Coinbaseに売らなかったので、Fomoよりも大きなことができるかもしれません。

著者：Phil Jacobson，Vectorの元幹部、Altitudeの最高商務責任者

編纂：佳欢，ChainCatcher

数年前、私たちはVectorという、オンチェーン資産向けのモバイルソーシャルトレーディングアプリを作りました。製品はゼロからスタートし、日々の取引量はすぐに2000万ドルを突破し、累計取引量は約10億ドルに達しました。ローンチ後の数ヶ月間、ユーザー数が急速に増加する中で、Vectorのリテンションは取引アプリではなく、優れたソーシャルアプリに近いものでした。これこそが私たちが作りたかった製品です。

2025年末、私たちは会社をCoinbaseに売却しました。

その後、私はFomoに注目し続けました。FomoはVectorに近い製品理念を継承しつつ、別の道を歩み、非常に優れた実行をしています。Fomoは暗号Twitterの枠を超え、多くのユーザーを初めてオンチェーン市場に引き込んでおり、最近の現物取引量は1億ドルを突破しました。

Fomoの成功を見て、私は「これは本来私たちのものであるべきだった」とは思いません。むしろ、彼らの達成した成果は非常に素晴らしいと考えています。彼らは私たちが確信していた製品の構想を引き継ぎ、私たちが本当に開拓したことのない市場をターゲットにし、最終的にはVectorをはるかに超える規模を達成しました。

このプロセスは私を魅了し、同時に考えさせられました：ある平行世界では、もし私たちが別の道を選んでいたら、Vectorは最終的にどこに行ったのだろうか？

すべての面白いものは、最初はおもちゃのように見える

Vectorの物語は実際にはTensorから始まります。

運営副社長として会社に参加する前、私はエンジェル投資家としてTensorの第一回、そして唯一のラウンドの資金調達に関与しました。当時、Tensorはほとんど市場シェアを持っていませんでした。私が正式に参加した時には、すでにSolana上で支配的なNFT取引市場となり、ピーク時の市場シェアは80％を超え、累計取引量は数十億ドルに達していました。

私が入社して2日目、Iljaが私を見つけて、率直に言いました：「私たちはNFTが次にどうなるかわからないが、次の波はMemeコインになると思う。私たちはそれに基づいて製品を作るつもりだ。」

私たちが見ていたのは「Memeコインが次の人気資産クラスになる」というだけではなく、より大きな機会はソーシャルトレーディングです。

取引はすでにソーシャル化しています。GameStopとWallStreetBetsはその最も明白な例です。ますます多くの人々が自主的に投資を始め、投資判断を下す際には、資産管理者や伝統的な金融機関ではなく、オンラインで信頼できる人々に依存するようになっています。

暗号市場では、この行動がより顕著に表れています。Twitterには、重要な取引機会をいち早くキャッチする人々が常にいます。Ansemはその良い例です。Solanaの価格が8ドル程度の時から、彼はずっと強く推奨していました。彼の判断を信じて行動すれば、非常に大きなリターンを得る可能性があります。

問題は、機会を見つけることと取引を完了することが切り離されていることです。

あなたはTwitterやTelegramグループで信頼できる人があるトークンについて話しているのを見て、参加するかどうかを決め、その後正しいコントラクトアドレスを探すことになります。スマートフォンで取引を完了するのは特に面倒です：Phantomを開き、ブラウザを開き、Jupiterを見つけ、ウォレットを接続し、コントラクトアドレスを貼り付け、トークンを確認し、取引金額を入力し、最後に取引を実行します。

Memeコインにとって、数分の時間差が致命的になることがあります。実際に取引を完了した時には、機会がすでに消えているかもしれません。

私たちは非常に確固たる判断を持っています：ソーシャルシグナルと取引実行は同じ製品に統合されるべきであり、シグナルを見てから取引を完了するまでの道のりはできるだけ短縮されるべきで、理想的には一歩で完了するべきです。

Chris Dixonの有名な言葉があります：「すべての面白いものは、最初はおもちゃのように見える。」私たちもMemeコインをそのように見ています。Memeコインは、ソーシャルトレーディングネットワークのコールドスタートを助ける「おもちゃ」です。

しかし、私たちの長期的な構想はそれだけではありません。より多くの重要な資産がオンチェーンに移行するにつれて、同じソーシャルトレーディングネットワークは自然にこれらの資産に拡張できます。もし製品がユーザーを引き留め、取引とアルファに基づくソーシャルネットワークを構築し、優れた取引体験を提供できれば、Memeコインから株式や他の資産に拡張することは難しくありません。特に、ますます多くの資産自体がオンチェーンに移行する前提の下では。

株式の背後には実際に運営されている企業がありますが、Memeコインには通常それがありません。しかし、市場の取引ロジックから見ると、両者はますます似てきています。

GameStopは極端で初期の例ですが、このような行動は徐々に常態化しています。メモリ、新しいクラウドサービスプロバイダー、または超大規模クラウドプロバイダーなどの投資テーマを見てみると、これらはすべてソーシャルな拡散、市場の物語、価格のモメンタムに高度に依存しています。

Leopold Aschenbrennerは最近の典型的な例です。彼はAIの発展方向に対する判断をもとに強力な市場の呼びかけを築き、現在、投資家は彼のBloom Energy、CoreWeave、Micronなどの投資を注意深く追いかけています。彼の評判と確固たる立場は、投資家が判断し、注文を出す際の参考情報にもなっています。

これらの投資ロジックの中には、最終的に正しいと証明されるものもあれば、そうでないものもあります。結果は後になってわかります。しかし、投資判断に依存する情報は、ますますソーシャルネットワークから得られるようになっています。

私たちは、Memeコイン市場におけるこれらの行動はMemeコインだけのものではないと信じています。Memeコインは、より広範な市場に広がっている取引行動を極限まで拡大したものです。

真のPMFはどんな感じか

Vectorを説明する最も簡単な方法は、「InstagramとRobinhoodの融合体」と言えるでしょう。Instagramのコアコンテンツは写真であり、TikTokのコアコンテンツは動画ですが、Vectorではチャートが写真です。

Vectorを開くと、最初に見るのはソーシャルフィードです。誰かが取引を共有すると、ユーザーはそのトークンのリアルタイムチャートを見ることができます；Vectorでそのトークンを取引した人々は、それぞれの買いまたは売りの位置にアイコンとして直接表示されます。

アルゴリズムはネットワーク全体から最も重要なシグナルを選別し、それをフィードにプッシュします。シグナルを見た後、ユーザーはほぼ即座に取引を完了できます。私たちの目標は、ソーシャルシグナルから取引実行までのプロセスを数分から数秒に圧縮し、理想的にはミリ秒レベルに短縮することです。これは当時のバラバラなモバイル取引体験とは対照的です。

私たちが最初に試みたデザインの一つは、ユーザーのアイコンを価格チャートに直接表示することでした。当時、他の製品はこのようなことをしていませんでした。内部で初めてそれを見たとき、私の頭の中の反応は「これは天才的なデザインだ」というものでした。今では、これが多くの取引アプリで一般的に採用されているインタラクション方式となっているのは興味深いことです。

創業者は、製品と市場のフィット（PMF）を非常にシンプルな方法で説明しました：「ユーザーがあなたの手から製品を奪う速度が、チームが対応する暇もないほど速いとき、PMFが現れます。」

正式に公開される前に、私たちはすでにVectorが方向性を見つけたことを知っていました。なぜなら、テスト段階でちょうどそのような状況が発生したからです。ユーザーは次々と私たちにもっと多くの招待コードを求め、友人を招待するために、場面は少し狂気じみていました。

Vectorは2024年11月末頃にローンチされ、すぐに暗号Twitterの中で急速に人気を博しました。日々の取引量はすぐに約100万ドルに達し、翌年の1月下旬、トランプのMemeコインが発表される前後には、日々の取引量のピークが2000万ドルを超えました。

ユーザーのリテンションも驚異的でした。正確な数字は覚えていませんが、印象としては、製品の7日目のリテンション率は約60％から70％、30日目のリテンション率は約40％から50％でした。ユーザーは頻繁にVectorを開き、取引を行い、互いにフォローし、投資ロジックを共有し、友人を招待し、フォローしている人々の取引に従いました。

当時の私たちのチームは25人にも満たず、急成長によるプレッシャーはあらゆる場面に現れました：システム障害、取引が時折成功しないこと、カスタマーサポートの負担、そして終わりのない製品の需要。

これは私にとって最も直接的な経験であり、PMFが実際にどんな感じかを理解することができました。本当の需要は、製品、取引、カスタマーサポート、開発を同時に圧迫し、会社のあらゆる側面を加速させ、チームが追いつけないほどの速さで進行させます。

この経験はまた、私の起業に対する判断をさらに強化しました：規模は小さいが人材密度が非常に高いチームは、その規模を超える成果を上げることができる。そして、ユーザーに常に寄り添うことが何よりも重要です。

顧客中心主義は、トップダウンの企業文化でなければなりません。チームがユーザーと直接交流し、カスタマーサポートの問題を処理し、製品のギャップを理解していなければ、製品が本当に解決すべき問題と乖離しやすくなります。

プロフェッショナルトレーダー市場への賭け

Memeコイン市場が冷却するにつれて、構造的な問題が徐々に明らかになってきました。一般ユーザーの損失が一定の程度に達すると、取引を減らしたり、離れたりすることがよくあります。しかし、プロフェッショナルトレーダーは異なります。彼らは利益を上げ、継続的に取引を行い、大量の取引量を提供しています。

Vectorの取引量は非常に集中しており、約5％のユーザーが約95％の取引量を占めています。

したがって、私たちは理性的な選択をしました：プロフェッショナルトレーダー市場を獲得することです。

プロフェッショナルトレーダーのニーズは一般ユーザーとは異なります。彼らは通常、複数の画面の前に座り、多くのチャートを同時に観察し、迅速に異なるポジションに出入りします。Vectorは優れたモバイル製品であり、多くのプロフェッショナルトレーダーが使用していますが、彼らにとってスマートフォンは通常、主要な取引デバイスの補完に過ぎず、大部分の取引を完了する場所ではありません。

市場競争も異常に激化しています。Axiomは非常に優れた製品を作り、Photon、BullXなどのプラットフォームも同じユーザーを争っています。プロフェッショナルトレーダーが取引量の大部分を占めているため、私たちはVectorのデスクトップ版を開発し、これらのユーザーの主要な取引インターフェースにしたいと考えました。これは当時、市場を獲得するための最良の道に見えました。

今日に至るまで、私はこの戦略が完全に正当であると考えています。Vectorのデスクトップ製品は非常に優れており、初期のテストユーザーも非常に気に入っており、市場プロモーション戦略にも自信を持っています。しかし、最終的には正式にローンチされなかったため、このルートを検証することはできませんでした。

振り返ってみると、当時の選択について別の理解が生まれました：私たちは既存のユーザーをどう獲得するかに焦点を当てており、市場全体をどう拡大するかについてはあまり考えていませんでした。私たちは、未参加のユーザーを引き寄せて市場全体を数倍に拡大できるかどうかを真剣に考えることはほとんどありませんでした。

Fomoが最終的に選んだのはまさにこの道です。

Fomoが正しかったこと

Fomoが私を最も興味を引いたのは、彼らがどのユーザー層にサービスを提供することを選んだかです。

私たちがデスクトップ版を開発していたとき、プロフェッショナルトレーダーは市場で最も確実な機会でした。Axiomは急成長しており、プロフェッショナルトレーダーがプラットフォームの大部分の取引量を支えており、ますます多くの製品が彼らを激しく争っています。業界の大部分の注意はこの市場に集中しています。

しかし、Fomoは逆の方向を選びました。

彼らはTikTokやInstagramなどの暗号Twitterの外のチャネルにターゲットを絞り、オンチェーン取引に参加したことのない大量のユーザーに向けてサービスを提供しました。Fomoは同じ成熟したトレーダーを争うのではなく、業界が一般的に無視している巨大な消費市場をターゲットにしました。

タイミングも重要です。Fomoが成長を始めたとき、Memeコインの熱狂のピークはすでに過ぎており、市場はVectorが直面していた時期ほど熱狂的ではなく、短期的な利益を追求する雰囲気も弱まっていました。同じ戦略が市場のピーク時に同じ効果を得られるかどうかはわかりませんが、Fomoは適切なタイミングで異なるユーザーを選び、非常に優れた実行を行いました。

彼らは、伝統的な暗号圏の外のチャネルを通じてユーザーにリーチする方法を見つけ出し、これらの人々を製品に引き込み、彼らが生まれて初めてのオンチェーン取引を完了するように促しました。

これは簡単ではなく、優れた配信能力と優れた製品の相互作用が必要です：未知のオンチェーン取引を理解しやすくし、ユーザーが実際に製品を使用し始め、繰り返し戻ってくるようにする必要があります。

Fomoはまた、このユーザー層が本当に気にしている製品の詳細を正確に把握しました。私たちはVectorをこれらのチャネルでプロモーションして同じ結果を期待することはできません。このユーザー層にサービスを提供するためには、製品も彼らに合わせて再設計する必要があります。

ここでの教訓は、私たちがプロフェッショナルトレーダーにサービスを提供することが間違っていたということではありません。私は今でも、Vectorのデスクトップ戦略が非常に成功する可能性があると信じています。より重要なのは、私たちが絶えず最適化している既存市場の外に、はるかに大きな市場が存在するということです。私たちはそれを探求するために十分な時間を投資したことがなく、Fomoはこの道を本当に走り抜けました。

製品がPMFを見つける手助けをしたユーザーが、必ずしもそれをより大きな規模に押し上げるわけではありません。

最初の市場は完全に正しい切り口となる可能性がありますが、最終的な機会のほんの一部しか占めないかもしれません。人々が本当に望んでいる製品を見つけた後、次に答えるべき質問があります：この製品は他のどの新しいユーザーにサービスを提供できるのか、どの新しい市場に入れるのか？

後からこの言葉を言うのは簡単ですが、会社の運営の最前線にいるときには見えにくいものです。あなたが持っているデータはすべて、現在サービスを提供している市場から来ており、それは既存市場で勝つ方法を教えてくれますが、次の2つの質問には答えにくいです：未接触のユーザーは受け入れるのか、未試行のチャネルは新しい成長をもたらすのか。

私たちにとって、データはプロフェッショナルトレーダーがオンチェーンMemeコイン市場の大部分の取引量を支えていることを示すだけです。しかし、それは私たちに教えてくれません：ソーシャルトレーディング製品を一度もオンチェーン取引を行ったことのない人々に提供した場合、結果はどうなるのか？

今や、Fomoはスケールの成長によってこのルートを検証しています。

ソーシャルトレーディングは1兆ドル規模の機会になるのか？

Fomoはまた、私たちが最初にソーシャルトレーディングの大方向を間違っていなかったことをより確信させてくれました。そして、この機会は予想を超える速度で拡大しています。

私たちは金融化が進む世界に生きています。ますます多くの人々が独立して投資や取引を行い、市場は公共の場で広く議論されています。投資の見解はソーシャルネットワークを通じて広まり、人々は特定のトレーダー、投資家、コンテンツクリエイターを信頼し、資金はこれらの情報ネットワークや集団の信念に従って流れます。

取引と投資はすでに明確なソーシャル属性を持っています。

この現象は異なる資産クラスを横断しています。Memeコインや暗号資産の中に存在し、予測市場にも存在し、株式市場でもますます明らかになっています。

今後、このトレンドは加速し続けるでしょう。世界のつながりはより緊密になり、情報の伝播速度は速まり、AIは人々が情報を発見し統合する能力を大幅に強化します。同時に、ますます多くの資産がオンチェーンに移行しています。

株式、予測市場、オプション、RWA、そして私たちが現在考えていないかもしれない金融商品は、徐々によりグローバルで24時間稼働する金融インフラに移行しています。

もし製品が取引とアルファに基づく高価値のソーシャルネットワークを掌握し、優れた取引実行体験を組み合わせることができれば、オンチェーン取引の重要な入り口を占有する機会があります。

Memeコインは入り口になり得ますが、製品はそれにとどまる必要はありません。より多くの金融資産がオンチェーンに移行するにつれて、製品はモジュールを追加するように、新しい資産クラスを接続し続けることができます。

これはVectorの製品構想の一部であり、Fomoの成長を観察することで、この機会がどれほど大きく、どれほど迅速に訪れるかをより明確に見ることができました。ユーザーはすでにオンチェーン取引を行うことを望んでおり、ソーシャル属性を持つ金融商品を受け入れることを望んでいます。Fomoは、この体験が暗号ネイティブ市場の外に広がる大衆に届くことを証明しました。

私はFomoが非常に有利な位置にいると考えています。彼らは永続的な契約を通じてMemeコイン市場から脱却しようとしています。もしチームが実行力を維持し続ければ、成長の余地はさらに広がるでしょう。

最も直接的な類似はRobinhoodですが、Fomoは最初から製品にソーシャルネットワークを組み込み、オンチェーン資産システムに接続しています。

最後の考察

もしVectorが当時独立して成長を続けていたら、数十億ドルの価値を持つ企業になれたでしょうか？

私はそれが完全に可能であり、さらなる規模に達する可能性もあると考えています。私たちは優れた製品、非常に才能のあるチーム、そして成功する可能性の高い戦略を持っていました。おそらく、私たちは最終的により広範な消費市場に向かうことになるでしょう；おそらく、Fomoは私たちを打ち負かすでしょう；または、Vectorは今日、Fomoよりも大きくなるでしょう。

いつか、量子技術が本当に私たちを平行世界でこのシミュレーションを実行させることができるかもしれません。

今、私が本当に興味を持っているのは、別の優れたチームが私たちが決して歩まなかった道を探求するのを見守ることです。このプロセスを観察することを楽しんでいます。彼らは私たちが本当に試みたことのない市場を発見し、ソーシャルトレーディングをVectorをはるかに超える規模で実現しました。私は彼らが作り上げた製品を非常に尊敬しています。

さらに重要なのは、これを目の当たりにすることで、私は完全に確信しました：金融市場はすでに深くソーシャル化されており、ますますソーシャル化されるでしょう；同時に、世界中のますます多くの資産がオンチェーンに移行するでしょう。

Vectorは私たちにこの未来の雛形を早くから作らせました。

Fomoは、この未来がどれほど大きくなり得るかを示しています。