Поворот в облачном финансировании: от презрения к стейблкоинам год назад до громкого входа капитала сегодня

Автор: Гу Юй, ChainCatcher

26 июня токенизированная финансовая расчетная сеть Metal объявила о завершении раунда посевного финансирования, в котором приняли участие гигант кросс-бордных платежей Airwallex и его фонд Capital49.

Эта инвестиция привлекла внимание не только потому, что Airwallex является важной финансовой технологической компанией в области кросс-бордных платежей, но и потому, что ее основатель Джек Чжан еще год назад был одним из самых резких критиков стейблкоинов.

В июне прошлого года Джек Чжан публично заявил, что стейблкоины не могут снизить стоимость переводов между основными валютами, а криптовалюты за последние 15 лет не продемонстрировали четких практических примеров использования. По его мнению, если пользователи все равно должны получать евро, фунты стерлингов или другие фиатные деньги на свои банковские счета, то стоимость обмена стейблкоинов на местную валюту может быть выше, чем на традиционном межбанковском валютном рынке. Это также вызвало резкие споры среди лидеров криптоиндустрии.

Контраст между "холодным наблюдением" год назад и "активным участием" сегодня отражает достигнутый в 2026 году базовый консенсус среди традиционных финансовых гигантов, сталкивающихся с проникновением криптовалют: вы можете быть против спекулятивного нарратива, но не можете игнорировать межпоколенческую революцию в расчетной эффективности, которую приносят стейблкоины и токенизированные сети.

1. Что такое Metal?

Чтобы понять изменение отношения Джека Чжана, необходимо понять, что собирается делать Metal.

Согласно открытым данным, Metal — это глобальная расчетная сеть для токенизированных финансов и блокчейн первого уровня, который изначально поддерживает торговлю с помощью AI-агентов, встроенную идентификацию (KYC) и систему авторизации, обладая институциональной соответствием и конфиденциальностью.

Его цели не ограничиваются только платежами в стейблкоинах, но и поддерживают токенизированные расчеты для всех финансовых продуктов, таких как акции, облигации, фонды и т.д., охватывая рынок институциональных сделок объемом в триллионы долларов.

Что касается команды, соучредитель Metal Лун Ван был основателем известного кросс-цепочного протокола Ren Protocol и обладает глубокими техническими знаниями в области распределенных систем и расчетов на цепочке; другой соучредитель Кэтрин Портер ранее занимала должность глобального руководителя по партнерствам в проекте Libra (позже переименованном в Diem) от Meta, который произвел фурор в мире.

С помощью этой инвестиции Airwallex введет токенизированные финансовые продукты в свою платежную сеть, включая не только стейблкоины, но и токенизированные банковские депозиты, денежные рынки, ценные бумаги и другие активы.

Ключевые возможности Airwallex включают глобальные счета, местные поступления, валютный обмен, корпоративные платежи и кросс-бордные расчеты. Если Metal предоставляет уровень расчетов на цепочке, то Airwallex может предложить фиатные каналы, корпоративных клиентов, интерфейсы соответствия и глобальные платежные сценарии.

В этом месяце Airwallex только что объявила о завершении своего раунда финансирования H на сумму 320 миллионов долларов, оценка компании возросла до 11 миллиардов долларов, средства в избытке, и компания планирует создать операционную систему финансов на основе AI.

Это действительно стратегическая инвестиция и сотрудничество, которые часто встречаются в бизнесе, но особенность заключается в том, что основатель Airwallex год назад критиковал криптовалюты и стейблкоины.

2. Джек Чжан по-прежнему упрям

В июне 2025 года Джек Чжан опубликовал пост на платформе X, в котором заявил: "Инвесторы всегда спрашивают меня о стейблкоинах и о том, как они могут снизить валютные расходы; но если вы переводите деньги из долларов в евро, и получатель все равно требует, чтобы это были евро на банковском счете, я не вижу, как стейблкоины могут снизить расходы ------ стоимость обмена стейблкоинов на валюту получателя значительно выше, чем на традиционном межбанковском валютном рынке."

"Криптовалюты — это область, которую я так и не смог понять. За последние 15 лет я не увидел, в чем криптовалюты действительно помогли. Даже если стейблкоины менее волатильны, я не вижу, какую пользу они могут принести в B2B-транзакциях, если только это не очень нишевые валютные рынки, но ликвидность этих рынков сама по себе очень низка," продолжил Джек Чжан.

В одночасье многие лидеры криптоиндустрии начали дебаты, постоянно подчеркивая реальные сценарии применения и ценность стейблкоинов, но Джек Чжан не был убежден и продолжал настаивать на своей точке зрения. В то время большинство мнений охарактеризовали его как "защитника интересов старых финансов" ------ основной барьер Airwallex заключается в лицензиях разных стран и глобальном пуле средств, а рост стейблкоинов естественным образом угрожает его бизнес-модели.

Теперь Джек Чжан действиями показывает, что его мнение о стейблкоинах меняется. Но, сталкиваясь с насмешками со стороны крипто-пользователей, он также специально подчеркивает, что его отношение к криптовалютам не изменилось, а стейблкоины не относятся к криптовалютам.

"Стейблкоины — это токенизированные фиатные деньги на блокчейне, в отличие от криптовалют, они поддерживаются базовыми резервными активами 1:1, поэтому по своей сути они отличаются от неподдерживаемых криптотокенов," ответил Джек Чжан на сарказм инвестора Dragonfly Омара Канжи.

Тем не менее, это все же положительная новость для стейблкоинов и крипто-платежей.

3. Стейблкоины и крипто-платежи быстро принимаются мейнстримом

Инвестиции Airwallex в Metal не являются единичным случаем; традиционная финансовая система за последний год активно развивает область платежей в стейблкоинах.

Stripe последовательно приобрела Bridge и Privy, чтобы дополнить инфраструктуру платежей и кошельков в стейблкоинах; Mastercard приобрела BVNK, чтобы войти в корпоративные платежи со стейблкоинами; такие крупные банки, как JPMorgan, Citi, Bank of America, Wells Fargo также планируют запустить токенизированные сети, чтобы противостоять конкуренции со стороны крипто-компаний в 24/7 расчетах. a16z рассматривает эти действия как сигнал о том, что финансовая система переходит на цепочку.

В то же время позиции лидеров традиционных финансов также меняются.

Генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон долгое время скептически относился к криптовалютам, но после запуска JPMD, токена депозитов в долларах для институциональных платежей, он признал, что стейблкоины "реально существуют" и заявил, что JPMorgan должен участвовать в этом, чтобы понять их развитие.

Руководитель крипто-направления Visa Куи Шеффилд более близок к исправленной версии Джека Чжана: стейблкоины, возможно, не изменят сети карт в розничных платежах в США, но в таких развивающихся рынках, как Латинская Америка, Африка и Азиатско-Тихоокеанский регион, стейблкоины могут предоставить доступ к долларовым средствам и современным финансовым инструментам.

Эти примеры вместе показывают, что стейблкоины переопределяются традиционными финансами. Они больше не являются просто заменой долларов на бирже, а становятся общим интерфейсом для корпоративных финансов, кросс-бордных платежей, активов на цепочке, банковских депозитов и долларовой ликвидности.

Для Airwallex стейблкоины больше не являются просто теоретическим вопросом "полезны ли они", а стратегическим вопросом "нужно ли занимать место".

Если стейблкоины продолжат развиваться, в будущем корпоративные клиенты могут потребовать не только традиционные мультивалютные счета, но и счета в стейблкоинах; не только местные банковские поступления, но и расчеты в долларах на цепочке.

Это изменит границы конкуренции платежных компаний. Ранее платежные компании соревновались в лицензиях, местных банковских сетях, валютных расходах и API-возможностях. В будущем им также придется соревноваться в расчетах со стейблкоинами, соблюдении норм на цепочке, инфраструктуре кошельков, управлении ликвидностью на цепочке и т.д.

Таким образом, инвестиции Airwallex в Metal не означают внезапную "веру в крипто", а представляют собой заранее купленный билет на новый игровой стол. Они могут продолжать ставить под сомнение соотношение стоимости стейблкоинов в коридоре валют G10, но не могут игнорировать структурные возможности стейблкоинов на развивающихся рынках, в корпоративных финансах и расчетах на цепочке.

Год назад Джек Чжан спрашивал: "Какова реальная польза стейблкоинов?"

Год спустя ответ Airwallex, возглавляющий Metal, таков: по крайней мере, это стоит инвестиций, нельзя оставаться в стороне.