分析：ビットコインの価格と需要が乖離しており、ETFの回流と取引所からのコインの移動が短期的な底支えを構成している。

CryptoQuant アナリスト Darkfost は指摘しています。ビットコインの価格は上昇していますが、継続的な買い圧力は再構築が難しく、市場の信号は混在しています。30日間の累積現物需要は -18 万 BTC で、依然として負の値であり、先物需要は +5.4 万 BTC で、正の値ですがわずかに減少しています。総平均需要は -18.8 万 BTC から -12.6 万 BTC に改善され、差は縮小していますが、全体としては依然として負の範囲にあります。価格と総需要は最近乖離しており、ビットコインの価格は上昇していますが、総需要はまだ正に転じておらず、上昇は主に売り圧力の軽減によるものであり、強い買い圧力によるものではないことを示しています。

セクター別に見ると、需要の回復は均一ではありません。機関投資家の面では、地政学的およびマクロ環境は良くありませんが、取引量加重の Coinbase プレミアムは一時的に正に転じ、アメリカの現物が他の市場に対して時折プレミアムを示していることを示しています。機関の売り圧力は明らかに和らいでいます。ETF は今回の最大の変化であり、今夏と比較して需要が完全に反転し、最近では約 7 万 BTC を純買い入れしています。2026 年までの累積純流入は依然として約 -1.7 万 BTC ですが、正の値に戻る寸前です。取引プラットフォームの面では、9 月全体で純流出が主で、分配ではなく蓄積に偏っています。ビットコインが取引プラットフォームを離れることは通常、短期的な売り圧力が軽いことを意味します。アナリストの Darkfost は、現在の価格上昇の主な理由は買い圧力の強化ではなく、投資家がより高い価格帯での売り圧力を増加させていないためであり、市場構造は依然として脆弱であるとまとめています。