BitMEX Research：現金での購入と償還のみを許可すると、ETF構造は大部分の利点を失う。

ChainCatcher のメッセージ、BitMEX Research が X プラットフォームで発表した内容によると、ETF の運用方法は以下の通りです：

もし ETF がプレミアムで取引されている場合、通常は買い手が売り手よりも多いため、認可参加者（AP）は関連するツールを購入し、発行者に引き渡して新しい ETF ユニットを取得する動機があります。その後、ETF がプレミアムで取引されているため、AP は市場で新しい ETF ユニットを販売して利益を得ることができます。

もし ETF がディスカウントで取引されている場合、状況は逆になります。AP は市場で ETF ユニットを購入し、発行者に提供し、その後基礎資産を受け取ります。そして、基礎資産を販売して利益を得ます（製品がディスカウント価格で取引されているため）。

最も重要なのは、複数の競争する AP が存在するべきだということです。これにより、製品は大量の資金の流入を処理でき、追跡誤差が低くなります。

もし現金による申込と償還のみが許可される場合、ETF 構造の大部分の利点が失われます。現在、発行者のみが市場でビットコインを売買できます。ETF を有効にするための多くの競争が存在しなくなります。