DeFi初心者入門バイブル（2）：BinanceがUSDCの補助金を終了した後、業界外のサラリーマンが安定した10% APRを得る方法

著者：++@Web3Mario++

要約 ：今週、BinanceのUSDCの定期預金補助活動が終了しました。この随時入金・引き出し可能で、利益を即座に引き出せる低リスクの投資シーンは、DeFi初心者に最も適しており、特に外部のサラリーマンが資産を配置するのに適しています。約12%の利回りは、Web3全体を見渡しても非常に魅力的です。したがって、今の時期には、低リスクで安定したコインの投資シーンを探している仲間が多いと信じています。本記事では、DeFi初心者、特に外部のサラリーマンがDeFiに参加するための原則を整理し、いくつかの利回りが似ていてリスクが低く、この部分のユーザーに適した安定コインの投資シーンを分析します。

"外部のサラリーマン"が安定コイン投資に参加するための7つの原則

まず、著者はあるシーンを描写したいと思います。このシーンがあなたにとって十分に魅力的だと感じるなら、本記事の内容はあなたにとって有用です：

簡単なオンチェーン操作で資産を配置することで、米ドルベースの10%の年利を得ることができ、資金は随時入金・引き出し可能で、ロックアップも不要で、元本の損失リスクも極めて低く、頻繁にダッシュボードを確認する必要もありません。

このようなシーンは、伝統的な金融分野では比較的珍しいです。短期米国債の3.7%を超える利回りを得るためには、複雑なヘッジやアービトラージの知識を学び、特定のジャンク債の企業のファンダメンタルズに注目し、P2Pの暴落リスクを負う必要があります。しかし、DeFiの世界では、市場の成熟度の違いや安定コインの規制環境の変化により、多くの安定コイン発行者や貸出プロトコルが存在します。この競争市場の中で、各社は製品の採用を促進するために、ユーザーに追加の補助金を配布します。これは、"デリバリー戦争"の中で各社が誠意を持って提供するクーポンのようなものです。したがって、この市場段階では、比較的良好な利回りを持ち、リスクが制御可能な安定コインの投資シーンを見つけることができます。

この安定コインの投資シーンは、暗号通貨の信者ではない、安定した収益を追求する投資家、特に外部の中産階級のサラリーマンに適しています。なぜなら、暗号通貨の動向に賭ける必要はなく、単に投機家やDegenたちがアルファ収益を得るために支払ったオンチェーン資金のプレミアムを享受するだけだからです。また、資産配置の過程で、あまり多くの学習コストや時間コストを投入する必要もありません。したがって、金利引き下げの周期において、米ドル安定コインのエクスポージャーを保持したい場合は、安定コインの投資シーンに特に注目することをお勧めします。

では、まず著者はこの部分のユーザーのために、安定コインの投資シーンを選ぶ際のいくつかの重要な原則を整理したいと思います：

1. 操作が簡単で、複雑なオンチェーンの相互作用を避ける： DeFi初心者にとって、DeFi製品に参加する際には、複雑なオンチェーンの相互作用が多いほど、リスクが増え、使用コストが高くなることを常に覚えておく必要があります。なぜなら、ある相互作用の際にフィッシングプラットフォームを開いてしまい、資金を悪意のあるアドレスに許可してしまう可能性があるからです。また、クロスチェーンで資金を移動する際に、受取アドレスを誤って記入してしまうこともあります。したがって、DeFi初心者は、できるだけ操作が簡単な投資シーンを選び、不必要な損失を避けるべきです。

2. 成熟したプラットフォームの製品のみを選び、欲望を抑える： 通常、新しいプロトコルはユーザーにより多くの報酬を配布します。この時、超高利回りの誘惑に直面した際には、欲望を抑えることが重要です。なぜなら、多くのDeFi製品は匿名のチームによって開発されており、資金が盗まれるなどの悪性の事件が発生した場合、最終的には説明の手紙と、回収計画で得られる価値のないトークンの補償しか得られないからです。また、新しいプロトコルは、オンチェーンのダークフォレストに隠れているハッカーたちの試練に直面します。これに耐えられるかどうかは未知数です。したがって、DeFi初心者には、最初は成熟したプラットフォームとプロトコルのみを選ぶことをお勧めし、10%を超える安定コインの投資シーンには十分な警戒を持つべきです。

3. 収益モデルに注目し、「トークノミクス」の罠を回避する： 公式サイトに記載されているAPRの数値にも注意を払い、収益の構成や収益化の条件を慎重に研究する必要があります。多くのプロジェクトは、補助金が通貨価格に与える圧力を軽減するために、トークノミクスの設計を工夫します。例えば、得られた報酬は二次市場で直接売却して複利操作を行うことができず、長いロックアップ期間を経なければ報酬を受け取ることができない場合があります。これにより、非常に大きな不確実性が生じます。なぜなら、ロックアップ期間中に報酬トークンの価格変動トレンドを知ることができないからです。これが最終的な実際の利回りに大きな影響を与えます。したがって、投資シーンを選ぶ際には、収益を得るのが比較的容易なシーンを選ぶようにしましょう。

4. すべての「安定コイン」が安定するわけではない： 実際、安定コインはDeFi Summer以来、重要な革新の方向性の一つです。Lunaが引き起こしたアルゴリズム安定コインの盛り上がりを思い出してください。そのような活気に満ちた状況は、今でも目の前にあります……しかし、現在に至るまで、100%の準備金を持つ安定コインのみが一定の安定性を保証されていますが、各社の準備金の管理方法には大きな違いがあります。例えば、EthenaのUSDeは、準備金がデルタニュートラルな永続契約の資金費率アービトラージの組み合わせで存在していますが、最近人気のFalconのUSDfの背後にある管理メカニズムはさらに複雑です。本記事では詳細な紹介はしませんが、著者は初心者ユーザーに対し、仕事中に元本が脱線することを心配したくない場合は、大手機関が裏付けを持ち、高流動性資産で構成された支払い型安定コイン（USDT、USDCなど）や、ブルーチップ資産を超過担保にした分散型安定コイン（USDS、GHO、crvUSDなど）を選ぶことをお勧めします。

5. 利回りの変動メカニズムを理解し、製品を合理的に選択する： もう一つ理解しておくべきことは、ある時点で見た利回りが必ずしも持続するわけではないということです。したがって、あなたを引きつける利回りがどれくらい持続できるかを判断する能力が必要です。典型的な例として、ある貸出プロトコルでUSDCの供給利率が15%を超えているのを見つけた場合、これは通常、その資金プールの利用率が95%を超えていることを意味します。借り手は20%を超える借入利率を負担することになりますので、通常これは持続可能ではありません。運が良いと思ってはいけません。なぜなら、自動化された利ざやアービトラージプロトコルは、このような利率の異常を常にスキャンし、迅速にそれを平準化します。DeFiプロトコルの基本的な使用ロジックに慣れた後、Pendleなどの固定利率製品についても理解を深めることができます。

6. ネットワークが空いている時に相互作用を選び、高額な操作コストを避ける： もう一つ見落としがちな詳細は、DeFiと相互作用する際に、相互作用の時間を選ぶことです。できるだけネットワークが空いている時に相互作用を行うようにしましょう。操作時にはEtherscanを開いて、現在のGasレベルを確認することができます。現在のところ、0.2 GWEI以下はネットワークが比較的空いている時の平均レベルです。したがって、Metamaskを呼び出す際には、fee costを確認するようにしましょう。さもなければ、あなたが蓄積した100ドルの報酬が、120ドルのGasを使って受け取ることになるかもしれません。

7. 新しい周期において、為替リスクを無視してはいけない： 最後に、もしあなたが非米ドルベースの投資家であれば、為替リスクに注意を払ってください。現在のマクロ経済の変化は、米ドルの価値が下がる傾向を示しています。過去1ヶ月間で人民元は約1%上昇しましたので、投資判断を下す際には為替要因も考慮する必要があります。

DeFi初心者に適した10%の安定コイン利回りシーンをいくつか推薦

これらの原則を紹介した後、著者はDeFi初心者に比較的適した安定コインの投資シーンを2つ推薦したいと思います。これはBinanceのUSDCの定期預金の代替となります。

最初のシーンは、Ethereum AAVE V3でRLUSDを提供することで、比較的持続的な11%のAPRの利回りを得ることができます。まず、RLUSDはRipple Labsが発起した1:1の米ドルに連動した法定通貨支援型安定コインであり、その大部分の準備金は米ドルや短期国債などの高流動性資産で構成されています。また、規制上はニューヨーク州の信託会社の監督下で厳格に運営されているため、安定性と安全性が保証されています。さらに、RLUSDの発行量は700Mを突破し、Curve上には50M以上の流動性があります。これは、ユーザーがポジションを構築する際に負担するスリッページコストが低いことを意味します。

Ethereum AAVE V3では、RLUSDを提供することで11.56%のAPRを得ることができます。そのうち1.08%の利回りはAAVEでRLUSDの借り手が支払う利息から来ており、この部分の報酬は自動的にユーザーの元本にロールオーバーされます。もう一方の10.47%の報酬は、Ripple公式から資金提供者への補助金から来ており、補助金はMerit Programを通じて配布され、半月ごとに一括で支給されます。ユーザーはAave Chan Initiative Dashboardで積極的に受け取ることができます。著者の観察によれば、補助金は数ヶ月間続いており、これはこの利回りがかなり長い間維持されていることを意味します。このシーンへの参加も比較的簡単で、CurveでRLUSDを交換し、AAVEに供給するだけで済みます。

2つ目は、Avalanche AAVE V3でGHO安定コインを提供することで、比較的持続的な11.8%のAPRを得ることができます。まず、GHOはAAVE公式が発行した超過担保の分散型安定コインであり、その具体的なメカニズムについては以前の記事で詳細に紹介していますので、ここでは繰り返しません。GHOの担保はAAVEが指定したブルーチップの暗号資産で構成されており、AAVEの清算メカニズムに依存してGHOの価格安定性を確保しています。

Avalancheは高性能なL1ですが、エコシステムの構築において徐々に遅れをとっていますが、その背後には強力なコンプライアンスリソースがあります。RLUSDと同様に、Avalanche AAVE V3でGHO安定コインを提供することで得られる11.8%のAPRも2つの部分から構成されています。1.33%の借入利率と、AVAX公式からの補助金による10.47%の収益です。この部分もMerit Programを通じて配布され、半月ごとに一括で支給されます。ユーザーはAave Chan Initiative Dashboardで積極的に受け取ることができます。また、補助金もかなり長い間続いており、注意が必要なのは、この部分の報酬はasAVAXの形で支給されることです。asAVAXはsAVAXのAAVEにおける預金証明書であり、sAVAXはAVAXエコシステムの主要なLiquid StakingプロトコルBENQIでAVAXを担保にしてPOSマイニングに参加するための預金証明書です。この報酬を他のトークンに交換したい場合は、BENQIでアンステーク操作を行う必要があり、クールダウン期間は15日です。当然、この部分のトークンも利息を生む資産であり、5%のステーキング収益を得ることができます。

著者は、この2つの安定コインの利回りシーンがDeFi初心者や外部のサラリーマンに比較的適していると考えており、皆さんは慎重に参加することをお勧めします。