Артур Хейс: AI "Безопасность прежде всего" на самом деле означает уничтожение спроса на вычислительную мощность, все варианты, которые есть у правительства США, в конечном итоге сводятся к печати денег, что в конечном итоге благоприятно для биткойна

Артур Хейс опубликовал новую статью «Безопасность прежде всего», в которой основная идея заключается в том, что Anthropic, OpenAI и SpaceX заявляют, что «безопасность прежде всего» заставляет их замедлить разработку AGI не из-за заботы о благосостоянии человечества, а из-за экономической реальности. Рынок не против AI, а хочет AI по «китайской цене», то есть требуется умный продукт, который будет в 100 раз дешевле текущего. Хейс указывает, что «безопасность прежде всего» по сути означает разрушение спроса на вычислительные мощности. Если расходы на обучение новых моделей снизятся, а лаборатории перейдут к оптимизации эффективности, расходы клиентов на вычислительные мощности уменьшатся. Три крупнейшие AI-лаборатории не приносят никакой прибыли, их потребность в вычислительных мощностях поддерживает более 1 триллиона долларов инвестиционного долга и сотни миллиардов долларов низкокачественного долга, который зависит от таких прибыльных технологических компаний, как Nvidia, Broadcom, Google и Microsoft, предоставляющих внебалансовые гарантии. Настоящими «приемниками» являются держатели страховых полисов в США.

Хейс ссылается на анализ Ника Наметха, который раскрывает «схему самострахования»: гиганты PE (Apollo, KKR, Brookfield и др.) приобретают страховые компании, запихивая долги AI-центров данных и частные кредиты SaaS, пострадавшие от AI, в страховые активы, а затем через связанные компании по самострахованию и перестрахованию предоставляют ложные гарантии с минимальным капиталом. Наметх оценивает общий объем таких ложных перестраховочных активов в 1,54 триллиона долларов. Как только долги AI-центров данных будут понижены рейтинговыми агентствами из-за недостатка спроса на вычислительные мощности, страховые компании будут вынуждены дополнительно вносить капитал, в то время как связанные перестраховочные компании не смогут выплатить, что приведет к банкротству страховых компаний. В большинстве штатов США лимит страховой защиты составляет всего 250-300 тысяч долларов, и существующие страховые компании выплачивают фонду защиты только после наступления события, что поощряет максимизацию рисков со стороны всех участников. Когда AIG была спасена в 2008 году, средства TARP в конечном итоге попали к Goldman Sachs и привели к рекордным бонусам, в то время как обычные граждане получили только уведомления о взыскании, Хейс считает, что эта сцена повторится.

Для криптоинвесторов вывод таков: это выигрыш для обеих сторон. Если правительство США решит стать «последним покупателем вычислительных мощностей», оно будет печатать деньги под предлогом национальной безопасности для финансирования непродуктивных экономических товаров, что приведет к росту финансовой спекуляции и цен на биткойн; если правительство решит спасти неплатежеспособные страховые компании, ему также придется печатать деньги для покрытия плохих долгов AI, увеличивая денежную массу и поднимая цену биткойна. Хейс особо подчеркивает, что на прошлой неделе Федеральная резервная система единогласно проголосовала за повышение процентной ставки на 25 базисных пунктов, а покупка RMP была прекращена 14 августа, но коммерческие банки уже начали создавать более 100 миллиардов долларов денежной массы, и повышение ставок принесло банкам дополнительно 7,5 миллиарда долларов процентов по избыточным резервам, которые будут использованы для расширения кредитования и рыночной спекуляции, в целом чистый эффект остается стимулирующим. Крипторынок, после небольшого роста в конце августа, вскоре завершит свою волатильность, предложение долларов продолжит расти, а биткойн и некоторые отобранные альткойны вырастут. Хейс также называет эту ситуацию «невероятно замечательной», правительство не позволит свободному рынку остановить строительство AI-центров данных, спрос на вычислительные мощности будет превышен, использование AI-агентов увеличится, а резкий рост денежной массы подтолкнет инвесторов к погоне за криптоактивами.