「取引 & 利息」の壁が打破され、CEXの資産運用パラダイムが大きな変革を迎えている。
神仙の戦い、個人投資家はスープを飲む。著者：Azuma，Odaily 星球日报
今日、「Coinbase がデリバティブルールを更新し、契約の担保としての USDC に段階的な補助金を提供し、最高年率補助金は 12% に達する」というニュースがコミュニティで広く議論されています。
中国の KOL benmo.eth が最初に X でこの更新を発表し、彼の評価は次のように述べています：「この製品は直接 BFUSD や USDE のような資金費用製品をターゲットにしており、低い手数料の現状では、報酬が逆に影響を与えています。例えば、あなたが 100 万 USDC を担保にして 200 万の BTC ロングポジションを開いた場合、あなたの 100 万 USDC は自然に年率 8% の利益をもたらします。もしあなたの担保が 1000 万 USDC で 2000 万の契約を開いた場合、あなたの 1000 万 USDC は年率 12% の利益を受け取ることになります。デリバティブの競争がますます激化する中、Circle は Coinbase と連携して現金補助を行い、大市場を狙っています。前者は USDC のデリバティブ市場を求めています。この動きには重大な戦略的意義があり、全体の資金費用市場をさらにレッドオーシャンの戦場に引き込むことになります。」
契約内の担保資産が自動的に利息を生むことを許可した最初の革新者は実際には Backpack であり、この取引所が今年の1月にパブリックテストを開始した際に、「利息生成契約取引」と「自動貸出」機能を同時にサポートしました。
benmo.eth が言及した BFUSD は、バイナンスが契約ユーザー向けに提供する報酬型担保資産であり、ユーザーは BFUSD を保有するだけで持続的に利益を得ることができ、同時にこのステーブルコインを契約口座の担保として使用し、「使いながら稼ぐ」ことができます。 下の図のように、現在 BFUSD の基礎年率は「わずか」5.82% ですが、データの遡及により 10% を超えたことも何度もあります。
偶然にも、OKX も最近、取引と資産運用の間の壁を打破する類似の機能を導入しました。そのモデルはより攻撃的で、契約の外側でも現物取引をカバーしています。
8月15日、OKX は VIP ユーザー向けに「取引口座自動利益生成」機能を発表しました。この機能は、資産が担保や取引保証金として使用されることに影響を与えずに、ユーザーが取引口座内の資産を自動的に貸し出し、利益を得ることを助けます ------ 最も重要なのは、注文を出したり全額保証金として使用する資産も自動的に利益を得ることができる点です。 この機能は初期段階では USDT のみをサポートし、現物、契約、クロス通貨担保、ポートフォリオ担保などの口座モデルに適用され、今後はさらに多くの通貨が順次開放される予定です。
長年にわたり、リスク隔離の必要性から、主要な中央集権型取引所は一般的にアカウントの分割設計を採用してきました ------ 取引口座と資産運用口座は相互に独立しており（さらには取引口座内の現物取引と契約取引も相互に独立しています）。 資金が異なる口座間で移動することには障害はありませんが、この隔離設計はユーザーが「取引」と「資産運用」を両立させることを困難にしています。一般的なシナリオでは、ユーザーは「取引する時は取引、暇な時は資産運用」を選択できますが、注文を出したりポジションを開く際には、相応の時間帯の資産運用利益を放棄しなければなりません。
簡単に言えば、これは取引所ユーザーが一般的に直面する「意思決定のジレンマ」であり、資産を取引口座に置いて市場の機会を常に捕らえる準備をするべきか、それとも資産運用口座に移して安定した利益を得るべきかということです。利益を追求することは、資金が一定の時間内に柔軟に使用できないことを意味します。一方で流動性を維持することは、潜在的な利息のリターンを放棄することを必然的に意味します。
長年にわたり、このパラダイムはユーザーに広く受け入れられてきましたが、習慣が完璧を意味するわけではなく、製品の観点から見ると明らかに最適化の余地があります。
バイナンス、Coinbase、OKX などの主要取引所が次々とターゲットを絞った新機能を導入する中で、この長年のパラダイムは完全に覆されています。ユーザーの観点から見ると、これは上述の「意思決定のジレンマ」が打破され、資金がより高い利用効率と利息生成能力を実現することを意味します。取引所の観点からは、新しい製品基準が形成されつつあり、取引口座と資産運用口座の境界がますます曖昧になり、将来的には「取引が資産運用」となることが取引所の製品標準になることが期待されます。
要するに、取引と資産運用のニーズをより簡単な方法でバランスさせることができることは、無数の取引所ユーザーにとって明らかに良いニュースであり、これはすべて取引所がユーザーと資金を獲得する競争の恩恵によるものです ------ 取引の競争が続く中で、誰がユーザーにより良い力を与えることができるかが、ユーザーの支持を得ることにつながります。未来を展望すると、暗号通貨の規制が進むにつれて、ますます多くの新しいプレイヤーが参入し、競争状況はさらに激化するでしょう。普通のユーザーとしては、「彼らがもっと盛り上がってくれることを期待しています」。
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