分析：グレースケール案件のその後の判断 米SECはいつビットコイン現物ETFを承認するのか？

著者：BEN STRACK、Blockworks

編纂：吴说区块链

アメリカ証券取引委員会（SEC）がGrayscale Investmentsの勝訴に対する控訴の期限が残り1週間となり、この機関の決定は現物ビットコインETFの運命、少なくとも潜在的な発表のタイムラインを示唆する可能性があります。

一部の業界関係者は、SECの控訴がビットコインETFの承認スケジュールに悪影響を及ぼす可能性があると述べていますが、多くの人々はSECが控訴しないと予想しています。委員会がどのように選択しても、一部の業界観察者はビットコインETFが最終的に上場取引されると考えています。

SECの選択

ワシントンD.C.の巡回控訴裁判所の裁判官は8月に、SECがGrayscaleビットコイントラストをETFに転換することを拒否し、ビットコイン先物ETFを承認したことは「恣意的かつ気まぐれである」と裁定しました。

SECの広報担当者はBlockworksに対し、同機関は「次のステップを決定するために裁判所の決定を検討している」と述べました。Grayscale Investmentsは決定後に声明を発表し、「GBTCを現物ビットコインETFとしてNYSE Arcaに導入するための次のステップをSECと密接に協力して決定する」と述べました。

SECがこの決定に対して控訴する最終期限は10月13日です。同機関はアメリカ最高裁判所に控訴を求めることができ、Certiorari命令の承認を得るか、控訴裁判所の「全体審理小委員会」に再審査を要求することができます。

Pantera Capitalの幹部は先月、投資家に送った9月の手紙で、最高裁判所への道はあまり可能性が高くないとし、「法的観点から見て、この事件はそれほど重要ではない」と指摘しました。

SECが控訴しない場合、裁判所は次のステップを示す詳細な命令を発表することが予想されます。Winston & Strawn法律事務所のブログ記事によれば、これは「SECに申請を承認するよう指示するか、Grayscaleの申請を再審査することを含む可能性があり、その場合、SECは他の理由に基づいて提案を拒否することもできます」。

Compass Point Research & Tradingのアナリスト、Chase WhiteとJoe Flynnは先週金曜日の研究報告書で、全席聴取またはCertiorari命令を得る可能性は「ほぼゼロ」と考えていると述べました。

「私たちはGensler（SEC議長）がこれを知っていると思います。もしこの機関が控訴しないことを選択すれば、私たちは驚かないでしょう」と彼らは付け加えました。

しかし、SECが控訴しない場合でも、「阻害的な役割を果たす」ことを求める可能性があると、WhiteとFlynnは述べました。

「SECは異なる理由でこの転換を拒否することができ、これにより控訴の必要性はRipple事件ほど緊急ではなくなります。そこでの裁判官の決定は明確であり、暗号資産の法的分類に重大な影響を与えました」とFineqia Internationalのアナリスト、Matteo GrecoはBlockworksに語りました。

SECの広報担当者は金曜日にコメントを拒否しました。

導入は時間の問題であり、導入するかどうかではない？

Hashdexの最高投資責任者、Sam Kerbageは先月のウェビナーで、SECがGrayscaleに新しい提案を提出させ、再度異なる理由で拒否することが「最も可能性の高い道筋」であると述べました。

Kerbageは、提案を再提出することで240日間の審査期間が始まることを指摘しました。

Ark Investが提案した現物ビットコインETFの240日間のウィンドウは1月10日に期限が切れます。BlackRockやFidelityの他の提案については、最終決定の期限が約2ヶ月後に設定されています。

「一般的な見解は、このラウンドの現物BTC ETF申請が承認される場合、最も可能性が高いのは1月10日またはそれ以前に発生するということです。なぜなら、1月に拒否され、3月に承認されると不一致に見えるからです」とGalaxy Digitalの研究部門責任者、Alex Thornは声明で述べました。

Grecoは、1月のタイミングが「全面的な承認または取り消し不可能な拒否」を意味することを確かに示していると述べました。

「拒否は短期的に否定的な影響をもたらすことは間違いなく、特にトレーダーはそれに伴う市場の不確実性とボラティリティを利用して投機的なロング・ショート取引を行うことができます」とGrecoは説明しました。「逆に、承認は積極的な市場反応を引き起こし、大量の伝統的な金融資本が流入する可能性を示します。」

1月に何が起こるにせよ、多くの人々は現物ビットコインETFが最終的にアメリカで取引されると同意しています。

Bloomberg IntelligenceのアナリストはGrayscaleが決定を下した後、SECが2023年末までに現物ビットコインETFを承認する可能性を75%と見積もっています。2024年末までには、その承認の確率は95%に達します。

「私たちの基本的なシナリオは、SECが2024年初頭にETFを承認し始めるというものですが、Genslerの反暗号姿勢を考慮すると、これはわずかな優位性であることを認めます」とWhiteとFlynnは金曜日の報告書に書いています。「しかし、私たちは、すべてが明確になった後にSECが法廷で勝つ機会がほとんどないと考えているため、今後2年間で現物BTC ETFがほぼ確実に承認されると考えています。」

SECの次の行動に対する不確実性にもかかわらず、LMAXグループの市場戦略家、Joel Krugerは暗号通貨にはトレンドの優位性があると考えています。

「私たちは、ここでのより大きなメッセージは、暗号通貨を有利な方向に押し進める持続的な物語であると考えています」とKrugerはBlockworksに語りました。「最近数ヶ月で、一般の人々や立法者は暗号資産の価値提案に対する理解と受け入れを深めています。」