バリアント：3つのL1資産が主要な価値保存手段になる可能性が非常に高い

著者：Alana Levin、Variant

編纂：胡韬、ChainCatcher

Variantでは、私たちの投資理念の核心は、人々が自分の資金、アイデンティティ、データを所有できるべきだと信じることです。

私たちは、個人や組織が日常生活に必要な資源を取得し、所有することを支援し、拡張することができる大規模な市場を探しています。私たちの暗号ネットワークへの投資は、これらの理念の多くを現実のものとしました。これらのネットワークは、主権と自主性を中心にした調整プロトコルです。

しかし、これらのネットワークの価値をどのように評価するかについては、依然として多くの疑問が存在します。異なるプロトコルやプロジェクトは目標において大きな違いがあるため、成功を追跡し、成長を予測する際に重要な基本指標も異なります。

私たちは、すべてのトークンは価値保存（SOV）資産または株式に類似したツールのいずれかに分類できると考えています。特に、価値保存フレームワークは、第一層ブロックチェーン（L1）を評価する上で非常に有用であると考えています。L1は現代金融システムにおいて最大かつ最も重要な通貨調整プロトコルの一つです。

深く議論した結果、私たちはこれらのネットワークの将来の発展を理解、評価、追跡するための基本指標の一連を特定しました。本稿は、その一部の思考過程を説明することを目的としており、他の人々がこれらの資産について考えるための有益な参考となることを願っています。

L1資産は価値保存手段として機能する

私たちの核心フレームワークの一つは、L1が価値保存として分析およびモデル化できるということです。

では、どのような資産が良い価値保存手段と見なされるのでしょうか？私たちの重要な基本要素は以下の通りです（重要性の順に大まかに並べています）：

技術的耐久性：その資産は5-10年後にも存在しますか？その外観/機能はどの程度変わらずに保たれますか？

希少性：その資産は広く利用可能で、入手が容易ですか？その資産のインフレはどの程度容易ですか？インフレ曲線の予測可能性はどうですか？

検閲耐性：単一の実体がその資産を押収するのはどれほど容易ですか？その資産に関連する経済活動はどの程度阻止または閉鎖される可能性がありますか？

経済的生産性：その資産は経済活動を促進するために使用できますか？金融分野での有用性はどの程度ですか？例えば、担保価値はありますか？

ミーム学（Memetics）：他の人々はその資産が価値保存機能を持つと考えていますか？あらゆる通貨の重要な特徴の一つは、社会がその価値と用途について合意に達することです。

流動性：その資産は、投資ポートフォリオに組み込みたいすべての人（規模の大小に関わらず）に広く適用可能ですか？私たちがこれを最後に考慮するのは、通常、模倣行動の下流であるためです。流動性はしばしばさらなる流動性をもたらし、ある資産への関心が高まるほど、その規模（インフレに対する通貨に対して）は成長する可能性が高くなります。ビットコインは最初の数年間は流動性が高くありませんでしたが、現在では世界で最も流動性の高い資産の一つとなっています。

価値保存手段の総市場規模（TAM）を超える市場規模はほとんどありません。金------最大かつ最も広く認識されている価値保存手段------の時価総額は31兆ドルに達します。銀の時価総額も4兆ドルに達しています。私たちは、一部のL1がより優れた価値保存手段になる可能性があると考えています。

主権 Wealth Fund 資産

現在、3つのL1資産が際立っており、主要な価値保存手段となる可能性が非常に高いです：ビットコイン (BTC)、イーサリアム (ETH)、およびZECです。私たちのフレームワークでは、それぞれ異なる次元で優れたパフォーマンスを示しています。

ビットコインはミーム認知において主導的な地位を占めており、その別名は「デジタルゴールド」です。強力なミームの反射性は、あらゆる価値保存手段の競争者が直面する強力な力であり、重要な基本的考慮事項です：ビットコインが価値保存機能を持つと信じる人が多ければ多いほど、周辺グループはそれが価値保存機能を持つと信じる可能性が高くなります。過去15年間、個人、ファンド、企業、機関、さらには国家がこの信念に投資してきました。

イーサリアムは技術的にビットコインよりも持続可能性が高い可能性があります。アップグレードが容易で、そのロードマップは透明で追跡可能かつ検証可能な洞察を提供し、開発者コミュニティの将来の計画を示しています。将来を見据え、量子コンピューティングなどの革新による新たなリスクを考慮すると、私たちはこの適応性が欠点ではなく利点であると考えています。あらゆる優れた主権資産の核心は、10年後にも存在するという信念にあります。イーサリアムは強力なレジリエンスを示しており、The DAOハッキング事件や合併などの重大な技術的および社会的課題を乗り越えてきました。私たちは、今後もこの点で繁栄し続けると信じています。

ZCashは検閲耐性とプライバシー保護において卓越しています。ZCashのプライバシー取引機能であるシールド資金プールによって提供される選択肢は、個人が将来の富を押収されたり、国家による広範な監視を受けるリスクを回避するのに役立ちます。これこそがZCashの持続的な利点であり、個人に資産を長期的に保護する手段を提供します。

全体として、価値保存手段の価値規模は数兆ドルに達します。これは現状からも明らかです。私たちは、この分野が引き続き急成長し、複数の価値保存手段が共存できると信じています。

しかし、今日の市場の状況を見渡すと、デジタル主権 Wealth Fund（SOV）は、上記の多くの基本指標において金や銀を上回っているにもかかわらず、SOV市場全体に占める割合は依然として非常に小さいです。私たちにとって、これは野心的で刺激的な機会を秘めています。