Бенсон Сан: В этом раунде биткойн может показать медленный бычий тренд, постепенно устанавливая новые максимумы

Крипто KOL, бывший партнер сообщества FTX Бенсон Сун опубликовал сообщение, в котором заявил, что ожидает, что текущая волна биткойна может проявить себя как медленный бычий тренд с постепенным обновлением максимумов, а не как резкий рост с явным пиком, как в 2013 и 2017 годах. Перед тем, как наступит настоящий цикл пика, на рынке могут появиться несколько сигналов о локальных максимумах. Он считает, что после 2021 года основной покупатель BTC постепенно перешел от розничных инвесторов к публичным компаниям, спотовым ETF и корпоративным казначействам.

Поскольку институциональные инвесторы в основном покупают спот, часть средств также будет использовать стратегию Delta Neutral для арбитража, поэтому традиционные показатели, такие как ставка финансирования и MVRV Z-Score, на пике цикла не обязательно снова достигнут экстремальных уровней. В последнее время пик цикла, скорее всего, проявится в недостатке институциональных средств, а не в полном перегреве розничных инвесторов. Индекс ликвидности институциональных инвесторов (ILI) в основном учитывает общую ликвидность доллара, mNAV стратегии и чистый поток биткойн ETF, чтобы определить, будут ли институциональные средства следовать за BTC при обновлении максимумов. Если BTC устанавливает новый 30-дневный максимум, а ILI не растет синхронно, это создает желтую дивергенцию; если BTC пробивает исторический максимум, а ILI отклоняется и находится ниже 50, это создает красную дивергенцию.

Бенсон Сун заявил, что будет использовать количество появлений желтой дивергенции как ориентир для оценки прогресса цикла: каждый раз, когда она появляется, он будет соответственно снижать позиции в альткойнах и кредитное плечо; по мере того как рынок входит в позднюю стадию, он постепенно увеличит долю BTC и в конечном итоге оставит только спот. Если появится красная дивергенция, он прекратит участие.