Matrixport：今回のリスク回避のサイクルでは、金が優位に立っており、ビットコインは大規模に公式の準備資産に組み込まれることが難しい。

据 Matrixport 分析师 Markus Thielen，黄金价格屡创新高，过去一年相对比特币取得近 80% 的超额收益，阶段性表现相当突出。

在本轮行情中，超额收益更多集中在黄金等传统对冲资产上，背后对应利率回落、通胀走低，以及市场对美联储在 2026 年转向更鸽派的预期升温。

尽管贝莱德近几年不断强化比特币"数字黄金"的叙事，但各国央行在储备资产配置上仍以黄金为主。比特币由于波动大、曝光度高且带有一定政治敏感性，目前难以被大规模纳入官方储备资产。

从中长期看，美国政策走向仍是最关键的不确定因素：特朗普政府理论上可能选择重估黄金价格，抛售部分储备，或将部分储备在边际上多元化配置到比特币上。