Знаковый символ DeFi MKR и DAI официально завершили свое существование, как SKY вновь сможет оправдать ожидания рынка?

Автор：Zhou,ChainCatcher

17 сентября Binance объявила о завершении замены токенов Maker (MKR), увеличении и ребрендинге в Sky (SKY), а также открытии услуг по пополнению и выводу новых токенов SKY. На момент публикации SKY торгуется по 0.07414 USDT, рыночная капитализация составляет около 1.72 миллиарда долларов, а объем торгов за 24 часа составляет около 21.49 миллиона USDT.

Согласно публичной информации, миграция MKR в SKY войдет в процесс наказания за задержку обновления, после подтверждения управления с 22 сентября будет удерживаться 1%, а затем каждые три месяца будет добавляться еще 1%. В настоящее время степень завершенности миграции MKR → SKY составляет около 78.2%, а DAI → DSDS около 53.6%.

В этот момент замены токенов рынок должен переосмыслить нарратив и будущее DeFi гиганта Sky.

Ребрендинг и реконструкция управления

Предшественником Sky является MakerDAO, устоявшаяся децентрализованная инфраструктура стабильных монет и кредитования. Она функционирует в основном на двух механизмах:

Первый — это стабильные монеты и привязка, через PSM и такие управляемые стабильные монеты, как USDC, осуществляются обмены близкие к 1:1 с низким проскальзыванием, которые в периоды волатильности возвращают цену в целевой диапазон, одновременно предоставляя низкозатратные каналы входа и выхода;

Второй — это процентные ставки и кредитование, через стабильные сборы, процентные ставки по сбережениям и параметры ликвидации формируется ценовая система на блокчейне, средства перемещаются между протоколом и маркетмейкерами в зависимости от процентных ставок.

Ребрендинг и реконструкция управления заключаются в переносе управления с MKR на SKY (1 MKR = 24,000 SKY), обновлении стабильной монеты с DAI на USDS и унификации данных и входа на sky.money. Обновленные пользователи смогут воспользоваться новыми ключевыми функциями, такими как вознаграждения в виде нативных токенов, пользователи, держащие стабильную монету USDS, смогут получать вознаграждения в виде токенов управления SKY через новое приложение проекта sky.money.

Что касается позиций на бирже, большинство замен осуществляется автоматически в фоновом режиме; для тех, кто использует кошельки с самоуправлением, необходимо самостоятельно перейти на официальный вход, подключить кошелек и вызвать контракт обновления для завершения обмена (необходимо оплатить газ). Пользователи, держащие DAI, могут самостоятельно решить, обменивать ли его на USDS, DAI и MKR будут продолжать существовать как токены-остатки в переименованном протоколе Sky.

Финансовая основа: SSR, MIP65, PSM

Годовая ставка сбережений Sky рассматривается как блокчейн-версия денежного фонда (SSR). Когда пользователи держат USDS, вклад в сберегательный контракт дает им "квитанцию" sUSDS, доходы автоматически накапливаются в квитанции и могут быть в любой момент выкуплены за USDS.

SSR может служить якорем, но также требует стабильного денежного потока для поддержки. Эта основа начала закладываться с MIP65, ее можно рассматривать как инвестиционное разрешение: стабильные активы, накопленные через PSM, могут быть законно распределены на краткосрочные государственные облигации США и облигации инвестиционного уровня, формируя измеряемый купонный доход.

После перехода на этап Sky доходы от купонов и других поступлений, полученных от MIP65, поступают в систему, затем перераспределяются на процентные ставки по сбережениям и экосистемные стимулы, таким образом, оффлайн купоны и онлайн распределение связываются. Таким образом, SSR не должен полностью зависеть от состояния вторичного рынка, а имеет поддержку кэш-флоу через циклы.

USDS от Sky и DAI, наряду с GHO от Aave, относятся к децентрализованным стабильным монетам на основе CDP. В отчете Galaxy говорится, что GHO работает на основе кредитования и ликвидации Aave по процессу "залог---чеканка---погашение---уничтожение"; в то время как существование Sky более сосредоточено на выпуске собственных стабильных монет CDP и механизме стабилизации, поэтому в параметрах и путях управления есть различия с универсальными кредитными протоколами. В отчете говорится, что по объему и возможности регулирования система Sky по-прежнему лидирует, в то время как GHO, FRAX и LUSD находятся во втором эшелоне с небольшими объемами, что определяет их возможности в отношении процентных ставок/стимулов и привязки.

По объему Rune сообщает, что Sky является четвертым по величине проектом стабильных монет в мире. Официальные данные показывают, что общий объем стабильных монет Sky составляет около 8.062 миллиарда долларов, из которых USDS составляет около 4.32 миллиарда (53.6%), а DAI около 3.74 миллиарда (46.4%). Согласно данным makerburn, общий TVL Sky составляет около 11 миллиардов долларов, а системный профицит составляет около 20.55 миллиона долларов. Он также упомянул, что нативный механизм выкупа Sky генерирует 250 миллионов долларов прибыли в год, в настоящее время 36 миллионов долларов в год используется для выкупа токенов SKY. Эта цифра планируется увеличить до 150 миллионов долларов в год, и с ростом прибыли Sky она будет расти еще больше.

Углубление денежного потока

Sky Stars — это независимые протокольные единицы, на которые полагается Maker для инноваций за пределами Maker DAO. Первым запущенным Sky Star является протокол Spark, который позиционируется как уровень кредитования и распределения средств. По данным DeFiLlama, TVL уровня ликвидности Spark составляет около 3.2 миллиарда долларов и долгое время поддерживается на уровне выше 3 миллиардов.

В этом году Spark инициировал токенизированный конкурс, открытый для привлечения до 1 миллиарда долларов RWA в экосистему Spark, после чего несколько раз обновлял информацию о завершении выбора победителей и фактическом развертывании RWA на сумму 1 миллиард долларов.

Кроме того, Sky также участвует в тендере на выпуск USDH от Hyperliquid. Публичная информация показывает, что объем торгов Hyperliquid за последние месяцы близок к 400 миллиардов долларов, а депозиты USDC составляют около 5.5 миллиардов долларов, что составляет около 7.5% от общего предложения этой стабильной монеты. Sky обещает предоставить около 4.85% доходности для USDH, хранящихся на Hyperliquid, доходы будут использоваться для выкупа HYPE и фонда помощи; одновременно через PSM будет предоставлено около 2.2 миллиарда долларов ликвидности для мгновенного выкупа, что повысит уверенность в крупных институциональных входах и выходах.

Rune также заявил, что Sky может пообещать капитализировать Hyperliquid Genesis Star на 25 миллионов долларов USDH и эксклюзивно хранить его на блокчейне Hyperliquid.

Эти две линии четко определяют направление, в котором Sky углубляет свою денежную основу, полагаясь не только на собственный портфель MIP65, но и увеличивая его за счет внешнего сотрудничества; за последний год Sky также пытался привлечь более широкие RWA на блокчейн, такие как кредитование на уровне института, целью которого является углубление базового денежного потока. Последующее расширение напрямую повлияет на рост USDS (сторона предложения) и поглощение sUSDS (сторона спроса), что, в свою очередь, отразится на стабильности SSR и ожидаемом распределяемом денежном потоке.

Заключение

Миграция и обновление Sky — это четкая линия, связывающая управление, стабильные монеты и распределение денежного потока. Насколько далеко сможет зайти нарратив, зависит не от самой замены токенов, а от того, сможет ли управление улучшить пользовательский опыт, будет ли денежный поток продолжать поступать, и будут ли средства стабильно перемещаться в соответствии с процентным якорем. Для трейдеров, вместо того чтобы ставить на одну замену токенов, лучше следить за направлением и ритмом этих данных, которые определяют среднесрочное ценовое пространство SKY.

Нажмите, чтобы узнать о вакансиях в ChainCatcher