十の質問と十の回答、Mt.Gox事件の噂の霧を晴らす

著者：Azuma、Odaily 星球日报

北京時間 6 月 24 日午後、「Mt.Gox が BTC と BCH の返済を開始する」というニュースが市場を迅速に揺るがしました。潜在的な売り圧力への懸念から、本来疲弊していた暗号通貨市場はさらに打撃を受け、BTC は一時 60000 ドルの大台を割り、ETH も一時 3200 ドルに迫りました。

しかし、Mt.Gox の返済事件自体については、市場には依然として大きな混乱や噂が存在し、多くの読者はこの事件の全貌を理解しておらず、その結果、事件が市場に与える潜在的な影響を積極的に評価することができません。これらの疑問を解消するために、Odaily 星球日报は市場の資料と債権者（dForce 創設者 Mindao）へのインタビューを基に、Q&A形式で情報を整理します。

Q1：これは Mt.Gox の初めての債務返済ですか？

A1：いいえ、最初に 2023 年 12 月 21 日に、複数の日本語圏のユーザーがソーシャルメディアで PayPal を通じて円での賠償を受け取ったと発表しました。その中には日本の主要取引所 bitFlyer の創設者である加納裕三も含まれています。

当時の Mt.Gox の破産管財人である小林信明のメール通知によれば、その部分の賠償資金は小林信明が 2023 年 11 月 17 日に破産信託から引き出した 70 億円から来ています。

Q2：なぜ今回の返済は特別なのですか？

A2：これは Mt.Gox が初めて BTC と BCH の形で返済を行うため、Mt.Gox が保有する 141686 枚の BTC（ほぼ同数の BCH も含む）が市場に流入することを意味します。

これらの BTC はビットコインの流通総供給量の 0.72% を占め、約 85.4 億ドルの価値があります。

Q3：返済はいつ行われるのか ------ 売り圧力はいつ到来するのか？

A3：小林信明の最新のメール通知によれば、返済は 2024 年 7 月に開始されます。

Q4：最も重要な質問、返済の詳細は何ですか？

A4：債権者の Mindao は、Mt.Gox は破産時の BTC 価格に基づいて各債権者（「実物」形式で返済を受け取ることを選択した債権者のみ）ごとの債権比率を計算し、その比率に応じて保有する BTC を異なる債権者に配分すると述べています。

当時 Mt.Gox は合計約 65 万 BTC を失い、現在も 14 万 BTC を保有しているため、BTC ベースの回収率は約 21.5% です。簡単に言えば、もしあなたが当時 Mt.Gox に 100 BTC を保有していた場合、現在は約 21.5 BTC を回収できることになります。コインベースは間違いなく暴落していますが、近年の BTC の数百倍の上昇を考慮すると、法定通貨ベースでは大きな利益を得たことになります（実質的にロックアップされた形です）。

Odaily 注：Mt.Gox のハッキング事件に関する具体的な損失について、当初この取引所は 85 万 BTC を失ったと声明を出しました（75 万は顧客、10 万はプラットフォームに属する）が、その後 Mt.Gox はシステム上で以前は盗まれたと考えられていた 202185 BTC を見つけたと述べたため、損失は 65 万 BTC であるべきです。

Q5：なぜ当時の BTC 価格で債権比率を計算する必要があるのですか？

A5：本質的には「資不抵債」であり、Mt.Gox が現在保有する BTC の数はそのコインベースの負債をカバーできないため、1:1 の実物返済は不可能です。これにより、Mt.Gox は債権比率を計算するための価格を見つける必要があり、現在の保有を配分することになります。具体的な価格は、日本の裁判所がこの破産事件を審議する際に下した裁定に依存します。

Mindao はまた、当時 Mt.Gox 取引所内のユーザーが保有していたのは BTC だけでなく、法定通貨資産もあったため、Mt.Gox は計算の基準として特定の通貨を選択する必要があると補足しています。実際、Mt.Gox は円の価格を基準として採用しています。

Q6：当時の BTC 価格は一体いくらだったのか？何を基準にするのか？

A6：東京地方裁判所は以前に Mt.Gox の破産事件に関する清算裁定を下しており、日本の破産法に基づき、Mt.Gox の BTC 債権の価値は 2014 年 4 月にこの会社が破産した時の価格で計算されます ------ 各 BTC の債権価値は 50058.12 円（現在の為替レートで約 314 ドル）に固定されています。

ただし、この価格は債権者の債権比率を計算するためのものであり、債権者が保有する各 BTC が 50058.12 円しか受け取れないことを意味するわけではありません。実際には債権比率に基づいて返済されるため、債権者が各 BTC で受け取る最終的な金額はこの数字を大きく上回ることになります。

Mindao は、2011 年 6 月に Mt.Gox がハッキングされた際、Mt.Gox 内の BTC の最低価格が 150 ドルにまで下落し、その時の市場価格は約 300 ドルであったため、当時 Mt.Gox で BTC を底値で購入したユーザーは最大の賠償「利益」を得ることができたと補足しています。

Q7：債権者はどのように返済を受け取るのですか？

A7：今年の初めに債権者は受取アドレスを登録しており、その後 Kraken、Bitstamp、Bitgo などの取引所を通じて受け取ります。

Q8：Mt.Gox の保有アドレスは何ですか？流動性をどのように検出しますか？

A8：5 月 28 日の最後の集約後、現在 Mt.Gox が保有する BTC は主に 3 つのアドレスに保管されており、各アドレスには 47230 BTC が保有されています。具体的なアドレスは以下の通りです：

1AsHPP7WcGnDLzxW2bUa2FcbJP3eZVEqpx；

16eAGJEjqsUqngMfcysQECvp7TMU37P9gX；

1HeHLv7ZRFxWUVjuWkWT2D5XFbXXvHoV68；

Arkham が提供する Mt.Gox ウォレットインターフェースを利用して監視することをお勧めします。

Q9：返済を受け取るグループはどのようなものですか？長年の債権構造に変化はありますか？

A9：変化があります。Mt.Gox のハッキング事件は何年も前に発生しており、関連する債権も市場で長い間流通しているため、多くの原債権者は早期に現金化する必要から、債権を破産賠償業務を専門とする機関に売却しています。

Galaxy の研究責任者である Alex は、約 2 万 BTC の債権が破産ファンドに買収されたと予測しています。また、さらに 1 万の債権は取引所 Bitcoinica BK に属しています。

Q10：潜在的な売り圧力をどのように評価しますか？

A10：債権主体が返済を受け取った後の売却期待に依存します。

Mindao はこの件について、これはすでに 10 年前のことであり、債権者は最初期の暗号通貨参加者（ダイヤモンドハンド）であり、多くの債権がその間に手を変えているため、心理的影響が実際の影響よりも大きい可能性があると予測しています。

Alex も似たような予測をしています。長年にわたり Mt.Gox を積極的に買収してきた機関の大多数は高純資産のビットコイン保有者であり、彼らは迅速な取引によるアービトラージよりも、割引価格でポジションを積み上げることを望んでいます。

Alex はさらに、BCH 市場の流動性がより悪く、債権者が BCH に対する信頼が明らかに BTC よりも低いため、Mt.Gox の返済後の BCH のパフォーマンスも相対的に悪くなると予測しています。