Оценка 500 миллиардов долларов? Статья о истории успеха "волка из криптомира" Tether
Ключевые тезисы
Планируется привлечь 20 миллиардов долларов, SoftBank и Ark Invest вступают в игру? Как Teda превратился из "игрового фишки" в гиганта, способного потрясти традиционную финансовую систему?Составлено: LenaXin, ChainCatcher
Резюме от редактора ChainCatcher
24 сентября 2025 года крупнейший в мире эмитент стейблкоинов Tether запустил новый раунд финансирования, планируя привлечь 20 миллиардов долларов для достижения оценки в 500 миллиардов, нацеливаясь на такие технологические гиганты, как OpenAI и SpaceX. За этим триллионовым империей стоит "волк из криптовалютного мира", который оставил медицину ради бизнеса — Джанкарло Девасини (Giancarlo Devasini).
Этот итальянец, которого одноклассники охарактеризовали как "чрезмерно амбициозного и любящего риск", трансформировался из пластического хирурга в криптовалютного гуру, переписав основы глобальной финансовой логики с помощью стейблкоина Tether. Сегодня USDT с рыночной капитализацией в 172 миллиарда долларов подавляет конкурентов, и такие гиганты, как SoftBank и Ark Invest, активно входят в игру. Но за этой славой скрываются скандалы, такие как польское дело о отмывании денег, споры о перераспределении резервов и давление со стороны регуляторов.
Какова истинная природа стейблкоинов? Как они перераспределяют банковские депозиты и ослабляют эффективность денежно-кредитной политики? Как Tether из "игрового фишки" превратился в колосс, способный потрясти традиционную финансовую систему?
ChainCatcher провел整理 и编译。
TL&DR
- Слово "стабильный" означает, что резервы должны быть на 100% обеспечены в любых обстоятельствах.
- Девасини контролирует как Tether, так и Bitfinex, что означает, что все действия — от открытия казино до раздачи фишек — исходят от одного и того же человека.
- Tether использует многосетевое развертывание, и обычно можно найти первого трейдера только по записям о выпуске; как только он начинает циркулировать, его трудно отследить, что придает ему высокую степень конфиденциальности.
- Истинная природа стейблкоина не является финансовым деривативом, разработанным элитами Уолл-стрит, а представляет собой изобретение, купленное пластическим хирургом у устаревшего актера, выпущенное как игровая фишка в казино биткойнов.
- Tether предоставляет глобальным пользователям канал для обхода традиционной финансовой системы для платежей и хранения ценностей.
- Одной из особенностей финансовых рынков является то, что доверие зачастую важнее правды.
- Когда стейблкоины широко используются, они перераспределяют банковские депозиты, влияя на эффект денежного мультипликатора, и тем самым ослабляют способность центрального банка управлять денежным предложением, регулируя нормы резервирования.
- За коммерческими банками стоит центральный банк, тогда как вся поддержка стейблкоинов исходит только от резервов, контролируемых эмитентом стейблкоина.
(1) Кто стоит за огромными суммами, которые выводятся из почти обанкротившихся бирж?
Летом 2018 года польская полиция арестовала банковские счета крупнейшей в мире компании по обработке криптовалютных платежей CryptoCapital. На протяжении долгого времени все крупные банки отказывались предоставлять услуги криптовалютным биржам из-за рисков, связанных с регулированием.
(Примечание: CryptoCapital был известным провайдером услуг, который шутливо называли центральным банком криптовалютного мира, основная деятельность которого заключалась в обработке средств для нескольких известных криптовалютных бирж.)
CryptoCapital нашел управленческую лазейку в Польше, открыв множество банковских счетов на вымышленные компании и разместив на них огромные суммы. Эта мощная способность к отмыванию денег не только открыла двери для криптовалют, но и привлекла внимание наркокартелей.
Под угрозой и соблазном президент CryptoCapital использовал криптовалюту для отмывания 400 миллионов долларов для наркокартелей. Когда дело раскрылось, банковские счета CryptoCapital были заморожены, что затронуло криптовалютные биржи.
Среди замороженных средств, находящихся под полным контролем польских властей, 850 миллионов долларов принадлежали крупнейшей криптовалютной бирже Bitfinex, что означало, что Bitfinex оказался в ситуации, когда его обязательства превышали активы. В то время уже множество клиентов начали требовать вывод средств. Удивительно, но Bitfinex оставался стабильным, методично обрабатывая каждый запрос на вывод, быстро устраняя кризис.
Никто не мог понять, как это было возможно.
Ответ был найден в расследовании прокурора штата Нью-Йорк в отношении компании Tether, эмитента крупнейшего стейблкоина в мире, в то время как Bitfinex находился в критическом состоянии , Tether неожиданно вывел 850 миллионов долларов из резервов Tether, чтобы поддержать Bitfinex.
Стейблкоин Tether (USDT) привязан к доллару 1:1, слово "стабильный" означает, что резервы должны быть на 100% обеспечены в любых обстоятельствах, иначе он не может считаться стейблкоином. Причина, по которой Tether согласился на такой риск, заключается в том, что владельцы обеих компаний на самом деле являются одним и тем же человеком — Джанкарло Девасини (Giancarlo Devasini).
Во время кризиса Bitfinex Девасини безумно отправлял сообщения главе CryptoCapital с просьбой вернуть депозиты, в одном из сообщений он написал, что если деньги не будут возвращены, весь криптовалютный рынок окажется в кризисе, а биткойн может упасть ниже 1000 долларов. В материалах прокурора содержится множество подробных записей, которые полностью разоблачают Девасини. Будучи основным средством обмена и единицей измерения для биткойнов и других криптовалют, Tether оказывает мощное влияние на цены криптовалют.
Девасини контролирует как Tether, так и Bitfinex , что означает, что все действия — от открытия казино до раздачи фишек — исходят от одного и того же человека. Один из инвесторов написал в интернете, что Джанкарло Девасини практически контролирует все манипуляции с криптовалютами, и именно с тех пор азартные игроки узнали, кто на самом деле является тем庄家, который собирает их до последнего цента.
(2) Девасини: от пластического хирурга до верующего в криптовалюту
Девасини изначально был лишь пластическим хирургом, он окончил медицинский факультет Миланского университета, его одноклассники охарактеризовали его как чрезвычайно амбициозного и любящего риск, а его самое заметное качество — это выдающееся коммерческое чутье.
В 1992 году Девасини оставил высокооплачиваемую работу пластического хирурга и основал компанию по производству цифровой продукции, специализировавшуюся на импорте компьютерных комплектующих из Азии, а затем сборке и продаже в Италии, зарабатывая на сборке компьютеров и продаже CD и DVD. Девасини начал накапливать богатство, и в этом процессе он был обвинен Microsoft в продаже поддельного программного обеспечения, что закончилось выплатой 65 тысяч долларов в качестве компенсации. Этот инцидент стал неотъемлемой частью черной истории Девасини, и до сих пор многие считают его полным мошенником.
Как и многие банальные истории, после достижения небольшого успеха Девасини женился на архитекторе, которая была членом семьи известной мировой строительной группы Burchiuni Saim. Этот брак позволил Девасини войти в высший свет, и вскоре его карьера начала стремительно развиваться. Он основал или стал акционером нескольких компаний в области ИТ и электронной торговли, и к 2000 году его годовой доход превысил 10 миллионов евро, после чего Девасини развелся с женой.
Позже Девасини узнал о биткойне и сразу же проявил безумный интерес, даже разместив пост на форуме биткойнов, где он продавал 20 миллионов непроданных CD и DVD по цене 0,01 биткойна за штуку. В то время цена биткойна была очень низкой, поэтому Девасини почти распродал все свои запасы дисков.
Если бы он сохранил все биткойны, которые получил тогда, сейчас они стоили бы десятки миллиардов долларов. Рынок биткойнов позволил Девасини испытать беспрецедентное удовольствие и возбуждение , криптовалюта удовлетворила все его представления о будущем , он был уверен, что это будущее мира. Как и в случае с отказом от работы пластического хирурга и от жены, которая помогла ему войти в высший свет, на этот раз Девасини также решительно отказался от десятилетнего бизнеса по продаже цифровой продукции, инвестировав все свои сбережения в криптовалюту.
(3) Истинная природа стейблкоина
В 2012 году Девасини купил более 50% акций только что основанной криптовалютной биржи Bitfinex, заняв скромную должность финансового директора. Также в серой зоне находился и стейблкоин Tether, соучредителями которого были три человека, среди которых наиболее известен американский детский актер Брок Пирс.
(Примечание: загадочная компания, зарегистрированная на Виргинских островах, управляла Bitfinex, которая всегда находилась в серой зоне, и в некотором смысле она является криптовалютным казино, предоставляющим услуги спекулянтам.)
В начале 2000-х годов, после того как Пирс вышел из хаотичного мира шоу-бизнеса, он оказался в состоянии огромной неопределенности и нашел новое начало в онлайн-играх. Пирс был поражен тем, что трофеи, полученные в играх, можно было продавать на eBay, что открыло ему двери к быстрому платежу.
В 2001 году Пирс открыл компанию по продаже виртуальных товаров для игр и арендовал офис в районе Цзиньань в Шанхае. В разгар своего успеха он нанял 40 тысяч человек для "фарминга". В конечном итоге Пирс заработал десятки миллионов долларов через эту компанию. Это ощущение связи между виртуальным и реальным миром сильно увлекло Пирса.
В 2013 году Пирс вместе с двумя партнерами разработал продукт, который мог бы связать реальность лучше, чем игровые трофеи, а именно стейблкоин Tether. Tether использует многосетевое развертывание, обычно можно найти первого трейдера только по записям о выпуске , как только он начинает циркулировать, его трудно отследить , что придает ему высокую степень конфиденциальности.
На начальном этапе Tether не привлекал много внимания, и лишь немногие обладали глубокими знаниями о системе обращения валют, большинство людей не могли понять, в чем смысл стейблкоина. На самом деле его первоначальными пользователями были в основном преступники.
В 2014 году американская полиция арестовала нескольких основателей криптовалют по обвинению в отмывании денег, что сильно обеспокоило Пирса, и он решил, что может стать следующим арестованным. Поэтому он решил продать свои акции в компании Tether.
Строго говоря, Tether не является законно работающей компанией, поэтому было трудно найти покупателя, но, к счастью, нашелся человек, который не боялся нарушать закон и увидел огромные бизнес-возможности в стейблкоине, и это был Девасини. Он заплатил всего 500 тысяч долларов за большую часть акций компании Tether.
В январе 2015 года стейблкоин Tether был официально запущен на Bitfinex. Благодаря своей стабильной ценовой характеристике Tether стал отличным средством обмена фиатной валюты на криптовалюту, играя ключевую роль в функциях торговли, и его объем выпуска сразу же резко возрос. Проще говоря, все игроки, входящие в криптовалютное казино, должны сначала обменять свою фиатную валюту на Tether, прежде чем сесть за стол.
Теперь мы должны понять истинную природу стейблкоина , это не финансовый дериватив, разработанный элитами Уолл-стрит , а изобретение, купленное пластическим хирургом у устаревшего актера , выпущенное как игровая фишка в казино биткойнов. Он перешел от игорных столов на улицы и переулки, пока не потряс глобальную валютную систему.
(4) Формирование империи Tether
С 2015 по 2018 год стейблкоин Tether под управлением Девасини увеличил свою рыночную капитализацию в 5000 раз всего за три года, что стало полной неожиданностью для всех. Если бы он просто служил фишками в криптовалютном казино, объем выпуска Tether не мог бы достичь таких впечатляющих результатов.
Как криптостейблкоин, привязанный к доллару, Tether предоставляет глобальным пользователям канал для обхода традиционной финансовой системы для платежей и хранения ценностей. Независимо от того, являются ли они экспортерами или обычными жителями Южной Америки, им достаточно смартфона, чтобы за несколько минут завершить трансакцию через границу, избегая высоких сборов и сложных процедур соблюдения.
Особенно в странах с серьезной девальвацией, таких как Венесуэла, которая когда-то столкнулась с инфляцией в сотни тысяч процентов, местная валюта в одночасье превратилась в бумагу. В таких условиях Tether стал наиболее реальным инструментом для защиты от рисков. Во многих бедных регионах мира многие люди не имеют банковских счетов, но они умеют пользоваться смартфонами.
Tether обеспечил финансовую инклюзивность, которую традиционная финансовая система не могла обеспечить. В процессе выпуска Tether огромные суммы денег хлынули к Девасини, и любой, кто обладает базовыми финансовыми знаниями, может понять, что такая мощная финансовая власть, если ее немного использовать, может принести потрясающие доходы.
В первоначальном утопическом дизайне Брока Пирса и других, модель резервирования Tether 1:1 должна была строго реализовываться через долларовые депозиты. Однако Девасини не думал так, он считал, что резервы не должны оставаться мертвыми на счетах, а должны быть использованы для управления контролируемыми рисками. Между этими двумя подходами существует большая разница.
(5) Споры о резервировании Tether и влияние на рынок
С 2016 года Девасини постепенно перевел резервные активы из долларов в различные активы, такие как государственные облигации США, фонды денежного рынка, краткосрочные коммерческие векселя. Это изменение принесло Девасини огромные доходы от процентных разниц. Позже Девасини даже начал инвестировать резервные средства в биткойны, товарные фьючерсы и коммерческие векселя, выпущенные компаниями в сфере недвижимости, что сделало этот стейблкоин фактически менее стабильным.
Профессор Гриффин из Техасского университета считает, что различные данные указывают на то, что Tether, вероятно, манипулирует ценами биткойнов, увеличивая выпуск Tether. Его исследование фактически обвиняет Девасини в том, что он создает Tether из воздуха, затем использует Tether для покупки биткойнов, а затем снова помещает биткойн-активы в резервы. Девасини сохраняет разницу в цене, манипулируя ценами биткойнов, не имея реальных активов.
Это самое серьезное обвинение против Девасини на сегодняшний день, но никто не может это подтвердить.
В расследовании прокурора штата Нью-Йорк в отношении Tether было раскрыто, что из-за того, что компания Tether долгое время находилась на грани незаконной деятельности, в течение длительного времени ни один банк не хотел сотрудничать с ней, а существующие банковские счета неоднократно ограничивались, так что Девасини даже несколько раз рассматривал возможность вывода наличных и транспортировки денег на частном самолете.
Тем не менее, в этот период компания Tether все равно выпустила десятки миллиардов Tether, если не было банков, с которыми можно было бы сотрудничать **, *то как можно было реализовать резервирование 1:1*?
Факты, опубликованные прокурором штата Нью-Йорк, были шокирующими: на самом деле десятки миллиардов Tether, выпущенных в этот период, вообще не имели резервов. Если бы это произошло на традиционном финансовом рынке, это было бы достаточно, чтобы разрушить любую мировую компанию. Тем не менее, держатели Tether, похоже, не беспокоились об этом, цена Tether кратковременно упала, а затем быстро вернулась к норме.
После уплаты штрафа в 18,5 миллиона долларов империя Девасини Tether осталась непоколебимой. Одной из особенностей финансовых рынков является то, что доверие зачастую важнее правды. К 2022 году рыночная капитализация Tether увеличилась в 150000 раз по сравнению с 2015 годом.
(6) Как стейблкоины перераспределяют банковские депозиты и ослабляют эффективность денежно-кредитной политики
В жизни глобальных жителей и трансакциях через границу Tether оказал огромное влияние на традиционную финансовую систему, заставив правительства стран обратить на это внимание. Если человек понимает эффект денежного мультипликатора, он сможет понять огромное влияние стейблкоинов на традиционную финансовую систему.
(Примечание: эффект денежного мультипликатора — это экономический принцип, который описывает, как начальная сумма денег, предоставленная центральным банком, проходит через многократные депозиты, кредиты и повторные депозиты в банковской системе, в конечном итоге приводя к многократному расширению или сокращению денежного предложения в обществе (M0, M1, M2).)
Когда стейблкоины широко используются , они перераспределяют банковские депозиты , влияют на эффект денежного мультипликатора , и тем самым ослабляют способность центрального банка управлять денежным предложением, регулируя нормы резервирования. Традиционные банковские кредиты могут стать более дорогими, в то время как стейблкоины создадут независимый механизм ценообразования по сравнению с традиционной банковской системой.
На криптовалютных биржах стейблкоины уже образовали независимую функцию кредитования, которая намного удобнее традиционной финансовой системы.
Кроме того, быстрый рост резервов стейблкоинов также создает потенциальный риск. Мы можем предположить, что если держатели Tether в какой-то экстремальной ситуации одновременно подадут запросы на вывод средств, Девасини должен будет в кратчайшие сроки продать облигации, фонды, фьючерсы, коммерческие векселя и другие активы, которые он держит, на рынок; если объем резервов будет достаточно большим, это обязательно вызовет рыночные колебания.
Главное отличие стейблкоинов от коммерческих банков заключается в том, что за коммерческими банками стоит центральный банк. Во время финансового кризиса 2008 года Федеральная резервная система открыла окна дисконтирования для нескольких коммерческих банков в США, выполняя функцию последнего кредитора центрального банка, который может предоставить ликвидность для традиционной финансовой системы в экстремальных ситуациях и предотвратить риск паники.
В то время как вся поддержка стейблкоинов исходит только от резервов, контролируемых эмитентом стейблкоина. Если бы Девасини использовал модель долларовых депозитов, можно было бы сказать, что она стабильна как скала. Если это облигации, краткосрочные коммерческие векселя 3A, можно было бы сказать, что их риск сопоставим с риском фондов денежного рынка. Если Девасини жаждет прибыли и делает все больше высокорисковых инвестиций, тогда резервы могут стать хедж-фондом.
(7) Борьба Tether за выживание под давлением регулирования и конкуренции
В октябре 2021 года Комиссия по торговле товарными фьючерсами США оштрафовала Tether на 41 миллион долларов за то, что Tether вводил в заблуждение относительно состояния резервов Tether, утверждая, что он всегда поддерживается эквивалентом долларов на 100%, но расследование показало, что только небольшая часть Tether поддерживается долларами, а остальное — это коммерческие векселя и другие активы.
После этого компания Tether была вынуждена повысить прозрачность и постепенно избавиться от рискованных активов, полностью заменив их на государственные облигации США.
Из-за растущего давления со стороны регуляторов и конкурентов , особенно в условиях давления со стороны компании Circle, основанной Джереми Айлером, которая выпустила стейблкоин USDC , доля рынка Tether начала снижаться. Однако к маю 2025 года Tether все еще имел более 350 миллионов пользователей по всему миру, занимая 66,7% рынка стейблкоинов.
Девасини сейчас скрывается в скромной трехкомнатной квартире в южном швейцарском городе Лугано, но это вовсе не означает его уход. В условиях намеренного молчания Девасини дистанционно управляет своими агентами, сигналы отправляются из Альп в Вашингтон, и он в данный момент ведет борьбу с Айлером, финальная битва между мятежниками и отличниками определит будущее глобального рынка стейблкоинов.
Отказ от ответственности
Содержимое данной статьи не отражает мнения ChainCatcher, мнения, данные и выводы в ней представляют собой личные позиции оригинального автора или респондентов, а переводчик сохраняет нейтральную позицию и не подтверждает их точность. Не является советом или руководством в какой-либо профессиональной области, читатели должны использовать его с осторожностью на основе независимого суждения. Этот перевод предназначен только для целей обмена знаниями, и читатели должны строго соблюдать законы и правила своей страны, не участвуя в каких-либо незаконных финансовых действиях.
Рекомендуем прочитать:
Предупреждение о рисках
Предупреждение о рисках
