Wintermute：ETF資金がBTCを9.5万ドル突破に導き、関税の影響で反落したが構造は依然として健康的。

BTCはETF資金の流入とインフレデータの軟化を背景に、昨年11月以来の9.5万ドルの抵抗線を一時突破し、最高で9.8万ドルに近づきました。しかし、その後トランプがグリーンランド問題に関して欧州8カ国に対して関税を引き上げると発表し、マクロリスクの感情が高まり、BTCは急速に9.2万ドル付近まで戻りました。数時間のうちに全市場でロングポジションが約8.5億ドルの清算を受け、その中でBTCとETHがほぼ半分を占めました。

上昇を促す要因として、市場は主に3つの側面から支えられています。1つ目はビットコイン現物ETF資金が明らかに回流しており、1日あたりの純流入は約7.6億ドル、週合計で約14億ドルです。2つ目はインフレデータが引き続き冷却しており、アメリカのコアCPIは前年比2.6%で、2021年3月以来の最低値です。3つ目はBTCが金などのハードアセットに対する補完的な取引を行っていることです。マクロレベルでは、関税のニュースが再び下方圧力をもたらしています。

トランプはデンマーク、ノルウェー、スウェーデン、フランス、ドイツ、イギリス、オランダ、フィンランドに10%の関税を課すと発表し、6月には25%に引き上げる計画を立てています。EUはその後、約930億ユーロの対抗措置を準備しています。同時に、中東の緊張感が依然として高まっており、リスク資産全体に圧力をかけています。

規制と機関の面では、最近のいくつかの進展が中期的な期待に影響を与え続けています。《CLARITY法案》はCoinbaseとホワイトハウスの間でステーブルコインの収益条項に関する対立が生じ、短期的に規制の明確性を弱める要因となっています。ゴールドマン・サックスはトークン化とステーブルコインに関連する技術を積極的に研究していることを確認しました。韓国は修正案を通過させ、トークン化された証券の法的基盤を確立しました。ニューヨーク証券取引所はトークン化に基づく24/7取引メカニズムを探求していることを確認しました。

今後の市場について、マーケットメイキング機関のWintermuteは、今回の突破は以前のレバレッジに依存した市場とは異なり、より実際の資金流入によって駆動されていると考えています。月曜日の急落は激しかったものの、レバレッジは迅速に清算され、市場には連鎖的な下落は見られず、全体の構造は依然として健康的です。短期的には、BTCが9万ドル以上を維持できるか、ETF資金の流れが続くかに注目する必要があります。この範囲を失った場合、昨年11月以来の振幅範囲は再び抵抗線に戻る可能性があります。