至暗時刻が新生を育む：ビットコイン 2026 年の曙光はすでに現れた？

原文著者：Jordi Visser

原文翻訳：Luffy，Foresight News

今年の4月8日、関税問題と「解放日」に引き起こされた恐慌感が高まる中、私はSubstackに「風雨の後に光明が見える」というタイトルの記事を投稿しました。当時、S&P 500指数は20%暴落し、経済学者たちは経済後退を警告し、市場は恐慌感に包まれていました。私は記事の中で、この市場自身の要因による売りは、人工知能の発展によって絶好の買い時になると指摘しました；半年後、人々は人工知能分野の急速な進展に比べて、当初の恐慌が全く必要なかったことに気づくでしょう。

最終的に事実はその通りになりました。市場は徐々に回復し、リスク資産は強く反発し、人工知能の熱は持続的に高まり、人々は関連市場の変化に徐々に適応していきました。

11月になると、ビットコインは調整状態に入り、株式市場に大きく遅れをとり、暗号通貨投資家は失望感でいっぱいでした。私は「ビットコインの静かなIPO」という記事の中で、他の資産が上昇する中で、ビットコインの一見落胆させる調整はその動きが弱いのではなく、必要なチップの配分段階であると提案しました。初期のビットコインのクジラたちはついに流動性を実現する機会を迎え、彼らは取引所取引基金や企業財務による強力な機関買いを利用して、秩序正しくビットコインを減少させていきました。これは、伝統的なIPOにおけるロックアップ期間の終了のようなもので、過程は不安を引き起こし、進展は遅いですが、長期的には市場の健全な発展にとって重要です。

しかし、この調整状況は最終的に破られました。株式市場が調整モードに入ると、特に個人投資家に人気のある人工知能関連株が先導して下落し、ビットコインの「静かなIPO」式のチップ配分がより深い下落を引き起こしました。この変動により、ビットコインの年内の上昇幅は小幅な負の値に転じました。以前、暗号通貨業界が困惑していた認識の矛盾は、今や実際の弱気感と疑念に変わりました。解放日当時の楽観的な雰囲気はすでに遠い昔のこととなり、ビットコインの4年周期が終わるという議論がますます高まっています。ソーシャルメディアには「ビットコインは上昇の余地を失った」という論調が溢れ、「今回の状況は以前とは異なる」と主張していた人々さえも、次々と降りていきました。

この下落により、暗号通貨の恐怖と欲望指数は15にまで落ち込み、解放日前後の低点と同じ水準となり、市場は絶望に陥ったかのようです。だからこそ、私はこの記事を書きました。解放日を巡る以前の見解と一致して、私は今、さまざまな資産の動きが人工知能の発展に影響されていると考えています。そして、私は確信しています。数年後、すべての投資家は重要な機会を逃したことに気づくでしょう。そして、人工知能の価値を最も体現する対象はビットコインであると信じています。

言及すべきは、2008年にビットコインのホワイトペーパーが発表され、2009年のRaina-Madhavan-Ng論文が画期的な研究となり、グラフィックプロセッサが深層学習の効率を70倍以上向上させることを証明し、グラフィックプロセッサが機械学習を駆動する新時代を開いたことです。両者はほぼ同時期に誕生し、いずれも画期的な革新成果であり、互いに補完し合っています。

このような画期的な革新は、人々のオフィス需要を減少させるだけでなく、一定程度、全体の雇用機会を減少させました。同時に、富の分配の不均衡を悪化させ、世界各国政府に財政赤字を維持させることを余儀なくさせました。そして、金融資産の価格上昇は、国民全体のベータ収益形式の基本的な所得となりました。現在の基本的な所得は政府からの現金補助ではなく、国民全体のベータ収益です：全体のシステムの運行規則が人々の富が必然的に増加することを決定します。資産を持たないグループにとって、政府の移転支出は別の形の基本的な所得を構成します。この状況は、人々がよく言うK型経済を生み出しました。多くの人々は、雇用の不安や企業の採用縮小による給与の圧力に直面するだけでなく、政府の基本的な所得政策によるインフレの影響を受け、生活費が増加し、不満の感情が高まっています。このような状況下で、ビットコインは利益を得ることができました。人工知能が資本主義システムと公開市場に完全に浸透する前に、ビットコインは常にリスク資産と連動していました。ステーブルコインと人工知能エージェントの結合は資金の流動性を加速し、市場のレバレッジ依存を減少させました；資産のトークン化は、不動産、プライベート債務、プライベートエクイティ、ベンチャーキャピタルなど流動性の低い資産が24時間自由に取引できるようにし、これらの資産価格を支えるために必要なレバレッジの規模を減少させました。人工知能の発展が進むにつれて、そのもたらすデフレ効果も徐々に現れるでしょう。2026年には、人工知能による医薬品開発、自動運転タクシー、人工知能エージェントなどの分野の発展が企業の利益成長を促進し、同時にスマート技術の普及が市場競争を激化させ、さまざまな資産価格にさらに影響を与えるでしょう。

現在の市場状況には、もう一つ興味深い現象があります：以前はビットコインが株式市場の上昇ペースに追いつけないことを心配していましたが、今やその動きは合理的な軌道に戻りました。株式市場が調整する中、特にバブル化した個人投資家の人工知能関連株が下落すると、ビットコインも同時に下落しました。「静かなIPO」段階で、すべての人を困惑させていたビットコインと株式市場の動きの乖離はもはや存在せず、ビットコインは再びリスク資産の特性に戻り、その動きは市場の成長期待や流動性の状況と密接に関連しています。私の見解では、これは新たな上昇相場の基盤を築くために十分な購買力と市場の動力を蓄積することになるでしょう。

これは、2026年の市場を展望するにあたり、再び希望の光を見出したことを意味します。4月の関税恐慌によって生まれた買いの機会のように、今回ビットコインが全体のリスク資産の弱さに伴って調整されることも、次の大幅な上昇に向けた蓄積となっています。

ビットコインと株式市場の連動は実際に牛市の信号を秘めている

市場には常に一般的な誤解があります：ビットコインは伝統的なリスク資産から脱却し、独立した相場を形成すべきだというものです。主流の見解の一つは、ビットコインはデジタルゴールドに匹敵し、既存の金融システムのリスクをヘッジでき、株式市場とは無関係であるというものです。したがって、ビットコインが株式市場と共に下落する場合、それはビットコイン自体に問題があることを意味します。

しかし、この見解は誤りです。ビットコインは本質的にリスク資産です。

確かに、ビットコインは価値の保存属性を持ち、分散型の特徴があります。しかし、市場の心態や資金の流れから見ると、それは高ベータ係数のリスク資産です。取引所取引基金の投資家は、ビットコインを株式と組み合わせてポートフォリオに組み入れ、リスクを低減するためにポートフォリオを調整する際に、ビットコインと株式を同時に売却します。個人投資家も同じ資金で暗号通貨と株式に投資します。たとえ通貨の価値下落を心配してビットコインに投資している人々であっても、経済状況が改善し、キャッシュフローが豊富な時期には、買いの強度を増すでしょう。

したがって、ナスダック指数が下落するとビットコインも下落し、人工知能関連株が打撃を受けるとビットコインも影響を受けます。これは市場の欠陥ではなく、正常な現象です。ビットコインの現在の保有者構成を考慮すると、このような動きは理にかなっています。

この現象の背後には実際に牛市の信号が隠れています：ビットコインがリスク資産と連動している以上、その展望はリスク資産の動きと密接に関連しています。つまり、ビットコインの未来の動きを予測するには、まず株式市場の未来の動向を認識する必要があります。

次に、なぜ私は2026年のリスク資産の動きに自信を持っているのかを説明します。

2026年の市場配置：財政、貨幣、人工知能の協調発力

市場の上昇は往々にして多くの懸念を伴います。現在の市場の懸念は主に人工知能のバブル、経済後退のリスク、暗号通貨市場の低迷に集中しています。しかし、2026年の市場配置の展望は非常に良好です。

財政支援は引き続き発力します。インフラ整備法案、チップと科学法案、インフレ削減法案は決して空談ではなく、これらの数兆ドルに及ぶ支出計画は実際に経済活動を促進し、同時に財政赤字を引き起こすでしょう。中間選挙を勝ち取るために、「一括利好法案」の関連政策は前倒しで進められています。現在、データセンターはかつてない速度で建設され、半導体工場も次々と稼働し、電力インフラも不断にアップグレードされています。

連邦準備制度は、金融政策を緩和するための十分な余地を持っています。現在のインフレ水準は制御可能な範囲にあり、今年の賃金、住宅価格、石油価格はすべて圧力を受けています。関税の調整が一定の影響を与えたとしても、疲弱な雇用市場を考慮すると、インフレ水準はおそらく安定を保つでしょう。そして、人工知能はデフレ効果を引き起こすだけでなく、雇用市場にも影響を与えるでしょう。

人工知能分野は画期的な進展を迎えます。過去1年、人工知能の発展速度は驚異的であり、今後現れる一連の実際の応用は、主流社会の広範な関心を引き起こすでしょう：

• 人工知能による医薬品開発：人工知能によって開発された最初の薬剤が臨床試験段階に近づいています。ポジティブな進展があれば、医療業界と経済生産性に革命的な影響を与えるでしょう。現在、11月の製薬セクターの株価は30年ぶりの同時期の最高パフォーマンスを記録しています。将来的には、主要な製薬企業が研究開発段階に人工知能技術を導入するために競い合い、巨額の資金が人工知能医療分野に流入するでしょう。
• 自動運転分野：長年「自動運転技術は5年以内に実現する」という言葉は常にスローガンのレベルに留まっていましたが、今やこの分野は転換点を迎えています。自動運転企業Waymoは事業範囲を拡大しており、テスラの完全自動運転技術は継続的に最適化され、中国企業も大規模に自動運転タクシーを投入しています。2026年には、自動運転タクシーが各大都市に普及すれば、ヒューマノイドロボット分野でも投機熱が高まるでしょう。
• 人工知能エージェントと生産性：複雑なタスクを自律的に処理できる人工知能エージェントは、企業ソフトウェア、顧客サービス、クリエイティブ産業などの多くの分野で広く応用され、その生産性向上の効果は計り知れず、各業界の利益率の成長を促進します。人工知能はさまざまな企業の効率を向上させ、生産能力を増加させ、利益水準を向上させることができます。

製造業も拡張の兆しを見せています。人工知能インフラの構築は、アメリカの製造業の復活を促進しています。長年の縮小を経て、製造業はついに復活の兆しを見せています。私は、上述の多くの好材料が後押しする中、2026年の購買担当者指数（PMI）は回復すると考えています。歴史的データを見ると、購買担当者指数が上昇する期間、暗号通貨、特にアルトコインは非常に優れたパフォーマンスを示すことが多いです。

弱気派は「人工知能バブルが崩壊する」と叫ぶでしょう。確かにバブルが存在するかもしれませんが、バブルが持続する時間と上昇幅は往々にしてすべての人の予想を超えることがあります。インターネットバブルは1997年に評価が不合理であることが明らかになった時点で崩壊したのではなく、3年後の2000年3月にピークに達しました。1994年末から1999年末まで、ナスダック100指数は800%上昇しましたが、過去5年のその指数の上昇幅は100%にも満たないのです。インターネットバブルと比較して、現在の人工知能分野はバブルが存在する場合でも、初期から中期段階にあるに過ぎません。主流の人々はまだ人工知能関連の投資を完全に認めておらず、あなたの親しい友人たちも感謝祭の集まりで人工知能関連株について尋ねることはないでしょう。このような国民的な熱議の場面は、バブル後期の特徴であり、暗号通貨市場もそれに伴って熱潮を迎えるでしょう。

さらに、バブルが崩壊するには通常特定の引き金が必要であり、通常は連邦準備制度が経済が疲弊しているときに強制的に金融政策を引き締めることです。しかし、現在連邦準備制度はすでに引き締めサイクルを完了しており、2026年には金融政策を緩和する可能性すらあります。したがって、現在バブル崩壊を引き起こす典型的な誘因は存在しません。

2026年のビットコインの好材料

もし2026年にリスク資産が強い相場を迎えれば、高ベータリスク資産であるビットコインは市場を大幅に上回る可能性が高いです。さらに、ビットコインを後押しする複数の専用の好材料もあります：

• 明確な法案。長年、規制の不確実性が暗号通貨市場の発展を制約してきました。この法案は2025年末または2026年初頭に通過する見込みで、明確な規制フレームワークが策定され、規制権限が明確化され、法律上の曖昧さが解消されるでしょう。これにより、以前は様子見をしていた多くの大手資産管理会社や年金基金などの機関も、暗号通貨への投資が許可されることになります。その時、現在の取引所取引基金の資金流入規模は、やってくる巨額の資金と比較すると微々たるものとなるでしょう。
• 資産のトークン化規模が拡大し続けています。モルガン・スタンレー、ブラックロック、フランクリン・テンプルトンなどの大手金融機関は、国債、不動産、商品、株式のトークン化プロセスを進めており、専用のトークン化プラットフォームを構築しています。これは暗号通貨インフラの価値を裏付けるだけでなく、ブロックチェーン技術がビットコインのようなデジタル資産にのみ適用されるものではないことを証明しています。資産のトークン化が進むにつれて、流動性の低い資産が24時間取引可能になり、レバレッジの需要が減少し、ビットコインは中立的な決済資産としての役割がますます際立つことになります。これはデジタル金融分野のネットワーク伝送プロトコルとも言えるでしょう。
• ステーブルコインの発展が加速しています。これは過小評価されている好材料です。ステーブルコインの世界での適用範囲は急速に拡大しており、特に発展途上国で顕著です。USDTとUSDCは、世界の多くの地域でドルの支払いチャネルとして徐々に定着しています。ナイジェリアの人々がナイラではなくUSDCを受け取ること、アルゼンチンの企業がペソではなくドルのステーブルコインを保有すること、または国境を越えた支払いが代理銀行ではなくステーブルコインを通じて行われることは、暗号通貨インフラが世界貿易に不可欠な部分となっていることを意味します。

ステーブルコインとビットコインは競争関係ではなく、相互に補完し合っています。ステーブルコインはデジタル経済の取引媒体として機能し、ビットコインは価値保存機能を担います。より多くの商業活動と資金がデジタル経済分野に流入するにつれて、ますます多くの資金がビットコインに流れることは必然です。ステーブルコインはデジタル経済における広義の通貨と見なすことができ、資産のトークン化は伝統的な法定通貨資産とデジタル経済システムをつなぐ橋渡しとなります。これにより強力なネットワーク効果が形成されます：ステーブルコインの普及は数百万の新しいユーザーを暗号通貨システムに引き込むことになり、これらのユーザーはステーブルコインを保有するだけでなく、必然的に長期的な価値保存チャネルが必要となり、ビットコインが自然な選択肢となります。ステーブルコインの発展によるネットワーク効果は、ビットコインの普及を大いに促進し、その影響力は定量化することは難しいですが、無視できません。

歴史的な相場が再演される可能性

数十年の市場経験が教えてくれたことは、市場の初期低点は往々にして二次テストに直面するということです。今年の4月にはそのような状況が見られました。市場が底を打って反発した後、再度前期の低点をテストし、その後大幅な上昇相場が始まりました。このような市場の法則は非常に正常で有益であり、市場のサポートレベルを強化し、立場が不安定な投資家を市場から追い出すことを強いることができます。

私はビットコインもこの動きを追随する可能性があると予測しています。現在、市場はおそらく初期の低点を迎えていますが、今後数週間で二次テストが訪れるかもしれません。その時、立場が最も不安定な投資家が集中して売却し、再び下落を引き起こす可能性があり、さらには短期間の恐慌的な売却が発生し、ビットコインの価格がさらに下がるかもしれません。

もしこの回測が予定通りに訪れれば、それは今年の絶好の買い時となるでしょう。なぜなら、回測の過程で、初回の低点での買いの機会を逃した賢い資金が二度目の配置の機会を得るからです。そして、取引量が減少し、恐慌感が軽減された状態での回測は、前期の低点の安定性を証明することにもなります。しかし、私は投資家に回測を待つように勧めるつもりはありません。現在、ビットコインも株式市場も恐怖感が広がり、欲望感が低迷している段階にあり、まさにタイミングを捉えて配置する良い時期です。

今年のビットコインは圧力を受けており、「静かなIPO」段階のチップ配分プロセスは完全には終了していませんが、かなりの進展を遂げています。現在のビットコインの保有構造は、過去のどの時期よりも分散しており、個人投資家は一般的に弱気で様子見を選択し、取引所取引基金の投資家は忍耐強く買い集めており、通貨の価値下落を心配するグループは着実に増加しており、発展途上国も徐々にビットコインを自国の金融インフラシステムに取り入れています。

同時に、2026年の市場環境は非常に有利です。財政政策は引き続き発力し、金融政策は好材料をもたらし、人工知能分野の突破が市場の投機活動を促進し、企業の利益成長を引き起こし、製造業は徐々に拡張し、「明確な法案」が規制の疑念を解消し、資産のトークン化規模が拡大し続け、ステーブルコインの発展も強力なネットワーク効果を形成します。

ビットコインはリスク資産と密接に連動しており、2026年のリスク資産は強いパフォーマンスを期待でき、ビットコインも自然に強くなるでしょう。

希望の光は決して消えない

私は解放日当時の市場状況を思い出します。当時、S&P 500指数は20%暴落し、経済学者たちは次々と後退を警告し、投資家は恐慌的に資産を売却しました。私はその時、半年後には人々が当初の恐慌が根拠のないものであったことに気づくと提案しました。そして、事実は私の判断を裏付けました。

今、ビットコインについても同じ見解を持っています。この調整は確かに苦痛を伴いますが、市場の感情は底に達し、暗号通貨の恐怖と欲望指数は15にまで落ち込み、解放日当時の低点と同じ水準です。しかし、牛市の中での調整は常に市場が絶望的な状況に陥ったと感じさせ、「今回は状況が異なる」という錯覚を生み出し、上昇相場が完全に終わったと誤解させることがよくあります。

しかし、恐怖感を克服できる投資家にとって、これらの調整の瞬間は常に買いの機会です。

私の取引人生の中で、1994年のメキシコ金融危機、1998年のブラジル金融動乱、世界金融危機、新型コロナウイルスの影響による市場の動揺、そして今回の解放日関連の市場変動など、数多くの危機を経験してきました。これらの経験から、現在の状況がどれほど厳しく見えても、実際の状況は往々にしてそれほど悪くないことを理解しました。一つの不変の真理は、恐怖を克服できれば、これらの特別な時期には絶好の投資機会が潜んでいるということです。

ビットコインは困難に陥っておらず、暗号資産も消滅することはありません。現在の市場の変動は、成熟したリスク資産の正常な表れであり、2022年の市場の寒冬から復活しつつあり、現在の不確実性とポジション調整の段階で、他のリスク資産と同時に調整しています。4月の市場変動と比較すると、今回の調整範囲はより集中しており、主に成長型株と暗号通貨に影響を与えており、全面的な市場の恐慌を引き起こすものではありません。この状況はより健康的であり、市場が差別化された調整を行っていることを示しており、その後の反発相場もより急速で、よりターゲットを絞ったものになる可能性があります。

洞察力のある投資家にとって、今は配置の良い時期です。もちろん、投資は理性的に抑制し、盲目的にレバレッジをかけるべきではなく、自身の耐えられる範囲を超える資金を投入することはできません。市場の基本面に基づいて冷静に分析し、信念を持って配置するべきです。

人工知能が投資の超過収益を推進する背景の中で、市場には波動が避けられません。各国政府はこの破壊的な技術に対処する際に多くの課題に直面し、市場はそのために恐慌の瞬間や疑念の声を生じることがあり、メディアには市場崩壊や熊市到来の見出しが次々と現れるかもしれません。しかし、投資家はこれらの干渉を無視し、市場の基本面に焦点を当てるべきです。人工知能は人類史上最も影響力のある革新成果であり、必ず未来に私たちにより良い発展の展望をもたらすでしょう。

すべての人が希望の光を見たとき、再配置するのは手遅れです。現在、暗号通貨の恐怖と欲望指数はわずか15で、投資家は次々と降りていき、市場は低迷期にあり、これは暗号通貨市場の投資機会です。

半年後、解放日当時の市場の変動の後のように、ビットコインの市場の世論は大きく変わるでしょう。その時、今の価格と市場の感情を振り返ると、人々はなぜ当初疑念を抱いたのか不思議に思うことでしょう。

希望の光はそこにあります。あなたがそれを見つける意欲があれば。