ICOから株式トークン化まで、暗号市場投資の進化の道

昨日、ロビンフッド（Robinhood）に関する記事を書いた後、関連情報をオンラインで閲覧していました。私が文中で述べたOpenAIの株式取引があまり注目されていないという表現は、業界の反応を大きく過小評価していました。

さらに、その時に取引されていたのはOpenAIの株式だけでなく、SpaceXの株式も含まれていました。

実際、多くの暗号エコシステムの重鎮投資家たちがこの取引に注目し、この取引の背後にある巨大な想像の余地に気づいていました。

これにより、私は思わずICOの盛況を思い出しました。

私はICOが暗号技術の誕生以来、ビットコインの後に再び現れた偉大なアプリケーションであることを否定できないと考えています。

イーサリアムはICOによって資金提供されて誕生しました。

それが偉大である理由は、投資家の境界を極限まで拡大し、人類の歴史の中で初めて投資における人為的に設定された先天的な障壁を排除したからです。人種、性別、国境、信仰に関係なく、誰もが世界中のインターネットが届く範囲から投資に参加できるようになりました。

それは投資の最大の自由化を実現し、人々に許可なしに参加権と選択権を与えました。

この極限の自由化された投資は、必然的に極限の富の効果をもたらします。

もちろん、それは大きな負の効果ももたらしました：ほとんどのプロジェクトが最終的に無残な結果に終わりました。

このような負の効果が生じた最大の理由は、当時、相対的に成熟したプロジェクト評価システムが欠如していたためであり、ほとんどの投資家には参考にできるデータが全くありませんでした。

しかし、このようなシステムは伝統的な投資分野、特にベンチャーキャピタルの分野では実際にはかなり成熟しています。

これにより、プロジェクトが玉石混交となり、良し悪しが入り混じる結果となりました。

しかし、当時のプロジェクトが今日のOpenAIやSpaceXのように、信頼できる機関が参加し、蓄積されたデータを参考にしていたなら、私はその負の効果が投資家に与える害はずっと少なかったと信じています。

このところ、2つの伝統的な分野のAIプロジェクトが特に目立っています；1つはCursorで、その親会社はAnysphereです；もう1つはScale AIです。

前者は現在、AIプログラミング分野のユニコーンとなり、後者はMetaによって143億ドルで投資されました。

Cursorの親会社Anysphereは2022年に設立され、設立初期にOpenAIから1100万ドルの資金がシードラウンドに投資されました。私はそのシードラウンドの評価額をオンラインで調べることができませんでしたが、約1億ドル程度だと推測しています。もしそうであれば、OpenAIは1億ドルの評価額の会社に1100万ドルを投資したことになります。

Scale AIはさらに早く、2016年に設立されました。最初に投資したのはPaige Craigで、当時300万ドルの評価額のAva Labs（Scale AIの前身）に24.5万ドルを投資しました。その後、シリコンバレーのトップベンチャーキャピタルであるAccel、YC、Founders Fundなどがその資金調達に参加しました。

これらの会社が成長し、現在に至るまで発展してきたのは、彼らが一つまた一つとベンチャーキャピタルの選別を経てきたからであり、また彼らの製品が市場で相当程度検証されているからです。

これらの2つの会社は現在、上場企業ではありませんが、誕生以来、何度も資金調達を行ってきました。しかし、これらの投資家や機関は、持っている株式を現金化するためには、次の資金調達を待つか、会社が上場するのを待たなければなりません。

彼らが持つ資産の流動性には大きな割引があります。

一方で、多くの投資家はこのようなプロジェクトに参加したいと強く思っていますが、投資チャネルの狭さや情報の不均衡のために、こうしたプロジェクトを見つけることができません。

もしこのようなプライベートエクイティがトークン化され、ブロックチェーン上に公開されれば、一方で流動性を直接提供し、初期投資を行った機関がいつでも退出できるようになり、次の資金調達やIPOを待つ必要がなくなります；もう一方で、投資の道がなく、これらのプロジェクトに強い興味を持つ一般投資家にとっても便利になります。

私は、もし大量の伝統的な分野のこのようなプロジェクト（例えばAIプロジェクト）のプライベートエクイティが上場前にトークン化取引され、暗号エコシステムに導入されれば、現在の暗号エコシステム内で無思考にミームコインを追いかける現象はすぐに消えるだろうと考えています---------投資家が実際に良いプロジェクトを持つようになれば、誰が感情を追いかけ、ギャンブルを投資と見なすでしょうか？