Анализ: Значительное чистое отток BTC спотовых ETF в период с мая по июль отражает отсутствие покупок со стороны институциональных инвесторов, рынок, возможно, уже вошел в стадию очистки

Сообщение ChainCatcher, аналитик по данным на блокчейне Мерфи заявил, что в этом цикле из-за введения BTC спотового ETF в рынок поступило много традиционных институциональных средств, структура участников рынка явно отличается от предыдущих. Он отметил, что чистый поток ETF по сути фиксирует результаты заявок на покупку и выкуп от уполномоченных участников (AP) на первичном рынке, и только когда давление на покупку и продажу на вторичном рынке постоянно заставляет цену ETF отклоняться от чистой стоимости и превышать линию арбитражных издержек, это преобразуется в чистый приток или отток данных.

Мерфи, основываясь на данных glassnode, проанализировал, что с января по февраль рынок демонстрировал "высокий объем торгов + небольшой чистый отток", что указывает на то, что хотя паническое распродажа была очевидна, все же было много покупок; в то время как с мая по июль наблюдался "низкий объем торгов + значительный чистый отток", более важным сигналом было не то, что давление на продажу значительно усилилось, а то, что маржинальные покупки отсутствовали, что привело к постоянному дисконту ETF и передалось в выкуп AP.

Он считает, что этот этап скорее отражает второй раунд "капитуляции" на уровне институциональных инвесторов, который обычно относится к окончательной форме очистки рынка, и предполагает, что это может предоставить розничным инвесторам новые возможности для размещения, но продолжительность этого процесса все еще не может быть четко определена текущими данными.