Abraxas Capital, учреждение, от которого у аналитиков на блокчейне мурашки по коже

Автор: 0xFacai

Abraxas Capital — это знакомое и незнакомое имя.

Знакомое, потому что оно часто появляется в отчетах о детекции аккаунтов в блокчейне. Один раз они вывели десятки тысяч ETH, в другой раз выкуп средств напрямую исчерпал ликвидность, эти действия легко заметить.

Незнакомое, потому что эта организация почти не ведет публичный имидж. У нее нет подтвержденного аккаунта в X, и ни один из сотрудников не высказывает мнения в Twitter. Большинство людей узнают о них благодаря меткам, прикрепленным к адресам на платформах блокчейн-данных.

От TradFi к Crypto

Начало Abraxas в традиционных финансах. Два основателя, Фабио Фронтини и Лука Челати, ранее работали в Dresdner Kleinwort Wasserstein, и в 2002 году они основали Abraxas Capital Management в Лондоне, изначально занимаясь глобальной макро-трейдингом. В 2017 году компания сместила акцент на цифровые активы.

Фабио Фронтини

В 2018 году Abraxas запустила свой первый продукт Elysium Global Arbitrage Fund, осуществляя арбитраж биткойнов между рынками Европы и Азии, а затем постепенно переключилась на арбитраж стейблкоинов. В феврале 2019 года Фронтини встретился с тогдашним финансовым директором Tether Джанкарло Девасини, а затем посетил Багамы, чтобы встретиться с банковским партнером Tether, Deltec Bank. После этого Elysium начала тестировать ликвидность USDT с небольшими сделками, постепенно увеличивая объем.

Вскоре Heka Funds Abraxas стал одним из крупнейших институциональных клиентов Tether. По состоянию на 2021 год более 1,5 миллиарда долларов USDT были отнесены к адресной цепочке Heka, что составляло около 1,5% от общего объема распределения Tether на тот момент; из них как минимум 1,05 миллиарда долларов поступило в Bitfinex, 144 миллиона долларов в Binance и 132 миллиона долларов в Huobi. К 2023 году Elysium ежегодно торговал более чем 1 миллиардом долларов USDT, а торговые сборы были близки к нулю.

Объем активов Elysium серии фондов в 2022 году превысил 500 миллионов долларов, в 2023 году — 1 миллиард долларов, а в 2025 году — 4 миллиарда долларов. В настоящее время из 4 фондов Elysium Global Arbitrage Fund составляет 1,5 миллиарда долларов, Alpha Bitcoin Fund — 1,9 миллиарда долларов, Alpha Ethereum Fund — 7 миллионов долларов, Alpha Gold Fund — 423 миллиона долларов.

Описание Elysium Global Arbitrage Fund на официальном сайте

Результаты после вычета доли в долларах за 2025 год также предоставили ориентир. Elysium Global Arbitrage Fund принес 12,41% прибыли; Alpha Bitcoin Fund принес -2,55%, в то время как BTC упал на 8,28%; Alpha Ethereum Fund принес -5,21%, в то время как ETH упал на 13,95%; Alpha Gold Fund, основанный в октябре 2025 года, принес 14,63% за последние три месяца года, в то время как золото выросло на 11,50%.

По состоянию на 23 июля 2026 года 43 идентифицируемых адреса Abraxas Capital в совокупности владели активами на сумму около 1,142 миллиарда долларов. Из них биткойн составил 548,6 миллиона долларов, эфириум — 440,5 миллиона долларов, HyperCore — около 69,34 миллиона долларов; кроме того, было 26 позиций по контрактам Hyperliquid на сумму около 70,37 миллиона долларов и около 12,82 миллиона долларов активов Hyperliquid в стейкинге.

Эти 43 адреса расширили профиль Abraxas в блокчейне до гораздо большего масштаба, чем просто один торговый аккаунт. Адрес Hyperliquid, который чаще всего появляется в отчетах о детекции в блокчейне, является лишь частью публичных следов института.

Хорошие подруги Tether

Материалы арбитража Circle и Heka Funds, опубликованные в июле 2026 года, впервые выставили на свет капитальные отношения Abraxas и Tether. 28 апреля 2023 года накопленная позиция Tether в Elysium составила около 500,2 миллиона долларов; через месяц она увеличилась до примерно 504,6 миллиона долларов. На этапе арбитража инвестиции Tether достигли 800 миллионов долларов, что составило около 75% от общего объема активов Elysium. Tether также освободила Heka от сборов за эмиссию USDT. Основатель Фронтини подтвердил, что Tether снова вложила 500 миллионов долларов в Elysium в феврале 2024 года.

В марте 2023 года, когда USDC потерял привязку, Abraxas Capital купил USDC со скидкой на вторичном рынке, а затем выкупил его у Circle по 1 доллару, сумма выкупа за две недели превысила 587 миллионов долларов. Позже Circle заподозрил, что эти сделки помогают конкуренту Tether расширять долю рынка, и в декабре того же года заблокировала аккаунт Abraxas Capital. Abraxas Capital отрицал манипуляции на рынке, арбитр подтвердил, что Circle имеет право ограничивать аккаунт согласно контракту, но не признал манипуляции Abraxas Capital на рынке.

Потоки средств в блокчейне продолжили эту связь за пределами арбитража. В августе 2025 года 250 миллионов долларов USDT были переведены от Tether на связанные аккаунты Abraxas, часть средств была использована для снижения долгов Aave, около 79 миллионов долларов вернулись в Aave. С 9 по 24 апреля 2026 года, согласно адресной цепочке, около 4,3 миллиарда долларов новых эмитированных USDT снова были отнесены к финансовой сети Abraxas.

Капитал, сборы и потоки в блокчейне переплетаются, и отношения Abraxas и Tether уже далеко выходят за рамки отношений между эмитентом стейблкоинов и обычным клиентом. Публичные документы не указывают, владеет ли Tether долей в управляющей компании Abraxas, но его доля в активах Elysium уже достигла трех четвертей, и Abraxas стал важным институциональным выходом для средств Tether на биржи, в кредитные протоколы и арбитражные рынки.

Прибыльный хедж-портфель

Мы проанализировали самый известный адрес Abraxas Capital на Hyperliquid. Его 54 вычисляемые сделки принесли в общей сложности около 78,11 миллиона долларов, 35 побед и 19 поражений, процент побед составил 64,81%.

Медиана размера одной позиции этого аккаунта составляет всего около 520 тысяч долларов, в то время как среднее значение достигает около 8,45 миллиона долларов. Среднее значение в 16 раз превышает медиану, и результат явно определяется несколькими крупными позициями. 31 короткая позиция принесла около 77,74 миллиона долларов прибыли.

Эти 54 записи — лишь часть хедж-системы института, но они достаточно хорошо демонстрируют способность институциональных аккаунтов удерживать позиции в публичной книге заказов.

Наибольшие убытки и наибольшая прибыль этого аккаунта пришли от XPL.

23 сентября 2025 года аккаунт открыл короткую позицию на XPL на сумму около 19,78 миллиона долларов по средней цене 0,7504 доллара. На тот момент XPL еще не был официально выпущен. Два дня спустя Plasma запустил основную сеть, и полностью разводненная оценка XPL на какое-то время превысила 8 миллиардов долларов. Аккаунт закрыл позицию через 4 дня по средней цене 1,2255 доллара, понеся убыток около 12,53 миллиона долларов.

После первой сделки аккаунт почти сразу же открыл короткую позицию снова по средней цене 1,0491 доллара. Новый объем достиг около 151,7 миллиона долларов, что почти в восемь раз превышает предыдущую позицию. После достижения пика XPL 28 сентября, аккаунт в конечном итоге вышел 17 октября по средней цене 0,692 доллара, реализовав прибыль около 52,21 миллиона долларов.

В настоящее время этот адрес имеет короткие позиции на сумму около 97,82 миллиона долларов по ETH, 51 миллион долларов по HYPE, 60 миллионов долларов по BTC, 15,41 миллиона долларов по SOL и 2,35 миллиона долларов по FARTCOIN. Позиция FARTCOIN составляет около 11,07% от всех незакрытых контрактов на рынке, SOL — 4,33%, ETH — 4,16%, HYPE — 3,89%, BTC — 2,13%.

Один адрес одновременно занимает несколько процентов от масштабов нескольких бессрочных рынков, открытие и закрытие позиций само по себе уже стало переменной, которую необходимо учитывать на рынке. Но если отдалить камеру, это все еще лишь один из 43 адресов с метками.

Гигант в блокчейне

В мае 2025 года Abraxas завершила раунд масштабной переработки ETH. По состоянию на 20 мая два связанных адреса уже имели активы на сумму более 1,15 миллиарда долларов; с 13 по 20 мая эти два адреса вывели из бирж почти 270 тысяч ETH, стоимость которых превышала 690 миллионов долларов.

Из них более 174 тысяч ETH впоследствии поступили в Aave, Ether.fi и Compound, по тогдашним ценам это составило около 440 миллионов долларов, позиции Aave V3 близки к 480 миллионам долларов. Только объем переработки ETH за эту неделю значительно превышает все номинальные позиции упомянутого адреса Hyperliquid.

С 25 апреля 2019 года по 22 июля 2026 года Abraxas в общей сложности внесла на централизованные торговые платформы около 121,7 миллиарда долларов, а вывела около 105,54 миллиарда долларов, общий объем превышает 227,2 миллиарда долларов.

Объем торговых операций, превышающий 227,2 миллиарда долларов, полностью раскрывает способность Abraxas к обороту средств.

Даже если рассматривать отдельные адреса, потоки средств все равно выглядят впечатляюще. В 2024 году адрес 0xed0c…4312 имел активы на сумму более 216 миллионов долларов и уже через Aave, 1inch, Spark и Compound генерировал более 6 миллиардов долларов объема торгов, за пять месяцев он также перевел более 800 миллионов долларов на другие адреса Abraxas.

В течение последних 90 дней этот адрес показал потоки средств, связанные с ETH, на сумму около 3,75 миллиарда долларов, из которых около 2,06 миллиарда долларов прошло через Aave, Compound и Spark. Он накопительно внес в Aave V3 около 4,61 миллиарда долларов в ETH и BTC производные активы и занял около 3,01 миллиарда долларов USDT. Десятки миллиардов долларов постоянно циркулируют между кредитными протоколами и биржами, формируя повседневную жизнь этого адреса.

Самая дорогая реклама

В сентябре 2024 года Abraxas в течение примерно 20 минут выкупила 100 миллионов долларов USDe, что на время исчерпало резервные средства для вывода протокола Ethena. Через 25 минут резервные средства восстановились до 30 миллионов долларов. Перемещение средств одной организации случайно стало стресс-тестом для ведущего DeFi-протокола.

В кредитном рынке также можно увидеть аналогичные масштабы. В июле 2025 года Abraxas на какое-то время контролировала около 36% депозитов USDe на Aave. Один адрес Abraxas несколько раз обналичивал почти 1 миллиард долларов sUSDe; другой адрес в SparkLend имел около 547 миллионов долларов залога, а еще один адрес однажды внес около 66,68 миллиона sUSDe в Aave.

Chaos Labs в форуме управления AAVE напоминает, что рынок USDe в основном контролируется такими гигантами, как Abraxas Capital

Переработка ETH продолжилась и в 2026 году. С 13 по 17 июля Abraxas вывела из Binance, Bybit и Bitfinex в общей сложности 45996 ETH, по тогдашним ценам это составило около 8439 миллионов долларов. В то же время около 82300 ETH были внесены в Spark и Aave, из которых около 54500 ETH поступили в Spark, а 27845 ETH — в Aave.

В то же время анализируемый адрес Hyperliquid продолжал увеличивать короткие позиции по ETH. 24 июля короткие позиции достигли около 50245 ETH, номинальная стоимость составила около 9782 миллиона долларов, нереализованный убыток составил около 1,14 миллиона долларов. Десятки тысяч ETH наличными были отправлены в кредитные протоколы, а почти миллиард долларов коротких позиций хеджировался на Hyperliquid от колебаний цен. Abraxas одновременно обладает способностью перемещать десятки тысяч ETH наличными и создавать короткие позиции на почти миллиард долларов.

Помимо ETH, Abraxas также доминирует в своих позициях по токенизированному золоту. Abraxas через кошельки владеет около 86947 XAUT, что составляет 12,3% от общего объема предложения, стоимость около 400 миллионов долларов. В июне 2025 года один адрес Abraxas внес 99,26% ликвидности в пул ликвидности Uniswap V3 XAUT/WBTC.

Тайна Abraxas не исчезла из-за этого. Мы все еще не знаем, почему они открывают каждую позицию, и не можем вывести стратегию и результаты всего фонда из меток в блокчейне.

Но очевидно, что им не нужно вести социальные сети. Масштаб потоков средств сам по себе является самой дорогой рекламой.