Партнер по инвестициям Variant Fund: дно крипторынка могло появиться в июле, три класса активов выиграют от восстановления рынка

Партнёр по инвестициям Variant Fund Алана Левин в своих размышлениях о рынке в четвёртом квартале 2026 года заявила, что дно крипторынка, вероятно, уже было достигнуто в какой-то момент в июле. Она писала в начале июля, что дно, похоже, близко, когда биткойн стоил 59 000 долларов, эфириум — 1600 долларов, а ZEC — 420 долларов. Она отметила, что вопрос теперь заключается в том, является ли бычий рынок настоящим стартом или ложным ростом, а также какие проекты на раннем бычьем рынке получат наибольшую выгоду, предполагая, что рынок находится на ранней стадии нового криптобычьего рынка.

Левин отметила, что всё более формирующееся согласие заключается в том, что маржинальные средства, скорее всего, будут направлены на протоколы хранения ценности в качестве валюты, а также на протоколы, способные генерировать доход. Она считает, что биткойн является доминирующим активом для хранения цифровой ценности в настоящее время, а другие конкурентные активы могут быть оценены в зависимости от их рыночной капитализации по отношению к капитализации биткойна и её изменениям. Что касается протоколов, создающих доход, она ожидает, что инвесторы будут изучать, поступает ли доход от криптоактивности (например, Pump) или традиционной финансовой активности (например, Hyperliquid), сохраняется ли он во время рыночного спада и какова его рентабельность; проекты с реальными активами и ростом стабильных монет, которые могут привлечь институциональных пользователей и остаются под управлением основателей после выхода из медвежьего рынка, с большей вероятностью получат более высокие мультипликаторы.

Она также выделила проекты на блокчейне, которые можно сопоставить с не криптовыми бизнесами, как третью категорию, считая, что большинство из них относится к нарративной торговле, а не к долгосрочным инвестициям. Темы включают маршрутизацию, выводы, вычислительную мощность, сбор данных и интерфейсы, связанные с искусственным интеллектом, и она сомневается, нужны ли большинству сценариев блокчейн; если такие проекты явно будут опережать, она воспримет это как сигнал о близости к вершине.