Почему после "Шанхайского обновления" давление на Ethereum не увеличилось?

Автор: Кайл, Metaverse Daily

Связанный с рынком криптоактивов Web3 снова вошел в фазу роста, и блокчейн Ethereum, который широко рассматривается как основная инфраструктура Web3, недавно пережил важное обновление.

Это обновление получило название «Шанхайское обновление», что связано с ожиданием сообщества, что Ethereum сможет развиваться и процветать так же разнообразно, как и Шанхай. Главное изменение, которое принесло это обновление, заключается в том, что валидаторы могут выводить заложенные в сети Ethereum нативные криптоактивы ETH.

Это завершающий этап перехода Ethereum на механизм доказательства доли (PoS). Примерно два с половиной года назад Ethereum запустил цепочку Beacon для механизма PoS, позволяя пользователям ставить не менее 32 ETH, чтобы стать валидаторами, поддерживающими работу сети, но не поддерживая вывод ETH. За это время более 560 000 валидаторов и 18 миллионов ETH были «заблокированы» в сети. Только после завершения Шанхайского обновления «ворота» наконец открылись, и некоторые рыночные аналитики считают, что ETH столкнется с распродажей.

Теперь, спустя более недели после завершения Шанхайского обновления, ожидаемая «волна распродаж» не наступила, и цена ETH даже выросла. Кроме того, что период зачисления средств длительный, больше пользователей предпочли «не действовать», продолжая ставить свои активы. После кратковременного чистого оттока объем стейкинга ETH снова начал возвращаться к чистому притоку.

После открытия «ворот» ETH не упал

По московскому времени 13 апреля в 6:30 завершилось ожидаемое обновление Ethereum Shapella (далее «Шанхайское обновление»), с тех пор прошло более недели, что означает, что валидаторы могут выводить ETH, заложенные в цепочке Beacon Ethereum, уже 7 дней.

Шанхайское обновление оказало ограниченное влияние на производительность сети Ethereum, основное воздействие заключается в том, что более 18 миллионов ETH, которые были заблокированы, теперь будут освобождены. Перед обновлением многие беспокоились, что эта часть ETH окажет огромное давление на рынок, что может привести к резкому падению цен на ETH.

Динамика общего объема стейкинга ETH

Тем не менее, резкого падения не произошло, и ETH даже показал трехдневный рост после завершения обновления. По состоянию на 20 апреля в 16:00 цена ETH составила 1950 долларов, что на 1,83% выше, чем 1915 долларов во время обновления.

Чтобы понять значение Шанхайского обновления, нужно вернуться примерно на два с половиной года назад.

В 2020 году Ethereum работал на основе «майнеров», которые использовали майнинг-устройства для «учета» транзакций в сети и получения вознаграждения в ETH, что обычно называют «майнингом». Это похоже на «майнинг» биткойнов, который был определен механизмом «доказательства работы» (PoW) при создании сети. Главный недостаток этого метода заключается в «высоком потреблении энергии», что требует значительных энергетических затрат; кроме того, у майнеров не было никаких требований по блокировке активов в качестве залога, что ограничивало возможность протокола наказывать недобросовестных участников после атаки.

Поэтому Фонд Ethereum хотел изменить механизм консенсуса на «доказательство доли» (PoS), позволяя пользователям ставить 32 ETH, чтобы получить право стать валидатором, получая вознаграждение в ETH за упаковку транзакций в сети. Преимущества этого механизма заключаются в том, что для работы сети больше не требуются энергозатратные майнинг-устройства, и число участников также увеличится, что способствует повышению децентрализованности и безопасности сети.

Однако изменение механизма консенсуса является масштабным проектом. Чтобы обеспечить нормальную работу сети и плавный переход к этапу доказательства доли, Фонд Ethereum разработал процесс «три шага». Первый шаг заключался в запуске новой сети с механизмом доказательства доли под названием «цепочка Beacon», которая изначально была независимой от Ethereum с механизмом PoW. Эта цепочка была предназначена для проверки жизнеспособности, надежности и устойчивости использования стейкинга в качестве валидаторов в основной сети Ethereum.

Чтобы цепочка Beacon функционировала нормально, необходимы валидаторы для поддержания сети. Поэтому в начале ноября 2020 года Фонд Ethereum открыл функцию «депозита» для цепочки Beacon, позволяя пользователям ставить не менее 32 ETH, чтобы стать валидаторами и помочь в работе сети, получая при этом около 5% годовых в качестве вознаграждения за валидацию. Однако в то время вложенные ETH нельзя было вывести, только после Шанхайского обновления будет открыта функция вывода.

Второй шаг «трех шагов» — это слияние. После проверки жизнеспособности цепочки Beacon Ethereum завершил обновление слияния 15 сентября 2022 года, объединив основную сеть с механизмом PoW и цепочку Beacon, которая официально стала «уровнем консенсуса» основной сети Ethereum, что ознаменовало завершение перехода Ethereum на механизм доказательства доли (PoS).

Шанхайское обновление — это последний шаг. Данные OKLink показывают, что на день перед Шанхайским обновлением в сети уже было более 560 000 валидаторов и 18 миллионов ETH, что составляет 16% от общего предложения ETH, примерно 37 миллиардов долларов. В это время сеть была уже довольно стабильной, и только после завершения Шанхайского обновления депозиты можно будет выводить в любое время.

Долгий переход к механизму консенсуса длиной более двух лет наконец завершился, и для рынка ETH хорошая новость заключается в том, что цена этого криптоактива не упала из-за «разблокировки» стейкинга сети.

За неделю объем вывода ETH составил всего 0,56% от общего предложения

Прошла неделя, и почему ожидаемого давления не произошло?

Одной из причин является то, что вывод средств не происходит мгновенно. Из-за большого числа ставящих пользователей и ограниченной производительности сети, пользователям необходимо стоять в очереди, чтобы вывести свои заложенные ETH. Исследовательские учреждения оценивают, что в зависимости от текущего количества активных валидаторов Ethereum, ежедневно можно выводить около 57 600 ETH. При такой скорости всем ставящим пользователям потребуется около 300 дней, чтобы вывести свои ETH.

С точки зрения фактической ситуации с выводом, в течение двух часов после Шанхайского обновления было выведено около 17 350 ETH, в то время как 128 ETH было внесено, но этот большой чистый отток не продлился долго.

Согласно данным Token Unlock, с момента завершения Шанхайского обновления до 20 апреля в 16:00 было подано 1,33 миллиона заявок на вывод ETH, в то время как в этот период было внесено 655 600 ETH, чистый отток составил около 674 400 ETH.

Согласно недавним данным, объем чистого притока ETH за день уже начал значительно превышать объем вывода. 19 апреля было выведено около 20 800 ETH, но одновременно было внесено 105 300 ETH. В настоящее время общий объем стейкинга ETH составляет около 17,36 миллиона, примерно 721 000 ETH находятся в очереди на вывод.

Данные по стейкингу и выводу ETH

В настоящее время общее предложение ETH составляет около 119 миллионов, а количество ETH, выведенных из стейкингового протокола за последнюю неделю, составляет всего 0,56% от общего предложения. Согласно данным на 20 апреля, 24-часовой объем торгов ETH достиг 4,12 миллиона, что значительно превышает объем вывода за день. Это означает, что недавнее давление на рынок не оказало значительного влияния.

На самом деле, в отрасли существуют разные мнения о том, как активация функции «вывода» Ethereum повлияет на рынок. Некоторые считают, что объем обращения ETH увеличится, что приведет к падению цен; другие считают, что свободный доступ к средствам даст больше уверенности людям для стейкинга, и в будущем объем стейкинга может показать тенденцию к росту.

Аналитики крипторынка рассматривают этот вопрос с точки зрения инвестиционной доходности, большинство из них считают, что многие пользователи ставили ETH на высоких уровнях цен и сейчас находятся в состоянии «заморозки», поэтому у них нет стимула для вывода средств. Согласно рыночным тенденциям, хотя в ноябре 2020 года, когда была запущена функция депозита цепочки Beacon, цена ETH составляла всего около 390 долларов, в течение 2021 года ETH значительно вырос, достигнув максимума в 4871 доллар, что привело к постоянному увеличению затрат для последующих ставящих пользователей.

Исследователи из отдела цифровых активов Fidelity Investment сообщают, что в недавнем цикле восстановления криптоактивов около половины новых инвестиций поступило, когда большинство ставящих пользователей находились в убытке.

Кроме того, перед Шанхайским обновлением Ethereum на рынке уже существовало множество решений по ликвидности. Например, децентрализованный стейкинговый протокол Lido предоставляет ставящим пользователям 1:1 «stETH» стейкинговые сертификаты, хотя ETH нельзя вывести, пользователи могут в любое время продать этот сертификат для получения ликвидности. Кроме того, криптобиржи, такие как Binance и OKX, которые имеют большое количество пользователей с криптоактивами, также предлагают аналогичные стейкинговые решения, позволяя многим пользователям, желающим получить прибыль от обновления Ethereum, не дожидаться открытия вывода и свободно входить и выходить из стейкингового рынка.

Аналитики Fidelity отмечают, что около 1/3 ETH, находящихся в стейкинге, уже могли бы быть ликвидированы через токены, такие как stETH, что означает, что потенциальное давление на рынок не так велико, как предполагалось.

В долгосрочной перспективе завершение Шанхайского обновления Ethereum знаменует переход его механизма консенсуса доказательства доли в зрелую стадию, открывая новую эпоху развития. «Волна распродаж» не пришла, как ожидалось, что отражает определенное признание ценности. В дальнейшем более крупной задачей для Ethereum будет улучшение производительности сети, чтобы больше приложений могли развиваться в сети, что также является важной основой для того, чтобы Web3 стало видимым и принятым более широкой аудиторией.