Глава 5: Децентрализованные стабильные монеты

2022-06-30 15:14:55

Цена криптовалюты очень нестабильна. Чтобы замедлить эти колебания, были созданы стейблкоины, привязанные к стабильным активам, таким как доллар. Стейблкоины могут помочь пользователям хеджировать колебания цен на криптовалюту и использоваться в качестве надежного средства обмена. С тех пор стейблкоины быстро эволюционировали в мощный компонент DeFi, став ключевым элементом этой модульной экосистемы.

В настоящее время на CoinGecko перечислено 19 стейблкоинов. Пять стейблкоинов с наибольшей рыночной капитализацией имеют общую капитализацию более 5 миллиардов долларов.

Источник: CoinGecko.com

В этой главе мы изучим стейблкоины, привязанные к доллару. Не все стейблкоины одинаковы, так как они используют разные механизмы для привязки к доллару. Существует два типа привязки: обеспеченные фиатными валютами и обеспеченные криптовалютами. Большинство стейблкоинов используют систему обеспечения фиатными валютами для поддержания привязки к доллару.

Для простоты мы рассмотрим два стейблкоина, привязанных к доллару: Tether (USDT) и Dai (DAI), чтобы продемонстрировать их различия в управлении привязкой.

Tether (USDT) привязывает себя к 1 доллару, удерживая 1 доллар резервов на каждую выпущенную токен Tether. Хотя Tether является крупнейшим и наиболее широко используемым стейблкоином, с среднедневным объемом торгов около 30 миллиардов долларов в январе 2020 года, резервы Tether хранятся в финансовых учреждениях, и пользователи должны доверять Tether как实体, что он действительно обладает заявленным количеством резервов. Поэтому, Tether является централизованным стейблкоином, обеспеченным фиатными валютами.

С другой стороны, Dai (DAI ) генерируется путем обеспечения криптовалютами (такими как ETH). Ценность Dai достигается через протокол и смарт-контракты, голосуемые децентрализованной автономной организацией, для привязки к 1 доллару. В любое время пользователи могут легко проверить залог, используемый для генерации DAI. DAI является децентрализованным стейблкоином, обеспеченным криптовалютами.

Основываясь на рыночной капитализации пяти крупнейших стейблкоинов, мы можем увидеть, что Tether занимает доминирующую позицию на рынке стейблкоинов с долей около 80%. Хотя доля DAI составляет всего около 3%, его объем торгов растет намного быстрее. С начала января 2020 года объем торгов DAI увеличился более чем на 400%, в то время как Tether вырос всего на 126%.

DAI является наиболее широко используемым нативным стейблкоином в экосистеме DeFi. DAI является предпочтительным стейблкоином в долларах для таких областей, как DeFi-трейдинг и DeFi-кредитование.

Чтобы лучше понять DAI, мы представим платформу, на которой он выпускается, Maker.

Maker

Что такое Maker?

Maker — это платформа смарт-контрактов, работающая на блокчейне Ethereum. У Maker есть три токена: стейблкоины Sai и Dai (оба привязаны к 1 доллару с помощью алгоритмов) и их токен управления Maker (MKR).

Sai (SAI) также известен как однообеспеченный Dai, который обеспечивается только эфиром (ETH).

Dai (DAI) был запущен в ноябре 2019 года и также известен как многообеспеченный Dai. В настоящее время Dai обеспечивается эфиром (ETH) и токеном внимания (BAT) и планируется в будущем добавить другие типы активов в качестве обеспечения.

Maker (MKR) — это токен управления Maker, который пользователи могут использовать для голосования по предложениям по улучшению платформы Maker. Maker относится к классу организаций, известных как децентрализованные автономные организации (DAO). Мы подробнее рассмотрим это в разделе о управлении в этой книге.

В чем разница между Sai и Dai?

Maker изначально запустил однообеспеченный Dai 9 декабря 2017 года. Однообеспеченный Dai создается с использованием эфира (ETH) в качестве единственного обеспечения. 18 ноября 2019 года Maker объявил о запуске нового многообеспеченного Dai. Многообеспеченный Dai может быть создан с использованием эфира (ETH) и/или токена внимания (BAT) в качестве обеспечения, и в будущем планируется разрешить использование большего количества криптовалют для обеспечения. Повторим,

Однообеспеченный Dai = устаревший Dai = Sai

Многообеспеченный Dai = новый Dai = Dai

Смотрим в будущее, многообеспеченный Dai станет фактическим стандартом стейблкоина, поддерживаемым Maker, в то время как в конечном итоге SAI будет выведен из обращения и больше не будет поддерживаться Maker. Для простоты мы будем использовать только многообеспеченный Dai (DAI) в примерах в следующих разделах.

Как Maker осуществляет системное управление?

Вспомним наше введение в децентрализованные автономные организации (DAO)? Именно здесь используется токен управления MKR. Владельцы MKR имеют право голоса в этой DAO, пропорционально количеству токенов MKR, которые они держат, и могут голосовать за параметры управления протоколом Maker.

Параметры голосования владельцев MKR имеют решающее значение для поддержания здоровья экосистемы и в конечном итоге помогают обеспечить привязку Dai к 1 доллару. Мы кратко рассмотрим три ключевых параметра, которые вам нужно знать о экосистеме стейблкоинов Dai:

Ⅰ. Коэффициент обеспечения

Количество Dai, которое можно создать, зависит от коэффициента обеспечения.

Коэффициент обеспечения эфира (ETH) = 150%

Коэффициент обеспечения токена внимания (BAT) = 150%

По сути, коэффициент обеспечения в 150% означает, что для создания 100 долларов Dai вам нужно заложить активы на сумму как минимум 150 долларов в ETH или BAT.

Ⅱ. Стабильный сбор

Стабильный сбор равен "процентной ставке", которую заемщик должен заплатить, помимо основного долга перед казной Maker. По состоянию на февраль 2020 года, стабильный сбор составляет 8%.

III. Процентная ставка по депозитам Dai (DSR)

Процентная ставка по депозитам Dai (DSR) — это процент, который вы получаете за удержание Dai в течение некоторого времени. Она также служит инструментом для влияния на спрос на Dai. По состоянию на февраль 2020 года, процентная ставка по депозитам Dai составляет 7,50%.

Цель выпуска DAI:

Почему вы бы стали блокировать более ценные ETH или BAT для выпуска менее ценных Dai, вместо того чтобы просто продать свои криптоактивы за доллары?

Вот три возможных сценария:

Ⅰ. Вам сейчас нужны наличные, и у вас есть криптоактив, в который вы верите, что он будет расти в цене в будущем.

В этом сценарии вы можете положить свои криптоактивы в казну Maker и сразу получить деньги, выпустив Dai.

Ⅱ. Вам сейчас нужны наличные, но вы не хотите рисковать налоговыми последствиями от продажи криптоактивов.

Вы можете получить заем, выпустив Dai.

III. Инвестиционный рычаг

Учитывая, что вы верите, что ваши криптоактивы вырастут в цене, вы можете использовать рычаг на свои активы.

Как я могу получить немного Dai (DAI)?

Вы можете получить немного Dai (DAI) двумя способами:

Выпуск Dai Мы представим, как выпустить Dai, используя аналогию с ломбардом.

Предположим, что вам нужны 10 000 долларов наличными, но у вас дома только золотые слитки стоимостью 15 000 долларов. Поскольку вы верите, что цена золота вырастет в будущем, вы решаете пойти в ломбард и занять 10 000 долларов наличными, заложив золотые слитки, а не продавать их. Ломбард соглашается одолжить вам 10 000 долларов, а процент по наличному займу составляет 8%. Обе стороны подписывают контракт, чтобы закрепить сделку.

Теперь давайте переключим термины, чтобы понять историю, которую рассказывает DAI:

В истории, которую рассказывает DAI, вы будете выпускать или "заимствовать" Dai на платформе Maker, заложив свои эфиры (ETH) или токены внимания (BAT). Когда вы захотите выкупить свои ETH или BAT после окончания займа, вам нужно будет вернуть свой "заем" и "процент по займу", то есть стабильный сбор.

Чтобы предоставить общий обзор, давайте посмотрим, как выпустить свой собственный Dai.

На платформе Maker (www.oasis.app) вы можете занять Dai, положив свои ETH или BAT в казну. Предположим, что текущая цена ETH составляет 150 долларов, тогда вы можете заблокировать 1 ETH в казне, чтобы получить максимум 100 DAI (100 долларов) при коэффициенте обеспечения 150%.

Выводимая сумма не должна превышать максимальную сумму в 100 DAI, и следует оставить некоторый запас на случай падения цены ETH. Рекомендуется оставить больше пространства, чтобы гарантировать, что ваш коэффициент обеспечения всегда остается выше 150%. Это обеспечит защиту от ликвидации вашей казны и 13% штрафа за ликвидацию в случае падения цены ETH (что приведет к снижению коэффициента обеспечения).

Торговля DAI

Вышеописанные методы являются способами выпуска DAI. Как только DAI создан, вы можете отправить его куда угодно. Некоторые пользователи могут отправить свои DAI на криптовалютные биржи. Таким образом, вы также можете купить DAI на этих вторичных рынках, не выпуская их.

Покупка DAI на вторичном рынке проще, так как вам не нужно блокировать обеспечение и беспокоиться о коэффициенте обеспечения и стабильном сборе.

Для упрощения этого раздела вы можете посмотреть список бирж для торговли DAI на CoinGecko.

Черные лебеди — это класс непредсказуемых экстремальных событий, которые могут иметь серьезные последствия. Если цены ETH и BAT значительно упадут, это приведет к экстренному закрытию. Закрытие системы для ликвидации платформы Maker является процессом, используемым в качестве последнего средства. Этот процесс предназначен для обеспечения того, чтобы держатели Dai и пользователи казны Maker могли вернуть свои активы.

Почему стоит использовать Maker?

Как упоминалось в предыдущем разделе о стейблкоинах, в настоящее время на рынке существует множество стейблкоинов, и основное различие между ними заключается в их протоколах. В отличие от большинства платформ стейблкоинов, Maker полностью работает на распределенном реестре. Таким образом, Maker изначально обладает характеристиками блокчейна: безопасностью, неизменностью и, что наиболее важно, прозрачностью. Кроме того, инфраструктура Maker усиливает безопасность системы с помощью основанных на актуальной информации и всеобъемлющих рисковых протоколов и механизмов.

Вот и стейблкоин Maker Dai. Если вы хотите начать использовать или протестировать его, мы предоставим пошаговое руководство о том, как: (i) выпустить немного DAI для себя и (ii) внести DAI для получения процентов. В противном случае переходите к следующей главе, чтобы узнать больше о следующем приложении DeFi!

Maker: пошаговое руководство

Выпуск вашего собственного DAI

Шаг 1

Перейдите на https://oasis.app/
Нажмите "Занять"
Сайт запросит подключение вашего кошелька. Подключение кошелька не требует оплаты, вам нужно просто подписать одну транзакцию.

Шаг 2

Перейдя на страницу займа (https://oasis.app/borrow/), нажмите "Начать заимствование"

Выберите криптоактив, который вы хотите заблокировать (обеспечить)

Шаг 3

В данном примере я выбираю заблокировать ETH.
Введите сумму, которую вы хотите заблокировать. Обратите внимание: вы должны заблокировать активы на сумму 20 DAI или более. (то есть вы не можете занять менее 20 DAI).
Нажмите "Продолжить" и следуйте инструкциям.

Шаг 4

Поздравляю! Ваш кошелек ETH успешно создан.

Кроме выпуска DAI, вы также можете вносить средства на платформе Maker, чтобы зарабатывать проценты на активы. Ниже мы подготовили пошаговое руководство о том, как пользователи могут внести DAI:

Внесение DAI