Глава 10: Фрагментация NFT

11 июня 2021 года PleasrDAO купила самый знаковый мем в интернете DogeNFT за 1629 ETH, что на момент сделки составляло около 4 миллионов долларов. Кроме накопления богатства поколений, обычные люди почти не имели возможности получить право собственности на этот особый DogeNFT из-за его астрономической цены.

Как и традиционные произведения искусства, даже недвижимость, цена уникальных NFT может быть неприступной, что делает невозможным доступ для многих к самым популярным произведениям. Если владелец хочет немедленно продать NFT, ему придется искать покупателя с достаточными средствами или значительно снижать цену, чтобы уменьшить порог входа. Это делает NFT недостаточно ликвидными, так как их нельзя легко обменять на деньги или другие активы.

Если вы не являетесь профессиональным оценщиком NFT, оценить внутреннюю стоимость NFT также сложно. Конечно, в некоторых случаях можно определить редкость, но есть и множество других неосязаемых факторов, таких как эстетика, социальный статус и культурное значение — кто может сказать, что один NFT ценнее другого?

Без надежной ценовой справки NFT трудно использовать в качестве залога для более сложных финансовых продуктов. Например, люди могут легко использовать ETH в качестве залога для заимствования других активов, таких как USDC, поскольку ETH торгуется на глобальном рынке 24/7. Однако из-за того, что частота сделок с NFT значительно ниже, их цену нельзя легко определить в любой конкретный момент времени.

Например, если вы хотите заложить свой NFT для получения кредита в USDC, сколько USDC кто-то будет готов вам одолжить? Чтобы сделать NFT жизнеспособной формой залога, требуется высокая точность в реальном времени. Короче говоря, перед тем как стать привлекательным классом активов, необходимо преодолеть несколько препятствий.

Вот некоторые из вызовов, с которыми он сталкивается:

1. Недостаточная ликвидность — приводит к высокой волатильности в процессе покупки и продажи
2. Отсутствие рыночной цены — поэтому трудно провести оценку
3. Это не лучший залог — поэтому капитальная эффективность очень низка
4. Значительные капитальные затраты — необходимо получить доступ к высоко ценным NFT.

Поднятые выше проблемы заставили сообщество NFT задаться вопросом — что если есть способ купить только часть NFT, а не целиком?

Почему нам нужно разделить NFT на несколько частей?

Вводим разделение NFT. Разделение NFT предназначено для того, чтобы сделать NFT более ликвидными, позволяя им быть делимыми. Это позволяет инвесторам с меньшими средствами владеть частью уникального, высокоценного NFT, к которому они ранее не имели доступа.

В сентябре 2021 года многие любители Doge получили возможность частично владеть упомянутым выше DogeNFT, поскольку PleasrDAO решила разделить NFT и провела аукцион токенов Doge, представляющих частичное владение DogeNFT. Этот массовый аукцион собрал в общей сложности 11,942 WETH, что привело к рекордной оценке NFT в 225 миллионов долларов!

Разделенные части NFT считаются взаимозаменяемыми. Поскольку они взаимозаменяемы, пользователи могут торговать этими децентрализованными токенами NFT через децентрализованные биржи, аналогично тому, как торгуются взаимозаменяемые токены. Пользователи могут предоставлять ликвидность для децентрализованных бирж, тем самым снижая волатильность для других.

Как инвестиционные фонды недвижимости (REITs) позволяют розничным инвесторам владеть частью недвижимости, так и разделенные NFT позволяют инвесторам владеть частью ценного NFT. Далее мы рассмотрим три проекта, решающих проблему сегментации NFT — Niftex, Unicly и NFTX.

Niftex

Niftex — один из первых децентрализованных проектов NFT, запущенный в мае 2020 года, задолго до ажиотажа вокруг NFT в 2021 году. Он позволяет пользователям создавать сегментированные NFT, называемые фрагментами.

Изначально Niftex сосредоточился на отдельных NFT, таких как Axies и CryptoPunks. Хотя первая итерация Niftex позволяла только сегментировать отдельные проекты, Niftex V2 позволяет пользователям создавать фрагменты для группы NFT. Владельцы фрагментов также будут иметь право голоса по управлению базовым NFT.

Например, если потенциальный NFT — это участок земли из Decentraland, любые потенциальные утилиты, такие как аренда, могут быть распределены между владельцами фрагментов. Niftex поддерживает различные типы NFT, которые могут быть включены в один пакет.

Хотя Niftex изначально использовал Uniswap v1, с запуском Niftex v2 проект решил использовать собственный обмен для интеграции таких функций, как распределение роялти.

Распределение роялти — это функция, позволяющая распределять роялти между издателями NFT при каждой продаже. Роялти NFT могут значительно увеличить доход художников, в то время как традиционно художники могли получать прибыль только от основных продаж своих работ.

С помощью разделенных NFT, NFT блокируются в смарт-контракте. Это означает, что продажа любого фрагмента NFT не вызовет выплату роялти, поскольку у потенциального NFT не меняется владелец. С запуском биржи Niftex представил новую функцию под названием роялти на торговые сборы художников, часть торговых сборов будет покрыта художниками.

Niftex ввел условия выкупа для отдельных NFT и пакетных сделок, чтобы покупатели имели возможность приобрести целевой актив, даже не собирая все фрагменты. Давайте рассмотрим пример, чтобы увидеть, как выкуп работает на практике и как он спроектирован, чтобы предотвратить спам.

Предположим, что NFT имеет 100 доступных фрагментов, а количество фрагментов, необходимых для активации выкупа, составляет 10%. Покупатель хочет приобрести весь NFT за 100 ETH. Покупателю придется заложить 10 фрагментов и 90 ETH, чтобы активировать выкуп. Чтобы отменить выкуп, частичные акционеры должны будут сделать предложение на покупку 10 фрагментов, всего за 10 ETH.

Unicly

Unicly — относительно новый игрок в области NFT.

Пользователи могут заблокировать коллекцию NFT через Unicly, чтобы выпустить взаимозаменяемые токены, называемые uTokens, которые представляют собой право собственности на коллекцию NFT. uTokens имеют право голоса по управлению коллекцией, например, решая, какие NFT могут быть включены в коллекцию. Эта структура похожа на фонд NFT, поскольку Unicly поддерживает различные типы NFT в одной коллекции.

Чтобы выкупить базовые NFT, необходимо, чтобы достаточное количество владельцев uToken проголосовало за разблокировку коллекции. Интересно, что нет возможности делать ставки на всю коллекцию; покупатели должны делать ставки на потенциальные NFT по отдельности.

Каждая коллекция имеет свой собственный порог голосования, установленный создателем коллекции, и может быть разблокирована, когда достигается порог голосования. После завершения голосования соответствующие самые высокие ставки могут запросить NFTs, а владельцы uToken могут запросить ETH, выплаченный ставщиками.

Существует токен управления под названием UNIC. Владельцы UNIC могут заблокировать UNIC, чтобы получить xUNIC, что дает право на 0,05% от суммы протокола.

Автоматизированный маркетмейкер (AMM) Unicly называется UnicSwap, он является ответвлением Uniswap V2. Пользователи, торгующие uTokens в одном обмене, платят 0,3% комиссии за своп, из которых 0,25% идет поставщикам ликвидности uTokens. Остальные сборы используются для выкупа токенов UNIC, которые затем распределяются среди владельцев xUNIC.

NFTX

Хотя Niftex и NFTX звучат похоже, они совершенно разные. В отличие от Niftex, NFTX не поддерживает децентрализованные фрагменты отдельных NFT. NFTX сосредоточен на создании фондов для NFT с похожими атрибутами, тем самым помогая создать базовую цену для определенного типа NFT.

Фонды NFTX строятся с использованием NFT, внесенных пользователями в хранилище. Этот процесс называется майнингом. Например, пользователи могут внести криптопункты в хранилище криптопунктов и получить токены PUNK в качестве вознаграждения. Однако некоторые хранилища могут разрешать только определенные подтипы, такие как криптокоты (Gen0). Как следует из названия, только криптокоты 0-го поколения могут быть внесены в хранилище.

Токены этих фондов следуют стандарту ERC-20 и являются взаимозаменяемыми. Пользователи могут выбирать, чтобы предоставлять ликвидность на децентрализованных биржах, таких как Sushiswap, где пара токенов по умолчанию — ETH.

Обладая достаточной ликвидностью, фонды NFTX помогают улучшить ценообразование для определенных типов NFT. Например, если токен PUNK торгуется по цене 40,000 долларов, это означает, что минимальная цена для каждого криптопунка составляет 40,000 долларов.

В последней версии NFTX V2 пользователи платят сборы при создании или выкупе NFT.

Сборы по умолчанию следующие:

1. 5% сбор за создание
2. 0% сбор за случайный выкуп
3. 5% сбор за целевой выкуп

Эти сборы могут быть изменены в любое время голосованием владельцев хранилищ.

Например, в случае создания пользователь вносит криптопункта в хранилище и получает 0,95 токена PUNK в качестве вознаграждения. 0,05 токена PUNK будет выплачено поставщикам ликвидности хранилища. Если вы заложите эти токены на срок не менее 48 часов, вы сможете избежать уплаты сбора за создание.

Пользователи могут в любое время выкупить свои NFT, и если они выбирают выкуп случайного NFT, они могут избежать любых сборов. Либо пользователи могут заплатить премию (по умолчанию 5% целевого выкупа), чтобы выбрать конкретный NFT. Таким образом, если вы не хотите терять их другим коллекционерам, вам не следует хранить какие-либо NFT с высокой ценностью или эмоциональной ценностью.

Примеры проектов

DAOFi

DaoFi выпустил фрагментированное искусство, основной рынок искусства, который запустил рынок сегментации NFT. Члены сообщества могут участвовать в лотерее, чтобы получить распределение части NFT. После первичной продажи, под руководством DaoFi, они торгуются на вторичном рынке через кривую сочетания.

Fractional

Fractional позволяет пользователям создавать сегментированные NFT. Пользователи могут владеть фрагментами своих любимых NFT, покупая токены частичного владения конкретным NFT. Doge NFT был сегментирован через этот протокол.

NFT20

NFT20 — это еще один поставщик индексных фондов NFT, токен управления которого называется MUSE. Подобно NFTX, фонд NFT20 поддерживает NFT с одинаковой ценой из одного проекта и предлагает flash-кредиты NFT. Для более редких предметов можно начать аукцион в голландском стиле, где хозяин может установить цену.

Заключение

В 2021 году NFT привлекли беспрецедентное внимание, и продажа произведения искусства Beeple за 69 миллионов долларов поразила всех. Прежде чем сегментировать NFT, было трудно владеть высокоценными NFT. Цель сегментации NFT — сделать рынок NFT более массовым и позволить розничным трейдерам получить доступ к этой категории активов.

Принятие сегментированных NFT все еще довольно раннее, и они имеют огромный потенциал для разрушения рынка неликвидных активов. По состоянию на сентябрь 2021 года общая заблокированная стоимость Niftex, Unicly и NFTX все еще составляет около 120 миллионов долларов. Чтобы правильно понять эту цифру, это всего лишь 0,1% от 120 миллиардов долларов, заблокированных в протоколах DeFi Ethereum за тот же период.

NFT как класс активов еще предстоит доказать свою прибыльность и устойчивость. С ростом цифрового поколения и растущим спросом на альтернативные инвестиции, сегментированные NFT могут стать темной лошадкой для инвестиций в следующем десятилетии.