Ежедневный обзор акций криптоконцепций: Goldman Sachs завершил крупнейшее в истории IPO, его криптоинвестиционный банк и стратегия ETF меняют подход Уолл-стрит к цифровым активам

Сегодняшний главный андеррайтер: $750 миллиардов исторических сборов

Goldman Sachs выступает сегодня главным андеррайтером IPO SPCX (вместе с Morgan Stanley и другими крупными банками), завершив сбор $750 миллиардов. По традиционным ставкам андеррайтинга крупных IPO, которые составляют около 0.5%---1%, Goldman и совместный андеррайтер получат около $3.75---7.5 миллиардов в виде андеррайтинговых сборов (конкретное распределение не раскрыто); только эти андеррайтинговые сборы эквивалентны доходам от криптовалютных продуктов подразделения управления активами Goldman за несколько кварталов, что достаточно для подтверждения структурной выгоды традиционного инвестиционного банковского бизнеса, сосредоточенного на "максимально крупных IPO". Однако сегодня самый важный сигнал заключается не в самих андеррайтинговых сборах, а в том, что он представляет собой изменение позиции: Goldman с 2021---2022 годов проявлял относительную осторожность в области криптовалют, а к 2024---2026 годам быстро создал полный цепочку услуг цифровых активов, охватывающую ETF, хранение, 13F позиции и андеррайтинг IPO.

Bitcoin Premium Income ETF: криптовизация структурированных продуктов опционов Уолл-стрит

14 апреля Goldman Sachs подал в SEC форму 485APOS с заявкой на запуск Goldman Sachs Bitcoin Premium Income ETF, использующего стратегию динамического покрытого колла: не менее 80% чистых активов будет размещено в инструментах с открытой позицией по биткойнам ETP, путем продажи колл-опционов для получения премий и регулярного распределения их среди инвесторов, при этом покрытие опционов будет динамически регулироваться в диапазоне от 40% до 100%; без прямого владения BTC. Это самая полная попытка на Уолл-стрит скопировать традиционную структуру доходов опционов в биткойн-сегмент. С точки зрения спроса, клиенты управления активами Goldman ------ высокообеспеченные инвесторы, предпочитающие стабильный доход и защиту от падения ------ являются самой естественной целевой группой для этого продукта; с точки зрения конкуренции, этот продукт не конкурирует с BlackRock $IBIT на одном уровне, а открывает "сегмент доходных активов" внутри категории биткойнов, обладая потенциалом привлечения консервативных институциональных средств, переходящих из облигационного рынка в условиях текущей высокой процентной ставки.

Q1 13F сигнал: выход из ETF альткойнов, переход к акциям криптоинфраструктуры

Форма 13F Q1 2026, поданная Goldman Sachs 15 мая, показывает: компания полностью распродала XRP ETF (ранее около $153.8 миллионов) и Solana ETF (около $108 миллионов), сократила позицию в Ethereum ETF примерно на 70%, сохранив около $700 миллионов в биткойн ETF (в основном в IBIT); одновременно увеличила долю в акциях Circle Internet Group, Inc. (NYSE: $CRCL), Galaxy Digital Inc. (NASDAQ: $GLXY) и Coinbase Global, Inc. (NASDAQ: $COIN). Это действие передает очень четкое сообщение: Goldman в Q1 изменил свое мнение о крипторынке с "альткойн ценового бета" на "качество прибыли криптоинфраструктурных компаний" ------ проценты от резервов USDC у CRCL, доходы от институционального хранения у COIN, долгосрочные контракты CoreWeave у GLXY, все это относится к относительно предсказуемым денежным потокам, что совершенно отличается от спекуляций по ценам XRP/SOL. Эта стратегическая смена логически связана с заявкой на Bitcoin Premium Income ETF: Goldman нацеливается на инфраструктурный уровень криптофинансовых услуг, а не на направление цен токенов.

Криптографическая карта Goldman и решение FOMC на следующей неделе

Сегодня Goldman завершил крупнейший в истории андеррайтинг IPO, одновременно владея $700 миллионов в IBIT, подав заявку на Bitcoin Premium Income ETF и увеличив долю в публичных компаниях криптоинфраструктуры ------ эти три подсказки указывают на одно суждение: Goldman достиг внутреннего консенсуса по среднесрочной ценности цифровых активов, его стратегия заключается в "инвестиционном банкинге + продуктах + позициях" в трех направлениях, а не в едином направлении ставок. На следующей неделе FOMC (16---17 июня) будет первой встречей по денежно-кредитной политике после назначения Кевина Уорша председателем ФРС, фьючерсы на федеральные фонды уже оценили повышение ставок в этом году как более вероятный результат, чем снижение ставок, Уорш может объявить об отмене точечной диаграммы ------ это будет самым значительным потенциальным изменением в рамках политики ФРС с 2021 года. Если ожидания повышения ставок сбудутся, высокая процентная ставка еще больше сдержит оценку биткойна и акций крипто-концепций; наоборот, если Уорш сохранит существующую структуру и выпустит голубиные сигналы, плюс законопроект CLARITY Act все еще в процессе обсуждения, портфель акций криптоинфраструктуры Goldman окажется в наиболее благоприятной точке для восстановления оценки.

Источник данных: https://bbx.com/ База данных новостей акций крипто-концепций, составленная на основе вчерашних объявлений публичных компаний и раскрывающих документов SEC/TSE.