連邦準備制度は長期間にわたり高金利を維持する可能性があり、ビットコインには逆風だが、サークルとRWAには追い風となる。

グレースケールの研究責任者ザック・パンドルは、アメリカのインフレが再び上昇する中で、連邦準備制度が長期にわたり高金利政策を維持する可能性があり、暗号市場に対して三つの核心的な影響を与えると述べました。彼は、アメリカのCPIが4%に近づくにつれて、新任の連邦準備制度議長ケビン・ウォーシュはほとんど利下げの余地がないと考えており、市場は現在、初めての利下げ時期が2027年9月に延期されたと予想しています。グレースケールは、長期的な高金利がビットコインなどの「通貨の価値下落取引」に圧力をかけると指摘しています。ビットコインは金と同様に無利息資産であるため、実質金利が高くなるとドル資産を保有する機会コストが上昇します。しかし、彼はビットコインの長期的な展望を楽観視しており、《CLARITY法案》などの規制の好影響が関連する圧力を部分的に相殺できると考えています。さらに、高金利環境は固定収益資産のトークン化を加速させると見ています。現在、ドルの固定収益商品はほとんどのDeFiの利回りを上回っており、例えばAaveでのUSDCの貸出金利は約3.6%、短期企業債の利回りは約4.5%です。グレースケールはまた、ステーブルコインの発行者が高金利から利益を得ると述べています。《GENIUS法案》がステーブルコインがユーザーに利息を支払うことを禁止しているため、発行者は準備資産の収益を保持することができます。彼は、短期金利が25ベーシスポイント上昇するごとに、サークルの収入が約1.9億ドル増加すると推定しています。