DOG вновь возглавил интерес к рунам, когда же в этой области произойдет взрывной рост?

Автор: Альфред @GametoRich, Cycle Capital

I. Что такое руны

В начале 2023 года на основе протокола Ordinals был предложен стандарт BRC-20, который вызвал волну вокруг создания и спекуляции активами BTC, а также способствовал повышенному вниманию и притоку средств в экосистему BTC второго уровня, Defi и других инфраструктурных проектов, что положительно сказалось на долгосрочном развитии экосистемы BTC. Однако спекуляции вокруг BRC-20 также привели к перегрузке сети биткойнов и избыточным данным. В ответ на это создатель протокола Ordinals Кейси Родармор в блоге в сентябре 2023 года предложил протокол Runes, который будет строить альтернативный токен на основе BTC UTXO, то есть "протокол рун".

Протокол Runes был официально запущен 20 апреля этого года во время халвинга биткойна. В начале, из-за высокого интереса к первой партии чеканки рун, плата за газ в сети BTC достигла более 1000 сатоши, что было беспрецедентно. Однако вскоре внимание рынка переключилось с рун на другие направления, и за последний месяц DOG вырос с нижней границы до нового максимума, что привело к росту цен на руны и новому интересу.

1. Как работают руны

Протокол Runes использует родную модель UTXO биткойна для выпуска и отслеживания токенов, что делает его более родным и децентрализованным. Кроме того, баланс рун напрямую хранится в UTXO, один UTXO может содержать произвольное количество рун. "Мусорные" UTXO не создаются, что делает механизм более эффективным и снижает занимаемое пространство в цепочке.

Конкретно, данные Runes хранятся в поле OPRETURN, которое является кодом операции из транзакции биткойна ("opcode") и позволяет хранить 80 байт данных в выходе транзакции. Транзакции используют метку OPRETURN в сообщениях протокола, за которой следует данные с заглавной буквы R. Выпуск или передача транзакций указываются и распределяются по UTXO в последующих данных. Неверные сообщения протокола приведут к сгоранию рун.

Ниже представлена наглядная схема, объясняющая, как протокол Runes осуществляет выпуск и передачу транзакций:

Источник: Crypto.com Research, GitHub, Блог Кейси Родармора

2. Сравнение рун и BRC-20

По сравнению с BRC-20, протокол Runes имеет несколько важных особенностей:

(1) Runes специально разработаны как заменяемые токены, основанные на родной архитектуре BTC, не зависящие от данных вне цепи и требующие только одного выпуска, что делает их более простыми и эффективными. В то время как BRC-20 основан на протоколе Ordinals, более подходящем для создания невзаимозаменяемых токенов, зависит от внешних индексов и требует двух выпусков, что делает его более сложным.

(2) Данные Runes хранятся в поле OP_RETURN размером 80 байт, в то время как BRC-20 использует данные свидетельства, которые могут занимать до 4 МБ. В сравнении, токены, построенные на основе Runes, более совместимы и занимают меньше места, что уменьшает расширение блокчейна.

(3) Протокол Runes основан на модели UTXO и может интегрироваться с родной архитектурой BTC, унаследовав ее безопасность. В будущем он будет иметь более сильную масштабируемость и сможет идеально совместиться с развитием экосистемы BTC, такой как сеть Lightning, BTC L2 и т.д.

Источник: Binance Research, Документация Ordinals / BRC-20

3. Значение рун

(1) Дальнейшее создание способа выпуска активов BTC, который может выйти за рамки. С тех пор как BRC-20 привел к появлению активов с инскрипцией, эта новая форма активов привлекла больше внимания и средств в экосистему BTC. В 2023 году мема на SOL и Base цепи подтвердили, что мемы имеют значительное влияние на привлечение средств в цепь, а протокол Runes создает специальный, заменяемый токен, более подходящий для спекулятивной деятельности.

(2) Этот способ выпуска активов проще, эффективнее и более совместим по сравнению с предыдущими. Протокол Runes основан на родной архитектуре UTXO биткойна, не требует зависимости от третьих лиц и данных вне цепи, занимает меньше места, снижает нагрузку на сеть и в будущем будет бесшовно совместим с различными обновлениями и экосистемными решениями сети BTC (такими как L2, мосты и т.д.).

(3) Популярность этого актива может помочь решить проблему бюджета безопасности биткойна. Транзакции рун могут приносить больше сборов в сеть, особенно после халвинга, когда доходы майнеров от блоков снижаются, что положительно сказывается на поддержании безопасности и устойчивости сети.

II. Обзор данных по направлениям

Согласно данным сети BTC, по объему транзакций и доле транзакций руны в настоящее время составляют около 20% от общего объема сети. Когда протокол рун только что был запущен, транзакции были очень фомо, достигая максимума в 81.3%, затем быстро вошли в период охлаждения, в настоящее время доля рун в сети составляет около 10-40%, что позволяет наблюдать за текущим интересом к рынку рун.

Сравнивая руны и BRC-20, в настоящее время руны стали самым активным L1 активом за пределами транзакций BTC, соотношение между ними составляет около 4:1. Максимальная доля рун наблюдалась во время халвинга, около 99%, минимальная - около 55%, в настоящее время интерес к транзакциям рун превысил токены BRC-20.

Что касается взносов по сборам, в настоящее время доля родных биткойн-транзакционных сборов составляет 70-80%, руны составляют 10-20%, Ordinals и BRC-20 в сумме составляют около 10%, в день халвинга доля рун достигала 70%. В настоящее время спекуляции вокруг рун расширили источники дохода майнеров сети BTC и имеют наивысшую долю среди новых активов.

Источник: Dune @cryptokoryo

Если рассматривать руны и BRC-20 как мемы, то по сравнению с рыночной капитализацией мемов на других цепях, рыночная капитализация мемов на цепи биткойна составляет наименьшую долю, менее 0.1% от капитализации цепи. В горизонтальном сравнении, мемы на цепях ETH и SOL составляют более 3% от капитализации своих цепей, в то время как BTC, как цепь с наивысшим консенсусом, капитализацией и вниманием мейнстрима, имеет потенциал для дальнейшего увеличения доли мемов. В вертикальном сравнении, в настоящее время руны по объему транзакций и взносам по сборам уже превосходят BRC-20, но руны все еще отстают от лидера BRC-20, если они смогут попасть на ведущие CEX, то имеют потенциал превзойти ORDI.

Источник: Cycle Research

III. Оценочная система рун и анализ DOG

В данной статье предлагается оценка популярных проектов рун по трем этапам и девяти измерениям: на раннем этапе внимание уделяется способу распределения, степени децентрализации, основателям и их историям; на среднем этапе внимание уделяется: устойчивости распространения и устойчивости цен; на зрелом этапе внимание уделяется: объему транзакций, рыночной капитализации, структуре токенов и стабильности цен.

С учетом вышеизложенной логики, в данной статье предполагается, что текущий лидер в направлении рун - это DOG:

1. Способ распределения: дизайн распределения поэтапный и покрывает все цепочные расходы, масштаб большой

Перед запуском протокола рун распределение происходило поэтапно, сначала был выпущен NFT руны (Runestone) для спекуляции, ожидая, что в день халвинга будет запущен протокол рун, и первым держателям руны будет произведен аирдроп; при этом как аирдроп руны, так и аирдроп первого токена были полностью бесплатными для получателей, средства собирались сообществом, а проектная команда покрывала цепочные расходы на выпуск.

2. Степень децентрализации: ранние участники имеют высокое качество и большое количество, что обеспечивает быстрое холодное начало и широкое распространение среди основных пользователей

Аирдроп руны был произведен для более чем 110,000 пользователей, активно участвовавших в экосистеме BTC, правило заключалось в том, что в блоке 826,000 должно быть как минимум 3 инскрипции (не включая инскрипции, начинающиеся с "text/plain" или "application/json", включая инскрипции, которые можно найти по ordinals), первый токен DOG был аирдропнут более чем 70,000 уверенным держателям руны.

3. Основатели и истории

Основатель Леонидас является OG сообщества BTC и соучредителем передового браузера Ordinals Ord.io, имеет тесные связи с основателем Ordinals Кейси и часто взаимодействует с ним; название руны связано с запуском протокола Runes в день халвинга и кодовыми инструкциями Runes tone в протоколе, что придает ему актуальность и легитимность; в дизайне руны Леонидас нашел скульптора для индивидуального творчества, что придает ему художественную ценность; первый аирдропнутый токен называется DOG, что является наиболее распространенным мемом в криптомире и выпускается в форме нового токена на наиболее консенсусной сети биткойна.

4. Устойчивость распространения: мощное и постоянное внимание

Основатель Леонидас, как OG сообщества BTC, обладает значительной способностью к распространению и ресурсами, особенно в сообществах Европы и Америки, часто проводит рекламные кампании, количество постов в Twitter может достигать около 100 в день, и большинство из них содержат подробные данные и провокационный контент, что позволяет постоянно привлекать внимание рынка.

5. Устойчивость цен: руны и руны передают спекуляцию

NFT руны были разогреты до запуска протокола Runes, цена NFT постепенно росла с марта по апрель, достигнув максимума в 0.1166 BTC. После аирдропа первого токена DOG цена руны упала, в то время как токен DOG продолжил спекуляцию, цена после месячного рыночного ценообразования и консолидации с середины мая поднялась с 0.0025 до максимума 0.0097, в настоящее время вернулась к 0.0078. В дальнейшем руны еще дважды будут аирдропнуты (в этом году позже, когда DOG станет первой мем-криптовалютой), в зависимости от цены DOG это может снова поднять цену руны.

Цена руны, источник: Okx.com

Цена DOG, источник: Magic Eden

6. Объем транзакций: объем транзакций значительно превышает другие руны, лучшая ликвидность

Общая ликвидность сегмента рун довольно низка, в то время как DOG с момента своего запуска занимает первое место по объему транзакций на всей временной шкале. В настоящее время объем транзакций в основном сосредоточен на Gate, составляя более 80%, затем идут Bitget, кошелек Okx, Magic Eden, текущий дневной объем транзакций превышает 70 миллионов долларов, в то время как объем транзакций второго по объему Runesx составляет около 2 миллионов долларов. DOG значительно опережает все другие руны и достигает объемов транзакций мейнстримовых токенов.

Источник: Okx.com

7. Рыночная капитализация: по совокупной капитализации занимает первое место

Исключив руны с очень низким объемом транзакций и высокой ценой за единицу ZZZ, DOG после выпуска практически всегда сохранял статус первой по рыночной капитализации.

Источник: Okx.com

8. Структура токенов: большое количество держателей, но токены недостаточно сосредоточены

Количество держателей DOG на цепи стабильно составляет более 70,000, занимая третье место среди рун, поскольку основная ликвидность находится на CEX, фактическое количество держателей, вероятно, все еще первое, количество держателей велико, консенсус силен. Однако наибольшая доля токенов на адресах на цепи составляет около 1.69%, и в последнее время наблюдается постоянное снижение, более 1% имеют только 5 адресов, пятый адрес быстро увеличивает свои активы, но общая степень концентрации токенов может быть причиной того, что, хотя текущее положение лидера очевидно, он не может попасть на ведущие CEX.

Источник: Okx.com

9. Стабильность цен: стабильный рост цен

Цена DOG с уровня 0.002, после завершения консолидации, стабильно и сильно растет, после стабилизации на уровнях 0.004 и 0.007 может продолжить рост, и даже во время общего рыночного отката покупательская сила остается сильной.

Источник: coingecko

На основе предложенной в данной статье оценочной системы можно динамически анализировать ведущие проекты в сегменте рун и отбирать новые токены для чеканки, по причинам объема статьи, в данной статье не будет обсуждаться.

IV. Заключение

1. Рун — это протокол, специально разработанный для заменяемых токенов, который технически проще, эффективнее и более совместим по сравнению с BRC-20, по доле транзакций и взносам по сборам уже превосходит токены BRC-20 и становится новым активом, на который стоит обратить внимание.

2. В настоящее время основная роль рун заключается в том, чтобы служить мем-токеном для привлечения внимания и средств в сеть биткойна, что имеет значение для устойчивого развития, но, судя по данным, еще не произошло полного всплеска, что дает потенциал для дальнейшего ценообразования.

3. В данной статье предложена трехступенчатая, девятимерная система оценки проектов рун. В настоящее время DOG по сравнению с другими токенами занимает позицию лидера в сегменте, но в данный момент структура токенов довольно разрозненная, и для попадания на ведущие биржи может потребоваться время для накопления.