10x Research: Bitmine понес убытки более 10 миллиардов долларов, но неучтенные опционы на повышение не были оценены

Сообщение ChainCatcher, согласно отчету 10x Research, Bitmine собрала 19,2 миллиарда долларов через 50 выпусков акций в период с июля 2025 года по июнь 2026 года, все средства были использованы для покупки около 5,54 миллиона ETH (что составляет 4,6% от обращения), средняя цена покупки составила около 3526 долларов.

В настоящее время цена ETH составляет около 1650 долларов, стоимость их казны ETH составляет всего 9,1 миллиарда долларов, общие убытки компании составляют 10,1 миллиарда долларов, что соответствует снижению на 52%. При этом инвесторы многократно платили премию по сравнению с чистой стоимостью активов ETH при покупке акций, в результате чего они переплатили 4,6 миллиарда долларов еще до падения цены ETH. Эти два типа убытков (убытки от падения цен + убытки от премии) приходят одновременно.

Несмотря на значительные убытки Bitmine и трудности с восстановлением ETH в краткосрочной перспективе, отчет указывает на то, что когда акции падают достаточно глубоко, базовый актив становится почти неважным, фактически инвесторы покупают чистые опционы ------ то есть бесплатные опционы на повышение, которые предполагают будущий рост ETH, которые еще не были должным образом оценены рынком.