Huobi Лекция больших мастеров｜От Crypto к TradFi：Аналитик по исследованию активов YT Декодирование бессрочных контрактов на американском фондовом рынке и новые возможности макрораспределения Huobi Лекция больших мастеров｜С Crypto к TradFi：Аналитик по исследованию активов YT Декодирование бессрочных контрактов на американском фондовом рынке и новые возможности макрораспределения

С учетом того, что связь между криптовалютами и рынком TradFi становится все более тесной, все больше пользователей Web3 начинают обращать внимание на такие активы, как американские акции, золото, нефть и макроиндексы. Как криптотрейдеры могут преодолеть ограничения, связанные с одним активом, и перейти к диверсифицированному портфелю активов под воздействием макроэкономических факторов?

20 августа успешно завершился шестой выпуск долгосрочной образовательной программы "Лекция от экспертов Huobi", созданной Академией роста Huobi. Темой данного мероприятия стала "Новые возможности торговли TradFi за пределами Crypto", в ходе которого специальный гость, аналитик по исследованию активов Huobi HTX YT, подробно обсудил торговую логику бессрочных контрактов на американские акции, рамки выбора акций в области ИИ и стратегии распределения макроактивов, открыв для трейдеров Web3 новые инвестиционные горизонты.

Обновление торгового входа: как пользователи Web3 могут управлять активами TradFi?

YT в своем выступлении сначала обратил внимание на "торговый вход", указав, что участие в торговле одним и тем же традиционным финансовым активом с помощью различных инструментов подразумевает разные права, затраты и риски.

Например, в случае акций трейдеры могут получить рыночное воздействие через прямое владение акциями, токенизированные акции, бессрочные контракты и опционы/кредитное плечо.

Прямое владение акциями позволяет получить относительно полные права акционера, но обычно ограничивается торговыми часами, учетными записями и доступом к рынку; токенизированные акции отображают традиционные акции через блокчейн, предоставляя пользователям Web3 вход в торговлю на цепочке, но требуют внимания к вопросам хранения базовых активов, соблюдения норм и защиты прав; бессрочные контракты больше ориентированы на ценовую торговлю, поддерживают 7×24 часа, двустороннюю торговлю и кредитное плечо, но одновременно сопряжены с рисками, такими как ставка финансирования, маржа и ликвидация.

Кроме того, для опытных игроков DeFi токенизированные акции в сочетании с бессрочными контрактами могут привести к таким продвинутым стратегиям, как создание пулов ликвидности (LP) и арбитраж по ставкам финансирования через разницу цен на спот и фьючерсы, что значительно расширяет возможности получения прибыли.

YT отметил, что для большинства пользователей Crypto бессрочные контракты могут быть относительно прямым способом входа в торговлю TradFi, но прежде чем начать торговлю, необходимо четко определить, какие активы вы собираетесь торговать, а также конкретные правила и риски, связанные с различными торговыми инструментами.

Определение главной линии: логика распределения активов лидеров в области ИИ и макроактивов

После определения торгового входа YT продолжил обсуждение, перейдя к вопросу "что покупать".

YT считает, что в текущем рынке TradFi стоит обратить внимание на активы, которые можно условно разделить на две категории: первая категория — это активы, связанные с цепочкой поставок ИИ, вторая категория — это макроактивы, такие как золото, серебро, валюты, ETF на фондовые индексы и американские облигации.

Что касается цепочки поставок ИИ, YT разбил ее на несколько сегментов: чипы для вычислений, высокоскоростные сетевые соединения, хранилища и пропускная способность памяти, производственные мощности, электроэнергия и инфраструктура, а также облачные вычисления, большие модели и корпоративные приложения.

Он считает, что основная торговая линия цепочки поставок ИИ может быть обобщена как "деньги всегда будут преследовать новые узкие места, и лидеры, которые могут превратить технологические узкие места в прибыль, имеют более высокую степень уверенности и меньший риск."

Поэтому, вместо того чтобы слепо гнаться за рыночными трендами, YT предпочитает сосредоточиться на компаниях, обладающих ключевыми технологиями, узкими местами в цепочке поставок или долей на рынке, и предлагает три критерия для отбора: "доля, прибыль, уверенность".

Конкретно, трейдеры должны обращать внимание на то, контролирует ли компания ключевые узкие места в своем сегменте, имеют ли ее клиенты высокие затраты на замену; также следует наблюдать за валовой прибылью, свободным денежным потоком и доходностью капитальных затрат; кроме того, необходимо следить за тем, улучшается ли накопление заказов и прогнозы доходов от руководства.

"Когда лидеры корректируются, у них по крайней мере есть поддержка со стороны фундаментальных факторов." YT отметил, что по сравнению с компаниями второго и третьего эшелонов, которые не имеют поддержки со стороны фундаментальных факторов, лидеры, обладающие рыночной ценовой властью, все еще имеют относительно четкий ценовой якорь, когда риск на рынке снижается.

Что касается макроактивов, YT привел примеры золота, американских облигаций и ETF на индексы, чтобы проанализировать торговую логику, основанную на данных.

Например, когда CPI ниже ожиданий или Федеральная резервная система подает сигналы о смягчении, это обычно приводит к снижению реальных процентных ставок и доллара, что благоприятно сказывается на золоте и неамериканских валютах; что касается крупных фондовых индексов (таких как SPY и QQQ), необходимо учитывать общие ожидания прибыли на рынке и спекуляции без учета риска. Когда рынок сталкивается с неопределенной макроэкономической средой, SPY (ETF на индекс S&P 500), который охватывает более широкий спектр, часто показывает лучшие результаты в снижении рисков, связанных с отдельными секторами, по сравнению с QQQ, сосредоточенным на технологических акциях.

Практические советы: единство действия и управления рисками в торговле

В этом выпуске важной темой, проходящей через все обсуждение, стали исполнение сделок и управление рисками.

На практическом уровне YT поделился с инвесторами пятью основными сигналами для оценки финансовой отчетности и оценки: обращайте внимание на рост доходов и заказов, изменения в рентабельности, доходность капитальных затрат, коэффициенты оценки (PE) и степень переполненности рыночных позиций. Также важно четко определить тип сделки, выбрать соответствующие торговые инструменты и заранее установить условия выхода.

YT отметил, что торговля не предназначена для того, чтобы доказать свою правоту, а для управления рисками и участия в тренде в условиях неопределенности. Когда первоначальная логика покупки теряет свою актуальность, следует вовремя выйти, а не продолжать противостоять рынку.

В интерактивной части YT ответил на вопросы пользователей в прямом эфире о выборе активов TradFi, ставках финансирования, рыночной волатильности и диверсификации рисков.

YT отметил, что бессрочные контракты TradFi, помимо распространенных рисков, связанных с кредитным плечом и ликвидацией, также сталкиваются с проблемой, которую пользователи Crypto могут легко упустить из виду, а именно несоответствие между торговыми часами традиционного финансового рынка и часами торговли бессрочными контрактами.

Например, фондовый рынок обычно не работает в выходные, но соответствующие бессрочные контракты могут продолжать торговаться. Если в выходные произойдет непредвиденное событие, соответствующие активы могут испытать значительную волатильность, а высокие позиции с кредитным плечом еще больше увеличат риск.

Кроме того, участвуя в ликвидном майнинге токенизированных акций или арбитраже по ставкам финансирования, трейдеры также должны учитывать глубину торговли, объем сделок, проскальзывание, комиссии, непостоянные потери, использование капитала и риски маржи в условиях экстремальных рыночных условий, а не просто оценивать доходность стратегии по номинальному APR.

Что касается рисков, связанных с одновременной торговлей несколькими активами, YT подчеркнул, что трейдеры должны разумно контролировать свои позиции и избегать чрезмерного использования кредитного плеча. Не стоит открывать полные позиции, всегда оставляйте себе немного "пуль".