大人虎変、イーサリアムが「骨を変え」ている。

著者：Fairy，ChainCatcher

編集：TB，ChainCatcher

イーサリアムは、深い「骨の入れ替え」を経験しています。

一方では、財団が人員削減や支出の縮小を行い、エンジニアリング指向が核心となっています；もう一方では、資本が集中的に配置され、上場企業の買収や大量のETH購入が行われ、イーサリアム版「マイクロストラテジー」が構築されています。

財団が「メスを入れ始める」

イーサリアム財団は「手術」を始めました。最近の間、EFがコミュニティから最も批判された2点は、頻繁なコイン売却と不透明な会計、そしてチームの「年金化」と効率の低下です。現在、財団はこの状況を逆転させようとしています。

年初、イーサリアム財団のリーダーシップが「大刷新」を完了しました。しかし、数日前、財団は人員削減を発表し、「Protocol R&D」チームを「Protocol」に改名し、3つの戦略目標に基づいて再編成を行います：L1の拡張、blobの拡張、ユーザー体験の最適化。各方向には明確な責任者が設けられ、より強力な責任メカニズムが導入されます。言い換えれば、EFは「KPI」時代に突入し、「ビジョンを語る」から「製品を作る」へと移行します。（関連記事：7回の人事異動、3つの新設組織、イーサリアムの「自救」は再生できるのか？）

より大きな動きは財政面で見られます。昨晩、財団は財務方針を更新しました：年間支出は国庫資産の15％を超えてはならず、今後5年間で5％に圧縮する計画です。ETHの売却は、運営のバッファ期間（現在は2.5年に設定）と法定通貨の準備比率に基づき、四半期ごとに動的に調整され、オンチェーンまたは法定通貨のチャネルを通じて実施されます。

同時に、財団は「Defipunk基準」を導入してプロジェクトを評価し、オープンソース、自主管理、無許可アクセス、プライバシー保護などの原則を強調しています。

今回の構造から制度への変革は、深い転換の信号です。イーサリアム財団は2025年から2026年がイーサリアムの重要な段階になると考えており、これはイーサリアムが効率エンジンを再起動する始まりかもしれません。

SharpLinkが参入、「改制」の信号が浮上？

イーサリアムは新たな戦略資金の戦場となっています。OGが米国の上場企業「キャッシュ」の能力を結集し、主権資本との接続を試みる中、ETHの資金面は静かに活発化しているようです。

ETH版「マイクロストラテジー」が始動し始めています。5月27日、SharpLink Gamingは4.25億ドルのプライベートファイナンスを完了し、ETHを会社の財庫に組み入れました。続いて5月31日、同社はさらに10億ドルを調達してポジションを増やす計画です。しかし、プライベートファイナンスにはConsensys、ParaFi、Pantera Capital、Galaxy Digitalなど、初期にイーサリアムに多額の投資を行った老舗機関が参加しており、OGが主導し、トッププレイヤーが共鳴するETH戦略が浮上しています。

ETH版「マイクロストラテジー」コレクション

同時に、イーサリアムの共同創設者でありConsensysのCEOであるJoe Lubinは、同社がある「大国」の主権ファンドと銀行と接触しており、イーサリアムエコシステム上に金融インフラを構築することを探討していると述べました。彼は、これらの機関がイーサリアムのレイヤー1およびレイヤー2インフラに関与する可能性があることを示唆しました。

市場内の資金も積極的に動いています。昨晩、疑わしいConsensys関連アドレスがGalaxy Digitalから3.2億ドル相当のETHを購入しました。現在、彼らはLiquid Collectiveを通じて1.2億ドル相当のETHをステーキングしており、長期的な配置意図を示しています。

投資会社Trend ResearchはETHの買いを明言し、5月27日に8846枚のETHを2300万ドルで購入しました。資金はAaveでETHを担保に借り入れた後に再購入したもので、レバレッジをかけたポジションを示しています。

さらに、米国の現物イーサリアムETFは13日連続で純流入を記録し、ETH/BTCは過去1ヶ月で約30％上昇し、4月22日に記録した数年ぶりの低点0.01766から48％も反発しました。

楽観的な声が再び響く

現在の背景の中で、ますます多くの投資家、機関、アナリストがイーサリアムの潜在能力と弾力性を再評価し始めています。

10x Researchは最新の市場分析で、ETHの動きが予想を超えていると指摘しました。「数日前に調整があると予想していましたが、実際の動きは予想以上に弾力的です。テクニカル面では、イーサリアムは大規模な三角形整理構造の頂点に近づいており、最終的な突破方向は価格を2000ドルまたは3000ドルに押し上げる可能性があります。」

機関投資家は賭けを強化しています。LD Capitalの創設者JackYiは、イーサリアムの振動周期が終わりに近づいているかもしれないと述べ、「私たちはほぼフルポジションです」と言い、戦略をETH本位に転換しました。彼は、ETH財団が成長戦略を継続的に最適化し、ETFが承認され、M2の成長や利下げ期待などのマクロ要因が重なり、ETHおよびそのエコシステムの中長期的な論理がますます明確になっていると強調しました。

コミュニティにも感情の回復が見られます。KOLの藍狐は、「イーサリアムがBTCのこのサイクルの認識の氷解の瞬間を迎えるには5〜10年かかると思っていましたが、今では2〜3年で達成できるかもしれません。世界の頻度が加速しています。」と述べました。

しかし、迷いの声も存在します。コミュニティユーザー@diamondhandjsは、「いくつかの指標から見るとETHのパフォーマンスは良くありませんが、同時にOIは持続的に上昇しており、大きな出来事が起こるようです。第三者のファンドやTwitterの多くのブロガーがETHを買いに行っていますが、私は長い間考えた結果、まだ確信が持てません。」と述べています。

イーサリアムは、「中年危機」を乗り越えようと努力しています。

理想主義とコミュニティの信仰に駆動された時代は、もしかしたら幕を閉じようとしており、より実務的な資本論理と制度的な構築が徐々に物語を引き継いでいます。a16zが指摘するように、財団モデルは現在の進化のリズムに適応するのが難しく、暗号業界はより効率的なインセンティブメカニズム、明確な責任体系、スケーラブルな構造を必要としています。