SECのETF 2.0に関する調査が終了したばかりなのに、弁護士たちが争い始めた。

著者：jk、Odaily星球日报

6月18日、アメリカ証券取引委員会（SEC）は、イーサリアム2.0に関する調査を終了し、Consensysに対して強制措置を講じないことを発表しました。イーサリアムの開発者、技術提供者、そしてイーサリアムエコシステムにとって、これは間違いなく段階的な勝利です。

この件についての議論はすでに1週間が経過しており、多くの法律関係者がこの件に関する詳細な法律意見を発表しています。しかし、この決定の解釈については、各方面の意見が分かれています。一部の弁護士は、この調査の終了は今後イーサリアムを証券として扱う関連の話題（ステーキングを除く）が調査されないことを意味すると考えていますが、他の弁護士は、これは単にConsensysに対する一時的な「休戦」に過ぎないと考えています。

この記事では、各方面の反応をまとめ、特に法律界のこの事件に対する異なる見解を紹介します。

前情提要

6月18日、アメリカ証券取引委員会（SEC）はConsensysに対して調査終了の通知を発表しました。この調査は、以前にConsensysがSECを訴えたことに起因しています（詳細については《ConsenSys 反手起訴 SEC、或いはイーサリアムETFの承認結果に影響を与える可能性》を参照してください）。この通知はやや不本意な表現を含んでいますが、イーサリアム2.0に関連する調査が終了することを示しています。その中で、SEC自体はあいまいな表現を使用しています：「この通知において、または他のいかなる状況においても、6月4日の書簡に記載された事実または法律的結論に同意するものではありませんが、現在までに把握している情報に基づき、私たちはあなたのクライアントであるConsensys Software Inc.に対して強制措置を提案するつもりはありません。」しかし、「この通知は、その当事者の無罪またはスタッフの（調査終了による）行動が取られないことを示すものではありません。」

米SECが発表した通知の原文。出典：SEC

この事件が発生した当日、Consensysはすぐに発表し、この件を段階的な重大勝利として位置づけました。記事の内容には、「6月7日、私たちはSECに対して、5月に承認されたイーサリアムETF（イーサリアムが商品であることに基づく）が、同機関がイーサリアム2.0の調査を終了することを意味するか確認するための手紙を送りました。今日、SECの執行部門から通知を受け、彼らはイーサリアム2.0の調査を終了し、Consensysに対して強制措置を講じないことを伝えました。」と記載されています。Consensysは同時に、SECは原則のない不透明な強制執行を放棄し、業界に必要な規制の明確さを提供する必要があると主張しています。

弁護士の見解は？

Consensysの弁護士の見解は、会社と一致しています。Consensysの上級法律顧問兼訴訟・調査責任者であるLaura Brookoverは、Xプラットフォームで彼女の見解を表明しました。彼女は投稿し、「調査全体（Consensysに対してだけでなく）が終了しました。手紙にはConsensysに対して告発しないと記載されていますが、調査の終了は誰に対しても告発しないことを意味します。それはイーサリアム全体を対象としているため、コードを貢献したりETHを売買したりする人々も調査の範囲に含まれます。現在、調査全体が終了しました。これはConsensysに対するものだけでなく、全ての人に対するものです。」と述べました。

彼女はまた、SECの執行マニュアルを引用し、「執行行動を引き起こした調査は、すべての執行行動が完了した後にのみ終了できる」と述べました。したがって、この調査の終了は、誰に対しても執行行動がないことを意味します。

次に非常に重要なことは、昨日、Laura BrookoverはCahill Gordon & ReindelのパートナーであるSam Enzerと共にポッドキャストメディアUnchainedのインタビューに出席し、彼らはXプラットフォームでは言及されていない多くの内容を共有しました。彼らは、この手紙がある程度SEC内部の意見の相違を示していると考えています：

「これは、執行官がGenslerを説得したことを示しています。もし彼らが執行行動を起こし、合併後のイーサリアム（ETH）を証券として提供または販売する場合、彼らは失敗し、恥をかくことになるでしょう。私はGary Genslerが心の中でETHは証券であると信じているか、または検証のステーキングメカニズムのためにETHが証券として提供され、販売されていると考えていると思います。彼はこれを証券だと考えているのでしょう？なぜなら、人々は価値のあるものを預けて報酬を得るからです。彼の目には、これが証券にする要因であり、彼はそれを規制する権限を非常に望んでいるのです。しかし、私は彼のスタッフが彼にこの事件に負けるだろうと伝えたと思います。」

しかし、この見解は非常に多くの疑問を引き起こしました。特に、ETFがまだ決着しておらず、他の取引所や暗号機関がイーサリアムに関連して訴訟に巻き込まれている状況下で。Enummaの創設者であるDavid Barreraは、SECの手紙には調査が「終了した」と示す部分がないと投稿しました。この決定は、SECが他のイーサリアムを提供または販売する人々に対して訴訟を起こさないことを意味するだけですが、SECの執行マニュアルによれば、スタッフが調査の結論を出し、ある当事者に対して訴訟を起こさないことを決定することは、調査が「終了した」ことを意味するわけではなく、他の当事者に対して訴訟を起こさないことを意味するわけではありません。つまり、Uniswapや他の機関がイーサリアムの理由で法的案件に巻き込まれる可能性は依然としてあります。

Davidはさらに、「私たちは同意しません……あなたたちの事実の陳述と法律的結論」という表現は、調査を続けないことを示す手紙の一般的または標準的な言語ではありません。つまり、SECはConsensysの案件においてこの一文を言及しただけであり、将来的に訴訟を完全に放棄することを意味するわけではありません。」

ポッドキャストでSamも次のように考えています。

「調査を終了する手紙の中で、SECには裁量権がありますよね？刑事検察官には起訴の裁量権があり、規制執行機関には規制執行の裁量権があります。彼らが案件を拒否することは、その行為が合法であることや法律に適合していることを必ずしも示すものではありません。SECが今年リソースを持っていないか、他にもっと重要なことを処理しなければならない可能性があります…しかし、彼らは振り返ることができないという制約を受けているわけではありません。不幸なことに、SECはしばしば立場を変えます。」

また、Lauraは、SECが調査を終了することはLiquid StakingやRestakingとは無関係であり、それは全く異なる問題であるという見解を示しました：

「SECがそれらの活動を調査することは、実際には別の独立した調査の範囲に属しており、イーサリアム2.0の調査の一部ではありません。したがって、イーサリアム2.0の調査の終了は、SECが流動的なステーキング、再ステーキングサービス、集合ステーキングに対する見解を示すものではありません。」

ETFの最終承認や他の訴訟に影響はあるのか？

現時点では、ETFの承認が影響を受ける可能性は低いと見られています。Coindeskの報道によれば、SECの議長Gary Genslerは13日の予算公聴会で、イーサリアムETFの最終承認は今年の夏に完了する予定であると述べました。

上院の予算委員会の小委員会で行われた予算弁護公聴会において、Genslerは、一連のETFの初期承認の後、このプロセスが「順調に進んでいる」と述べました。同機関はすでに初期申請を承認していますが、最終的な登録要件------すなわちS-1フォームの提出------は現在「スタッフレベル」で処理されています。

他の訴訟案件については、法律案件の進展が遅いため、現在のところ更新はありません。Odailyは引き続き追跡報道を行います。