Пять месяцев назад активно инвестировав в Crypto, почему a16z теперь заменил Crypto на Frontier?

Автор: Zhou, ChainCatcher

По московскому времени 23 октября в полночь основатель a16z crypto Крис Диксон опубликовал официальное заявление о том, что инвестиционный диапазон нового фонда будет расширен с крипто-стартапов до более широких передовых стартапов, а a16z crypto также будет переименован в a16z Frontier.

Диксон подчеркнул, что это расширение, a16z продолжит инвестировать в крипто и смежные области, а также продолжит выступать за разумное регулирование криптовалют.

По данным The Information, вчера стало известно, что первый полный член команды a16z crypto, партнер Али Яхья покинет a16z для создания стартапа, что считается символическим изменением для ведущей крипто-инвестиционной компании.

Всего пять месяцев назад a16z crypto завершил сбор средств на свой пятый фонд в размере 2,2 миллиарда долларов и пообещал, что эти средства будут направлены на 100% крипто-стартапам.

В этом году, когда ведущие крипто VC начали переключаться на AI, a16z рассматривался как самый стойкий консерватор, почему же он тоже пришел к этому шагу?

Пять месяцев назад он еще обещал 100% инвестиций в крипто

5 мая этого года a16z crypto объявил о завершении пятого криптофонда Fund 5 в размере 2,2 миллиарда долларов. В совокупности с предыдущими четырьмя фондами a16z crypto собрал около 9,8 миллиарда долларов.

Фонды собирались в непростых условиях. Первичный рынок криптовалют в 2025 году продолжал остывать, количество сделок по финансированию за год достигло минимального уровня за последние пять лет, и многие ведущие учреждения начали искать возможности вне крипто.

В феврале этого года Paradigm стало известно, что он собирает до 1,5 миллиарда долларов для нового фонда, расширяя инвестиционный диапазон до AI и робототехники. За день до объявления a16z crypto о сборе средств, бывший партнер a16z crypto Кэти Хаун основала Haun Ventures, который также завершил сбор средств на новый фонд в размере 1 миллиарда долларов, включая AI в инвестиционные направления.

Когда его спросили, будет ли a16z crypto следовать за AI, представитель a16z crypto сказал Fortune, что Fund 5 будет направлен на 100% на крипто-стартапы. В условиях тогдашнего рынка это заявление сделало a16z crypto самым ярким консерватором среди ведущих крипто VC.

a16z инвестировал в Coinbase в 2013 году, а затем поддержал такие проекты, как Solana и Uniswap. Согласно данным SEC, полученным Fortune, a16z crypto выбрал распределение доходов LP на пиковом уровне рынка 2025 года, чистый DPI первого фонда достиг 5,4 раза.

Но размер единственного фонда a16z crypto также снизился с 4,5 миллиарда долларов в 2022 году до 2,2 миллиарда долларов Fund 5, а общий объем управления четырьмя фондами снизился почти на 40% в 2025 году, составив около 9,5 миллиарда долларов.

a16z crypto заявил, что намерен вернуться к более мелкому размеру фонда, сократив сроки сбора средств, чтобы успевать за быстрыми изменениями в криптоиндустрии.

Неожиданно через пять месяцев он столкнулся с изменениями вне крипто.

Тем не менее, стоит отметить, что по словам Диксона, расширяется инвестиционный диапазон нового фонда ("our new fund"), не уточняется, является ли этот фонд Fund 5, который обещал 100% инвестиций в крипто, или это новый фонд, и рынок в целом считает, что речь идет о первом варианте.

Инвестиционный список давно вышел за пределы крипто

На самом деле, вскоре после обещания 100% инвестиций в крипто, a16z crypto пересек границы крипто.

Согласно данным RootData, после объявления Fund 5 a16z crypto принял участие в 11 раундах финансирования. По бизнес-атрибутам эти проекты можно разделить на три категории.

Первая категория — это крипто-родные проекты, включая публичную цепочку Arc, выпущенную Circle, кредитный протокол Morpho и разработчика Canton Network Digital Asset.

Вторая категория — это финансовые технологии, которые начали использовать стейблкоины. Например, платформа корпоративных платежей Jeeves была основана в 2019 году и в 2022 году была оценена в 2,1 миллиарда долларов после инвестиций от Tencent. Félix, OpenReserve и Catena Labs также относятся к этой категории, их бизнес охватывает трансакции между странами, банковские услуги на основе блокчейна и финансовые услуги для AI-агентов.

Третья категория — это компании, такие как Ornn, которые не связаны с блокчейном. Кроме того, Ornn, Catena Labs и AI-торговый терминал Elastics, ориентированный на предсказательные рынки, также напрямую связаны с AI, что означает, что AI уже вошел в инвестиционный список a16z crypto.

29 сентября a16z crypto опубликовал, что одной из основных ценностей блокчейна является создание совершенно новых рынков и ожидает, что цепочные рынки расширятся на товары, валюту, акции, а также на рисковые активы, такие как вычислительная мощность, музыка и спорт, которые ранее не имели финансового выражения.

20 октября Диксон и CEO Circle Джереми Аллер обсуждали тему экономики AI-агентов.

Диксон отметил, что с более широким использованием блокчейна границы становятся размытыми, инфраструктура постепенно уходит на второй план, а Уолл-стрит и финансовые технологии часто запускают продукты на основе блокчейна, и ярлыки становятся менее важными, более разумно определять их по тому, что делает компания.

Ранние ключевые члены покидают

В январе этого года партнер a16z crypto Арианна Симпсон, проработавшая шесть лет, объявила о своем уходе, планируя создать новый фонд, охватывающий несколько вертикальных областей.

Теперь уходит Али Яхья. По словам Диксона, когда он объявил о его повышении до партнера в 2021 году, Яхья окончил Стэнфордский университет по специальности компьютерные науки, работал в GoogleX в области исследований робототехники, был основным разработчиком TensorFlow в Google Brain и в 2017 году присоединился к a16z, став первым полным членом крипто-команды, участвуя в ранних инвестициях в Compound, Avalanche, Near и других.

Теперь, когда фонд расширяется до AI и автономных машин, этот партнер с опытом в AI и робототехнике, которого называют душой крипто-команды, выбирает уход.

Новая команда руководства состоит из Диксона и двух основателей a16z Марка Андриссена и Бена Хоровица, а также партнеров Эдди Лаззарина и Гая Уоллета, при этом Лаззарин в мае был повышен с должности CTO до партнера.

В новом нарративе a16z крипто стало инфраструктурой

Диксон в статье вспомнил о двух долгосрочных темах, на которых он сосредоточился после присоединения к a16z. Одна из них — новые вычислительные устройства, представляющие инвестиции, включая Oculus и компанию дронов Skydio, Zipline; другая — это крипто.

На протяжении последних десяти лет a16z crypto описывал крипто как следующее поколение интернета. Теперь в нарративе Диксона крипто помещается в более широкий контекст ставок на будущие технологии, становясь одним из примеров.

Глядя в будущее, он подробно обсуждает коренные приложения, автономные машины, биомедицину и сети, ориентированные на машины, обсуждая блокчейн только в одном абзаце и ставя его после AI.

В этом абзаце он определяет блокчейн как способ предоставления быстрого, недорогого, глобального и программируемого канала финансирования для интернета, помогая новым сетям получить коренные экономические возможности и осуществлять транзакции между машинами.

Крипто в новом нарративе a16z стало инфраструктурой, обслуживающей волну AI. И это изменение должно рассматриваться как зрелость или обесценение ярлыков, мнения на рынке не Единство ны.

Некоторые считают, что это естественный результат распространения технологий. Web, мобильные технологии, SaaS когда-то были горячими словами в названиях фондов, и по мере того как технологии становились более распространенными, эти слова постепенно исчезали из названий фондов.

Основатель 6th Man Ventures Майк Дудас заявил, что почти каждый крипто VC, даже если не публично, также делал это в частном порядке, крипто уже глубоко переплетено с другими передовыми технологиями, и это слово всегда связано с теми, кто не воспринимает его всерьез.

Если раньше a16z crypto представлял собой самую стойкую долгосрочную веру в криптоиндустрии, то a16z Frontier должен ответить на вопрос, сможет ли он продолжать играть роль определяющего фактора в более широком технологическом контексте, когда крипто становится инфраструктурой, а не главной темой истории.