Аннотация объявляет о проблеме блокчейна: есть бренды, есть пользователи, почему все еще невозможно поддерживать одну цепочку?

Автор: Сяо Бин, TechFlow

6 октября материнская компания Pudgy Penguins Igloo Inc. объявила, что ее Ethereum L2 сеть Abstract постепенно прекратит работу, запланировано закрытие основной сети 15 декабря. После крайнего срока активы, оставшиеся в сети, будут недоступны.

Эта новость появилась менее чем через неделю после объявления о закрытии Blast.

Но смерть Abstract совершенно отличается от смерти Blast. Blast погиб из-за "отсутствия пользователей", TVL упал с 2,27 миллиарда долларов на 98%, доход за день до закрытия составил 110 долларов. Abstract погиб по более тревожной причине для индустрии: у него 400 тысяч пользователей, 4 миллиона кошельков, 144 приложения, 325 миллионов транзакций, партнерство с Red Bull Racing и Disney.

У него есть почти все, о чем мечтает большинство L2, но он все равно не может себя прокормить.

"Десятки миллионов долларов" убытков и невыпущенный токен

Генеральный директор Лука Нец написал редкое откровенное признание в X.

Igloo продолжала финансировать Abstract в течение 18 месяцев. Сумма убытков составляет "десятки миллионов долларов". В июле 2024 года Igloo получила более 11 миллионов долларов в финансировании от Founders Fund, цель состояла в том, чтобы с помощью бренда Pudgy Penguins привлечь потребителей в сеть. Основная сеть Abstract должна была запуститься в январе 2025 года.

И что дальше? Экосистема DeFi не была создана. Ликвидность в сети всегда была низкой. Участие институциональных инвесторов было крайне ограниченным. Операционный бюджет был значительно меньше, чем у конкурентов.

Нец сделал интересное замечание: Igloo вполне могла бы выпустить токен Abstract, даже провести раунд ICO для продления жизни. Но они выбрали не выпускать.

"Токен должен иметь реальный спрос, чтобы поддерживать свою ценность. Выпускать токен, в который мы сами не верим, — это предательство сообщества."

В индустрии, где почти каждая новая сеть привлекает трафик и продлевает срок жизни за счет выпуска токенов и аирдропов, Нец выбрал не выпускать, а затем закрыть сеть.

Разрыв между 4 миллионами кошельков и 400 тысячами пользователей

Abstract не выглядит бедным с точки зрения данных.

Было создано более 4 миллионов Abstract Global Wallets, более 400 тысяч пользователей использовали сеть, было обработано более 3,25 миллиона транзакций, развернуто 144 приложения.

Но CryptoBriefing указал на ключевой разрыв: "Разница между 4 миллионами кошельков и примерно 400 тысячами пользователей сама по себе очень показательна."

Это означает, что в среднем каждый реальный пользователь создал 10 кошельков. Множество кошельков пустые, неактивные или зарегистрированы массово для возможных аирдропов. В терминах традиционного интернета это называется разницей между "зарегистрированными пользователями" и "активными пользователями"; в криптоиндустрии эта разница увеличивается в десять раз из-за бесплатной стоимости создания адресов кошельков.

Более важно, сколько из 400 тысяч пользователей выполняют высокочастотные операции в сети, генерирующие Gas-расходы? Позиционирование Abstract — это "дружественная к потребителям сеть", что означает, что его пользовательская база больше состоит из коллекционеров NFT, участников брендовых мероприятий и случайных пользователей, а не из активных пользователей DeFi.

Это возвращает нас к той же структурной проблеме, что и в случае с Blast: доход сети поступает от сборов за транзакции, а не от количества пользователей. Вы можете иметь миллион пользователей, но если они делают только одну транзакцию в месяц, сгенерированные Gas-расходы могут даже не покрыть операционные расходы сортировщика.

Закрытие двух L2 за неделю

Blast и Abstract объявили о закрытии в одну неделю, это не совпадение. В дополнение к закрытию биткойн L2 Botanix в июне, в 2026 году уже три L2 с финансированием подошли к концу.

Этот феномен указывает на жестокую гипотезу, проверяемую рынком в сегменте Ethereum L2: большинство L2 не смогут выжить как независимые коммерческие сущности.

В настоящее время на Ethereum работает десятки L2. Большинство из них технически высоко однородны, используют одну и ту же архитектуру Rollup, совместимую с одним EVM, мостом к одной и той же основной сети Ethereum. Создать дифференциацию крайне сложно.

Существуют две модели выживания для сетей. Одна — это опора на каналы распределения, Base поддерживается десятками миллионов пользователей Coinbase, стоимость трафика почти нулевая. Другая — это опора на существующую экосистему, Arbitrum накопила множество DeFi-протоколов еще в 2022 году, средства пользователей и их привычки уже закреплены в сети.

Abstract не имеет ни того, ни другого. У него есть бренд (Pudgy Penguins очень известен в кругу NFT), но узнаваемость бренда не равна привычкам транзакций в сети. Потребитель, который купил игрушку Pudgy Penguins, и пользователь DeFi, готовый делать займы в сети, — это две совершенно разные группы.

Является ли PENGU ограничением убытков или сокращением?

После закрытия сети Igloo объявила, что все ресурсы будут сосредоточены на Pudgy Penguins и токене PENGU. PENGU упал примерно на 5,6% в день объявления, цена составила около $0,009.

Существует два совершенно разных толкования влияния закрытия Abstract на PENGU.

Теория ограничения убытков утверждает, что Abstract ежемесячно потребляет у Igloo миллионы долларов операционных ресурсов, которые могли бы быть использованы для расширения бренда Pudgy Penguins и строительства экосистемы PENGU. Закрытие L2, который не может генерировать положительный денежный поток, и сосредоточение людей и средств на бизнесе с реальной моделью дохода — это рациональное распределение капитала.

Теория сокращения указывает на то, что Abstract является основным носителем нарратива роста Igloo "от NFT-бренда к расширению на инфраструктуру сети". Потеряв свою сеть, PENGU снова становится "паразитическим" сообществом на чужой сети, не имея нарративной премии "иметь свою сеть". В долгосрочной перспективе стратегический потолок Igloo значительно снижен.

Какое из толкований верно, зависит от наблюдений в следующие несколько месяцев: будет ли Igloo инвестировать сэкономленные ресурсы от Abstract в реальные сценарии полезности PENGU? Сможет ли доход от лицензирования бренда Pudgy Penguins покрыть операционные расходы компании? Будут ли у держателей PENGU какие-либо формы механизма распределения прибыли или выкупа?

На данный момент на эти вопросы нет ответов. Объявление о закрытии сети решило только проблему "остановки кровотечения", не ответив на вопрос "на чем расти дальше".

Обратный отсчет до 15 декабря

Для пользователей, у которых все еще есть активы в Abstract, первоочередная задача — действовать.

Unchained сообщает, что в сети Abstract в настоящее время остается около 47 миллионов долларов активов. Пользователи могут перенести свои активы на основную сеть Ethereum через Migration Hub или нативный мост Abstract, который сейчас имеет задержку около трех часов.

После 15 декабря сеть закроется, и не перенесенные средства станут недоступными. Официальный Abstract особенно предупреждает пользователей о фишинговых страницах, выдающих себя за сайты миграции, и рекомендует действовать только через официальные каналы.

Нец в прощальном заявлении написал: "Некоторые люди могут быть довольны этим результатом. Эта реакция приемлема. Войти в индустрию создания сетей само по себе крайне сложно, возможность попробовать — уже гордость. Единственное сожаление — это то, что не удалось отпраздновать победу вместе с сообществом Abstract."

Две сети, за одну неделю, с одинаковым исходом. Blast доказал, что "деньги без людей" не работают, Abstract доказал, что "люди без денег" тоже не работают. Следующий вопрос: начался ли обратный отсчет для тех L2, которые имеют и деньги, и пользователей, но все еще зависят от субсидий для поддержания экосистемы?