Обходя фонд и правительство: эксперимент по распределению акций на 10,5 миллиарда долларов от Маска без посредников

Автор: Гу Юй, ChainCatcher

19 октября Илон Маск написал в X: "В следующем году я подарю по одной акции моего SpaceX каждому ребенку в США." В тот же день днем он добавил: "Да, передача акций, представляющих экономические права будущего, непосредственно народу — это правильный путь."

По оценкам CNBC, в США около 73 миллионов детей младше 18 лет, и при закрытии акций SpaceX в тот день по цене 147,96 долларов общая стоимость составит около 10,5–11 миллиардов долларов ------ если это будет реализовано, это станет крупнейшим в истории личным подарком акций.

Но стоит отметить не только сумму, но и метод: обойти фонды, обойти законодательство и существующую налоговую и трастовую систему, передав акции от основателя непосредственно конечным бенефициарам. В условиях нарастающей тревоги по поводу замещения рабочих мест ИИ, самый богатый человек в мире тестирует совершенно новую механизмы распределения.

I. Семь часов разницы: борьба за маршрут с Anthropic

18 октября готовящаяся к IPO компания Anthropic объявила о создании "фонда общественного блага": первоначально будет вложено 5% акций, что по последней оценке составляет около 48 миллиардов долларов; после этого, при увеличении оценки на 50%, совет директоров может добавить еще до 2%, максимальная доля общественных прав может достигать 20%. Это типичный путь управления трастами в Силиконовой долине ------ создание специализированного фонда, где совет директоров решает, куда направить богатство.

Маск прямо ответил в посте: "Я предлагаю напрямую передать акции общественности." Семь часов спустя он объявил, что сделает то же самое. Один верит в посредническое распределение через профессиональные учреждения, другой хочет исключить всех посредников. Технологический комментатор Бриваэль Ле Погам назвал первое "перераспределением 1.0" ------ налогообложение и бюрократическая система, административные потери разрушают реальную ценность благосостояния; Маск пытается реализовать "прямое распределение капитала 2.0", где создатели капитала передают средства производства непосредственно получателям.

Также стоит отметить время. Энергетические затраты центров обработки данных ИИ и автоматизация, сжимающая рабочие места, создают атмосферу социальной тревоги в технологической отрасли; а "один человек — одна акция" — это формат повествования, в котором Маск наиболее силен ------ просто, легко распространяется, отвлекает внимание от "ИИ отнимает рабочие места" к "все делятся будущим".

Что более важно, инфраструктура для этого подарка уже создана. "Трамп-аккаунт", запущенный Министерством финансов США 4 июля, 1 октября завершил автоматическую регистрацию более 60 миллионов детей, общее количество аккаунтов близится к 70 миллионам; новорожденные, родившиеся с 2025 по 2028 год, автоматически получат стартовый капитал в 1000 долларов. Супруги Дейл пообещали пожертвовать 6,25 миллиарда долларов, чтобы дать около 25 миллионов детям в возрасте 10 лет и младше по 250 долларов.

Другими словами, инфраструктура "всеобъемлющего акционера", политическая поддержка и прецеденты уже на месте, твит Маска просто дал самый громкий старт.

II. Три деления 10,5 миллиардов долларов

Первое деление касается контроля. Согласно регуляторным документам, на которые ссылается CNBC, Маск напрямую владеет около 4,8 миллиарда акций SpaceX, включая неактивированные акции и опционы, в общей сложности около 6,4 миллиарда акций, что соответствует примерно 48,4% прав бенефициаров и более 82% абсолютного суперголоса. Подарив 73 миллиона акций, он передает около 1,5% от своих прямых акций и 0,5% от рыночной стоимости компании ------ экономические права уступают небольшую долю, власть остается неизменной.

Второе деление касается времени. Из-за ограничений по продаже акций после IPO большая часть акций, которыми он владеет, не может быть продана или обменена до июня 2027 года; в то время как график программы дарения акций как раз указывает на "следующий год". Он не уточнил, какие акции будут использованы, как будут разрешены конфликты с периодом блокировки и дарением.

Третье деление касается каждого ребенка. 146 долларов, менее 60% от обещанной суммы супругов Дейл, но охватывает почти в три раза больше людей, общая сумма составляет около 1,7 раза больше этой пожертвования; по сравнению с 1000 долларов, которые правительство дает новорожденным, это всего лишь одна седьмая. Это долговременный сертификат, глубоко связанный с одной компанией ------ без денежного потока, который не может краткосрочно облегчить никакое жизненное давление, а колебания полностью несет держатель.

Есть еще один технический момент: если в конечном итоге через "Трамп-аккаунт" будет реализовано, прямое дарение акций также поможет дарителю избежать налога на прирост капитала ------ временные правила Министерства финансов, вступившие в силу с 30 сентября, позволяют аккаунтам принимать отдельные акции, обычно требуя удержания в течение пяти лет, при этом регуляторы предупреждают, что "увеличение концентрации портфеля может привести к дополнительным рискам". Структура благотворительности и налоговая структура здесь совпадают, трудно сказать, какая из них является первоочередной мотивацией.

III. Великобритания уже проводила один раз: 6 миллионов аккаунтов, 760 тысяч без владельца

"Государство открывает каждому ребенку аккаунт, который он сможет использовать, когда станет взрослым" ------ это было полностью протестировано в Великобритании.

Детский трастовый фонд (CTF), запущенный в 2005 году, охватывает всех детей, родившихся с сентября 2002 года по январь 2011 года: правительство вносит 250 фунтов стерлингов при открытии аккаунта (500 фунтов для семей с низким доходом), еще 250 фунтов в 7 лет, доступ к средствам в 18 лет, доходы освобождаются от налогов, а для родителей, не открывших аккаунт, открываются налоговыми органами. В итоге было создано около 6–6,3 миллиона аккаунтов.

В сентябре этого года правительство Великобритании объявило, что почти 3 миллиона молодых людей уже сняли деньги со своих аккаунтов. Но предупреждение, приведенное финансовым регулятором на основе данных налоговых органов, более примечательно: около 760 тысяч истекших аккаунтов не были востребованы, замороженные средства составляют около 1,52 миллиарда фунтов, в среднем по 2000 фунтов на аккаунт, более 60% из которых не использовались более года. Адреса для открытия аккаунтов в то время уже устарели, провайдеры объединились и переименовались, молодые люди даже не знают, что они акционеры.

Это классическая модель неудачи всеобъемлющего детского аккаунта: деньги не являются проблемой, проблема в инфраструктуре ------ идентификация, уведомление, хранение, получение. А "Трамп-аккаунт" почти полностью повторил тот же дизайн: автоматическая регистрация плюс получение родителями, при этом всего около 5,6 миллиона семей подали заявки ранее, что составляет менее одной десятой от числа детей, подходящих по возрасту; в настоящее время 4,5 миллиарда долларов, вложенные в почти 70 миллионов аккаунтов, составляют в среднем около 64 долларов на ребенка.

IV. Уровень выполнения обещаний: неблагоприятная для Маска история выполнения обязательств

В 2012 году Маск подписал "Клятву о пожертвовании", пообещав пожертвовать половину своего личного состояния. Последующие публичные записи таковы: он пообещал значительное финансирование при создании OpenAI, вложив около 38 миллионов долларов, но затем вышел из-за спора о контроле; в 2021 году он заявил, что пожертвует 6 миллиардов долларов, если Продовольственная программа ООН предоставит прозрачный план, но после появления плана пожертвование не состоялось; налоговые декларации показывают, что фонд Маска в течение многих лет не достигал минимального стандарта распределения 5% по федеральному налоговому законодательству, более половины средств направлялись связанным организациям ------ этот фонд к концу 2025 года будет иметь активы более 14 миллиардов долларов. Оценка "Экономиста" такова: крайне непрозрачно и скуп.

В контексте его политических пожертвований уровень выполнения обязательств выглядит гораздо лучше: с июля 2026 года он пожертвовал более 276 миллионов долларов республиканским связанным организациям, а в сентябре через политический комитет действий в Техасе пожертвовал 158 миллионов долларов "Фонду лидерства в Сенате". Что касается каналов, которые могут немедленно реализовать политическое влияние, его записи о платежах гораздо лучше.

Критика на уровне системы более прямая: почему не обложить Маска налогом напрямую? Базовое образование, здравоохранение и социальное обеспечение должны основываться на стабильном, прозрачном и демократически уполномоченном налогообложении и трансферах, а не зависеть от очень немногих миллиардеров, которые делают выборочные пожертвования по своему усмотрению. Это также объясняет, почему "облигации для младенцев" и план Маска кажутся несовместимыми: версия, разработанная Дарриком Гамильтоном и Уильямом Дэри, распределяет средства по градиенту семейного богатства, где дети самых бедных семей могут получить 50 тысяч долларов, что в течение одного поколения может сократить разрыв в богатстве между черными и белыми в США на половину; в то время как универсальные счета, связанные с налоговыми льготами и сокращением расходов, могут, наоборот, закрепить существующие различия.

Границы бенефициаров также являются политически чувствительными. На платформе X уже есть консервативные лидеры, которые задаются вопросом: "Каждый американский ребенок" означает всех детей, проживающих в США, или только граждан США? На данный момент эта инициатива не имеет никаких юридических документов, правил хранения, налоговых соглашений или графиков, запросы CNBC к SpaceX и офису семьи Маска остались без ответа.

V. UBI уже проводилось дважды: один раз раздача денег, один раз раздача токенов

Язык Маска — это то, что лучше всего знакомо криптоиндустрии: исключение посредников, прямая раздача, передача экономических прав обычным людям. А "раздача всего всем без условий" была проверена в последние годы дважды.

Первый раз раздавали деньги. С ноября 2020 года по октябрь 2023 года Сэм Альтман вложил 14 миллионов долларов, OpenAI вложила 10 миллионов долларов, и OpenResearch провела трехлетний эксперимент с безусловным денежным доходом для 3000 низкооплачиваемых людей в Техасе и Иллинойсе: 1000 человек получали по 1000 долларов в месяц, 2000 человек в качестве контрольной группы получали по 50 долларов в месяц. Результаты оказались более сдержанными, чем ожидалось ------ люди, получающие деньги, работали на 1,3 часа меньше в неделю, вероятность трудоустройства снизилась на 2 процентных пункта, а дополнительные деньги в основном шли на аренду, еду и транспорт. Исследователи изначально надеялись, что буфер поможет найти лучшую работу, но качество занятости не улучшилось.

Второй раз раздавали токены. World (ранее Worldcoin), основанный Альтманом, перенес ту же логику в блокчейн: с помощью устройства для сканирования радужной оболочки Orb подтверждается "это реальный и уникальный человек", после чего выдается WLD. К 2026 году он проверил около 18 миллионов человек в 160 странах, около 16 миллионов получили WLD. Это восполнило тот элемент, которого не хватало UBI ------ корень проблемы 760 тысяч не востребованных аккаунтов в Великобритании заключается в идентификации, уведомлении и хранении, а удостоверение личности должно сделать последнюю милю распределения проверяемым каналом.

Но оба эксперимента дали одно и то же предупреждение: что бы ни раздавали, бенефициары несут за это ответственность. Наличные просты, но предсказуемы; токены связывают эффект распределения с рыночной ценой ------ WLD упал с исторического максимума в 11,74 доллара 11 марта 2024 года до примерно 0,60 доллара в июне 2026 года, что составляет снижение примерно на 95%. Это тот же риск концентрации, что и у Маска, который связывает доходы 73 миллионов детей с акциями SpaceX, только один ставит на компанию, а другой на рынок.

Разница в пороге. Пожертвование Маска не требует от бенефициаров ничего, в то время как распределение World требует от вас предоставить радужную оболочку ------ биометрическую характеристику, которую нельзя сбросить, как пароль. Это также причина, по которой в Кении его признали незаконным и принудительно удалили данные, в Испании он был запрещен, а в Таиланде потребовали удалить 1,2 миллиона записей радужной оболочки: когда раздача сопровождается ценой, "является ли согласие добровольным" становится первым вопросом, который ставит регулятор.

Заключение

Для 73 миллионов детей важно не то, объявлено ли в день анонса, что акция стоит 146 долларов или 148 долларов, а то, смогут ли они действительно получить ее в 18 лет и что это будет за акция, когда они ее получат. Если это будет реализовано через "Трамп-аккаунт", то наиболее непосредственными бенефициарами окажутся новорожденные, родившиеся с 2025 по 2028 год: правительство уже внесло 1000 долларов для каждого подходящего новорожденного, а акция Маска станет первым частным пожертвованием в этом аккаунте.

Истинное изобретение этого эксперимента заключается не в действии "раздачи акций", а в том, что вопрос "как распределяются технологические дивиденды" был передан от законодательных органов и фондов к отдельным владельцам технологического капитала для ответа.