Предварительно анонсированная акция по сбору урожая: после падения цены на монеты на 99% блокчейн Saga выходит из крипто-трансформации в AI

Автор: Zhou, ChainCatcher

Сообщения показывают, что Saga объявила о создании Saga AI Labs, в будущем сосредоточив внимание на потребительской платформе AI и автономных цифровых ролях. В то же время права на эксплуатацию блокчейн-сети Saga будут переданы Alapin Holdings, принадлежащей dao5.

Проект, который когда-то фокусировался на Layer 1, модульности, одномоментном развертывании цепей и игровой инфраструктуре, теперь полностью переключается на AI.

Этот поворот произошел в неловкий момент. Текущая цена SAGA составляет 0.01373 доллара, что на 99.8% ниже исторического максимума.

Два года назад этот проект появился с максимальным блеском Launchpool от Binance, привлекая более 13 миллиардов долларов в стейкинг перед запуском, что установило исторический рекорд Binance Launchpool. В первый день торгов токен достиг максимума в 7.60 долларов, а полностью размытая оценка на какое-то время приблизилась к 8 миллиардам долларов.

Он точно попал в полное рыночное повествование, а затем, после его утраты, вошел в следующий раунд. Проблема Saga также стала более острой: когда компания переключается на AI Labs, что еще могут получить держатели токенов SAGA из новой истории?

Ведущие нарративы и текст для сбора средств

Вспоминая отчет Binance Research того времени, позиционирование Saga было очень ясным. Это Layer 1, который помогает разработчикам быстро запускать специализированные цепи Chainlets, то есть An L1 для запуска L1.

Разработчики могут автоматически запускать специализированные цепи, совместимые с различными виртуальными машинами, параллельно работающие и взаимодеющие через Saga. Использование SAGA включает в себя оплату Chainlet, стейкинг и управление.

Эта концепция почти идеально совпала с ключевыми словами, которые рынок был готов поддержать в первой половине 2024 года.

Layer 1, модульность, AppChain, игры, совместная безопасность, бесконечное горизонтальное масштабирование — эти слова вместе составляют язык оценки Saga. Разработчикам нужны свои цепи, играм нужно более дешевое блок-пространство, приложения будут превращаться из DApp в AppChain, а модульность сделает развертывание цепей таким же простым, как развертывание облачных услуг.

Открытые данные показывают, что Saga за менее чем два года имеет 350 экосистемных проектов, из которых 80% относятся к играм, и установила партнерство с Polygon, Avalanche, Celestia, Com2uS и другими.

Это делает Saga похожей не на ранний инфраструктурный проект, а на уже получившую доступ к экосистеме будущую платформу.

Это также дало Saga право на оценку, которая не была дешевой. Binance Research раскрыла, что Saga завершила три раунда финансирования на общую сумму около 15 миллионов долларов, среди инвесторов — Placeholder, Maven11, Longhash, Samsung, Com2uS, Polygon, Merit Circle, Figment, Chorus One и другие.

Источник изображения: RootData

На самом деле, то, что поддерживало оценку, — это структура выпуска и рыночное окно, помимо финансирования.

Когда Saga была запущена, начальное общее предложение SAGA составило 1 миллиард токенов, а в обращении на TGE было около 90 миллионов токенов, что составляет 9% от общего объема. Распределение через Binance Launchpool составило 45 миллионов токенов, что составляет 4.5% от общего объема.

Проблема в том, что у инфраструктурных проектов чаще всего возникает преждевременная реализация оценки. Спрос на продукт, доходы от протокола и реальное удержание разработчиков потребуют нескольких лет для проверки, в то время как цена токена может завершить дисконтирование будущего в первый день запуска.

Согласно данным CoinGecko, в первый день запуска SAGA цена достигла максимума в 7.60 долларов, а полностью размытая оценка на какое-то время приблизилась к 8 миллиардам долларов. К 10 июня 2026 года SAGA упала до исторического минимума в 0.01174 доллара, что на 99.8% ниже максимума.

Некоторые проекты, запущенные одновременно с Saga, прошли по аналогичному пути. Например, AltLayer рассказывает историю развертывания цепей в формате rollup, основным продуктом являются native и restaked rollups, связанные с такими популярными ключевыми словами, как EigenLayer, Celestia, OP Stack, Arbitrum Orbit.

Согласно данным RootData, AltLayer уже раскрыла финансирование более 20 миллионов долларов, среди инвесторов — Polychain, Jump Crypto, YZi Labs, а в обращении на TGE — 11%, распределение через Launchpool — 5%. В настоящее время ALT упала примерно на 99.1% от исторического максимума.

[Manta Network](https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Manta Network?k=NjY2 "Многоуровневая экосистема нулевых знаний") демонстрирует другой тип нарратива infra, ключевые слова — модульный L2, ZK-приложения, Celestia DA и Polygon CDK.

Согласно данным RootData, A-раунд финансирования Manta составил 25 миллионов долларов, возглавляемый Polychain и Qiming, оценка — 500 миллионов долларов, на ранних этапах также участвовал YZi Labs. В обращении на TGE — около 25.1%, распределение через Launchpool — 3%. В настоящее время MANTA упала примерно на 98.5% от исторического максимума.

Эти проекты не совсем одинаковы, но имеют схожую структуру. Все они попали в окно, когда рынок был готов платить премию за инфраструктуру, и все они использовали Binance Launchpool для получения ранней ликвидности и привлечения внимания.

Launchpool предоставил определенность выхода на рынок, внимание пользователей, популярность майнинга и глубину торгов.

Команда проекта отвечает за предоставление популярных нарративов, Binance отвечает за предоставление входа в трафик и ликвидные сценарии, низкий объем обращения создает ценовую эластичность, а высокая FDV отвечает за восприятие рынка. Пользователи в Launchpool видят стейкинг и майнинг, команда проекта получает сосредоточенное внимание до и после выпуска токенов, а вторичный рынок затем несет давление на возврат оценки.

Перекресток от цепи к AI

Падение SAGA продолжалось почти два года, за это время Saga, похоже, не доказала, что Chainlet стал необходимостью для разработчиков, и не показала доходов от протокола, достаточных для поддержки высокой оценки.

Концепция о модульности, игровых цепях и одномоментном развертывании цепей, которая была в момент выпуска токена, постепенно теряет свою ценность на вторичном рынке.

В январе 2025 года цена SAGA явно ослабла. Saga объявила о стратегическом партнерстве с Virtuals, Eliza Labs и Wayfinder для совместной разработки кросс-цепочного AI-агентского протокола Metropolis.

Тем не менее, на этом этапе AI все еще подчиняется нарративу Chainlet. Согласно тогдашнему замыслу, AI-агенты могут самостоятельно развертывать и управлять независимыми Chainlet через инфраструктуру Saga. Другими словами, AI не является новой главной линией Saga, а ищет новые источники спроса для старой инфраструктуры.

Это также является ключевым моментом в миграции нарратива Saga.

AI 2025 года — это поиск спроса для цепей. К 2026 году AI начинает становиться главной линией компании.

Перед этим поворотом бизнес Saga снова столкнулся с ударом.

21 января 2026 года цепь SagaEVM столкнулась с инцидентом безопасности, около 7 миллионов долларов были переведены через кросс-цепь и обменяны на ETH, цепь была экстренно приостановлена на высоте блока 6593800. TVL протокола резко упал, стабильная монета Saga Dollar временно утратила привязку.

Несмотря на то, что официальные лица заявили, что не произошло сбоя консенсуса, взлома валидаторов или утечки ключей, этот инцидент безопасности еще больше подорвал доверие рынка к SagaEVM.

В июне SAGA достигла исторического минимума в 0.01174 доллара. Почти в тот же период Saga AI Labs официально вышла на передний план.

На этот раз Saga больше не фокусируется на инструментах развертывания цепей, а начинает рассказывать о бизнесе AI-ролей. Согласно информации на официальном сайте, Saga хочет помочь играм, брендам и IP-держателям создавать AI-ролей, которые могут взаимодействовать с пользователями в режиме онлайн на длительный срок. Эти роли могут появляться на платформах X, Instagram, Discord, WhatsApp и других, общаться с пользователями, отвечать на сообщения, направлять пользователей обратно в игры или сообщества.

Иными словами, история Saga изменилась с помощи разработчикам в развертывании цепей на помощь брендам и играм в создании AI-цифровых людей.

В настоящее время на официальном сайте Saga уже начали демонстрировать примеры AI-ролей, включая Уилли из Trivia Crack, Кристал Бомонт из GFAL Diamond Jewels и Тио, который обслуживает игровое сообщество Bonoxs.

Субъект истории изменился. Ранее AI-агенты были потенциальными пользователями цепи Saga, теперь AI-ролей стали новым бизнесом команды Saga, а сеть цепей была передана третьим лицам для управления.

Тем не менее, для нормального проекта трансформация может быть выбором бизнеса/стратегии. Для проекта с высокой FDV, такого как Saga, трансформация больше похожа на переупаковку после неудачи предыдущего нарратива, пытаясь найти новый вход в буме AI.

Как указал криптоэксперт Forgiven, ряд "проектов уровня бога", которые были разблокированы или не разблокированы, продолжают падать, FDV сократился до нескольких десятков миллионов долларов, в то время как доллары, стабильные монеты, биткойны и эфиры в казне проекта стоят больше, чем полная рыночная капитализация токенов.

Он считает, что источники таких казн обычно основаны на ранних этапах, когда роскошный состав финансирования и высокая оценка поддерживали проект, или когда токены были реализованы через майнинг и фьючерсные короткие позиции на ведущих биржах, оставляя токены для свободного падения на рынке, в то время как команда использует средства для повторного открытия в новых направлениях, таких как AI, но редко делит доли и права пропорционально с первоначальными инвесторами.

Заключение

Saga, после того как старая нарративная линия не оправдала ожиданий, цена токена почти обнулилась, а бизнес цепей столкнулся с инцидентом безопасности, наконец, переключила историю компании на другой путь, который легче воспринимается рынком.

Это также вызывает размышления. В Web3 настоящая неудача часто не в одном падении цены, а в том, что механизм оценки многократно вознаграждает рассказчиков историй и многократно наказывает тех, кто верит в эти истории.

Команда проекта может перейти в следующий сектор с командой, брендом и историей финансирования, но покупатели на вторичном рынке сталкиваются с графиком K, который уже завершил переоценку цены, и токеном, который постепенно теряет поддержку главного нарратива.

Если предыдущий цикл научил рынок чему-то, так это тому, что грандиозные нарративы сами по себе не являются дефицитом. Действительно дефицитными являются продукты, доходы и пользователи, которые остаются на месте после реализации нарратива.

А ответ, оставленный Saga, не выглядит хорошо.