Bitwise Главный информационный директор: два движущих фактора следующего бычьего рынка

Автор：Matt Hougan, главный информационный директор Bitwise

Составил: Ху Тао, ChainCatcher

Криптовалюты наконец начали показывать признаки дна. С 1 июля биткойн вырос на 9%, в то время как индекс Nasdaq 100 упал на 6%. Потоки средств в ETF стали положительными, а рыночные настроения улучшаются. Хотя сейчас рано объявлять о полном восстановлении рынка, текущие признаки уже достаточно обнадеживающие, чтобы я начал получать вопросы о том, что будет дальше.

Один консультант в прошлую пятницу спросил: "Если криптовалютный рынок уже достиг дна, то что станет катализатором следующего бычьего рынка?"

Я считаю, что ответ очевиден: интеграция онлайновых финансов и традиционных финансов. То есть, следующий бычий рынок криптовалют будет сосредоточен вокруг стейблкоинов, токенизации, круглосуточной торговли, мгновенных расчетов и масштабирования децентрализованных финансов (DeFi) до триллионов долларов, и он будет разрушать финансовую индустрию так же, как интернет в начале 21 века разрушил медиа и торговлю.

Вы можете сказать: "Мэтт, это слишком очевидно! Токенизация, конечно, будет вести следующий бычий рынок! Стейблкоины, конечно, будут расширяться до триллионов долларов! Уолл-стрит, конечно, будет строить на блокчейне!"

Я согласен! Председатель SEC, CEO крупнейшей в мире инвестиционной компании и CEO крупнейшего банка мира тоже согласны. В конце концов, у криптотрека много очевидных преимуществ: круглосуточный доступ лучше, чем с 9:30 до 16:00; мгновенные расчеты лучше, чем T+1; глобальность лучше, чем локальность; и так далее.

Тем не менее, несмотря на то, что это кажется очевидным, большинство инвесторов в настоящее время не готовы к этому. Большинство из них все еще спрашивают, закончилась ли крипта. Возможности существуют в этом разрыве. Так как же вам начать позиционировать себя для нового бычьего рынка? Обратите внимание на две противоположные сущности, которые ведут эту интеграцию: Hyperliquid (HYPE) и Robinhood (HOOD).

Вход с криптостороны

Hyperliquid (HYPE) — это блокчейн уровня 1, созданный специально для рынка крипто-бессрочных деривативов. Инвесторы изначально использовали приложение Hyperliquid для спекуляции на биткойне, эфириуме и других чисто криптоактивах. Но его технологии очень плавные — удобные, мгновенные расчеты, круглосуточная торговля и т.д. — поэтому он быстро расширился на другие рынки.

Сегодня почти половина объема торгов на Hyperliquid поступает от традиционных активов, таких как нефть, серебро и S&P 500. Он расширяется на спотовые товары, прогнозные рынки и опционы. Его успех вызывает беспокойство у конкурентов. Например, CME подает в суд на CFTC, чтобы замедлить принятие бессрочных фьючерсов, впервые предложенных Hyperliquid. Другие учреждения, такие как Nasdaq, Coinbase, ICE, также насторожены.

Несмотря на криптозиму, токен Hyperliquid в этом году все еще вырос на 146%, поддерживаемый реальным ростом. Ожидается, что платформа в этом году принесет 800 миллионов долларов дохода и потратит 99% из них на выкуп своих родных токенов HYPE на открытом рынке, чтобы уменьшить предложение. Я считаю, что даже если цена токена удвоится, он все равно будет иметь разумную оценку.

Вход с TradFi стороны

Robinhood продвигает эту интеграцию с традиционной финансовой стороны. Это традиционный брокер, который конкурирует с такими компаниями, как Charles Schwab, за розничных и профессиональных инвесторов.

Но Robinhood полностью верит в риторику "интеграции". Его CEO Влад Тенев заявил, что токенизация "поглотит всю финансовую экосистему", а крипто и финансы "в последнее время жили в двух параллельных мирах, но скоро полностью объединятся". Он предсказывает, что границы между ними в конечном итоге "исчезнут". Robinhood был одним из первых брокеров, предложивших криптоторговлю.

1 июля Robinhood полностью включился, запустив свой собственный блокчейн уровня 2 — Robinhood Chain. Эта цепочка позволяет пользователям из 120 стран (США пока не поддерживается) осуществлять круглосуточную токенизированную торговлю акциями. Она также интегрирована со стандартными DeFi-протоколами: пользователи могут обменивать активы на Uniswap, занимать на Morpho или торговать бессрочными фьючерсами с маржой на Lighter. Всего за две недели депозиты на Robinhood Chain превысили 300 миллионов долларов, а ежедневный объем торгов достиг 3,6 миллиона сделок.

Стоит прочитать еще раз: всего несколько недель назад Robinhood одним нажатием кнопки запустил финансовую услугу в 120 странах, позволяя людям мгновенно покупать и продавать, торговать с маржой и использовать кредитное плечо для токенизированных акций круглосуточно. И люди действительно массово участвуют. Скептики могут указать на то, что ранняя активность в основном связана с мем-токенами, а не с акциями, и это правда. Но объем торгов акциями уже имеет значение, пользователи реальны, и я ожидаю, что оба аспекта будут расширяться со временем.

Я могу с уверенностью сказать, что каждый крупный конкурент Robinhood следит за этим и задается вопросом: "Не стоит ли нам тоже это сделать?" Нам нужен Schwab Chain? UBS Chain? Bank of America Chain? Учитывая результаты Robinhood в первые недели, никто не будет игнорировать это.

Два типа инвестиций, которые победят

Я считаю, что предстоящий бычий рынок будет достаточно масштабным, чтобы поднять весь сектор. Я оптимистично настроен по отношению к основным монетам — биткойну, эфириуму, Solana и т.д. — а также к акциям, связанным с криптовалютами. Но есть два типа инвестиций, которые, на мой взгляд, особенно хорошо позиционированы.

1. Путь Hyperliquid: криптофинансовые приложения с реальным доходом и хорошей токеномикой

Hyperliquid отличается от других крипто-приложений своим реальным доходом и сильной токеномикой (как упоминалось, 99% дохода идет на выкуп и сжигание HYPE). Это привлекательно для тех инвесторов, которые видят, как крипто-приложения накапливают большое количество пользователей и объемов торгов, но токены не показывают роста. Со временем я верю, что новая волна криптоактивов будет копировать токеномику HYPE и предложит захватывающие возможности "токенов следующего поколения".

Но прежде всего я предпочитаю существующие проекты, которые уже имеют реальный масштаб и активно связывают ценность токенов с объемом использования. Например, Uniswap и Aave работают на большом масштабе и быстро улучшают свою токеномику; Morpho также движется в том же направлении.

2. Путь Robinhood: существующие компании, строящиеся на криптотреке

Разрушение перераспределит рыночные доли. Движение к стейблкоинам, токенизации и блокчейн-трекам является крупнейшим технологическим сдвигом на финансовых рынках за последние пятьдесят лет. Значительные изменения происходят. Чтобы найти победителей, я буду искать компании, которые активно экспериментируют с криптовалютами в большом масштабе, а не просто делают концептуальные проверки (низкие затраты, попадают в заголовки, но не учатся многому).

То, что Robinhood узнал из реального времени на блокчейне в 120 странах, в 10,000 раз больше, чем любое пилотное проект. Я обращаю внимание на такие компании, как Coinbase, Figure и BlackRock; я также рассмотрю Visa, Stripe и даже JPMorgan — хотя их публичная позиция сдержанная, они на самом деле делают много. Есть и другие компании, но эти действительно вовлечены.

Ищите точки интеграции

В криптоиндустрии долгое время существует убеждение, что ее крупнейший успех произойдет в самый "невидимый" момент — когда блокчейн-технология будет глубоко встроена в архитектуру финансовой системы, так что люди даже не осознают ее существование. Я верю в это больше, чем когда-либо: когда традиционные финансы и крипто полностью неразрывно соединятся, наступит следующий бычий рынок. До этого инвесторам лучше подготовиться соответствующим образом.