От нуля в TradFi до 10 миллионов долларов прибыли: хроника арбитража двух "криптофриков" на Уолл-стрит

Автор оригинала： CBB（@Cbb0fe）
Составитель｜Odaily Планетарные Новости Azuma

Предыстория

• Odaily примечание: подробности этой части истории можно найти в статье «Стратегия арбитражной команды "HyperEVM"Рейтинг один": как за полгода заработать 5 миллионов долларов».

Переведем время на октябрь 2025 года.

В течение восьми месяцев до этого мы управляли арбитражным ботом, который занимал первое место на HyperEVM.

Но эта тяжелая работа скоро закончится. В последние месяцы мы конкурировали с Wintermute, а теперь появились новые игроки, и доходы значительно сократились.

Ничего страшного. Мы с моим другом давно привыкли к такой ситуации. Мы никогда не пытались долго конкурировать с институциональными игроками и их огромными армиями наемников. Мы не можем этого сделать, нас всего двое.

Наше преимущество всегда заключалось в том, чтобы как можно быстрее разрабатывать стратегию, а затем, до того как крупные игроки войдут на рынок, максимально извлечь прибыль.

Они не могут разрабатывать стратегию за 48 часов. У них есть регуляторные ограничения, внутренние процессы, процедуры одобрения и так далее, а у нас этого нет, нам нужно просто действовать как можно быстрее.

Итак, пришло время искать следующую тяжелую работу.

Мы начали думать, где будет следующая возможность?

10 октября произошло то самое событие. Крипторынок, похоже, полностью потерял надежду, все были жестоко наказаны, и не осталось никаких захватывающих новых возможностей для извлечения прибыли.

Поэтому мы начали искать новые поля битвы. 13 октября HIP-3 был запущен на Hyperliquid. Три дня спустя TradeXYZ официально запустила первый рынок бессрочных контрактов на акции — XYZ100.

Учитывая, что на Hyperliquid все еще более 40% токенов не были распределены среди сообщества, мы подумали, что создание некоторого объема торгов на HIP-3 может быть неплохой идеей.

На самом деле, это было точно так же, как восемь месяцев назад, когда мы обнаружили арбитражные возможности на HyperEVM: тогда мы просто хотели создать некоторый объем спотовых торгов на Hyperliquid.

Мы не знали, будет ли это полезно, но решили попробовать — разработать и запустить арбитражного бота для бессрочных контрактов на акции между HIP-3 и традиционным финансовым рынком.

Шаг первый: вход в мир традиционных финансов

Есть одно, что нужно сказать заранее: до этого момента мы никогда не торговали акциями.

Мы даже не очень понимали, что такое фьючерсы. В основном, мы не знали ничего о традиционных финансах.

Единственное, что мы знали, это то, что для того, что мы хотели сделать, IBKR является крайне конкурентоспособной платформой, поэтому мы решили сначала изучить ее.

В первые несколько дней я почти только пытался понять, как использовать платформу IBKR. Я в основном делал скриншоты всего и отправлял их Клоду: "Что это?""Что это значит?""Как мне здесь действовать?""Как нам хеджировать XYZ100?"

В основном, так мы начали изучать TradFi. Тем временем мой друг начал изучать API IBKR, пытаясь понять, что можно делать, а что нельзя.

Пришедший из мира криптовалют, он уже привык подключаться к API биржи и быстро запускать программу.

Но IBKR — это совершенно другой мир. Подписка на рыночные данные, спецификации контрактов, типы заказов, разрешения, API ограничения, TWS, IB Gateway… Нам нужно было разобраться во множестве вещей, и в начале мы даже не были уверены, сможем ли мы это сделать.

Однако после недели борьбы с IBKR мы начали находить некоторые пути.

Построение арбитражного бота

Эта стратегия на самом деле довольно проста.

Мы рассматриваем ценовые данные IBKR как "реальные цены" и постоянно проверяем, существуют ли арбитражные возможности на HIP-3.

Если торговая цена на каком-либо рынке HIP-3 ниже цены IBKR, мы открываем длинную позицию на HIP-3 — только после того, как наш ордер на Hyperliquid будет исполнен, мы откроем соответствующую короткую позицию на IBKR.

Если торговая цена на HIP-3 выше цены IBKR, мы действуем наоборот — открываем короткую позицию на HIP-3, а после исполнения ордера открываем длинную позицию на IBKR.

Теоретически это очень просто, но на практике нам нужно установить множество параметров для каждого рынка HIP-3.

Сначала рассмотрим стратегию арбитража NVDA на стороне IBKR:

["NVDA", 55, 400, { maxDelta: 800, slippage: 0.1 }]

• "55 акций" — это наш минимальный размер хеджирования. Поскольку комиссия IBKR составляет минимум 1 доллар, мы не хотим выполнять множество мелких сделок. Поэтому мы будем накапливать дельту, пока не достигнем 55 акций NVDA, а затем хеджировать на IBKR.
• "400 акций" — это максимальный размер нашего ордера на IBKR, чтобы избежать чрезмерного проскальзывания.
• "maxDelta: 800" — это наш предохранительный клапан. Если по какой-то причине наши сделки на IBKR продолжают терпеть неудачу, и разница в позициях между двумя рынками достигает 800 акций NVDA, бот просто прекратит торговлю на этом рынке.
• "slippage: 0.1" — это максимальное проскальзывание, которое мы допускаем при хеджировании на IBKR.

Теперь перейдем к стороне HIP-3:

NVDA: pair("NVDA", "xyz:NVDA", {makerSize: 400, makerOffsetBuy: 0.12, makerOffsetSell: 0.12, cancelDelta: 0.02, takerRatioBuy: 0.05, takerRatioSell: 0.1, takerMin: 1, takerMax: 2000, limit: 110000, makerEnabled: true, preMarketOffset: 0.04 })

Это выглядит сложно, но логика на самом деле довольно проста.

• "makerSize" определяет размер нашего ордера, а "makerOffsetBuy / makerOffsetSell" определяет, насколько мы хотим получить разницу по сравнению с разумной ценой.
• "cancelDelta" говорит боту, при каком изменении цены нужно отменить существующий ордер и выставить новый.
• Для сделок с исполнением (taker) "takerRatioBuy / takerRatioSell" определяет, насколько велика должна быть разница в цене, чтобы мы активно исполняли ордер; "takerMin / takerMax" контролирует размер сделок, которые мы готовы выполнять.
• "limit" — это максимальный общий размер позиции, который мы допускаем на этом рынке, а "makerEnabled" просто позволяет нам выбирать, включать или отключать ордера (maker).
• Наконец, "preMarketOffset" добавляет дополнительную разницу в цене в предрыночный период, поскольку в это время ликвидность со стороны TradFi значительно хуже.

Первая сделка

В конце октября мы наконец были готовы начать пробовать.

Первые несколько дней были немного хаотичными. Мы постоянно боролись с API IBKR, иногда теряли соединение, и моему другу приходилось находить способы поддерживать все в рабочем состоянии.

Но мы быстро поняли, что возможностей очень много. В основном, это ощущалось как сбор денег.

Весь ноябрь мы выполнили около 850 миллионов долларов торгового объема на HIP-3, прибыль составила более 500 тысяч долларов. Это было неплохо.

Декабрь был немного спокойнее. Мы завершили около 550 миллионов долларов торгового объема, прибыль все еще была хорошей, но мы начали задумываться, не стоит ли обратить внимание на что-то другое.

Это действительно приносило прибыль, но, похоже, не было золотой жилой.

Тем не менее, мы решили продолжать. Как всегда, пока есть возможность извлечь прибыль, нам обычно трудно остановиться.

Безумие с драгоценными металлами

Настоящий бум произошел в январе этого года.

Золото и серебро начали стремительно расти, а спрос на Hyperliquid стал совершенно безумным. Заработок стал почти слишком легким, и наша подготовка за последние два месяца была именно для того, чтобы справиться с таким рынком.

Одна из проблем, с которой мы столкнулись, заключалась в ликвидности. В основном, все хотели покупать товары на Hyperliquid, что означало, что нам нужно было постоянно вкладывать больше средств на сторону IBKR для хеджирования.

Мы продолжали добавлять средства на IBKR, но перевод таких больших сумм денег также вызвал проблемы с банками. EtherFi в этом вопросе был настоящим MVP, они позволили нам очень быстро осуществлять крупные выводы средств.

Весь январь мы выполнили 1,7 миллиарда долларов торгового объема на Hyperliquid, только доход от финансирования составил более 600 тысяч долларов.

Но, как я уже говорил, нас всего двое. У нас нет внутренних процессов, мы действуем очень быстро. В основном, все тестируется прямо в производственной среде, и иногда это имеет свою цену.

27 января я только что прибыл в Дубай, собирался выпить кофе с другом и обсудить вопросы по боту. Вдруг я получил уведомление о ликвидации от IBKR.

Я совершенно не понимал, что происходит. В то время было еще рано, и на рынке не происходило ничего особенно значительного.

Я вошел в IBKR. В результате оказалось, что мы чисто коротко продали фьючерсы на золото на сумму 120 миллионов долларов. А золото находилось в состоянии резкого роста.

Мы немедленно закрыли бота. В тот момент я дрожал от страха. Я действительно боялся ликвидации, потому что все сделки на IBKR в основном выполнялись ботом, и я сам не был так хорошо знаком с IBKR.

В течение следующих 15-30 минут я вручную закрыл короткую позицию на золото на сумму 120 миллионов долларов.

Позже, когда рынок открылся, мы наконец смогли подсчитать убытки — убыток составил 1,1 миллиона долларов.

Это было довольно неприятно. Но у нас не было времени плакать об этом, нам нужно было выяснить, что произошло, и как можно быстрее это исправить.

В конечном итоге выяснили, что причина была совершенно глупой — возникла проблема с обновлением данных API IBKR.

Робот считает, что между нашими позициями на Hyperliquid и IBKR существует дельта-разница, поэтому он постоянно шортит золото на IBKR, пытаясь исправить дельту, которой на самом деле не существует.

Снова и снова; снова и снова; снова и снова……

Пока он не накопил шорт на золото на сумму 120 миллионов долларов, мы начали получать предупреждения о ликвидации.

Очевидно, нам нужны дополнительные меры контроля.

Мы должны убедиться, что данные, полученные от IBKR, действительно актуальны. Прежде чем позволить роботу продолжить увеличивать позиции, нам нужно добавить дополнительные проверки. Более того, робот изначально не был разработан для таких объемов торговли и такой плотности возможностей.

Мы потратили целый день на исправление всех проблем. На следующий день новый вариант робота снова вышел в эфир, но наша уверенность уже пошатнулась. Возможно, мы вообще не понимаем, что делаем. Возможно, риск-доходность этого дела просто не оправдана.

Мы только что потеряли 1,1 миллиона долларов из-за совершенно глупой проблемы и начали чувствовать, что робот может снова дать сбой в любой момент. Это был первый раз с момента запуска робота, когда мы серьезно задумались ------ стоит ли остановиться?

Но вы, наверное, уже поняли нас…… Мы просто два жадных ублюдка. После потерь на семь цифр мы не собираемся сдаваться. Мы просто будем работать усерднее.

И я думаю, что это действительно то, в чем мы довольно хороши. Ранее мы вместе разработали множество роботов, и почти каждый раз проходили через стадии безумных убытков, но не знаю почему, в конце концов, мы всегда смогли вернуться.

Мы не будем сидеть и плакать несколько часов. Мы постараемся выяснить, что пошло не так, исправить это и продолжить двигаться вперед.

Пока мы не отобьем убытки, эта потеря станет табуированной темой между нами, братьями.

На следующий день серебро после достижения исторического максимума резко откатилось, и в какой-то момент между Hyperliquid и IBKR даже возникла разница в цене около 3%.

Мы заработали на этом около 600 тысяч долларов прибыли.

Мы снова вернулись в игру!

Управление ликвидностью и повышение скорости

На этом этапе мы уже заработали немало денег. И мы знаем, как работает эта игра.

Если здесь можно заработать столько денег, значит, будет больше людей и их огромные армии работников, которые будут бороться за этот пирог. Поэтому мы должны стать сильнее как можно скорее.

Первая проблема - это капитал. Это совершенно не то же самое, что чисто криптовалютный арбитраж ------ на крипторынке перераспределение средств между различными торговыми площадками может занять менее пяти минут; но здесь мы должны использовать банки для перевода средств на IBKR и обратно.

Поэтому мы разработали динамическую систему, которая настраивает стратегию в зависимости от доступной ликвидности на стороне IBKR. Когда ликвидность на IBKR низкая, мы готовы понести определенные затраты, чтобы закрыть существующие сделки и освободить средства.

В то же время мы будем требовать больший спред, прежде чем открывать новые позиции. Когда ликвидность на IBKR высокая, мы наоборот, готовы принимать меньший спред для открытия новых позиций и более агрессивно размещать средства.

Вторая проблема, которую нужно улучшить, - это скорость. Ранее мы использовали данные цен IBKR как источник реальных цен. Это, конечно, работало, но этот источник данных относительно медленный.

С увеличением числа участников в этой игре мы знаем, что рано или поздно это станет гонкой скорости. Продолжать полагаться на данные IBKR уже недостаточно. Поэтому мы начали искать альтернативные решения и нашли Databento.

С помощью Databento и лицензии на данные Nasdaq мы можем получить гораздо более быстрый источник прямых рыночных данных.

Мы подали заявку на доступ в январе и в конечном итоге получили одобрение в конце месяца.

От драгоценных металлов к нефти

К февралю рынок металлов все еще был горячим, и мы завершили сделки на сумму около 1,5 миллиарда долларов. И как будто этого было недостаточно, в конце февраля Трамп решил бомбить Иран, что привело к безумной волатильности на рынке и подняло цены на нефть выше 100 долларов.

В это время мы могли зарабатывать от 60 до 120 тысяч долларов в день на арбитражных спредах и финансировании. Конечно, исключая субботу и воскресенье, потому что традиционные финансовые рынки закрыты, и нам было скучно до смерти.

Если за последние 24 часа мы "только" заработали 40 тысяч долларов, мы даже могли бы подумать, что что-то не так.

Поэтому мы проверяли робота, настраивали параметры, пытались выяснить, что произошло, и как можно дальше оптимизировать.

Клод оказал нам большую помощь в этом процессе. Мы могли передать ему все торговые данные Hyperliquid и IBKR, чтобы он проанализировал: где мы потеряли больше всего денег? Что пошло не так? Что еще можно улучшить?

На самом деле это был наш первый опыт использования ИИ для анализа торговли, и он принес значительные изменения. Даже когда все шло гладко, мы все равно сохраняли это почти одержимое состояние.

В основном, это единственный способ, который мы знаем, чтобы оставаться впереди.

Я и мой друг обсуждали робота целыми днями. Он почти каждый день отправлял обновления кода, а я постоянно настраивал параметры в зависимости от происходящего на рынке.

Безумие полупроводников

В конце апреля, когда конфликт с Ираном начал утихать, мы думали, что эта безумная прибыльность наконец-то закончится.

За последние несколько месяцев мы зарабатывали около 500 тысяч долларов в неделю, и мы не могли представить, что еще может создать такие масштабные арбитражные возможности. Затем полупроводники и все "узкие места" внезапно начали взрываться.

Акции SNDK, MU начали торговаться как чисто мемные монеты. Это было совершенно безумно.

Мы начали строить этого робота в октябре, когда на рынке практически ничего не происходило. С тех пор мы пережили как рынок драгоценных металлов, так и рынок нефти, а теперь полупроводники снова начали разгоняться, как мемные монеты на BSC.

Что, черт возьми, происходит в этом мире?

Очевидно, что здесь много факторов удачи. Мы оказались в нужное время в нужном месте и как раз имели продукт, который уже мог работать и был специально адаптирован для этой рыночной среды.

Но я думаю, что с самого начала верил в HIP-3, бессрочные контракты на акции и, более конкретно, в TradeXYZ, и это действительно было неплохое суждение.

В мае, июне и июле мы по-прежнему поддерживали объем торговли от 1,5 до 2,5 миллиарда долларов в месяц, стабильно зарабатывая около 400-500 тысяч долларов в неделю.

Заключение

Сейчас уже начало сентября. С тех пор, как мы начали, на этот рынок вошло много учреждений.

Ethena также объявила о планах войти в сферу торговли акциями в ближайшие недели. Для нас эта возможность, возможно, подходит к концу.

Но это определенно было безумное путешествие. За 10 месяцев, в период, который в основном ощущался как "крипто-зима", мы достигли:

• Общего объема торговли в 32 миллиарда долларов на HIP-3 и IBKR;
• 1,5% от общего объема торговли TradeXYZ;
• 10 миллионов долларов прибыли.

Конечно, все это стало возможным благодаря тому, что у нас было много ликвидности для размещения, но с точки зрения фактически размещенного капитала годовая доходность все равно составляет около 35% до 45%, в зависимости от различных этапов.

Что более важно, это была отличная возможность, которая позволила нам впервые действительно войти в мир традиционных финансов и понять, как он работает.

Десять месяцев назад мы никогда не торговали акциями и почти не знали, что такое фьючерсы. Теперь мы уже торговали 32 миллиарда долларов акций и связанных контрактов.

Теперь остается только одно - молиться, чтобы Hyperliquid Season 3 пришел как можно скорее.

Спасибо, что прочитали до конца. Мы вернемся с новой историей.