HTX Ventures Последний аналитический отчет о RWA Perps: Цифровые финансы переходят от "активов на блокчейне" к "рискам на блокчейне"

Недавно глобальный инвестиционный отдел HTX Ventures, принадлежащий Huobi HTX, выпустил последний исследовательский отчет «++RWA Perps: новое направление расширения глобального финансового рынка на блокчейне++», который систематически анализирует логику взрыва, техническую архитектуру и конкурентную среду нового сегмента RWA perpetual contracts в 2026 году.

HTX Ventures считает, что RWA Perps является ключевым шагом от "активов на блокчейне" к "рискам на блокчейне". Он встраивает колебания цен на глобальные макроактивы, такие как золото, нефть, американские акции и индексы, в виде perpetual contracts на блокчейне круглосуточно, где пользователи торгуют не правами собственности на активы, а глобальной макро-волатильностью. Это миграция торговой координатной системы.

От "активов на блокчейне" к "ценам на блокчейне": два принципиально разных пути

Чтобы понять взрыв RWA Perps, необходимо сначала прояснить одно базовое различие в восприятии. Токенизированные активы (Tokenized RWA) идут по пути "активов на блокчейне": реальные активы токенизируются, и токены, которыми владеют пользователи, представляют собой права собственности или доходные права на базовые активы, что требует полного набора оффлайн инфраструктуры, включая хранение, соблюдение норм и механизмы выкупа, с высокими барьерами для входа и длительными сроками. RWA Perps, с другой стороны, идут по пути "цен на блокчейне": они предоставляют ценовые экспозиции для оффлайн активов через perpetual contracts, позволяя трейдерам не владеть или хранить базовые активы, чтобы торговать с использованием кредитного плеча на их ценовые колебания.

Это различие создает взрывной спрос. Отсутствие прав собственности означает более низкие барьеры для соблюдения норм и более быструю скорость выхода на рынок; круглосуточная торговля компенсирует разрывы ликвидности традиционных рынков, такие как выходные закрытия американских акций и отсутствие ночных торгов по нефти, что не является проблемой на блокчейне; а с помощью залога в виде стейблкоинов на блокчейне пользователи могут проводить низкозатратные сделки с кредитным плечом на традиционные активы с высокими барьерами, не открывая счета у зарубежных брокеров или проходя сложные процессы KYC.

Взрывной 2026: объем сделок за квартал превышает общий объем прошлого года

В первом квартале 2026 года RWA Perps официально вышли из экспериментальной стадии. Объем сделок за квартал составил 524,8 миллиарда долларов, что превышает общий объем 2025 года в 313 миллиардов долларов всего за один квартал, а среднее количество открытых позиций увеличилось в 5,6 раз до 4,82 миллиарда долларов. Основной движущей силой этого поворота стало "развертывание без разрешений" протокола Hyperliquid HIP-3. Он сократил время выхода на рынок активов RWA на блокчейне с нескольких месяцев до минут, что непосредственно взорвало спрос в этом сегменте.

Этот взрыв является результатом резонанса четырех долгосрочных движущих сил и одного внезапного катализатора. Масштаб, накопленный токенизацией за последний год, позволил пользователям преодолеть критическую точку доверия к "активам вне криптовалюты на блокчейне"; введение на блокчейн зрелых активов, таких как золото, нефть и американские акции, снизило стоимость понимания для трейдеров; глубокая привычка пользователей криптовалют к парадигме perpetual contracts сделала переход к активам RWA практически без затрат на обучение; прорывы в инженерии оракулов и ценообразующих механизмов решили ранние проблемы, такие как разрывы цен во время закрытия рынков и долгосрочные риски ликвидности.

А настоящая "полевое тестирование" произошло в один из выходных марта 2026 года. Когда военные действия США против Ирана совпали с выходными, и традиционный рынок нефти полностью остановился, цена WTI на CME оставалась в диапазоне 91-92 долларов, и не было никаких механизмов для обработки этого внезапного информационного удара. Тем временем, на блокчейне perpetual contracts на нефть быстро поднялись до диапазона 96-109 долларов за несколько часов, и с эскалацией конфликта достигли около 115 долларов. В течение этих 48 часов блокчейн-рынок стал единственным действующим механизмом ценообразования на нефть в мире. Когда в понедельник традиционный рынок снова открылся, цена нефти на CME сразу же прыгнула, приблизившись к ценовому диапазону, сформированному на блокчейне в выходные, и цена открытия традиционного рынка в некоторой степени была лишь запоздалым подтверждением цен на блокчейне. Это событие превратило "24/7 торговлю" из маркетингового пункта в реальную инфраструктурную способность, прошедшую стресс-тестирование.

Перемещение прав на ценообразование: блокчейн-рынок впервые победил в реальном IPO

Расширение RWA Perps следует логике от "простого высокочастотного" к "сложному низкочастотному": от доминирования товаров к расширению акций и ETF, а затем к текущей наиболее обсуждаемой зоне Pre-IPO. В мае 2026 года компания AI-чипов Cerebras вышла на Nasdaq с открытием по цене 350 долларов; при этом, за час до открытия, блокчейн perpetual contracts на Pre-IPO оценивались в 340 долларов, с ошибкой всего 2,9% по сравнению с фактической ценой открытия. В то же время на институциональной вторичной платформе Hiive для квалифицированных инвесторов цена составила около 220 долларов, что на 37% ниже фактической цены открытия. Точность ценообразования блокчейн-рынка для частных компаний впервые была подтверждена как превосходящая традиционный институциональный вторичный рынок в реальном IPO.

Позиционирование Huobi HTX: от товаров до полного спектра TradFi на американском рынке акций

В этом сегменте CEX и DEX начинают формировать четкое разделение труда. По состоянию на середину мая 2026 года общий объем сделок на рынке RWA Perps за последнюю неделю составил 55,9 миллиарда долларов, из которых CEX составил 71,6%, тогда как шесть месяцев назад этот показатель был менее 15% ------ CEX становится основным каналом доступа RWA Perps к массовым пользователям.

Продуктовая линия TradFi Huobi HTX является типичным примером для наблюдения за стратегическими намерениями CEX. В феврале 2026 года Huobi HTX официально запустила сегмент perpetual contracts TradFi, форма продукта полностью совпадает с крипто-перпетуалами: основание на USDT, без срока действия, круглосуточная торговля, поддержка кредитного плеча и маржи (перекрестной или изолированной). Изначально акцент был сделан на товарах, а затем быстро расширился на американские акции и основные индексы.

По состоянию на 9 июня 2026 года в сегменте TradFi Huobi HTX было запущено 96 активов, охватывающих четкую трехуровневую структуру. Драгоценные металлы и энергия составляют базу, с последующим добавлением золота, серебра, платины, палладия, нефти WTI и Brent, меди, природного газа и других видов. Уровень акций американских компаний имеет наибольшее покрытие, включая такие технологические компании, как Nvidia, Apple, Microsoft, Google, Amazon, TSMC, а также традиционные голубые фишки, такие как JPMorgan, Walmart, Berkshire, и также включает перекрестные концептуальные акции, такие как CoreWeave, Circle, Coinbase, MicroStrategy. Уровень индексов и ETF охватывает S&P 500, Nasdaq 100, QQQ, SPY, а также кросс-рыночные продукты, такие как MSCI для Южной Кореи и Японии, и расширение продолжается.

Huobi HTX, опираясь на низкую задержку и глубину централизованного сводного движка, бесшовно интегрирует контракты TradFi в торговый интерфейс, с которым пользователи криптовалют уже знакомы, значительно снижая порог понимания. Это создает четкое разделение труда с DEX: CEX отвечает за привлечение и популяризацию, а DEX принимает пользователей и средства с явным запросом на децентрализацию; оба не являются нулевой суммой, а совместно расширяют границы всего рынка.

Заключение

Быстрый рост RWA Perps не скрывает его структурных ограничений ------ точность оракулов, разрывы цен во время закрытия рынков, риски ликвидности и двойные барьеры регулирования, каждый из которых является потенциальной точкой разрыва. Долгосрочная победа в этом сегменте не зависит от скорости расширения объемов торгов, а от глубины управления рисками и соблюдения норм. Но направление уже ясно: когда блокчейн-рынок начинает принимать на себя ценообразование глобальных макроактивов и доказывает свою эффективность в экстремальных условиях и реальных IPO, границы между блокчейн-финансами и глобальными капиталовыми рынками переопределяются. Предварительное позиционирование Huobi HTX в perpetual contracts TradFi является активным ответом ведущих бирж на эту долгосрочную тенденцию.

О HTX Ventures

HTX Ventures является глобальным инвестиционным отделом ++Huobi HTX++, объединяющим инвестиции, инкубацию и исследования, с целью выявления лучших и самых умных команд в мире. Будучи пионером в отрасли, HTX Ventures имеет более 11 лет опыта в строительстве блокчейна и специализируется на выявлении передовых технологий и новых бизнес-моделей в этой области. Чтобы способствовать росту в экосистеме блокчейна, мы предоставляем проектам всестороннюю поддержку, включая финансирование, ресурсы и стратегические рекомендации.

HTX Ventures в настоящее время поддерживает более 300 проектов, охватывающих различные области блокчейна, некоторые высококачественные проекты уже торгуются на Huobi HTX. Кроме того, как один из самых активных фондов FOF, HTX Ventures инвестирует в 30 ведущих фондов по всему миру и сотрудничает с такими мировыми ведущими блокчейн-фондами, как Polychain, Dragonfly, Bankless, Gitcoin, Figment, Nomad, Animoca и Hack VC, совместно создавая экосистему блокчейна.