アメリカのSECの半年間の人事異動を振り返る。「新しい」SECは本当に暗号に対してより友好的なのか？

著者：Fairy，ChainCatcher

編集：TB，ChainCatcher

半年以内に多くの重要な幹部が交代し、500人以上が退職し、部門再編が行われる……アメリカ証券取引委員会（SEC）は2025年上半期に激しい調整を経験しました。

この内部の嵐は、静かに暗号市場の規制の枠組みを再構築しています。本記事では、SECの半年間の重要な変化を振り返り、「新しい」SECが本当に暗号通貨に対して友好的な扉を開いたのかを分析します。

議長3人交代、「調整」された暗号規制のリズム

2025年上半期、アメリカ証券取引委員会（SEC）は3人の議長が交代しました：バイデン政権下のGary Gensler、代理議長Mark T. Uyeda、そして現議長Paul Atkins。立場が強硬で、頻繁に執行行動を起こしていたGenslerとは異なり、UyedaとAtkinsは暗号業界に対してより友好的な態度を持っていると見なされています。

代理議長Mark T. Uyedaは暗号に対して一貫してオープンな態度を示しており、ビットコイン現物ETFに対して重要な賛成票を投じました。短期間の代理期間内に、Uyedaはトランプ政権の親暗号の約束を迅速に実行しました：Hester Peirceが率いる「暗号通貨特別作業部会」を設立し、批判を受けていたSAB 121会計政策を撤回し、「ネットワークと新興技術ユニット（CETU）」を設立し、旧「暗号資産とネットワーク部門」を置き換えました。

2025年4月、Paul Atkinsが正式にSEC議長に就任し、この態度の転換をさらに強化しました。Atkinsは暗号界の知らない人ではありません：2017年にはデジタル商会Token Allianceの共同議長を務め、トークンの発行と取引の業界標準の策定を積極的に推進しました。『フォーチュン』によると、Atkinsは約600万ドル相当の暗号関連資産を保有しており、Anchorage、Securitizeなどの暗号企業の株式やその他の投資が含まれています。

就任後、Atkinsは何度も暗号に対する友好的な立場を公に表明し、「暗号市場は長年にわたりSECの規制のグレーゾーンに閉じ込められていた」と指摘し、任期中に「抑制ではなく革新を促進する根本的使命に戻る」と約束しました。

中核部門の大幅な人事異動

議長の交代に加えて、SECの中核部門も多くの重要な人事異動を迎えました。以下は年初から現在までのSECの重要なポジションの変動状況です：

この変動の中で、少なくとも2人の新任幹部が暗号業界の経験を持っていると見なされています：投資管理部長のBrian T. Dalyと取引・市場部長のJamie Selwayです。

Brian T. Dalyは以前、国際法律事務所Akin Gumpのパートナーであり、公式の履歴書にはデジタル資産、暗号通貨、ブロックチェーンが専門分野として挙げられています。一方、Jamie SelwayはSophron Advisorsのパートナーであり、2018年から2019年にかけて暗号会社Blockchainの機関市場のグローバル責任者を務めていました。

さらに重要なのは、彼らが担当する2つの部門がSECの構造の中で非常に重要であるということです。投資管理部は共同基金、ETF、クローズドエンドファンド、登録投資顧問を含む投資商品とサービスの規制を担当しています。取引・市場部は取引所、マーケットメーカー、ブローカー、クリアリングハウスなどの市場基盤の運用ルールを掌握しています。つまり、暗号ETFと暗号取引環境はこの2つの部門の影響を受けます。

同時に、SECの執行部門という重要な「権力の中枢」も人事異動を完了しました。長年暗号に対して強硬な態度を取っていた前執行部長Gurbir Grewalは2024年10月に退任し、彼の在任中にはRippleやCoinbaseを含む多くの重要な暗号訴訟を主導しました。Cornerstone Researchのデータによると、2024年、SECは33件の暗号関連の執行行動を起こし、90名の被告または答弁者が関与しました。

Grewalの退任後、Sanjay Wadhwaが代理部長に就任し、執行の強度は明らかに緩和されました。今年の2月から3月にかけて、SECはCoinbase、Consensys、Robinhood、Gemini、Uniswap、Krakenなどの多くの著名な暗号会社に対する訴訟を撤回しました。

さらに、SECは2月末に従業員の「買い取りプラン」を発表し、自発的に退職する従業員に5万ドルの補償を提供し、最終的に500人以上が早期退職または退職を選択し、機関の総人数の約10%を占めました。この一連の「内部のスリム化」は、今後の構造再編と政策の転換のためのスペースを生み出しました。

SECの「暗号リズム」は変わったのか？

規制の動向において、SECは密集した会議と政策表明を通じて動いています。今年上半期、SECは暗号に関連する6回の円卓会議を開催し、規制の枠組み、カストディメカニズム、資産のトークン化、DeFiなどの核心的な議題をカバーしました。

ルールの面でも、進展があります。5月30日、SECはPoSネットワークのステーキング活動に関する政策声明を発表し、初めて3種類のステーキング行為が証券発行に該当しないことを明確にしました：ユーザー自身のステーキング、非カストディ第三者のステーキング、そしてコンプライアンスに基づくカストディステーキングです。これにより、現在の暗号ステーキングサービスに対してより明確なコンプライアンスの道筋が提供されました。

同時に、ETFの承認が加速し始めました。6月11日、SECはSolana現物ETFの発行を予定している複数の機関に通知を送り、7日以内に修正されたS-1ファイルを再提出するよう求め、提出後30日以内に審査フィードバックを完了することを約束しました。

人事の交代、ルールの緩和、態度の軟化。このかつて無数の暗号プロジェクトを「薄氷の上を歩く」ようにさせた機関が、業界と再び対話を始めています。

規制は消えることはありませんが、未来の規制はもしかしたら高圧的な網ではなく、共に構築するための橋になるかもしれません。