Амбиции Kalshi, MTS и a16z

Автор：Ма Тоу，Дай Да Ло Сы

Прогнозные рынки могут стать единственной областью, которая одновременно вызовет восторг у уважаемых инвесторов долларовых фондов, криптовалютчиков и работников СМИ в 2025 году.

На самом деле, существует множество логических оснований для оптимизма, например, арбитраж между государственным и федеральным регулированием ставок в США, огромные комиссии, возникающие из-за экстремальной экстраполяции 0DTE, а также слияние контентной индустрии и легких ставок и так далее.

Но сегодня мы не будем говорить об этом, а сменим направление и обсудим дух, который стоит за прогнозными рынками, и как этот дух перекликается с высоко поднятым флагом "Новых Медиа" a16z, становясь одной из самых важных частей их новой медиаимперии.

Хроника духа прогнозных рынков

Продукты прогнозных рынков очень просты (по крайней мере, на первый взгляд), они превращают объект бинарного опциона в любое событие и информацию, но на самом деле дух, стоящий за ними, прошел через несколько этапов изменений.

Первоначально обсуждение прогнозных рынков возникло у Фридриха Хайека, который считал, что распределение знаний неравномерно, а рынок как координационный механизм активирует информацию из различных уголков общества, от торговцев до экспертов, и разные мнения о будущем собираются в виде цен на ордерной книге.

Это обсуждение является самым древним, но также и самым часто упоминаемым. Когда вы видите в маркетинговых материалах что-то вроде "рынка агрегирования вероятностей" или "машины правды", это все происходит от работы Хайека "Использование знаний в обществе", написанной почти сто лет назад.

После Хайека факел подхватил Робин Хэнсон, который до сих пор активно участвует в обсуждениях на Твиттере и с криптовалютчиками. Его основной вклад заключается в разработке механизма оценки логарифмического рынка (LMSR), который делает так, что те, кто знает правду, могут говорить правду с большей выгодой. Этот дизайн в значительной степени определил современную парадигму проектирования прогнозных рынков.

С появлением такого механизма стимулов владельцы информации из различных уголков получили мотивацию делиться информацией и участвовать в рынке. Если продолжить экстраполировать, кажется, что такие рынки также могут быть использованы для общественного управления, открывая рынок для каждой будущей темы, где люди могут голосовать реальными деньгами, и тогда будущее будет конструироваться через изменения коэффициентов на ордерной книге. Эта утопия называется Футархией, составленной из слов future и суффикса -archy, обозначающего форму правления.

Первое произведение: "Правила логарифмического рынка для модульной интеграции информации" Все вышеперечисленное относится к официальной истории, о которой упоминается в университетских лекциях по микроэкономике. Но я считаю, что после этого метафизические обсуждения прогнозных рынков в основном не имеют смысла, пока взгляд a16z не обратился к этой области.

Присутствие и новые медиа

a16z в 2024 году начал взаимодействовать с компанией прогнозных рынков Kalshi, а затем в августе 2025 года инвестировал в раунд на 5 миллиардов долларов. Условия сделки пока неизвестны, но сейчас оценка Kalshi достигла удивительных 22 миллиардов долларов, и ее называют самой быстрорастущей компанией после AI.

После создания позиции a16z начал активировать медиа-машину, написав серию длинных статей о том, почему Kalshi является одной из самых важных компаний нашего времени. Честно говоря, бизнес бирж и казино хотя и заманчив, но из-за потенциального давления со стороны регуляторов и моральных рисков никогда не сможет получить слишком высокие коэффициенты PE на рынке, и очевидно, что a16z смотрит на это не только с этой точки зрения.

Так в чем же важность Kalshi или всей области прогнозных рынков? Ответ a16z — это "присутствие".

На текущем этапе времени контакт человека с миром фактически разделен пластиковой пленкой, как будто вы можете видеть только переднюю часть веб-страницы, но не имеете представления о ее задней части. Вы можете наслаждаться передним зрительным и аудиовосприятием, повествованием и даже "реальными ощущениями", но не можете изменить ситуацию и быть в ней.

Не говоря уже о том, что очевидно, что в недалеком будущем даже преобразование реального мира будет постепенно передано агентам, так где же роль человека в историческом процессе? Кажется, что остается только поесть и попить, а затем зарыться головой в светлое постельное белье и начать плакать.

Однако прогнозные рынки предлагают способ вмешательства, называемый прогнозом. Он требует от вас делать ставки реальными деньгами, а затем, как будто вы купили билет на стадион, участвовать и наблюдать за колебаниями вероятностей, одновременно охотно принимая на себя убытки theta, а также делать скриншоты вероятностей прогнозных рынков и пересылать их во всех группах, громко заявляя о своей позиции и мнении, стоящем за ней.

Это чувство очень антикоррупционно, в один момент, бесконечные расстояния, бесконечные люди, выборы кардиналов, толщина снега в Нью-Йорке, колебания нефти за пять минут и даже вернется ли Иисус в 2026 году, все это связано с вами. Все неопределенности и бессилие постмодерна сжимаются под вашим мощным прогнозом. Вы больше не азартный игрок, вы — уважаемый супернаблюдатель, пророк своего племени, спокойный наблюдатель истории.

Когда достаточно много людей начинают использовать, обсуждать и полагаться на этот медиум, авторитет самого рынка начинает расти, и Kalshi получает окончательное право на интерпретацию событий: 1. истинность 2. важность. Это, безусловно, является одним из элементов новой медиаимперии, о которой мечтает a16z.

Одна картинка объясняет, как Чарли Кирк был убит

Исследование случая: MTS

Наконец, давайте поговорим о новых медиа, определенных a16z. На самом деле, начиная с первой генерации a16z и YC, которые продвигали In-house Media, до второй генерации, представленной 20VC и Not Boring Capital, выросшей из медиа, и, наконец, до таких медиа, как TBPN, которые были куплены компаниями и учреждениями, власть медиа постоянно перемещалась и делегировалась, а поле общественного мнения переместилось с блогов и телевизионных программ на Твиттер и подкасты.

Говоря о том, что VC также должны заниматься контентом и брендингом, помогая основателям с распространением, в 2026 году это уже не ново. Однако новые медиа, о которых говорит a16z, представляют собой проект с полным спектром, охватывающий от верхнего уровня повествования и настройки, через финансирование и продвижение продуктов до привлечения клиентов на нижнем уровне, и все это находится в пределах досягаемости, причем с темпами, которые значительно превышают те, которые могут понять традиционные медиа и агентства.

Ранее на создание одного проекта могло уйти 3-6 месяцев, новые медиа могут завершить подкаст основателя, короткие видеоролики, AI-сгенерированные видео, рассылки о духе компании и планах развития всего за несколько недель, публикуя информацию с высокой интенсивностью в экстремально короткие сроки, и они называют это "захватом временной линии".

Возможно, различные самопальные медиа и информация, сгенерированная AI, слишком шумные, и нам остается только шуметь еще громче. И наш шум важнее вашего.

MTS (полное название "Monitoring The Situation") — эта медиа-компания придерживается этой философии, ведя новостные трансляции на Твиттере 24/7, позволяя целому ряду политиков, основателей технологических компаний и ключевых фигур в горячих новостях выходить на связь, а затем нарезая и распространяя эти материалы. Они утверждают, что сообщают только о самых важных событиях в мире, пока не произойдет что-то еще более важное.

MTS интервьюирует Robinhood Возвращаясь к Kalshi, возникает ощущение, что все сошлось. Полагаться только на громкость и поддержку a16z, такие медиа, как MTS, определенно смогут выжить, но влияние за пределами светового конуса a16z все еще ограничено, больше похоже на братское медиа или публикацию студенческого клуба. Но прогнозные рынки отличаются, объемы торгов и позиции там — это реальные деньги, и они, похоже, обладают какой-то независимой холодной атмосферой и убедительностью.

Представьте, если вы ярый сторонник MAGA и в момент голосования на промежуточных выборах увидите, что рынок победы республиканцев на Kalshi достиг десятков миллиардов долларов, а цена на вариант "ДА" упала до $0.1, не возникнет ли у вас мгновенного сомнения — неужели в Конгрессе уже знают результат, неужели справедливый информационный рынок уже дал представление о будущем?

Это, возможно, и есть основная причина, по которой Kalshi стоит 22 миллиарда долларов, это поле искажения реальности, которое редко в истории человечества было получено частной компанией.

TBPN Новый медиа-ландшафт Ссылки:

[1] Алекс Данко, "Прогноз: преемник постмодернизма," Andreessen Horowitz, 10 октября 2025 года.

[2] Алекс Данко, "Скриншоты путей прогнозирования: новый вид мема," Andreessen Horowitz, 10 октября 2025 года.

[3] Ф. А. Хайек, "Использование знаний в обществе," The American Economic Review, том 35, № 4, стр. 519--530, 1945 год.

[4] Эрик Торенберг, Бен Хоровиц и Марк Андриссен, "Новая медиа-игра a16z," подкаст Andreessen Horowitz, 27 февраля 2026 года.