壮語には、1000以上のイーサリアムのスマートコントラクトが彼らのところに移行するというものも含まれていますが、実現されていません。カルダノは変換ツールを提供しましたが、変換は難しくありませんが、市場は依然として受け入れていません。

彼らの学術レベルについても混乱しています。たとえば、彼らは分散型思考を謳っていますが、分散型開発に一般的なエコシステムプロジェクトのインセンティブがなく、自己中心的な開発に依存しています。同行審査コードを謳いながらテストネットに上がることは、彼らの同行審査のレベルが市場の審査に代わることができないことを示しています。コードレビューはブロックチェーンプロジェクトの慣例であり、彼らは他のブロックチェーンプロジェクトと何が違うのでしょうか？一方でゼロ知識証明を導入し、一方で本人確認を求める。これらは本来問題ではありませんが、学術的思考の一貫性が欠けており、イーサリアムの理念へのこだわりよりも、極めて実用主義的な姿勢を示しています。自慢は結果を伴います。彼らの市場パフォーマンスを見てみましょう。

カルダノの市場パフォーマンス分析

カルダノは3つのチームで構成されており、スイスにある財団はカルダノのアプリケーションを推進し、コミュニティを組織し、宣伝を行うことに専念しています。グローバル入力出力チーム（IOG、元IOHK）は技術開発を主導し、エミルゴ（Emurgo）は日本で初期の資金調達を担当し、地域の商業アプリケーションの開発を行っています。これがカルダノの問題であり、中央集権的な開発ですが、中央集権的な統一機関がないため、管理に大きな欠陥が生じ、内部対立が大きくなっています。

ユーザーアドレスの成長データから見ると、すべてのユーザーの急増は技術的な突破があったときに発生しています。3つの組織の中で、財団は停滞し、エミルゴ（Emurgo）は半分停滞しています。技術以外では、カルダノが宣伝しているアプリケーションプロジェクトにはほとんど進展がありません。エミルゴの貢献は、技術的な突破があったときに市場のプロモーションと炒作を行うことです。図1から見ると（https://cn.investing.com/crypto/cardano/chart）：
図1

2017年12月9日に0.00246ドルでオープンし、2018年1月6日に0.997ドルに上昇し、すべての初期投資家が利益を得ました。その後、スキャンダルが発生し、コインの価格は急落しました。2020年7月にADAコインの担保が導入され、コインの価格は3月の低点$0.0241から炒作され、1か月後の8月9日には$0.1463に達し、利好を実現して出荷され、その後再び下落し、完璧に一巡の炒作を完了しました。第2ラウンドの炒作はメインネットのスマートコントラクトの立ち上げで、2021年9月2日に歴史的な高値$3.099に達しましたが、スマートコントラクトの効果は期待外れで、コインの価格は2023年9月4日まで下落し、0.2575ドルに達しました。

カルダノのデータは惨憺たるものです。

暗号通貨プラットフォームの価値評価は、プラットフォームのアプリケーションプロジェクトの数とプロジェクトの規模によって行われます。プラットフォームアプリケーションを測る指標の一つは総ロック量（TVL）です：カルダノの2023年9月3日の総ロック量は1.59億ドルで、イーサリアムの約0.65％です。ホスキンソン（Charles Hoskinson）が期待していた有名な分散型金融（DeFi）プロジェクトやステーブルコインがここに移行することはありませんでした。以下のデータはhttps://cexplorer.io/から抜粋したものです：

2023年9月3日、最大のアプリケーションMinswap-バッチオーダー（Batch Order）は18,739人；

Minswap流動性プール（Liquidity Pool）は18499人。NFTのアプリケーション（jpg.store · n/a）は18724人。

2023年9月2日、取引数（TX Count）：(44,866)この数字はアクティブ人数と一致します。

アクティブアカウントは「エポックEpoch」315に出現し、カルダノの1エポックは5日間です。315エポックの時間は2021年のコイン価格が最高だった時に対応し、アクティブアカウントは25.8万でした。現在のエポックは432で、アクティブアカウントは5.6万です。ブロック生成時間は20秒に設定されており、各ブロックは10〜20件の取引を記録し、多いときはそれ以上、少ないときは1件もありません。

メインネットのスマートコントラクトは立ち上げから2年が経過しました。このようなデータは、ホスキンソン（Hoskinson）のツイッターの97万フォロワーとは非常に不釣り合いです。

カルダノから得た教訓

1. ユーザーを欺いてはいけない。彼らのコミュニティと市場の推進には大きな努力が払われており、良好な市場知名度と学問的なイメージがあります。イーサリアムの代弁者であるヴィタリック（Vitalik）のツイッターフォロワーは498万人、バイナンスの代弁者であるジャオ・チャンペンのツイッターフォロワーは860万人で、彼らのプロジェクトの数億のユーザー数には遠く及びません。ホスキンソン（Hoskinson）のツイッターのフォロワーは97万人で、彼らは400万以上のアカウントを持っていますが、多くのアカウントはADAコインの担保政策によって生まれた小アカウントであり、実際の人数は400万未満です。どうしてイーサリアムと比べられるのでしょうか？

カルダノは2021年以来、誇らしい第4段階のレイヤー2スケーリングソリューション「ヒドラ」（Hydra）、レース（Lace）ウォレットとアタラ分散型アイデンティティ（Atala PRISM）の統合、そして名も知られていない会社が発行したステーブルコイン「ジェッド」（Djed）などを発表しましたが、いずれも波紋を呼ぶことはありませんでした。図1では、0.25ドルのところに線を引き、その上には巨大なロックポジションがあり、再生のような利好がなければ上昇トレンドにはならないでしょう。イーサリアムの2.0の統合でも上昇は実現されていないため、全く製品革新のないカルダノが何をもって上昇するのでしょうか？ビットコインには4年ごとの半減期があり、論理が破壊されない限り、ロックされた者は解放されることができます。したがって、長期的には市場にロックポジションは存在しません。ロックされていないコインだけが上昇することができます。イーサリアムとカルダノはともに固定された上昇論理の欠如という問題を抱えていますが、イーサリアムとビットコインの動きは同じであり、つまり大勢に同期していますが、カルダノは下向きの動きであり、大勢とは同期していません。カルダノのデータを見て、90億のプロジェクトのデータのように見えますか？データは嘘をつきません。下向きの動きがどのように変わるかは見えません。この位置に立てているだけでもありがたいことです。「狼が来た」と何度も叫んでいると、誰も信じなくなります。

2. 技術革新は重要ですが、製品革新には敵わない。大多数のユーザーは技術を理解しておらず、技術に関心を持っていませんが、製品についてはその有用性を判断することができます。カルダノの売りは技術が優れていること、高尚であり、非常に印象的です。良い技術は良い製品に転換されなければなりませんが、暗号通貨の革新的なアプリケーション製品の中で、彼らが作ったものは何でしょうか？スマートコントラクトはイーサリアムが最初です。ICOの波もイーサリアムが最初です。分散型金融（DeFi）もイーサリアムが最初です。NFTもイーサリアムが最初です。同様に、ステーブルコインもイーサリアムで最初に導入されました。

技術は製品を形成するためのツールに過ぎません。カルダノが独自に創造した製品は何でしょうか？すべての製品は他人の後を追っているだけであり、暗号通貨は製品の革新を尊重するのが市場のルールです。

3. 技術がどんなに優れていても、タイミングを逃してはいけない。ホスキンソン（Hoskinson）の構想は非常に良いと言えますが、彼らは市場競争の重要性を全く理解していません。市場には市場のリズムがあり、彼らの製品が出る頃には市場がゴミの時期に入っているかもしれません。時は運命です。この村を過ぎれば、この店はありません。

どうすればよいか？

カルダノの虚勢は崩れ、「イーサリアムの殺し屋」として完敗し、ゾンビチェーンと嘲笑されています。筆者はこのシリーズ「之三」で、孫宇晨がステーブルコインで復活したことを紹介し、「之四」ではリップルにアイデアを提供し、リップルXRPをステーブルコインに変更し、復活の道を歩むことを希望しています。中心の考えは、暗号通貨が従来の枠組みを突破し、真の商業アプリケーションに向かうことを期待しています。チャンスは存在します。

ゾンビは春を待っています。実際、カルダノには2つの商業アプリケーションチームがあり、基盤があります。単にコインを炒めて韭菜を刈り取るのではなく、自分の顔を失わないように、しっかりとした仕事をする必要があります。突破すれば、春が来るでしょう。