МВФ: объем рынка токенизированных RWA составляет около 65 миллиардов долларов, что может стать новым каналом для накопления рычагов и ликвидностных рисков

Международный валютный фонд (МВФ) опубликовал октябрьский отчет «Глобальная финансовая стабильность», в котором впервые в специальной главе обсуждается токенизированный рынок. В отчете говорится, что по состоянию на конец июля объем токенизированных реальных активов (RWA) на открытом рынке, не включая репо и стейблкоины, составляет около 65 миллиардов долларов, из которых кредит составляет около 30,4 миллиарда долларов, фонды денежного рынка — около 17,5 миллиарда долларов, акции — около 2,3 миллиарда долларов, а средний дневной объем торгов токенизированными репо за 30 дней достиг 303 миллиарда долларов.

В отчете говорится, что выпуск токенизированных акций сильно сосредоточен, Ondo Finance и Backed Finance (xStocks) в совокупности составляют более 70%. Более 50% сделок происходят вне обычного торгового времени на американском фондовом рынке, около 80% объема сделок составляет менее одной акции, волатильность примерно в 1,5 раза выше, чем на традиционных рынках, а ликвидность также значительно ниже.

МВФ считает, что хотя объем токенизированных активов невелик, он может привести к повышению эффективности в нескольких областях, но также может создать новые каналы для накопления рычагов, а также несоответствия ликвидности и сроков, что может усугубить риски, связанные с технологиями и инфраструктурой; в настоящее время системные риски остаются ограниченными. МВФ также отметил, что при отсутствии взаимозаменяемых центральных банковских валют стейблкоины и токенизированные депозиты могут стать основными расчетными инструментами токенизированного капитального рынка, что приведет к кредитным рискам эмитентов и рискам концентрации.