Hotcoin Research | 新興ブロックチェーンBerachainの熱気は持続するのか？エコシステムの革新と発展の可能性の分析と展望

2025-03-11 10:21:31

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一、引言

ブロックチェーンLayer1分野は、すでにEthereumの独占ではなく、さまざまなLayer1パブリックチェーンが次々と登場し、Solana、BNB、Suiなどが台頭し、利益を分け合おうとしています。そして、BerachainはCosmos SDKに基づいて構築され、Ethereum仮想マシン（EVM）と互換性のある新興のパブリックチェーンとして、独自のインセンティブ預金金庫活動と革新的なPoLメカニズム、三代コインシステムで際立っています。これは、基本的にチェーン上の流動性利用率を向上させるだけでなく、エコシステム全体に多くの利益をもたらすインセンティブシステムを構築し、TVLランキングで第六位のブロックチェーンネットワークとなり、新興パブリックチェーンの分野で一席を占めています。

しかし、現在のLayer1パブリックチェーンの競争が激化する中で、Berachainの人気は持続するのでしょうか？PoLメカニズムはチェーン上の安全性と流動性に質的な飛躍をもたらすことができるのでしょうか？エコシステム内のさまざまなプロトコルやトークンのパフォーマンスは、チェーン全体の発展にどのように影響を与えるのでしょうか？本稿では、技術革新、チェーン上のデータ、エコシステムトークンのレビュー、市場の機会と課題など、さまざまな視点からBerachainの成長潜力と将来の発展経路を探ります。

二、Berachainの市場パフォーマンスと革新メカニズム

2月6日にBerachainはメインネットを発表しました。暗号通貨市場が不安定で低迷しているにもかかわらず、この1ヶ月の間にBerachainのチェーン上のTVLは着実に増加しています。DefiLlamaのデータによると、3月6日現在、Berachainのチェーン上のTVLは34.84億ドルに達し、Ethereum、Solana、Bitcoin、BSC、Tronに次いで第六位の規模を誇るパブリックチェーンエコシステムとなっています。

Berachainの最も注目すべき点は、従来のパブリックチェーンの経済モデルを多重革新によって再構築し、流動性、ガバナンス、安全性が同一システム内で良性の相互作用を実現していることです。主な革新点は以下の3つに要約できます：

1. 預金活動：持続可能な流動性支援システムの構築

Berachainはテストネット段階で、ユーザーにメインネットの立ち上げ前に最大限の報酬機会を提供することを目的としたインセンティブ型のBoyco市場預金金庫活動を開始しました。BerachainはConcrete、Lombard、StakeStone、Ethena、Etherfiなどのプロトコルと深く協力し、インセンティブ型の預金Vaultを導入しました。これにより、ユーザーは正式な立ち上げ前にBERA、BGT、その他のエコシステムトークンの報酬を事前にロックすることができ、Berachainエコシステムのインセンティブと協力者のトークン（STONE、BAB、USDe、Concreteポイントなど）を組み合わせて多様な収益を重ねることができます。その重要な価値は以下の通りです：

メインネット前の流動性の集約 ：新しいパブリックチェーンの初期における「資金不足」の問題を軽減し、PoLメカニズムと自然に結びつき、安全性と経済的活力の基盤を築きます。
多方面の協力によるインセンティブの分配 ：複数のDeFiプロトコルとの協力により、ユーザーはより多様なトークン報酬を得ることができます。同時に、プロトコル側も人気と資金を集める機会を得ることができます。
コミュニティの合意の強化 ：「預金」モデルの先行実施は、多くのユーザーと資金を引き寄せ、コミュニティの継続的な議論と二次創作を促進し、Berachainの正式な立ち上げ後のエコシステムの繁栄のための人気と資本を築きます。

DeFiユーザーにとって、これは低いハードルで多重報酬を得る参加方法です。プロトコル自体にとっては、迅速に注目と資金を引き寄せる絶好の機会です。Boyco「預金+マイニング+エコシステムエアドロップ」のモデルは、コミュニティの議論と積極性をさらに刺激し、テストネット期間中にはアクティブアドレス数が数千万を超え、参加した暗号資産の流動性は15.7億ドルに達し、かなりの資金規模とユーザーベースを形成しました。

出典：https://dune.com/zero_labs/berachain-pree-deposit-overview

2. 三代コインメカニズム：安全性と流動性のバランス

役割の分離とインセンティブのバランスをさらに実現するために、Berachainは三代コインモデルを採用しています：

BERA：コアのガス代トークンとして、取引手数料、ステーキング操作、エコシステム内部のインセンティブに使用されます。EthereumのETHやBNB ChainのBNBに似ており、主に取引手数料の支払いとネットワークの安全性を確保するために使用されます。バリデーターはネットワークの運営を確保するためにBERAをステーキングし、ブロック報酬を得ます。
BGT ：BGTは主にチェーン上のガバナンス、提案投票、報酬分配に使用されます。BGTの取得は、ユーザーがエコシステムに流動性を提供することに依存し、その保有量はネットワークガバナンスにおけるユーザーの発言権を直接決定します。BGTは1:1の比率でBERAに交換できますが、BERAはBGTに交換できません。つまり、BGTは売買できず、流動性を提供することでのみ得られるエコシステムの「投票権+報酬ポイント」です。
HONEY ：Berachainのネイティブステーブルコインで、米ドルと1:1で連動しています。ユーザーはBerachainプラットフォーム上で他の資産を担保にしてHONEYを発行できます。HONEYはチェーン内の安定した通貨として、分散型アプリケーションに安定した取引媒体を提供し、プラットフォームの利用可能性と魅力を高めます。

この三代コインモデルの利点は以下の通りです：

ネットワークの安全性と流動性の最適化：$BERAのステーキングメカニズムを通じてネットワークの安全性を確保し、同時に$BGTの設計がユーザーに流動性を提供するように促し、従来のPoSシステムで発生する可能性のある流動性不足の問題を回避します。
精緻なガバナンス構造：$BGTの譲渡不可能性は、ガバナンス権の配分をより公平にし、エコシステムに貢献するユーザーに真に権限を与え、ガバナンスの効率と意思決定の質を向上させます。
エコシステムの安定性の強化：$HONEYはステーブルコインとして、プラットフォーム内の取引やアプリケーションに安定した価値尺度を提供し、ユーザーの取引コストとリスクを低減します。

3. PoLメカニズム：流動性駆動のコンセンサスモデルの構築

従来のパブリックチェーンは、主にProof-of-Stake（PoS）またはProof-of-Work（PoW）メカニズムを採用し、ステーキングまたは計算力競争によってネットワークの安全性を確保しています。しかし、BerachainはProof-of-Liquidity（流動性証明、PoL）メカニズムを最初に提案しました。この設計理念の核心は「流動性は安全である」というもので、チェーンの安全性と流動性が同時に成長し、従来のブロックチェーンの「安全だが誰も使わない」または「誰かが使っているが安全でない」という問題を回避します。PoLメカニズムの運用プロセスは以下の通りです：

バリデーター ：バリデーターはまず少なくとも25万$BERAをステーキングし、候補ノードとなります。ステーキングする$BERAが多いほど、ブロックを生成する機会を得る確率が高くなります（抽選の重みのようなものです）。ブロックを生成するたびに、バリデーターは固定報酬と変動報酬を得ます。固定報酬は一部の$BGTを直接受け取り、変動報酬はユーザーがバリデーターに投じたBGTの数量に基づいて分配されます。
ユーザー ：ユーザーは流動性をチェーン上のアプリケーションに預け、LPトークンを取得し、そのLPトークンを公式の「報酬プール」に預け入れ、毎日預け入れた割合に応じてBGTを受け取ります。
投票：ユーザーは得たBGTを好きなバリデーターに投票し、バリデーターのBoost値を直接向上させ、バリデーターがブロックを提案する際により多くの$BGT報酬を得ることができます。より多くの$BGTを委託するために、バリデーターはユーザーと報酬金庫から得たインセンティブを共有し、正の循環を形成し、エコシステム全体の協調効果を強化します。
その核心設計思想は、バリデーターが多くの利益を得たい → ユーザーを引き寄せて$BGTを投じてもらう必要がある → ユーザーは自分にもっとお金を稼がせてくれるバリデーターにしか投票しない → バリデーターはユーザーとエコシステムアプリケーションに利益を分配しなければならない → 最終的にユーザー、バリデーター、アプリケーションが利益共同体を形成することです。

三、Berachainエコシステムの潜在プロジェクトのレビュー

現在、Berachainエコシステムに発表されたプロジェクトは少ないですが、その目を引く資産規模とユーザーベースは、エコシステムプロジェクトの今後の発展に良好な基盤を築いています。以下では、BerachainエコシステムのTVLランキング上位のプロジェクトをレビューして分析します：

出典：https://defillama.com/chain/Berachain

1. Infrared Finance

Berachainエコシステムの流動性とステーキング基盤インフラプラットフォームとして、Infrared Financeは独自のProof of Liquidity（PoL）メカニズムを利用し、iBGT（流動版BGT）とiBERAを発行することで、ユーザーにシンプルで効率的な流動性ステーキングと収益最適化のソリューションを提供します。プラットフォームはさまざまな流動性資産をステーキングすることで、ガバナンスに参加し、高額な報酬を得ることができます。現在、Infraredは18億ドル以上のTVLを管理しており、エコシステム内で「価値捕獲器」としての役割を果たしています。今後、メインネットの成熟とエコシステムの拡大に伴い、Infraredはさらに多くの革新製品とクロスプロトコルインセンティブを導入し、さらなる成長の潜在能力を解放することが期待されています。

2. Kodiak

KodiakはBerachain内のネイティブ流動性ハブであり、「Island」メカニズムに基づいて集中流動性管理を実現し、リスクを低減しつつ資本効率を向上させます。Infrared、Boycoなどのプロジェクトとの連携を通じて、Kodiakはメインネットの立ち上げと同時に大規模な流動性を引き入れることができます。現在、管理資産規模は約10億ドルであり、xKDKはその非流通ガバナンストークンとして、将来のメインネットの立ち上げ時にロック解除され、コミュニティガバナンスを支援します。取引と流動性提供の重要なプラットフォームとして、Kodiakの設計とクロスプロジェクトインセンティブはユーザーを引き続き惹きつけ、高い成長潜在能力を持っています。

3. Dolomite

DolomiteはBerachain上の新型貸付およびレバレッジ取引プラットフォームで、従来の貸付プロトコルを参考にし、PoLメカニズムを組み合わせてユーザーに多様な金融サービスを提供します。Dolomiteはエコシステムのインセンティブプログラムに参加することで市場の関心を示し、現在のTVLは8.6億ドルに達しています。今後、メインネットのプロモーションとユーザースケールの拡大を通じて、Dolomiteはガバナンスまたはインセンティブトークンを発行し、より多くの貸付とレバレッジ取引の需要を引き寄せ、大きな価値増加を実現する計画です。

4. BEX

BEXはBerachainのフラッグシップ分散型取引所であり、低スリッページと高流動性の特徴を持ち、ユーザー取引の重要な入り口となっています。最近のデータによると、BEXの取引量は継続的に増加しており、その深い流動性はエコシステムにかなりのTVLをもたらし、約8.6億ドルを引き寄せています。プラットフォームは将来的に専用のインセンティブトークンを発行し、Infraredなどの他のコア製品と深く統合し、Berachainの取引エコシステムの繁栄を共に推進する可能性があります。

5. Concrete

Concreteは効率的な貸付と流動性最適化に焦点を当て、その革新的なメカニズムは流動性損失を低減しつつ、安定したTVLパフォーマンスを維持しています。現在、管理資産は約7.6億ドルです。ConcreteはKodiak、Infraredとの協力を通じて、相互補完的かつ効率的なDeFiエコシステムを構築しています。

6. Veda

新興プロジェクトとして、Vedaは資産管理と貸付サービスに取り組んでおり、Ether.fiの技術支援を受け、多資産統合とレバレッジ取引を主打ちとしています。現在、VedaのTVLは約6億ドルです。今後、ガバナンストークンとマルチチェーンの相互運用性の利点を導入することで、Vedaはクロスアセット管理の需要を活用し、安定した成長を実現し、Berachain上での市場地位をさらに強化することが期待されます。

7. Beraborrow

BeraborrowはBerachain内の初のCDP担保債務協定であり、ユーザーはさまざまな資産を担保にしてNECTステーブルコインを借りることができます。その革新点は、連続プロトコルインセンティブ（CPI）メカニズムを採用しており、流動性提供者に一度きりの報酬を与えるのではなく、ユーザーの長期的な参加に基づいて継続的に報酬を発放します。現在、BeraborrowのTVLは4億ドルを超え、NECTはエコシステム内で第二のステーブルコインとなっています。

四、Berachainエコシステムの機会と課題

機会

技術革新による先行優位性：BerachainはPoLメカニズム、三代コインモデル、インセンティブ型預金金庫活動を通じて、チェーン上の安全性と流動性に新しい解決策を提供しています。従来のPoSチェーンと比較して、Berachainの「流動性は安全である」という理念は、資金利用率を効果的に向上させるだけでなく、DeFi、NFT、GameFiなどの多くの優良プロジェクトを引き寄せ、初期のエコシステム優位性を形成します。
クロスチェーン協力とエコシステムの相互接続：Berachainはクロスチェーン資産流通において独自の優位性を持ち、Ethereum、Solanaなどの主流パブリックチェーンとの協力を展開し、クロスチェーンブリッジとマルチチェーン流動性プールを構築しています。このクロスチェーン相互運用性は、ユーザー体験の向上に寄与するだけでなく、エコシステムにより多くの流動性と資本を引き寄せる機会を創出します。
強力なコミュニティと開発者のサポート：Berachainはそのオープンで透明な技術路線と革新的なインセンティブメカニズムにより、多くの開発者やコミュニティメンバーを積極的に引き寄せています。テストネット期間中、独立アドレス数と日次アクティブユーザーは指数関数的に増加し、強力なコミュニティの活力とユーザーの粘着性を示し、メインネットの立ち上げ後のエコシステムの迅速な拡大のための堅固な基盤を築いています。
資本の支援と戦略的協力：資金調達の状況から見ると、BerachainはPolychain Capital、OKX Ventures、Framework Venturesなどの著名な機関からの投資を受けており、さらにStakestone、Ethena、Lombardなどの主要プロトコルとの戦略的協力により、エコシステムの構築に強力な資金とリソースの保障を提供しています。これらの資本と協力は、エコシステム内の各種インセンティブメカニズムの円滑な実施と拡大を促進するのに役立ちます。

課題

エコシステムTVLと成熟したパブリックチェーンのギャップ：BerachainのTVLは2025年3月のデータで34億ドルに達しましたが、Ethereum、Solanaなどの成熟したパブリックチェーンと比較すると依然として大きなギャップがあります。より多くのDeFiプロトコルとユーザーを引き寄せ、ロックされた資産規模をさらに向上させることが、Berachainが今後直面する主要な課題となります。
技術と安全リスク：新興のコンセンサスメカニズムとして、PoLおよび三代コインモデルの安全性と安定性は市場と時間の試練を経る必要があります。技術の展開過程での潜在的な脆弱性、流動性インセンティブ設計が長期的に有効であるかどうか、クロスチェーン相互運用性などの問題は、実際の運用の中で継続的に最適化され、改善される必要があります。
市場競争とユーザー教育：Ethereum、Solana、BNB Chainなどの既存の成熟したエコシステムに直面して、Berachainはユーザーの習慣、開発者ツール、コミュニティガバナンスなどの面で多くの労力を投入する必要があります。特に、新しいメカニズムの概念と利点は、ユーザー教育と透明なコミュニケーションを通じて市場の認知を得る必要があり、理解の偏差による市場の変動やFUD感情を避ける必要があります。
トークンのインフレと投資家の売り圧力リスク：初期の一部のプライベート投資家が保有するトークンのロック期間が長く、供給解放量が大きい上に、インセンティブメカニズムにより一部のトークンの流通量が増加することで、市場に一定の売り圧力リスクが生じる可能性があります。インセンティブ配分と市場流通のバランスを取り、長期保有者の利益を確保することは、Berachainが急いで解決すべき問題です。

五、Berachainエコシステムの潜在展望とまとめ

探索と革新を続ける中で、Berachainの将来の発展の見通しは機会に満ちている一方で、多くの課題にも直面しています。以下は、今後のいくつかの発展方向に関する展望です：

エコシステムの多様性とアプリケーションの拡張：今後、BerachainはDeFi、NFT、GameFiなどの多様な優良アプリケーションプロジェクトを引き寄せ、エコシステムの多元的な発展を促進していくでしょう。また、インセンティブ型預金金庫活動とクロスチェーン協力メカニズムを継続的に改善することで、Berachainは資金の短期流動性の分散を打破し、資本の効率的な統合と長期的な沈殿を実現することが期待されます。
資本市場との接続と戦略的協力：Berachainは、主要なブロックチェーンプロジェクトや伝統的な金融機関との協力を深化させ、クロスチェーン流動性ネットワークを構築し、市場競争力を向上させていくでしょう。戦略的協力は、エコシステムにより多くのTVLとユーザーをもたらすだけでなく、Berachainがグローバル金融市場での認知度を高め、トークン価値の長期的な安定成長を促進するのに役立ちます。
経済モデルの最適化とインセンティブのバランス：現在存在する可能性のあるインフレと売り圧力リスクに対処するために、Berachainは今後、iBGT流動証明書などの革新設計を導入し、エコシステム内のインセンティブ配分のバランスをさらに取ることを探求します。技術手段とガバナンスメカニズムの最適化を通じて、トークン経済モデルが長期的に健康を保ち、参加者が堅固な合意と協力メカニズムを形成することを促進します。
コミュニティの構築と拡大：オープンで包摂的かつ技術主導のコミュニティを構築することは、Berachainの長期的な成功の鍵です。今後、プロジェクトチームはユーザー教育を強化し、透明なガバナンスプロセスと積極的なコミュニケーションメカニズムを通じて市場の疑念を解消し、より多くの個人投資家や機関投資家を引き寄せることで、エコシステム全体の活性化と革新力を高めていくでしょう。

結語

以上のように、Berachainはその独自のPoLメカニズム、三代コインモデル、インセンティブ型預金金庫活動を通じて、ブロックチェーンエコシステム内の安全性と流動性の関係を再定義しています。現在、TVLや市場の成熟度などの面でEthereum、Solanaなどの主流パブリックチェーンと比較して依然としてギャップがありますが、資本利用率、インセンティブの伝達、エコシステムの多様性において示される潜在能力は無視できません。彼らのホワイトペーパーが述べているように、「Berachainは別のEVMチェーンではなく、経済協力の新しい大陸です。」

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