Quan điểm về thế giới blockchain và đầu tư của a16z

Bài viết này được phát hành lần đầu vào ngày 28 tháng 4 năm 2019 trên tài khoản công cộng của ChainCatcher, tác giả là Hồ Đào.

"Phần mềm đang nuốt chửng toàn bộ thế giới." Đây là câu nói nổi tiếng của người sáng lập a16z, Marc Andreessen, người từng là người sáng lập công ty Netscape, với trình duyệt Mosaic mà ông phát triển từng chiếm hơn 80% thị phần trình duyệt, cùng với các công nghệ như JAVA, SSL, cookie cũng là những đóng góp quan trọng mà Netscape mang lại cho ngành.

Sau khi công ty Netscape được bán cho AOL, Marc Andreessen đã thành lập quỹ đầu tư mạo hiểm a16z vào năm 2009, một trong những đối tác sáng lập khác là Horowitz cũng xuất thân từ lĩnh vực khởi nghiệp công nghệ, họ đã mang lại cho a16z sự nhạy bén công nghệ rất cao.

Trong những năm đầu tư đầu tiên, a16z đã đầu tư vào các công ty nổi tiếng như Facebook, Twitter, Groupon, Skype, nhanh chóng tạo dựng được danh tiếng trong ngành. Sau đó, a16z tiếp tục tăng tốc độ và số lượng đầu tư, trong 10 năm qua tổng số vụ đầu tư đã vượt quá 400, với số tiền đầu tư đạt mức hàng tỷ đô la, vươn lên hàng ngũ các tổ chức đầu tư hàng đầu.

Vào tháng 6 năm 2018, a16z thông báo ra mắt quỹ a16z crypto với quy mô lên tới 300 triệu đô la, quỹ này hoạt động như một thực thể pháp lý độc lập, với các đối tác chung của a16z là Chris Dixon và Kathryn Haun đảm nhận vai trò đối tác chung của quỹ. Tuy nhiên, trước đó, a16z đã tham gia vào đầu tư tiền điện tử gần 5 năm, đầu tư vào các dự án tiền điện tử như Coinbase, Ripple, OpenBazaar.

Vào tháng 4 năm 2019, a16z thông báo từ bỏ miễn trừ đầu tư mạo hiểm (VC exemptions) và đăng ký làm cố vấn tài chính, để được phép đầu tư vào tỷ lệ cao hơn của "tài sản rủi ro cao". Điều này có nghĩa là a16z sẽ tiếp tục tăng cường đầu tư vào lĩnh vực tiền điện tử.

I. Quan điểm về blockchain của a16z

Trên trang web chính thức, a16z đã rõ ràng trình bày logic nội tại của việc họ lạc quan về công nghệ blockchain. Xét về lịch sử, các mô hình tính toán mới thường xuất hiện mỗi 10 đến 15 năm: máy tính lớn vào những năm 60, PC vào cuối những năm 70, internet vào đầu những năm 90 và smartphone vào cuối thế kỷ 21, mỗi mô hình tính toán sẽ hỗ trợ các loại ứng dụng mới dựa trên lợi thế độc đáo của nền tảng.

Chức năng độc đáo của blockchain là sự tin tưởng giữa người dùng, nhà phát triển và chính nền tảng, và sự tin tưởng này đến từ các đặc tính toán học và lý thuyết trò chơi của hệ thống blockchain, không phụ thuộc vào độ tin cậy của các bên tham gia mạng độc lập. Sự tin tưởng cũng có thể thực hiện các phương thức quản trị mới, cộng đồng sẽ cùng nhau đưa ra các quyết định quan trọng về cách mạng sẽ tiến triển, cho phép hành vi nào và cách phân phối lợi ích kinh tế.

a16z tin rằng, "nền tảng tính toán thế hệ tiếp theo, AI và tiền tệ kỹ thuật số" sẽ giao thoa và tăng cường lẫn nhau như ba xu hướng lớn của thời đại trước là "di động, xã hội và đám mây".

Tại nhiều dịp, nhiều đối tác của a16z đã giải thích chi tiết hơn về nhận thức và quan điểm của họ về blockchain. Đối tác chung của a16z crypto, Chris Dixon, trong một bài viết cho tạp chí Wired, cho biết lý do ông đánh giá cao công nghệ blockchain là vì blockchain đã biến nguyên tắc quản trị internet từ "không làm hại" thành "không thể làm hại".

Theo ông, sự tin tưởng của người dùng internet vào các giao thức công khai đã được thay thế bằng sự tin tưởng vào đội ngũ quản lý doanh nghiệp, các công ty như Google, Twitter và Facebook đã tạo ra phần mềm và dịch vụ vượt ra ngoài khả năng của các giao thức công khai, người dùng tập trung vào những nền tảng được thiết kế tinh vi hơn, nhưng sức mạnh khổng lồ của những nền tảng này đã gây ra căng thẳng xã hội rộng rãi, với các vấn đề như tin giả, đội quân ảo, luật riêng tư và thiên lệch thuật toán đã dấy lên những cuộc tranh luận gay gắt.

Và thông qua việc đưa ra các động lực tài chính vào mô hình mã nguồn mở, có thể vượt qua mô hình phần mềm mã nguồn mở trước đó, mở rộng thêm sang mô hình dịch vụ đám mây. Tiền hoặc token phát hành trên mạng blockchain cung cấp các động lực cho cá nhân và tổ chức tham gia duy trì và phục vụ blockchain, cho phép họ duy trì mạng blockchain và cung cấp dịch vụ liên tục. Về lâu dài, các nền tảng internet do các công ty lớn kiểm soát sẽ bị thay thế bởi các dịch vụ mạng thuộc sở hữu của cộng đồng.

Đối tác của a16z, Chris Dixon cũng cho biết, internet ngày nay giống như Disneyland. Nếu tôi mở một nhà hàng trong Disneyland, công viên có thể nghĩ rằng tôi kiếm quá nhiều tiền, và có thể tăng giá thuê hoặc thay đổi quy tắc, hiện tại những gì Facebook, Google và Apple tạo ra chính là như vậy. Chúng đã phá hủy những mô hình kinh doanh sáng tạo, nếu chúng không làm gì để thay đổi tình trạng này, sẽ phải trả giá lớn trong lĩnh vực của mình và bỏ lỡ nhiều cơ hội.

"Đối với tôi, điều thú vị nhất về công nghệ blockchain là nó có thể cung cấp các giao thức phong phú và cao cấp hơn. Chúng có những đặc điểm tuyệt vời nhất của Web 1.0 - quản trị phi tập trung: các quy tắc là cố định, mọi người có thể sáng tạo và đầu tư dựa trên điều đó." Chris Dixon tiếp tục nói rằng, các dự án blockchain tương đương với cơ sở dữ liệu thuộc sở hữu của cộng đồng, các nhà phát triển có thể xây dựng các dịch vụ mạnh mẽ hơn dựa trên cơ sở dữ liệu phong phú này.

Đối tác của a16z crypto, Jesse Walden, đã phân chia lịch sử tiến hóa của tính toán blockchain thành bốn thời kỳ dựa trên "tính khả kết hợp" (composability). Tính khả kết hợp có nghĩa là, nếu tài nguyên hiện có của một nền tảng có thể được sử dụng để tạo ra các khối, có thể được mã hóa thành các ứng dụng cấp cao hơn, nền tảng đó được gọi là nền tảng có "tính khả kết hợp".

Thời kỳ đầu tiên là "thời kỳ máy tính", đại diện chính là Bitcoin. Ngoài các chức năng đơn giản theo dõi số dư tài khoản và dòng chảy tiền tệ, blockchain Bitcoin còn cung cấp ngôn ngữ lập trình có thể được sử dụng để xây dựng các chức năng phức tạp hơn, nhưng do tính khả kết hợp thấp, một số dự án cố gắng mở rộng hiệu suất hoặc chức năng của blockchain Bitcoin sẽ bị ràng buộc bởi các ràng buộc cố ý của ngôn ngữ kịch bản Bitcoin.

Thời kỳ thứ hai là "thời kỳ máy lớn", đại diện chính là Ethereum. Ethereum có máy ảo Turing đầy đủ, điều này có nghĩa là các nhà phát triển có thể triển khai và chạy bất kỳ chương trình nào trên mạng máy tính blockchain phi tập trung, những chương trình này như các mô-đun xây dựng đáng tin cậy và trung lập, có thể được các nhà phát triển kết hợp thành các ứng dụng cấp cao hơn.

Do tính khả kết hợp của blockchain: an toàn, cơ sở người dùng, dữ liệu và mã đang chạy, mang lại một số hiệu ứng mạng ban đầu, nhưng khi số lượng người dùng tăng lên gần đạt giới hạn thông lượng của máy lớn, lợi nhuận biên liên tục giảm, điều này cũng liên tục đẩy cao chi phí mà nền tảng phải bỏ ra để thu hút mỗi người dùng và nhà phát triển mới.

Thời kỳ thứ ba là "thời kỳ máy chủ", một số nhà phát triển hoàn toàn từ bỏ tính khả kết hợp và hiệu ứng mạng chia sẻ, chuyển sang theo đuổi kiến trúc "blockchain tùy chỉnh cho ứng dụng", như các dự án Polkadot và Cosmos, ý tưởng là xây dựng nhiều blockchain hỗn hợp, mỗi blockchain tương ứng với một ứng dụng.

Blockchain trong "thời kỳ máy chủ" rõ ràng đã đánh đổi tính khả kết hợp để lấy quyền kiểm soát, điều này sẽ được thể hiện qua hai chiều: kiểm soát trải nghiệm người dùng và kiểm soát tình trạng kinh tế của nguồn cung cấp mạng một cách tinh vi hơn. Đồng thời, khác với "thời kỳ máy lớn" mà blockchain chỉ chạy một máy ảo duy nhất, tính toán blockchain trong "thời kỳ máy chủ" cần các tiêu chuẩn mới để giao tiếp với nhau, nhằm thực hiện sự kết hợp giữa các ứng dụng.

Thời kỳ thứ tư là "thời kỳ đám mây", điều này có nghĩa là thực hiện tính toán không cần tin cậy, có thể mở rộng và áp dụng rộng rãi, khi đó công việc kết hợp chỉ bị giới hạn bởi sự sáng tạo, chứ không bị ràng buộc bởi khả năng mở rộng hoặc độ phức tạp trong giao tiếp, nhưng các tình huống cụ thể hiện tại vẫn chưa có câu trả lời rõ ràng.

Các nhà phát triển coi đây là một thế giới có nhiều "máy lớn", những "máy lớn" này chia sẻ một bể an toàn, nhưng tách biệt trạng thái và tính toán giữa các máy ảo đồng nhất. Hơn nữa, còn nhiều nhà phát triển đang nghiên cứu các kiến trúc hoàn toàn mới để chuyển tính toán ra khỏi chuỗi.

II. Chiến lược và triết lý đầu tư của a16z

Sau gần 6 năm tham gia vào ngành đầu tư tài sản tiền điện tử, a16z đã đầu tư vào không dưới 40 dự án blockchain, giai đoạn đầu tư bao gồm từ giai đoạn hạt giống cho các dự án tiền phát hành đến mạng lưới đã phát triển hoàn chỉnh, bao phủ các lĩnh vực như chuỗi công khai, stablecoin, sàn giao dịch, thanh toán, v.v., hầu hết các dự án này đều có độ nổi tiếng cao, từ những khoản đầu tư này cũng có thể phản ánh một số phong cách và chiến lược đầu tư của a16z.

Một số trường hợp đầu tư của a16z đến từ trang web theblockcrypto

Đặc điểm nổi bật nhất của các dự án mà a16z đầu tư chủ yếu là các dự án "hardcore" thiên về công nghệ, chẳng hạn như DFINITY, Oasis Labs và Ripple, đều có đội ngũ kỹ thuật xuất sắc và ý tưởng công nghệ mới mẻ, điều này chủ yếu xuất phát từ sự nhạy bén của đội ngũ cốt lõi đối với công nghệ, đặc biệt là những người sáng lập như Marc Andreessen đã có nhiều năm kinh nghiệm trong lĩnh vực khởi nghiệp công nghệ trước khi bước vào ngành đầu tư mạo hiểm, khiến a16z đặc biệt ưu ái các dự án thiên về công nghệ.

Đồng thời, đối tượng đầu tư của a16z hầu như đều là các dự án cơ sở hạ tầng, đặc biệt là những dự án định vị trong "thời kỳ máy chủ" và "thời kỳ đám mây", gần như không có đầu tư trực tiếp vào các dự án ứng dụng. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là a16z hoàn toàn không tham gia vào lĩnh vực ứng dụng, a16z cũng đã đầu tư vào công ty phát triển DApp nổi tiếng CryptoKitties là Dapper Labs, nhằm giảm thiểu rủi ro đầu tư trong lĩnh vực DApp.

a16z đặc biệt thích đặt cược lớn vào những dự án mà họ tin tưởng, trong các trường hợp đầu tư gần đây, hơn 50% thuộc về đầu tư bổ sung. Lấy DFINITY làm ví dụ, a16z đã tham gia vào các vòng gọi vốn lần lượt là 61 triệu đô la và 102 triệu đô la vào tháng 2 và tháng 8 năm 2018.

a16z cũng tích cực cung cấp dịch vụ hậu đầu tư cho các dự án được đầu tư, đã thực hiện "cung cấp giá trị gia tăng ngoài tiền cho các doanh nhân" đến mức tối đa. Theo thông tin, chỉ riêng quỹ a16z crypto đã có đội ngũ vận hành hơn 80 người, có kiến thức chuyên sâu về thực thi công việc, tuyển dụng kỹ thuật, vấn đề pháp lý, truyền thông, tiếp thị và quản lý khởi nghiệp, và sẽ cung cấp sự hỗ trợ cần thiết cho các dự án được đầu tư. Theo cách a16z mô tả, họ sẽ là "những người tham gia có trách nhiệm trong quản trị công ty và quản trị mạng."

Đáng chú ý, a16z kiên quyết gọi mỗi nhân viên là đối tác, bao gồm cả những tài năng trẻ nhất hoặc quản lý kế toán, văn hóa đội ngũ này phần lớn có thể tăng cường cảm giác danh dự và nỗ lực của nhân viên, đồng thời khuyến khích nhân viên toàn tâm toàn ý投入工作, nhưng cũng có ý kiến cho rằng danh hiệu này sẽ hạn chế triển vọng thăng tiến và phát triển nghề nghiệp của nhân viên.

a16z cũng rất tin tưởng vào sức mạnh của đầu tư giá trị lâu dài. Theo tuyên bố chính thức của a16z, trong 5 năm đầu tư vào tài sản tiền điện tử, họ chưa bao giờ bán bất kỳ khoản đầu tư nào và cho biết sẽ không có kế hoạch bán trong ngắn hạn, và họ hy vọng thực hiện các khoản đầu tư kéo dài trên 10 năm. Nếu a16z thực sự làm được điều này, họ đã bỏ lỡ cơ hội chốt lời vào cuối năm 2017 và đầu năm 2018, khi giá Bitcoin, Ethereum, Ripple và hầu hết các đồng tiền chủ đạo khác hiện nay còn cách đỉnh cao hàng vài lần hoặc thậm chí hàng chục lần. Đối với những mất mát và lợi nhuận này, người thiện tâm sẽ thấy thiện tâm, người trí thức sẽ thấy trí thức.

Tất nhiên, do tham gia sớm và chủ yếu là các đồng tiền chủ đạo, tỷ suất lợi nhuận từ đầu tư tài sản tiền điện tử của a16z vẫn sẽ khá khả quan. Đồng thời, hầu hết các tài sản tiền điện tử mà a16z đầu tư vẫn chưa vào sàn giao dịch, chẳng hạn như Chia, Celo, DEFINITY, đều là những dự án được chú ý và có triển vọng tốt. Hơn nữa, nhiều dự án cổ phần blockchain mà a16z đầu tư cũng có tính tăng trưởng rất tốt, chẳng hạn như Coinbase, OpenBazaar, trong đó Coinbase đã đạt giá trị 8 tỷ đô la vào cuối năm 2018.

Không có ngoại lệ, a16z cũng có một số trường hợp nhìn sai, chẳng hạn như dự án stablecoin mà họ đầu tư là Basi đã thông báo ngừng phát triển và hoàn trả vốn vào cuối năm 2018, nhưng điều này không ảnh hưởng gì đến a16z.

III. Những bài học mà a16z mang lại cho ngành

So với nhiều tổ chức đầu tư tiền điện tử trong nước, a16z vượt trội hơn hẳn về nền tảng đội ngũ, thành tích lịch sử và mối quan hệ tài nguyên, gần như không thuộc cùng một cấp độ.

Trong bất kỳ lĩnh vực chuyên môn nào, sự phân cấp giữa các người chơi là hiện tượng tự nhiên, một số người chơi sẽ trở thành tiêu chuẩn của ngành, trong khi nhiều người khác đang đấu tranh để sinh tồn. Tuy nhiên, lĩnh vực đầu tư tiền điện tử lại có tính đặc thù, vai trò của các tổ chức đầu tư trong ngành blockchain phức tạp và quan trọng hơn so với hầu hết các ngành khác, chúng quyết định phần lớn loại dự án nào có thể nhận được nhiều hỗ trợ hơn và xu hướng giá tiền điện tử, chịu trách nhiệm đáng kể cho sự phát triển của ngành.

Nhưng đối với các tổ chức đầu tư tiền điện tử trong nước, nhiều tổ chức đang đóng vai trò tiêu cực trong sự phát triển của ngành, hợp tác với các dự án để cùng nhau thu hoạch lợi nhuận, thông qua nhiều hành vi đầu cơ làm xấu đi hệ sinh thái tiền điện tử, đồng thời cũng có nhiều tổ chức do thiếu kinh nghiệm về công nghệ và đầu tư, dẫn đến chất lượng dự án đầu tư không đồng đều, kéo theo một số dự án kém chất lượng vào ngành.

Trong bối cảnh này, quan điểm về blockchain và triết lý đầu tư của a16z có thể mang lại cảm hứng và kinh nghiệm cho nhiều tổ chức đầu tư khác, lĩnh vực tiền điện tử chắc chắn có giá trị đầu tư lâu dài phong phú, thay vì thông qua đầu cơ để khai thác giá trị ngắn hạn, việc kiên trì đầu tư giá trị lâu dài có thể mang lại lợi nhuận cao hơn và ý nghĩa cho ngành. Đồng thời, về độ nhạy cảm với công nghệ, dịch vụ hậu đầu tư, văn hóa đội ngũ, phần lớn các tổ chức đầu tư tiền điện tử vẫn còn nhiều việc cần phải làm.

Đối tác của a16z, Chris Dixon từng mô tả blockchain như lá cờ hải tặc một lần nữa nổi lên ở Silicon Valley, dẫn dắt mọi người tham gia vào các hoạt động thú vị, có chút nguy hiểm và mang tính đột phá. Hiện nay, a16z và các dự án đầu tư của nó đang dẫn dắt bánh lái của con tàu hải tặc hướng tới những vùng xa hơn, một kỷ nguyên hoàn toàn mới có thể đang dần mở ra.